收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度营业收入为17.54亿元，同比下降2.62%[3] - 公司2025年第一季度营业收入为175,408万元，同比下降2.62%[14] - 公司营业总收入本期为17.54亿元，同比下降2.63%[42] - 归属于上市公司股东的净利润为-2.75亿元，同比减亏3.94%[3] - 归属于上市公司股东的净利润为-27,534万元，同比减亏1,128万元[14] - 净利润亏损2.98亿元，同比收窄3.78%[43] - 归属于母公司所有者的净利润亏损2.75亿元，同比收窄3.93%[43] 成本和费用（同比环比） - 营业总成本本期为20.99亿元，同比微降0.41%[42] - 研发费用本期为1297万元，同比下降1.48%[43] 经营活动现金流 - 经营活动产生的现金流量净额为-4.63亿元，同比改善14.87%[3] - 经营活动现金流中销售商品收到的现金为18.14亿元，同比下降2.86%[46] - 经营活动现金流入小计为18.725亿元，同比下降2.73%[47] - 经营活动现金流出小计为23.352亿元，同比下降5.4%[47] - 经营活动产生的现金流量净额为-4.627亿元，同比改善14.87%[47] 投资活动现金流 - 投资活动现金流入小计为2777.5万元，同比下降29.32%[47] - 投资活动现金流出小计为1.603亿元，同比上升49.4%[47] - 投资活动产生的现金流量净额为-1.325亿元，同比扩大94.9%[47] 筹资活动现金流 - 筹资活动现金流入小计为14.564亿元，同比上升22.9%[48] - 筹资活动现金流出小计为16.503亿元，同比上升24.24%[48] - 筹资活动产生的现金流量净额为-1.938亿元，同比扩大35.2%[48] 资产和负债 - 总资产192.18亿元，较上年末下降4.51%[3] - 资产总计本期为192.18亿元，同比下降4.51%[39] - 负债合计本期为108.27亿元，同比下降5.23%[40] - 短期借款本期为26.79亿元，同比增长4.56%[39] - 合同负债本期为15.08亿元，同比下降5.72%[39] - 货币资金期末余额为22.99亿元，较期初减少7.7亿元（降幅25%）[38] - 应收账款期末余额为27.26亿元，较期初减少1.28亿元（降幅4.5%）[38] - 交易性金融资产期末余额为1024万元，较期初减少5万元（降幅0.5%）[38] - 固定资产期末余额为17.94亿元，较期初减少9100万元（降幅4.8%）[38] 业务线表现 - 主营收入中AI技术相关收入为5,417.36万元，同比增长71.76%[14] - 公司AI驱动产品包括心肺联筛、AI-MDT报告、肺结宁、眼底AI、脑睿佳等[14] - "健康小美"智能主检应用已上线109家体检中心，生成超39万份体检报告[16] - 公司首家减重代谢中心建立"三师共管"模式，引入AI健管师[16] - 截至2025年3月31日，公司分院总数574家，其中控股分院310家[14] 股东信息 - 第一大股东杭州灏月企业管理有限公司持股8.02%[11] - 第二大股东上海天亿资产管理有限公司持股5.97%，质押全部股份[11] - 杭州灏月企业管理有限公司持有313,937,797股，占比1.46%[12] - 上海天亿资产管理有限公司持有233,499,573股，占比1.34%[12] - 景顺长城基金－中国人寿保险股份有限公司持有52,402,639股[12] 其他财务数据 - 开发支出2214.74万元，同比增长87.08%[7] - 长期借款1.03亿元，同比增长79.76%[7] - 信用减值损失998.45万元，同比改善141.92%[8] - 资产处置损失275.34万元，同比扩大458.80%[8] - 期末现金及现金等价物余额为21.787亿元，同比上升11.1%[48] 公司行动和计划 - 公司拟发行股份收购14家公司股权及5家控股子公司少数股权[35] - 注销2023年股票期权激励计划合计2204万份，涉及19名离职激励对象[36] 社会责任活动 - 三维乳腺早筛公益活动覆盖150人（100名客户+50名员工）[27] - "打工妈妈"健康行动计划覆盖8个城市1000名女性[28] - 长春分院为29名"打工妈妈"提供深度体检套餐[32] - 兰州春季义诊活动吸引数百名市民参与[34]

中证老年消费主题指数表现 - 中证老年消费主题指数报1560 86点，近一个月下跌4 38%，近三个月上涨1 14%，年至今下跌2 70% [1] - 指数以2009年12月31日为基日，基点为1000 0点 [1] 指数样本构成 - 指数选取业务涉及老年娱乐、老年金融、老年服务、老年教育等领域的上市公司证券作为样本 [1] - 样本每半年调整一次，调整时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整，特殊情况下会进行临时调整 [2] 十大权重股 - 恺英网络（6 62%）、三七互娱（5 37%）、新华保险（5 2%）、中国中免（5 14%）、爱尔眼科（5 09%） [1] - 中国人寿（4 7%）、巨人网络（4 5%）、美年健康（3 73%）、昆仑万维（3 6%）、宋城演艺（3 37%） [1] 市场板块分布 - 深圳证券交易所占比62 02%，上海证券交易所占比37 98% [1] 行业分布 - 通信服务占比41 10%，可选消费占比27 49%，医药卫生占比13 49% [2] - 金融占比11 28%，信息技术占比3 38%，房地产占比2 60%，主要消费占比0 66% [2]

文章核心观点 公司作为专业体检行业龙头企业，受益于健康中国战略和银发经济红利，全国化网络、AI技术和数据资产构筑核心竞争壁垒，预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长，首次覆盖给予“推荐”评级 [4] 行业情况 - 随着人口老龄化加速、慢性病管理需求激增和政策红利释放，体检行业迎来发展新周期 [1] - 2012 - 2022年行业规模CAGR达15.06%，预计2030年将突破5200亿元 [1] 公司竞争优势 - 依托“参转控”模式实现区域资源高效整合，在行业集中度提升趋势下有显著竞争优势 [1] - 深度布局296座城市、576家实体服务网点网络，承接中小机构退出市场的份额转移，形成规模化发展优势 [1] - 独具累计过亿人次的影像数据及超2亿人次的结构化健康数据，构建国内最大的结构化健康数据库 [2] 公司业务架构 - 聚焦老龄化市场需求，布局脑睿佳、心脑血管早筛、肿瘤标志物检测等银发刚需项目，构建“预防筛查 - 健康管理 - 医疗转介”全链条服务体系 [1] 公司业绩表现 - 2024年度累计完成2512万人次体检服务，客单价同比提升8.25%至672元 [1] - 2024年个检收入占比从2021年的17%提升至24.1% [2] - 2024年AI相关收入超2.15亿元，技术渗透率提升带动毛利率增长2.3个百分点 [3] 公司渠道拓展 - 坚持“保质、增收、提效、降本”主线，以医疗导向和服务品质为核心，多渠道营销拓展线上线下客户 [2] - 线下实施“核心城市加密 + 空白区域覆盖”策略，线上通过“团检裂变个检 + 电商平台导流”机制 [2] - 团检端锚定政企大客战略，个检端强化私域生态建设，构建“公域导流 - 私域留存 - 检后干预”全链路闭环 [2] 公司数据资产 - 依托美年臻选平台，整合专项筛查、健康管理等场景化产品矩阵，形成从流量获取到服务增值的生态协同 [2] - 通过AI大模型训练形成“数据 - 算法 - 产品”闭环 [2] 公司技术体系 - 完成从“All in数字化”向“All in AI”的战略升级，构建覆盖检前智能预约、检中AI辅助诊断、检后健康干预的全链条技术体系 [3] - 开发脑睿佳、肺结宁等AI专病筛查产品，提升脑健康评估和肺结节识别的准确性 [3] - 通过动态健康监测系统整合可穿戴设备数据，构建“三师共管”体系，实现慢性病个性化干预 [3] 公司生态协同 - 与华为联合开发“健康小美”数智健管师，年服务能力覆盖数百万用户，打通体检报告解读、健康咨询和保险核保全流程 [3] 公司商业化路径 - 通过技术授权、数据服务及健康管理订阅制产品（如“糖豆管家”），形成多元变现模式 [3] 公司转型方向 - 从体检服务商转型为健康管理解决方案平台 [3] 公司未来预测 - 预计2025 - 2027年公司营收分别为121.42/140.19/163.20亿元，同比增长13.46%/15.46%/16.41% [4] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为6.05/10.09/12.68亿元，同比增长114.47%/66.80%/25.63%，对应PE分别为34/20/16倍 [4]

证券代码：002044 证券简称：美年健康 公告编号：2025-022 美年大健康产业控股股份有限公司 关于公司及下属子公司提供担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、担保情况概述 美年大健康产业控股股份有限公司（以下简称"公司"或"美年健康"）于 2024 年 12 月 13 日召开的第九届董事会第五次（临时）会议及 2024 年 12 月 30 日召开 的 2024 年第六次临时股东大会，审议通过了《关于公司及下属子公司申请融资额 度并提供担保的议案》，同意公司及部分下属子公司 2025 年度为公司及合并报表 范围内的子公司提供担保额度累计不超过人民币 49 亿元。具体内容详见公司于 2024 年 12 月 14 日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《关于公司及下属 子公司申请融资额度并提供担保的公告》（公告编号：2024-111）。 二、进展情况 近日，公司与上海银行股份有限公司浦东分行（以下简称"上海银行"）签署了 《最高额保证合同》，为美年大健康产业（集团）有限公司（以下简称"美年大健 康"）提供主债 ...

公司业绩表现 - 2024年公司实现营收107.02亿元，同比微降1.76%，归母净利润2.82亿元，同比下降44.18%，扣非净利润2.52亿元，同比下降45.52% [1] - 2019年至今业绩波动显著，2023年短暂回暖后2024年再度回落，盈利规模未显著修复 [1] - 2020年转让美因基因股权形成非经常性损益10.4亿元，归母净利润为正但扣非净利润亏损6亿元 [4] - 2022年计提13.55亿商誉减值准备，归母净利润和扣非净利润断崖式下降 [4] 扩张战略与并购模式 - 公司采用"体系内孵化"模式，先参股10%再通过并购基金培育，待盈利后逐步收购至控股 [3] - 2016-2019年激进并购，包括26.97亿元收购慈铭体检72.22%股权等多项交易 [3] - 2023年新增子公司27家（并购16家），2024年新增33家（并购19家），被并购公司多为已盈利参股企业 [6] 财务结构变化 - 2020-2024年营收年复合增长率8.18%，但管理费用年复合增长率达11.43%，销售费用增长7.8% [5] - 营业成本+期间费用占比持续高位，2019年起维持在90%左右，2024年为89.79% [5][6] - 商誉规模达50.71亿元，历史累计计提减值包括2019年10.35亿元和2022年13.55亿元 [4][10] 经营效率与服务质量 - 2024年体检客单价提升至672元，但接待量2525万人次同比下滑10.9%，低于2019年2602万人次 [7] - 投诉问题包括价格不透明、服务态度差、退款难及漏检错检等服务质量问题 [7] - 扩张边际效应减弱，量价齐升未出现，机构扩容但接待量反降 [5][7] 行业竞争格局 - 连锁体检行业同质化严重，门店数量和城市覆盖成为核心竞争指标 [3] - 公司通过并购保持行业领先地位，但需警惕关联交易潜在利益输送风险 [10]

政策文件核心内容 - 七部门联合发布《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》，聚焦医药工业全链条数智化转型，重点部署人工智能技术深度应用、卓越企业培育等方向 [1] - 方案提出深化人工智能赋能应用，支持建立医药大模型创新平台，开展"人工智能赋能医药全产业链"应用试点，鼓励联合体形成标志性应用场景 [2] - 提出两阶段目标：2027年数智化转型取得重要进展，2030年规上医药企业基本实现全覆盖 [3] - 2027年具体指标包括突破关键技术、制定30项以上标准、研发推广100款以上高性能产品、打造100个应用场景、建成100个数智药械工厂、建设50家卓越企业、5个卓越园区等 [4] - 四大重点任务：数智技术赋能行动、数智转型推广行动、数智服务体系建设行动、数智监管提升行动 [5] 市场反应与行业影响 - A股医药数智化板块集体上涨，思创医惠涨13.16%，创业慧康涨7.71%，朗玛信息涨5.99%，卫宁健康涨5.27%，润达医疗等涨超4% [1][2] - 数智化转型可提升药企研发效率30%，降低生产成本15-20%，缩短产品上市时间25% [6] - 中国数字化医疗市场规模2024年突破1.2万亿元，年均复合增长率24.5%，预计2025年达1.8万亿元，2030年达2.5万亿元 [8][9] - AI制药、智能工厂、精准医疗为最具爆发力赛道，政策、技术、需求三重驱动催生万亿级市场 [7][9] 技术应用与典型案例 - AI技术可快速筛选潜在有效分子，建立构效关系模型，替代传统海量筛选试错流程 [6] - 医院全病程管理效率将因AI应用大幅提升，改善就医体验并加速诊疗流程 [9] - AI医疗在医疗器械功能提升、检查结果解读、临床决策辅助、健康管理等领域价值显著 [9] - 概念股布局：泓博医药（AI算法结合药物设计）、美迪西（CRO引入AI）、成都先导（与腾讯AILab合作）、药明康德（投资AI制药）、恒瑞医药（全球AI平台合作）、复星医药（AI研发流程应用） [10][11] 基础设施与生态建设 - "十四五"规划将生物医药与数字经济列为重点，新基建（5G、工业互联网）支持医药工厂智能化改造 [8] - 鼓励建设医药AI领域概念验证、中试验证、共性技术、知识产权运营等公共服务平台 [2] - 计划建设10个以上医药大模型创新平台、数智技术应用中试平台，培育30家以上卓越服务商 [4]

指数表现 - 中证全指医疗行业指数收盘报537.08点 [1] - 近一个月下跌5.24% 近三个月下跌0.28% 年初至今下跌5.24% [2] 指数构成 - 指数基日为2021年12月31日 基点为1000.0点 [2] - 十大权重股包括迈瑞医疗(14.15%) 爱尔眼科(8.89%) 联影医疗(7.82%) 爱美客(4.05%) 惠泰医疗(4.0%) 鱼跃医疗(3.12%) 上海医药(3.09%) 新产业(3.03%) 益丰药房(2.65%) 美年健康(2.5%) [2] - 按交易所分布：深圳证券交易所占比56.06% 上海证券交易所占比43.94% [2] - 按行业分布：医疗设备占比34.60% 医疗耗材占比23.41% 医药商业占比15.91% 医疗服务占比14.00% 体外诊断占比12.08% [2] 指数调整机制 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [3] - 权重因子随样本定期调整而调整 调整时间与样本定期调整实施时间相同 [3] - 遇临时调整时 当中证全指指数调整样本时 行业指数样本随之进行相应调整 [3] - 样本公司行业归属变更时将进行相应调整 样本退市时从指数中剔除 [3]

指数表现 - 中证全指医疗保健设备与服务指数上涨1.17%至13221.28点，成交额109.71亿元 [1] - 近一个月下跌9.68%，近三个月下跌0.46%，年初至今下跌4.54% [1] - 指数基日为2004年12月31日，基点1000点 [1] 指数构成 - 十大权重股包括迈瑞医疗(9.26%)、爱尔眼科(8.31%)、联影医疗(7.36%)、爱美客(3.74%)、惠泰医疗(3.55%) [1] - 深圳证券交易所占比60.12%，上海证券交易所占比39.88% [1] - 行业分布100%集中于医药卫生领域 [1] 指数调整机制 - 样本每半年调整一次，时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整，特殊情况下进行临时调整 [2] - 样本退市时从指数中剔除，收购合并等情形参照细则处理 [2] 跟踪基金产品 - 跟踪公募基金包括南方中证全指医疗保健设备与服务联接A/C/I、天弘中证全指医疗保健设备与服务ETF等8只产品 [2]

财务表现 - 2024年营业收入107.02亿元同比下降1.76% 归母净利润2.82亿元同比下降44.18% 扣非净利润2.52亿元同比下降45.52% [1] - 第四季度营业收入35.6亿元同比下降3% 归母净利润2.58亿元同比下降8% 扣非净利润2.4亿元同比增长4% [1] - 剔除1.8亿元资产减值影响后 归母净利润约为4.6亿元 主要包含1.48亿元信用减值损失及3378万元长期股权投资减值 [1] 经营指标 - 客单价提升至672元同比增长8% 但客流量1538万人次同比下降12% [1] - 截至2024年底拥有576家体检分院 其中控股312家（新增6家） 参股264家 [1] - 经营现金流净额16.62亿元同比下降17.88% [1] 盈利能力 - 毛利率42.78%基本持平（下降0.01个百分点） [2] - 销售费用率23.79%（+0.26pct） 管理费用率8.27%（+0.63pct） 研发费用率0.51%（-0.06pct） 财务费用率2.94%（+0.20pct） 四大费用合计新增4400万元 [2] - 归母净利率2.64%（-2.00pct） 扣非净利率2.36%（-1.89pct） [2] 人工智能布局 - AI技术相关收入达2.16亿元 主要来自心肺联筛 眼底AI 脑睿佳等专项产品 [2] - 个人体检收入占比提升4个百分点至24% 推动"健康小美" "肺结宁"等AI产品应用 [2] - 公司积累超亿人次影像数据及2亿人次结构化健康数据 无形资产中数据资源价值882万元 [2] 战略扩张 - 拟以4.74元/股发行股份收购19家体检中心股权 包括14家公司股权及5家控股子公司少数股权 [3] - 标的公司2024年收入规模集中在1000-3000万元 利润规模达数百万元水平 [3] - 收购旨在优化产业结构 扩大业务规模 增强区域协同效应并提高市场占有率 [3] 业绩展望 - 预测2025-2027年营收分别为117.17亿元 126.98亿元 137.26亿元 [4] - 预计归母净利润将逐步提升至6.02亿元 9.01亿元 11.52亿元 [4] - 对应市盈率分别为34倍 23倍 18倍 [4]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美年健康体检服务主业发展稳健，参转控加速推进，AI布局值得期待 [1] - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为117.54亿元、129.10亿元、141.80亿元，归母净利润分别为6.12亿元、8.00亿元、9.90亿元，EPS（摊薄）分别为0.16元、0.20元、0.25元，对应PE估值分别为34.33倍、26.26倍、21.23倍 [7] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年4月16日，公司发布2024年年度报告，2024年公司实现营业收入107.02亿元，同比减少1.76%；实现归母净利润2.82亿元，同比减少44.18%；实现归母扣非净利润2.52亿元，同比减少45.52% [1] 点评 体检服务主业发展稳健，四大品牌协同发展 - 公司是全国最大的健康体检连锁企业，旗下有“美年大健康”、“慈铭体检”、“慈铭奥亚”、“美兆健康”四大品牌，提供多层次、全方位、精准化、个性化的健康体检服务 [2] - 收入端：2024年公司体检服务实现营业收入103.31亿元，华东区、华北区、华南区、中南区的营业收入分别为35.99亿元、23.87亿元、12.61亿元、13.48亿元；截至2024年底，公司旗下分院总数576家，其中控股体检分院312家，参股体检分院264家；2024年度，公司共计接待2,525万人次，其中控股体检分院接待1,538万人次；团体客户和个人客户占收入比分别为75.9%和24.1%；2024年公司体检客单价672元，客单价继续保持稳定提升 [2] - 利润端：2024年公司主营业务体检服务毛利率为42.39%，同比提升0.33pct；从营业成本结构来看，人工费用占比33.08%，外送成本占比22.49%，体检直接耗材占比13.86%，房租物业占比12.40%，折旧及摊销占比9.05%，其他占比6.33%；2024年公司各项期间费用保持相对稳定，资产减值损失0.40亿元，信用减值损失1.48亿元，对利润影响较大；随着收入规模的不断增长，人工费用、房租物业、折旧摊销等固定成本有望被摊薄，公司盈利能力有望显著改善 [3] 拟收购19家标的公司股权，参股转控股加速推进 - 公司拟通过发行股份的方式购买衡阳美年、宁德美年等19家公司的部分股权，标的公司均为上市公司参股或控股的体检中心，主营业务为提供健康体检服务，本次收购完成后以上标的公司将有望全部实现并表 [4] - 19家公司2023年营业收入合计为5.37亿元，2024年营业收入合计为5.05亿元，2023年净利润合计为0.48亿元，2024年净利润合计为0.52亿元 [4] - 本次交易有助于扩大上市公司业务规模，增厚上市公司业绩，完善上市公司体检中心服务网络，提高上市公司的市场份额，解决同业竞争，减少关联交易；随着参股转控股的进度加速，少数股东权益对上市公司的业绩稀释减弱 [4][5] 实施“All in AI”战略，关注四大应用方向 - 公司全面实施“All in AI”战略，全面推进数字化转型，进一步释放医疗健康大数据价值，依托庞大的健康体检数据资源和领先的AI技术产品，持续推动健康管理服务的智能化、个性化和精准化，构建AI驱动的健康管理新生态；2024年公司结合AI技术手段取得的收入为2.16亿元 [6] - AI助力健康管理服务：公司与华为等国内大模型技术公司合作发布业内首个AI数智健康管理师“健康小美”，将进一步结合美年体检档案和健康大数据深度分析，持续建立全生命周期的健康档案，全方位的评估健康风险与定制个性化健康管理解决方案，全交互式三维数字孪生 人，全天候的实时响应，为用户提供专业智能的“数智健管师”服务 [6] - AI驱动专精特新产品：公司在已有的脑卒中AI风险评估等项目基础上，继续推出AI精准营养解决方案、中医智能体检、AI智能血糖管理、AI智能肝健康管理等专精特新体检项目和健管服务 [7] - AI赋能精细化运营：2024年，公司通过AI人工智能和大数据技术持续创新，在医疗运营和医质管理等领域进一步优化业务流程，持续提效降本，进一步提升了服务效率和客户满意度 [7] - AI提升大数据资产价值：公司独具累计过亿人次的影像数据及超2亿人次的结构化健康数据，已形成国内最大规模的个人健康体检数据中心；2024年公司继续深化医疗健康大数据的价值挖掘，推动数据资产的商业化应用，数据资产入表工作已取得初步成效 [7] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|10,894|10,702|11,754|12,910|14,180| |增长率YoY %|26.4%|-1.8%|9.8%|9.8%|9.8%| |归属母公司净利润 (百万元)|506|282|612|800|990| |增长率YoY%|190.4%|-44.2%|117.0%|30.7%|23.7%| |毛利率%|42.8%|42.8%|43.0%|43.2%|43.4%| |净资产收益率ROE（%）|6.6%|3.6%|7.3%|8.8%|10.0%| |EPS(摊薄)(元)|0.13|0.07|0.16|0.20|0.25| |市盈率P/E(倍)|41.57|74.47|34.33|26.26|21.23| |市净率P/B(倍)|2.73|2.66|2.50|2.32|2.13| [8] 资产负债表、利润表、现金流量表 |报表类型|会计年度|流动资产|货币资金|应收票据|应收账款|预付账款|存货|其他|非流动资产|长期股权投资|固定资产|无形资产|其他|资产总计|流动负债|短期借款|应付票据|应付账款|其他|非流动负债|长期借款|其他|负债合计|少数股东权益|归属母公司股东权益|负债和股东权益| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |资产负债表|2023A|6,474|2,771|1|2,796|180|227|499|12,983|896|2,049|330|9,707|19,457|8,197|2,100|0|1,214|4,883|2,850|122|2,728|11,047|712|7,698|19,457| |资产负债表|2024A|6,827|3,070|2|2,854|225|211|466|13,299|951|1,886|393|10,070|20,127|8,726|2,562|0|1,235|4,930|2,697|57|2,640|11,424|791|7,912|20,127| |资产负债表|2025E|8,186|4,188|3|3,054|246|191|504|12,543|951|1,574|346|9,672|20,729|8,878|2,262|0|1,351|5,265|2,497|57|2,440|11,375|944|8,410|20,729| |资产负债表|2026E|9,823|5,549|3|3,282|269|173|546|11,755|951|1,243|299|9,262|21,578|9,076|1,962|0|1,479|5,635|2,297|57|2,240|11,373|1,144|9,060|21,578| |资产负债表|2027E|11,740|7,151|3|3,541|295|157|593|10,937|951|896|251|8,838|22,676|9,323|1,662|0|1,619|6,041|2,097|57|2,040|11,420|1,392|9,865|22,676| |利润表|2023A| - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |10,894|6,232|6|2,563|832|63|299|-89|8|67|884|-36|848|179|669|163|506|2,598|0.13| |利润表|2024A| - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |10,702|6,123|8|2,546|885|55|315|-40|12|-130|613|-20|593|184|409|127|282|2,318|0.07| |利润表|2025E| - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |11,754|6,698|8|2,680|940|60|262|-40|14|-45|1,033|-12|1,021|255|765|153|612|2,459|0.16| |利润表|2026E| - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |12,910|7,334|9|2,840|1,007|66|238|-40|15|-44|1,346|-12|1,334|334|1,001|200|800|2,779|0.20| |利润表|2027E| - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |14,180|8,031|10|3,049|1,078|73|212|-40|16|-42|1,662|-12|1,650|412|1,237|247|990|3,100|0.25| |现金流量表|2023A| - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |2,024|669|1,369|304|-44|-354|44|-567|-388|-288|109|-695|15|561|-216|761| |现金流量表|2024A| - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |1,662|409|1,358|319|-58|-599|188|-588|-400|-248|59|-821|39|397|-345|252| |现金流量表|2025E| - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |2,411|765|1,176|270|-8|91|121|-408|-421|0|14|-884|0|-300|-384|1,119| |现金流量表|2026E| - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |2,668|1,001|1,208|251|-12|102|122|-407|-422|0|15|-901|0|-300|-401|1,361| |现金流量表|2027E| - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |2,926|1,237|1,238|232|-14|111|123|-407|-423|0|16|-917|0|-300|-417|1,602| [9][10]