公司基本信息 - 证券代码 002003，证券简称伟星股份，编号 2023 - 005 [1] - 2023 年 2 月 15 日进行特定对象调研和现场参观，参与单位有广发基金、申万宏源等 [2] 公司发展历程 - 主营钮扣、拉链等服饰及箱包辅料产品，服务于服饰等领域品牌客户，属日用消费品分支行业 [2] - 最早可追溯到 1976 年，控股股东伟星集团涉足钮扣业务 [2] - 2004 年在深交所中小板首八家之一登陆资本市场，上市后综合竞争实力和行业美誉度提升 [2] - 2010 年后劳动用工成本上升，纺织服装行业向东南亚迁徙，竞争加剧，过去五六年进行全方位转型升级 [2] - 2021 年取得靓丽业绩，2022 年受疫情、通货膨胀影响，订单增速下滑 [2][3] 公司未来预期 - 预计 2023 年上半年服装品牌客户持续去库存，公司短期接单压力较大 [3] 互动环节问答 竞争优势 - 与 YKK 相比，公司是“产品 + 服务”经营理念，在辅料产品品类多样性等方面有竞争优势 [3] 生产设备 - 现有的生产设备主要在国内采购，会针对性订制、改造与升级 [3] 竞争对手 - 钮扣业务综合品类齐全、全球产销规模领先，细分领域有中小企业竞争；拉链业务以中高档为主，国内条装拉链规模最大，主要竞争对手是 YKK 等国际知名企业 [3] 企业文化 - 注重以人为本管理理念，海外员工理解公司文化有困难，公司会努力融合 [3] 激励机制 - 除日常薪酬等，还丰富赛马平台，优化晋升机制 [3] 高管团队 - 高管团队全部为自行培养，形成了适应行业发展的企业文化和企业精神 [3][4] 海外销售团队 - 近几年大力推进海外营销网络建设，在欧美及东南亚建立本土化营销团队，成果不错 [4]

公司概况 - 主营钮扣、拉链等服饰及箱包辅料产品，服务于服饰等领域品牌客户，属日用消费品分支行业 [3] - 2004 年在深交所中小板上市，是钮扣业内综合品类齐全、全球产销规模领先企业，国内条装拉链规模最大企业 [3] - 历史可追溯到 1976 年，控股股东伟星集团涉足钮扣业务 [3] 发展历程 - 2004 年上市后，随募集资金投入，规模、技术等综合竞争实力和行业美誉度提升 [3] - 2010 年后，劳动用工成本上升，纺织服装行业向东南亚迁徙，竞争加剧，过去五六年积极转型升级 [3] - 2021 年取得靓丽业绩，2022 年受疫情等影响，终端消费景气度下行，订单增速下滑 [3] 未来展望 - 预计 2023 年上半年服装品牌客户持续去库存，公司短期接单压力较大 [3] 互动问答 非公发项目 - 非公开发行申报材料积极准备中，计划 2022 年度报告披露后向主管部门提交申请 [3] 定增项目影响 - 募投项目能提升生产制造能力和全球布局，助力经营战略目标实现 [3] 毛利率趋势 - 产品采取成本加成定价原则，毛利率受多种因素影响，合理毛利率水平可持续 [4] 员工人数变化 - 智能制造推进使生产效率提升、用工人数下降，但因规模扩张和业内收购，员工人数有波动 [4] 销售团队考核 - 考核体系全方位、多维度，分定量（销售额、毛利率等）和定性（销售机构规范运作等）考核 [4] 生产设备采购 - 主要在国内设备厂商采购，会针对性订制、改造与升级 [4] 未来增长目标 - 可参照 2020 年和 2021 年第四期、第五期股权激励相关考核指标 [4] 生产周期 - 产品生产周期一般 3 - 15 天，忙季适当延长，交期依产能等情况而定 [4] 与 YKK 产品价格差异 - YKK 拉链平均价格比公司高，具体产品需具体分析 [4] 产品定价模式 - 采用成本加成定价模式，制定基础款产品价格，再根据工艺等合理定价 [4][5] 调价周期 - 遵循合作共赢原则，原材料价格波动成趋势时才调价，无固定调价周期 [5] 定增原因 - 行业景气度不理想，竞争激烈，提前布局未来战略规划，满足经济复苏后市场需求 [5] 融资方式选择 - 综合考虑资本市场融资环境、资金成本和融资规模等因素，选择非公开发行股票融资 [5] 钮扣领域市占率 - 钮扣产品占国内中高档钮扣约 20% [5]

业务经营情况 - 受下游品牌去库存影响，当前接单延续2022年以来行业趋势，短期接单压力较大 [2] - 2022年上半年，国内业务占比71.28%，国际业务占比28.72% [3] - 产品生产周期一般在3 - 15天，忙季适当延长，交期依产能等情况而定 [3] - 织带业务是重点培育品类之一，刚起步基数小，增速相对较快 [4] - 受应用范围等因素限制，未来钮扣增速低于拉链等产品 [4] 项目进展 - 非公开发行相关申报材料积极准备中，计划于2022年度报告披露后向主管部门提交申请 [2] - 越南工业园建设于2022年7月动工，一期工程预计2024年初建成投产 [3] 市场与客户 - 产能布局基于客户相对确定的需求，坚持市场优先原则 [3] - 在客户订单份额因匹配度、合作时间、紧密程度而异 [3] - 既有直接与品牌客户对接，也与成衣加工厂对接，先进入品牌供应商名录，再由品牌指定或推荐，与加工厂洽谈业务 [3] 考核与管理 - 考核体系全方位、多维度，注重企业长期可持续发展，对销售团队考核分定量和定性两方面，定量关注销售额等指标，定性关注销售机构规范运作等内容 [3] 生产相关 - 纺织服装行业有季节性差异，一季度淡季，二、三季度旺季，常规情况下行业整体产能利用率不高 [3] - 生产设备主要从国内厂商采购，按需订制、改造与升级 [4] 产品价格与分红 - YKK拉链平均价格比公司产品高，具体产品具体分析 [4] - 坚持“可持续发展”和“和谐共赢”理念，合理制定年度利润分配方案回馈股东 [4] 市场容量 - 织带等新拓展品类在服饰和箱包等领域应用广泛，市场容量较大 [4]

公司概况 - 主营钮扣、拉链等服饰及箱包辅料产品，服务于服饰等领域品牌客户，属日用消费品分支行业，2004年在深交所中小板上市 [3] - 钮扣业务综合品类齐全、全球产销规模领先，拉链业务以中高档为主，是国内条装拉链规模最大企业 [3] - 历史可追溯到1976年，控股股东伟星集团涉足钮扣业务 [3] 发展历程 - 2004年上市后，借助募集资金提升综合竞争实力，行业美誉度上升 [3] - 2010年后，劳动用工成本上升，纺织服装行业向东南亚迁徙，行业竞争加剧 [3] - 过去五六年积极转型升级，布局全球化、智能制造战略，提升生产制造水平，2021年业绩靓丽 [3] - 2022年受疫情、通胀影响，终端消费景气度下行，公司订单增速下滑 [3] 未来展望 - 预计2023年上半年服装品牌客户持续去库存，公司短期接单压力较大 [3] 互动问答 项目进度 - 非公发项目初步规划在2022年度报告披露后提交申报材料，顺利的话今年下半年拿批文 [3] - 越南项目前期受疫情影响建设延后，按战略规划、市场及客户需求，不调整建设进度 [3] - 越南工业园2022年7月动工，分两期建设，一期预计2024年初建成投产 [4] 竞争优势 - 与YKK相比，YKK优势在品牌积淀和知名度，公司是“产品 + 服务”理念，在辅料产品品类多样性等方面有竞争优势 [4] 业务状况 - 织带是重点培育品类，业务按计划推进，刚起步基数小，增速较快 [4] - 新拓展品类在服饰和箱包领域应用广泛，市场容量大 [4] - 已拓展箱包类客户，包括箱包拉链业务，刚起步基数小，增速较快 [4] 毛利率趋势 - 产品采取成本加成定价原则，毛利率受原材料等多种因素影响，遵循合作共赢原则，合理毛利率水平可持续 [4] 文化传承 - 注重以人为本管理理念，形成特色企业文化，海外员工理解公司文化有困难，公司会尽力解决 [4] 团队考核 - 考核体系全方位、多维度，注重企业长期可持续发展，销售团队考核分定量和定性两方面 [4] 海外建厂 - 原因包括国内劳动力成本上升、拓展国际市场、满足海外市场本土化采购趋势 [5] 产能利用率 - 纺织服装行业有季节性差异，常规情况下行业整体产能利用率不高 [5] 海外产能 - 短期占比小的原因是服饰辅料行业对劳动用工成本敏感度低、对产业链配套和技术人员工艺积累要求高、产品运输半径大，未来预计持续增加 [5] 产品价格 - YKK拉链平均价格比公司产品高，具体产品需具体分析 [5]

市场情况 - 服装辅料行业缺乏权威市场容量统计数据，公司主营产品拉链市场占有率较低 [2] - 拉链增速好于钮扣，因拉链应用领域广泛 [2] - 钮扣产品材质多，细分领域竞争对手为中小微企业，公司钮扣业务综合品类齐全、全球产销规模领先 [2] - 织带等新拓展品类市场容量大，目前基数较小 [3] - 织带按材质分弹性和非弹性，应用于服装、户外用品等领域 [3] 业务规划 - 公司国内外业务按产品交付地区分，未来将加速推进国际化战略，提升海外市场份额 [2] - 越南工业园 2022 年 7 月正式动工，项目分两期建设 [3] - 随着海外生产基地建设，海外产能上升；伴随智能制造战略推进和国内扩产，国内产能也增加，短期产能仍以国内为主 [3] 客户相关 - 公司在客户订单份额因客户匹配度等因素占比不同 [3] - 公司定期报告按财务开票口径统计前五大客户占比不高，按品牌客户统计实际前五大客户占比不低，存在数据统计口径差异且金额差异较大 [3] 生产相关 - 公司产品生产周期一般 3 - 15 天，忙季适当延长，交期依产能饱和程度等情况而定 [3] 成本与毛利率 - 毛利率受原材料波动影响，公司定价模式为成本加成，原材料价格波动达一定幅度会调价，遵循合作共赢原则保持合理毛利率 [3][4]

业务合作与市场情况 - 受疫情及终端消费影响，下游品牌客户下单谨慎，公司短期接单压力较大 [2] - 公司既与品牌客户对接，也与成衣加工厂对接，先进入品牌客户供应商名录，再由品牌方指定或推荐，与成衣加工厂洽谈业务、交付产品和结算 [2] 核心优势与能力提升 - 柔性生产体系带来的快速响应能力是公司核心优势之一，交期能比其他竞争对手短 [2] - 公司通过注重满足客户需求的经营理念和实施智能制造战略提升快反能力，如开发信息化管理工具便利信息传递和订单响应 [2] 行业地位与竞争情况 - 钮扣业务上，公司是业内综合品类最齐全、全球产销规模领先的企业；拉链业务上，是国内条装拉链规模最大的企业 [2][3] - 公司与以 YKK 为代表的全球知名拉链企业的竞争是全球性的，虽生产基地集中在国内和孟加拉，但构建了辐射全球五十多个国家和地区的国际化营销和服务体系 [3] 员工与财务情况 - 随着智能制造战略推进，生产效率提升，用工人数本应下降，但因海外生产基地扩张和业内收购等，近几年员工人数有波动，剔除这些因素实际逐年下降 [3] - 受忙淡季、产品结构及规模效应等因素影响，公司季度间毛利率波动较大，建议用同比口径研究 [3]

分组1：公司基本信息 - 证券代码为002003，证券简称为伟星股份，全称为浙江伟星实业发展股份有限公司 [2] - 2015年10月23日在华侨大酒店接待万家基金等多家公司人员，接待人员为谢瑾琨 [2] 分组2：公司发展历程 - 上市前：钮扣产品生产历史可追溯到1976年，70年代改革开放使中国成为世界工厂，服装业发展带动服饰辅料业发展 [2] - 上市后：2004年后募集资金推动产能扩张，服装业“寡头”集聚现象让公司与优质下游客户结合，推动快速发展 [2] 分组3：公司发展目标与举措 - 目标：通过5到10年努力成为全球知名的服饰辅料供应商 [2] - 举措：提升工艺技术水平；提高自动化、机械化水平；加快国际营销网络、国际品牌建立 [2] 分组4：行业现状与规划 - 现状：行业发展出现阶段性瓶颈，迁徙现象明显 [2] - 规划：培育新产业，在合理控制风险前提下寻找新兴制造业 [2] 分组5：互动环节问答 - 收购国际知名品牌：若有合适的会选择同行业公司，但为未来设想，非目前马上行动 [3] - 中捷业绩承诺实现可能性：根据国防相关规划及军方采购需求 [3] - 中捷军工领域壁垒：技术壁垒和资质牌照壁垒都重要 [3] - 其他公司与中捷接触情况：有其他公司找过中捷公司 [3]

生产模式与产品情况 - 公司产品以单定产，部分产品外协生产 [2] - 上半年钮扣产品同比下降，价格无变化但营销策略有调整 [2][4] - 钮扣产品单价因材质和附加值不同差距大 [3] - 拉链产品价格低于 YKK，业务增长源于新客户开发和老客户挖潜 [3] 市场与竞争 - 公司直接出口比例在 20% 以下，近年推进国际化战略业务增长快 [2] - 服饰辅料行业成熟，业内其他钮扣生产企业综合能力与公司有差距，但有在某领域突出的公司 [2][3] 客户与订单 - 内销市场下游客户综合考虑样品、报价等下订单，国际市场多为品牌指定 [3] - 产品交货时间一般 3 - 15 天，忙季延长 [3] - 三季度订单同比略好于去年同期 [3] 成本与管理 - 上半年营业成本下降快，原因是人员结构调整和内部管理优化，原材料价格变化不大 [3] - 员工薪酬取决于工种、技术含量和熟练程度 [3] 行业与产能 - 行业去库存前两年压力大，现逐渐进入后期 [3] - 公司对相关领域有关注，但无产业延伸投资计划 [4] - 公司分红派息水平高基于投资规划、股东意愿和相关制度 [4] - 公司产销有季节性差异，产能利用率意义不大 [4] 人员与规划 - 上半年一线生产工人数量变化幅度不如前几年明显 [4] - 中低端产品转移后公司暂无在当地设厂计划 [3]

公司概况 - 伟星股份发展历经多阶段，主营业务追溯超三十年，从代加工成长至今，得益于内部文化精神传承和中国国际市场比较优势 [2] - 公司具有研发创新、装备与规模、品牌、营销网络和管理团队等优势 [2] 行业环境 有利方面 - 国内14亿市场广阔，人民对品牌服饰诉求提高 [2] - 国内产业集群效应明显 [2] 不利方面 - 产业迁徙发生 [3] - 下游服装行业处于去库存化后期 [3] - 服装行业经营模式转变，整体复苏有待时日 [3] 互动问答 经营策略与竞争力 - 公司通过自动化及信息化改造、产品技术研发创新、流程优化、员工结构优化保持高毛利 [3] - 公司因产品设计开发及优质服务具有一定软竞争力和市场议价能力 [3] - 公司营销模式扁平化，注重人员培养、风险把控和团队协作 [3] 市场模式 - 国内市场直销，海外市场经销、品牌指定 [3] - 下游客户采购有代加工厂直接采购和品牌运营商统一把控两种模式 [3] 成本与投入 - 公司人工成本占比约20% [3] - 公司每年两千多万研发投入用于新产品研发设计、打样及相关研究 [4] 产品特性 - 钮扣被模仿度相对拉链更高，拉链专利和技术更强 [4] - 服装时尚性变化比钮扣明显，但辅料时尚性、装饰性要求提高 [4] 业务增长与规划 - 公司拉链业务增长得益于钮扣竞争优势、产品品质、口碑和服务 [4] - 公司暂无新产能扩充或投资计划 [4] 订单与客户 - 行业低迷弱复苏，下半年订单情况一般 [4] - 国内大品牌客户基本都是公司合作客户 [4] 海外市场 - 海外有不少同行业企业，规模不低 [3] - 因产业配套要求高和物流发展，公司暂无海外设厂计划 [3]

市场情况 - 全球市场总体有所增长，公司需有效进入并在产业链分工中占据更有利地位 [2] - 公司钮扣产品约占中高端钮扣的18%左右，拉链产品市场容量大 [2] - 全球市场行业进一步集中预计较难 [2] - 国内品牌呈现此起彼伏的分化情况 [4] 产品情况 - 今年拉链情况好于钮扣，拉链相对标准化，易形成标准化、规模化效应 [2] - 公司不生产Y牙拉链，因金属Y牙拉链技术水准高，主要由YKK生产，与国家基础工艺水平、设备加工能力、专利保护等有关 [3] - 公司产品出口同比增长，得益于国际化战略推进 [3] - 公司产品毛利率较往年提升，得益于内部挖掘和管理提效 [3] 激励与战略 - 公司股权激励受益对象较少，与企业文化有关，中高层鼓励持股，基础骨干及员工多以薪酬激励 [2][3] - 公司转型升级工作聚焦服饰辅料主业，看好行业前景 [3] - 控股股东伟星集团有投资石墨烯项目，是出于集团战略布局考虑，与公司当前主导产品相关度不高 [3] 员工情况 - 公司员工中本地人相对本地其他企业居多 [3] - 公司一线员工平均工资水平大概在三千左右 [3] 公司运营 - 短期内公司无大的资本支出计划 [3] - 公司控股股东伟星集团年初增持过公司股份，近期有无增持计划未知 [3] - 公司产能利用率因季节差异大，忙季推单、淡季闲置，该值意义不大 [3] - 公司产品开发模式包括自主设计开发、与客户合作开发、客户来样参考、客户直接来样生产等 [4] - 公司营销模式仍以直营为主 [4] - 公司更关注客户管理，追求新客户开发和重点客户保障 [4] - 公司原材料备库一般为两个月左右 [4] 技术与行业关联 - 3D打印个性化在有些领域有效，但在工厂工业化规模生产中的应用有待验证 [4] - 汽车织物与公司关联性不大，该行业相当成熟 [4] 产能转移 - 公司产能转移需综合考虑行业配套设施情况和产品运输半径，现代物流发达 [4]