股价表现与资金流向 - 10月29日盘中股价下跌2.02%至10.66元/股，成交额1859.25万元，换手率0.17%，总市值124.60亿元 [1] - 当日主力资金净流入45.69万元，大单买入167.83万元（占比9.03%），卖出122.14万元（占比6.57%） [1] - 今年以来股价累计下跌23.14%，近5个交易日上涨3.39%，近20日上涨5.65%，近60日下跌1.57% [2] 公司基本情况 - 公司主营业务为钮扣、拉链、金属制品等服装辅料的研发、制造与销售，以及高端军用卫星导航产品 [2] - 主营业务收入构成为：拉链55.30%，钮扣39.61%，其他服饰辅料3.62%，其他1.47% [2] - 所属申万行业为纺织服饰-纺织制造-辅料，概念板块包括社保重仓、养老金概念、融资融券、中盘等 [2] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入36.33亿元，同比增长1.46% [2] - 2025年1-9月归母净利润为5.83亿元，同比减少6.46% [2] - A股上市后累计派现47.11亿元，近三年累计派现15.91亿元 [3] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，股东户数为2.82万，较上期增加33.64% [2] - 人均流通股为36085股，较上期减少25.17% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股3224.12万股，较上期增加409.20万股 [3] - 广发稳健增长混合A为第七大流通股东，持股1785.84万股，较上期减少864.16万股 [3] - 睿远均衡价值三年持有混合A退出十大流通股东之列 [3]

投资评级 - 对伟星股份维持“买入”评级 [5][2] 核心观点 - 公司作为全球辅料头部企业，产品研发实力提升，业务规模扩大带动收入增长，智慧制造提升生产效率，竞争优势明显 [2] - 公司国际化进程稳步推进，预计在海外业务及国际品牌中持续获得份额 [1] - 越南工厂接单趋势良好，长期看其建立有助于满足客户海外产能需求并为份额获取奠定基础，但短期受汇兑因素影响预计仍有亏损 [2] - 预计公司2025年归母净利润同比下降4.4%至6.69亿元，2025-2027年归母净利润预计分别为6.69/7.60/8.46亿元，对应2025年PE为19倍 [2][4] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年第三季度单季营收同比增长0.9%至12.9亿元，归母净利润同比增长3%至2.1亿元，归母净利率同比提升0.3个百分点至16.5%，整体表现符合预期 [1] - 单季毛利率同比提升0.9个百分点至45.2%，受益于产品结构优化；销售费用率同比微升0.1个百分点至8.6%，管理费用率同比下降0.1个百分点至11.2% [1] - 2025年第三季度汇兑损失约为1200万元，去年同期汇兑损失约为870万元 [1] 2025年前三季度业绩回顾 - 2025年前三季度营收同比增长1.5%至36.3亿元，毛利率同比提升1.0个百分点至43.7% [1] - 销售费用率同比提升0.5个百分点至8.7%，管理费用率同比提升0.6个百分点至10.4% [1] - 前三季度汇兑损失约为2300万元，而去年同期为汇兑收益480万元；归母净利润同比下降6.5%至5.8亿元，归母净利率同比下降1.4个百分点至16.1% [1] 业务分地区与分产品表现 - 分地区看，2025年上半年国际业务营收同比增长14%，国内业务营收同比下降4%，预计第三季度此趋势延续 [1] - 分产品看，核心产品为拉链和纽扣，预计第三季度纽扣表现略优于拉链；公司持续拓展以织带为代表的其他服饰辅料业务 [1] 产能与越南工厂进展 - 截至2025年上半年末，公司纽扣半年产能为63亿粒（2024年上半年为59亿粒），拉链半年产能为4.85亿米（2024年上半年为4.4亿米） [2] - 越南工业园区随着主要客户验厂通过，订单趋势良好，但短期受汇兑亏损影响，预计2025年第三季度及前三季度或仍有亏损 [2] 财务预测与估值 - 预计公司2025年营收同比增长3.8%至48.52亿元，2026年及2027年营收预计分别为53.62亿元和58.90亿元 [4] - 预计2025年每股收益（EPS）为0.57元，2026年及2027年预计分别为0.65元和0.72元 [4] - 当前股价对应2025年预测市盈率（P/E）为19倍，市净率（P/B）为2.5倍 [4][9] - 预计2025年净资产收益率（ROE）为13.3%，2026年及2027年预计均为13.7% [4]

公司概况与市场地位 - 公司成立于1988年5月11日，于2004年6月25日在深圳证券交易所上市，是中国服饰辅料领军企业，拥有全球营销网络和海内外产能布局，产品获耐克、阿迪达斯实验室认证资质 [1] - 主营业务为钮扣、拉链、金属制品等服装辅料的研发、制造与销售，以及高端军用卫星导航产品的研发、生产销售和技术服务 [1] - 2025年三季度营业收入达36.33亿元，在行业4家公司中排名第一，高于行业平均数19.88亿元和中位数20.26亿元 [2] - 2025年三季度净利润为5.87亿元，在行业4家公司中排名第一，高于行业平均数2.11亿元和中位数1.25亿元 [2] 财务表现与盈利能力 - 2025年三季度公司毛利率为43.71%，高于去年同期的42.70%，且显著高于行业平均的28.37% [3] - 2025年三季度资产负债率为32.86%，低于去年同期的34.54%，也低于行业平均的35.48% [3] - 主营业务构成中，拉链营收12.93亿元，占比55.30%；钮扣营收9.26亿元，占比39.61%；其他服饰辅料营收8466.57万元，占比3.62% [2] 核心竞争优势 - 产品创新能力强，每年保持1亿元以上研发投入，获耐克、阿迪等认证，研发团队定向服务 [5] - 具备快速响应能力，智能制造与柔性体系提升效率，人均拉链产量增长，生产周期短 [5] - 营销网络领先，全球销售人员超千人，与众多知名品牌合作 [5] - 产能全球布局，拉链产能扩张快，孟加拉、越南基地已投产 [5] 股权结构与激励 - 控股股东为伟星集团有限公司，实际控制人为张三云、章卡鹏 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为2.82万，较上期增加33.64%；户均持有流通A股数量为3.61万，较上期减少25.17% [5] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股3224.12万股，相比上期增加409.20万股 [5] - 新一期股权激励落地，2026-2028年扣非净利润复合增速目标达7.2%，股份支付费用可控，有望激励员工提升业绩 [6] 管理层与薪酬 - 董事长蔡礼永，1965年3月生，具有三十多年的企业管理经验，其2024年薪酬为164.6万元，较2023年增加20万元 [4] - 总经理郑阳，1974年8月生，具有二十多年市场营销与管理经验，其2024年薪酬为154.62万元，较2023年增加38.89万元 [4] 机构观点与业绩展望 - 山西证券预计公司2025-2027年营业收入为48.82/53.94/59.12亿元，归母净利润为6.91/7.89/8.72亿元，首次覆盖给予“买入-A”评级 [5] - 浙商证券预计公司2025-2027年实现收入48.6、53.0、58.8亿元，归母净利润6.7、7.4、8.4亿元，维持“买入”评级 [6] - 海外业务高质量增长，2025年上半年海外产能和收入占比提升，越南工厂产能处于爬坡阶段 [6]

公司治理与股权激励 - 公司于2025年10月28日以通讯表决方式召开第九届第六次董事会临时会议 [1] - 会议审议了《关于调整第六期股权激励计划限制性股票授予价格（含预留）的议案》 [1] 公司财务与经营 - 2025年1至6月份，公司营业收入100%来源于其他制造业 [1] - 公司当前市值为127亿元 [1] - 公司股票收盘价为10.88元 [1]

财务业绩概览 - 前三季度营业收入为36.3亿元，同比增长1.46% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润为5.83亿元，同比下降6.46% [1] - 前三季度扣除非经常性损益的净利润为5.72亿元，同比下降6.02% [1]

会议相关 - 第九届董事会第六次（临时）会议于2025年10月28日召开，9名董事全部出席[2] 方案决议 - 《关于调整第六期股权激励计划限制性股票授予价格（含预留）的议案》通过[3] - 《公司2025年第三季度报告》通过并刊载[5][6] 分红方案 - 2025年中期每10股派发现金红利1.00元(含税)，登记日为10月29日[3] 价格调整 - 第六期股权激励计划限制性股票授予价格调至5.12元/股[3]

分红信息 - 2025年中期现金分红每10股派1元(含税)，10月29日为股权登记日[1] 股权激励 - 2025年第二次临时股东会授权董事会调整第六期股权激励计划限制性股票授予价格（含预留）[1] - 董事会薪酬与考核委员会对调整授予价格无异议，25日签署核查意见[2][4] 审议规定 - 董事会审议调整授予价格事项时关联董事须回避表决[2]

股权激励 - 第六期拟授限制性股票2300万股，占总股本1.97%[2] - 首次授予2000万股，占总股本1.71%[2] - 预留300万股，占拟授权益13.04%，总股本0.26%[2] - 首次授予激励对象调整为196人，数量不变[2][5] 价格调整 - 原授予价格（含预留）为5.22元/股[2] - 调整后为5.12元/股[6][8] - 调整对财务和经营无实质影响[10] 分红方案 - 2025年中期每10股派现金红利1.00元(含税)[6][7][11]

股权激励 - 2025年9月26日拟授限制性股票2300万股，占总股本1.97%[11] - 2025年10月21日授予194名激励对象1942万股，授予日为该日[14] - 2025年10月28日授予价格（含预留）调为5.12元/股[14] 权益分派 - 2025年中期每10股派现金红利1元，股权登记日10月29日[15]

股权激励 - 2025年10月21日确定授予日，授予194名激励对象1942万股限制性股票[7] - 2025年10月28日审议通过调整授予价格议案，调整后为5.12元/股[8][9] 权益分派 - 2025年10月23日发布权益分派公告，10月29日为股权登记日，每10股派现1元[8]