股东会召集与召开程序 - 本次股东会由公司董事会召集，2025年4月25日第九届董事会第十六次会议决议召开[2] - 会议通知于2025年4月29日通过四大证券报及巨潮资讯网发布，公告日期距召开日超过20天[3] - 现场会议于2025年5月20日在中山市公司办公楼召开，董事长潘叶江主持[3] - 采用现场投票与网络投票结合方式，网络投票通过深交所系统在5月20日9:15-15:00进行[5] 股东出席情况 - 出席股东及代理人共182人，代表股份342,785,215股，占总股本41.2465%[5] - 现场出席股东4名，持有232,475,972股，占比27.9733%[5] - 网络投票股东178人，代表股份110,309,243股，占比13.2732%[6] - 中小投资者股东179人，代表132,860,483股，占比15.9868%[6] 议案审议与表决结果 - 审议17项议案，包括年度报告、董事会工作报告、利润分配方案等[7] - 非累积投票制议案通过标准：同意票占比均超97%，最高反对票占比2.3582%[8][9][10] - 累积投票制选举董事：潘叶江获315,270,927表决权份数当选非独立董事[16] - 独立董事选举中麦强获320,911,881表决权份数当选[17] 法律程序合规性 - 股东会召集人资格、召开程序符合《公司法》及《公司章程》规定[2][5] - 出席人员资格经核查合法有效，包括董事、监事及高级管理人员[6] - 表决程序符合法规要求，现场与网络投票结果合并统计[8][16] - 律师结论认为会议程序及表决结果合法有效[17]

股东会基本信息 - 公司2025年4月25日决议召集2024年年度股东会[6] - 2025年4月29日发布股东会通知，公告刊登距召开日期超20日[6] - 股东会现场会议于2025年5月20日14时30分召开，网络投票时间为同日9:15 - 15:00[7] 股东出席情况 - 出席股东会的股东及股东代理人共182人，代表有表决权股份342,758,718股，占公司股份总数41.2434%[8][9] - 出席现场会议的股东及股东代表共4名，持有公司股份232,475,972股，占公司股份总数27.9733%[9] - 网络投票股东178人，代表有表决权股份110,282,746股，占公司股份总数13.2701%[10] - 中小投资者股东179人，代表有表决权股份132,860,483股，占公司有表决权股份总数15.9868%[11] 议案表决情况 - 《2024年年度报告及年度报告摘要》同意330,242,144股，占比96.3483%，获通过[17][18] - 《2024年度董事会工作报告》同意329,135,044股，占比96.0253%[19] - 《2024年度监事会工作报告》同意329,109,044股，占比96.0177%[21] - 《2024年度利润分配预案》同意340,707,715股，占比99.4016%，中小股东同意130,809,480股，占比98.4563%[23][25] - 《关于拟续聘会计师事务所的议案》同意328,458,051股，占比95.8278%，中小股东同意118,559,816股，占比89.2363%[27][28] - 《关于〈公司未来三年（2025年 - 2027年）股东回报规划〉的议案》同意340,198,815股，占比99.2531%，中小股东同意130,300,580股，占比98.0732%[33][34] - 《关于修订〈公司章程〉的议案》同意334,599,015股，占比97.6194%[36] - 《关于修订〈股东会议事规则〉的议案》同意277,971,624股，占比81.0983%[39] - 《关于废止〈监事会议事规则〉的议案》同意334,608,315股，占比97.6221%，中小股东同意124,710,080股，占比93.8654%，获通过[57][59][60] - 《关于公司使用闲置自有资金进行委托理财的议案》同意277,362,831股，占比80.9207%，获通过[61][62] 董事选举情况 - 选举公司第九届董事会非独立董事，潘叶江、潘浩标、潘锦枝均当选[63][64] - 选举公司第九届董事会独立董事，麦强、丁北辰、赵述强均当选[65][67]

股本情况 - 截至2025年5月14日，公司总股本为847,653,618股，有表决权股份总数为831,063,736股[4] 股东会表决情况 - 参加本次股东会表决的股东及代理人共182人，所持表决权股份总数为342,758,718股，占公司有表决权股份总数的41.2434%[5] - 现场出席股东及代表共4人，所持表决权股份为232,475,972股，占公司有表决权股份总数的27.9733%[5] - 网络投票股东共178人，所持表决权股份为110,282,746股，占公司有表决权股份总数的13.2701%[5] - 中小股东共179人，所持表决权股份为132,860,483股，占公司有表决权股份总数的15.9868%[5] 议案表决情况 - 《2024年年度报告及年度报告摘要》同意330,242,144股，占出席有效表决权股份总数的96.3483%[6] - 《2024年度利润分配预案》同意340,707,715股，占出席有效表决权股份总数的99.4016%[8] - 《关于拟续聘会计师事务所的议案》中小投资者同意118,559,816股，占出席中小股东有效表决权股份总数的89.2363%[9] - 《关于〈公司未来三年（2025年 - 2027年）股东回报规划〉的议案》同意340,198,815股，占出席有效表决权股份总数的99.2531%[10] - 《关于修订〈股东会议事规则〉的议案》中小投资者同意68,073,389股，占出席中小股东有效表决权股份总数的51.2367%[13] - 某议案表决同意275,007,124股，占出席本次股东会有效表决权股份总数的80.2334%，中小投资者同意65,108,889股，占中小股东有效表决权股份总数的49.0055%[14] - 《关于修订〈独立董事工作制度〉的议案》表决同意275,013,524股，占出席本次股东会有效表决权股份总数的80.2353%[15] - 《关于修订〈关联交易决策制度〉的议案》表决同意275,005,924股，占出席本次股东会有效表决权股份总数的80.2331%[15] - 《关于废止〈监事会议事规则〉的议案》表决同意334,608,315股，占出席本次股东会有效表决权股份总数的97.6221%，中小投资者同意124,710,080股，占中小股东有效表决权股份总数的93.8654%[17][18] - 《关于公司使用闲置自有资金进行委托理财的议案》表决同意277,362,831股，占出席本次股东会有效表决权股份总数的80.9207%[18] 董事选举情况 - 选举潘叶江先生为非独立董事，同意315,270,927股，占出席会议所有股东所持股份的91.9804%，中小股东同意105,372,692股，占中小股东所持股份的79.3108%[19] - 选举潘浩标先生为非独立董事，同意314,690,438股，占出席会议所有股东所持股份的91.8111%，中小股东同意104,792,203股，占中小股东所持股份的78.8739%[19] - 选举潘锦枝先生为非独立董事，同意319,399,170股，占出席会议所有股东所持股份的93.1848%，中小股东同意109,500,935股，占中小股东所持股份的82.4180%[19] - 选举麦强先生为独立董事，同意320,911,881股，占出席会议所有股东所持股份的93.6262%，中小股东同意111,013,646股，占中小股东所持股份的83.5566%[21] - 选举丁北辰先生为独立董事，同意320,926,680股，占出席会议所有股东所持股份的93.6305%，中小股东同意111,028,445股，占中小股东所持股份的83.5677%[21] 公告情况 - 华帝股份有限公司董事会于2025年5月21日发布公告[26]

行业概述 - 即热电热水器是一种采用电子加热元器件快速加热流水的设备 具有即开即热 节省空间 节能高效等优势 类型包括多档位 恒温 小厨宝 电热水龙头等[3] - 产品对线路要求较高 在老旧小区难以普及[3] - 行业上游为电子加热元器件 控制芯片 温控装置等零部件 中游为制造组装 下游为线上线下销售渠道及售后服务[5] 市场表现 - 2019-2022年受经济下行和房地产市场萎缩影响 零售额呈现下降 2023年需求逐步释放 零售额回升[9] - 2024年零售额达11.8亿元 同比上涨1.29% 受益于双碳目标推进和以旧换新政策实施[9] - 线上主流价格带提升至500-1000元 零售额占比24.0% 线下主流价格带为2500-3000元 零售额占比21.2%[11] 技术发展 - 恒温功能受重视 2024年线上线下零售额占比均超30%[12] - 水量伺服器技术提升恒温性能 2024年线上零售额占比4.5% 同比增长0.3% 线下占比3.8% 同比增长2.0%[12] - 智能化方向包括AI算法与物联网技术实现动态功率调节和精准温控[20] - 环保化方向采用陶瓷加热管 碳纤维电热元件等新型材料提高热效率和节能减排[21][22] 竞争格局 - 线上市场由综合性品牌主导 线下市场由专业品牌领先[15] - 主要企业包括苏泊尔 四季沐歌 万和电气 海尔集团 奥特朗等[15] - 奥特朗即热式电热水器市场份额达30% 为行业头部品牌[18] 重点企业 - 苏泊尔2025年第一季度即热电热水器零售额占比达7% 较2024年全年增加3.2个百分点[16] - 苏泊尔2025年第一季度营业收入57.86亿元 同比上涨7.59% 归母净利润4.97亿元 同比上涨5.8%[16] - 奥特朗产品涵盖即热式 多模 燃气 厨房电热水器等五大品类 建立线上线下全渠道销售网络[18] 渠道变革 - 电子商务快速发展推动线上销售 2025年第一季度中国网上零售额3.6万亿元 同比上涨9.09%[7] - 2017-2024年中国网上零售额从7.18万亿元增长至15.23万亿元[7] 未来趋势 - 个性化定制需求增长 企业需针对不同家庭人口和使用场景推出差异化产品[23] - 行业向智能化 环保化 个性化三大方向发展[20][21][23]

主要指数表现 - 沪指午间收盘2881.23点下跌0.19% 深成指8583.31点上涨1.28% 创业板指1660.66点上涨0.99% [1] - 超4400只个股上涨 两市半日成交3944亿元较上日放量47亿元 [1] - 中证1000指数上涨1.57% 中证2000指数上涨1.40% 万得微盘股指数上涨1.36% [2] 行业板块表现 - 家用电器板块上涨4.41%领涨 航天军工板块上涨3.25% 摩托车板块上涨3.18% [3] - 基本金属板块上涨2.26% 工业机械板块上涨2.08% 贵金属板块上涨2.06% [3] - 银行板块走低 交通银行下跌3.30% 工商银行下跌3.14% 六大国有银行及招行平安银行下调存款利率 [10][11] 政策驱动板块 - 家电股强势上涨 北鼎股份火星人20cm涨停 TCL智家华帝股份等涨停 [4] - 国家安排3000亿元超长期特别国债支持设备更新和消费品以旧换新 8类家电产品获补贴 [4] - 商业航天概念走强 腾达科技5连板 金明精机霍莱沃20cm涨停 [6] - "千帆星座"首批组网卫星将于8月5日以"一箭18星"方式发射 [6] 个股表现亮点 - 家电个股鸿智科技上涨23.01% 北鼎股份上涨20.06% 火星人上涨20.02% [5] - 商业航天概念邵阳液压上涨19.12% 七丰精工上涨17.58% 航天晨光涨停 [7] - 有色金属板块怡球资源涨停 北方铜业上涨5.76% 紫金矿业上涨2.66% [8][9] - 铜行业基本面稳定 美联储9月大概率降息支撑铜价预期 [8] 资金与成交 - 汽系概念板块上涨6.96% 地面兵装精选上涨5.61% 白色家电精选上涨5.21% [3] - 商业航天概念板块上涨4.70% 通用航空上涨4.23% 家电板块上涨4.20% [3]

财务表现 - 2024年全年营收63.72亿元，同比+2.23%，归母净利润4.85亿元，同比+8.39%，扣非归母净利润4.60亿元，同比+11.66% [1] - 2024年Q4营收17.96亿元，同比-0.30%，归母净利润0.81亿元，同比-7.57%，扣非归母净利润0.73亿元，同比+9.87% [1] - 2025年Q1营收12.60亿元，同比-8.80%，归母净利润1.06亿元，同比-14.33%，扣非归母净利润1.04亿元，同比-14.92% [1] - 2024年毛利率40.71%，同比-0.40pct，归母净利率7.61%，同比+0.43pct，扣非归母净利率7.22%，同比+0.61pct [3] 产品与市场 - 烟机营收27.35亿元，同比+6.22%，占比42.93%，毛利率同比+0.35pct，受益于国补政策推动产品结构升级 [2][3] - 灶具营收15.33亿元，同比+5.28%，占比24.06%，毛利率同比+0.07pct，换新周期与国补政策双向利好 [2][3] - 热水器营收12.62亿元，同比+10.40%，占比19.81%，毛利率同比-0.89pct [2][3] - 2024年油烟机市场零售额362亿元，同比+14.9%，零售量2083万台，同比+10.5%，燃气灶市场零售额204亿元，同比+15.7%，零售量2429万台，同比+15.2% [2] 渠道表现 - 线下渠道营收同比+11.07%，毛利率同比+0.79pct，主要因代理制拓展及终端形象升级 [2][3] - 线上渠道营收同比-5.95%，毛利率同比-1.42pct [2][3] - 工程渠道营收同比-40.46%，毛利率同比-1.49pct [2][3] - 海外渠道营收同比+20.29%，毛利率同比+0.04pct [2][3] 费用与现金流 - 2024年销售费用率同比+1.17pct，因广告投入及销售服务费增加 [3] - 管理/研发/财务费用率分别同比+0.09/+0.15/-0.11pct [3] - 2024年经营活动现金流净额同比-44.96%，因客户结算方式变更及净流出增加 [3] - 2025年Q1销售费用率同比-0.60pct，管理/研发/财务费用率分别同比+0.12/+0.11/+0.11pct [3] 战略与展望 - 公司拥有华帝、百得、华帝家居三大品牌，覆盖厨卫、智能家居、全屋定制领域 [4] - 推动新产品创新与品类延伸，针对性渠道延伸有望持续增长 [4] - 预计2025-2027年归母净利润5.17/5.63/6.13亿元，对应PE 10.91/10.01/9.19倍 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7] 报告的核心观点 - 换新周期与国补政策共振，厨电市场需求回升，公司营收增长，各产品营收表现良好，线下渠道增速较高 [10] - 线下渠道营收与毛利双增，公司业绩稳健增长，虽费用率有变化，但净利率仍有提升，不过经营活动现金流净额受结算方式影响下降 [10] - 公司拥有多品牌矩阵，积极推动新产品创新和渠道延伸，有望持续增长，预计2025 - 2027年归母净利润为5.17、5.63和6.13亿元，对应PE为10.91、10.01和9.19倍 [10] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年全年公司实现营收63.72亿元，同比+2.23%，归母净利润4.85亿元，同比+8.39%，扣非归母净利润4.60亿元，同比+11.66%；单Q4营收17.96亿元，同比 - 0.30%，归母净利润0.81亿元，同比 - 7.57%，扣非归母净利润0.73亿元，同比+9.87%；2025年Q1营收12.60亿元，同比 - 8.80%，归母净利润1.06亿元，同比 - 14.33%，扣非归母净利1.04亿元，同比 - 14.92% [2][4] 产品营收情况 - 2024年烟机营收27.35亿元，同比+6.22%，营收占比42.93%；灶具营收15.33亿元，同比+5.28%，营收占比24.06%；热水器营收12.62亿元，同比+10.40%，营收占比19.81% [10] 渠道营收情况 - 2024年线下/线上/工程/海外渠道营收分别同比+11.07%/-5.95%/-40.46%/+20.29% [10] 毛利率情况 - 2024年公司毛利率为40.71%，同比 - 0.40pct；烟机/灶具/热水器毛利率分别同比+0.35/+0.07/-0.89pct；线下/线上/工程/海外渠道毛利率分别同比+0.79/-1.42/-1.49/+0.04pct [10] 费用率情况 - 2024年公司销售/管理/研发/财务费用率分别同比+1.17/+0.09/+0.15/-0.11pct；2024年Q4毛销差同比 - 1.90pct，管理/研发/财务费率分别同比+1.47/-0.33/-0.12pct；2025Q1毛利率同比+0.25pct，销售/管理/研发/财务费率分别同比 - 0.60/+0.12/+0.11/+0.11pct [10] 净利率情况 - 2024年全年归母净利率/扣非归母净利率分别达7.61%/7.22%，分别同比+0.43/+0.61pct；单Q4归母净利率/扣非归母净利率分别达4.50%/4.05%，分别同比 - 0.35/+0.37pct；2025Q1归母净利率/扣非归母净利率分别达8.44%/8.24%，分别同比 - 0.54/-0.59pct [10] 现金流情况 - 2024年公司经营活动产生现金流净额同比 - 44.96% [10] 财务报表及预测指标 - 给出2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表相关数据，包括营业总收入、营业成本、毛利等项目，以及基本指标如每股收益、市盈率等数据 [13]

股东会信息 - 公司2025年5月20日14:30召开2024年度股东会，现场与网络投票结合[1][2] - 会议股权登记日为2025年5月14日[2] - 现场会议地点在广东省中山市小榄镇工业大道南华园路1号办公楼四楼会议室[3] 投票信息 - 网络投票时间为2025年5月20日，交易系统9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00，互联网9:15至15:00[2][15][16] - 议案8 - 10、16需三分之二以上通过，其他非累积投票议案二分之一以上通过[5] - 议案18、19采用累积投票，选举票数为所持表决权股份数乘以应选人数[5] 登记信息 - 现场会议登记时间为2025年5月19日9:00 - 12:00及14:00 - 17:00[6] - 登记地点在广东省中山市小榄镇工业大道南华园路1号董秘办[6] 其他信息 - 普通股投票代码为"362035"，简称为"华帝投票"[12] - 选举非独立董事和独立董事时，选举票数=有表决权股份总数×3，应选3位[13] - 股东对总议案与具体提案重复投票，以第一次有效投票为准[14]

行业背景 - AI大模型浪潮推动各行各业加入"AI+"趋势，厨电行业也迎来AI应用爆发期[1] - 厨电行业进入慢增长周期，存量市场竞争加剧，AI成为品牌突破增长点的重要机遇[1] - 2024年厨电市场呈现以价换量局面，上半年零售量4149万台（+0.5%），零售额771亿元（-2.3%）[4] - 国家"以旧换新"政策显著拉动需求，油烟机/燃气灶/电热水器零售额分别增长14.9%/15.7%/8.8%[4] 公司表现 - 华帝股份2024年总收入63.72亿元（+2.23%），归母净利润4.85亿元（+8.39%），创历史新高[2] - 2020-2024年营业收入从43.6亿元增长至63.72亿元，实现逆势增长[8] - 线上超薄吸油烟机市场份额37.17%，连续两年保持市场第一[9] - 线下/线上/海外渠道收入占比分别为49.4%/32.32%/11.92%[13] 产品与技术 - 2024年新增专利885项，累计专利4416项，成为行业技术标准主要制定单位[6] - 产品覆盖传统厨电（油烟机/灶具等）和新兴品类（集成灶/洗碗机等），并延伸至家居定制领域[6] - 推出多款创新产品如巨能洗洗碗机JWB19-B8、超薄小飞碟S36烟机等[6] - 燃气热水器GW8i和净白套系产品分别获得"家电类至尊金奖"和"CMF设计奖"[6] 战略布局 - 实施年轻化战略，通过产品创新/营销变革/品牌重塑触达年轻消费者[12][13] - 重点发展AI技术，智慧家APP新增厨房环境监控/智能提醒等功能[14] - 智能恒温热水器i12161具备AI智洗功能，可学习用户习惯自动调温[14] - 建设中山小榄厨电数字化产业园，对标世界级"灯塔工厂"标准[9] 市场前景 - 全球智能厨电市场规模预计2028年达2237.99亿元，年复合增速12.36%[14] - 行业集中度提升，"方老华"三强马太效应显著，华帝表现尤为突出[1][4] - AI赋能推动产品力升级，健康/智能/省心需求成为新增长点[14]

厨电行业业绩分化 - 老板电器2024年营收112.13亿元（同比+0.1%），归母净利润15.77亿元（同比-8.97%），华帝股份2024年营收63.72亿元（同比+2.23%），归母净利润4.85亿元（同比+8.39%），增速较2023年显著放缓 [1][2] - 万和电气2024年营收73.42亿元（同比+20.29%），归母净利润6.58亿元（同比+15.73%），2025年一季度营收22.95亿元（同比+15.94%），归母净利润1.79亿元（同比+8.01%），逆势增长 [1][4] 业绩分化原因：产品与市场策略差异 - 老板电器和华帝股份与精装修市场深度绑定，受房地产低迷拖累：2025年一季度精装修新开盘项目同比-38.9%，厨电配套规模同比-37.3% [1][3] - 万和电气2024年出口额增长41.43%，海外收入占比达36.27%，而老板电器和华帝股份海外收入占比仅0.6%和11.92% [1][6] - 万和电气主营生活热水和厨房电器（烟机/灶具/热水器），2025年一季度油烟机零售额同比+13.1%，燃气灶零售额同比+13.4%，热水器零售额同比+0.4%，而老板电器和华帝股份多品类中净水器/集成灶等拖累整体 [5] 行业趋势与政策影响 - 2025年一季度厨电行业整体低迷，房地产是最大影响因素，但"以旧换新"国补政策提供托底支撑 [3][6] - 精装修市场厨电配套中洗碗机规模同比-33.3%（配置率65%），一体机规模同比+5.4%（配置率22.9%），内资品牌份额65.2%，TOP3为方太、老板、华帝 [3]