根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：打新收益测算模型 **模型构建思路**：通过假设账户参与所有新股的打新，计算单账户的个股打新收益情况，并按照新股上市日期统计月度、季度、年度数据[40] **模型具体构建过程**： - 单账户个股打新收益计算公式： $$单账户个股打新收益 = min（账户规模，申购上限） \times 中签率 \times 收益率$$ - A/B/C类投资者打满收益计算公式： $$A/B/C类投资者打满收益 = 申购上限 \times A/B/C类网下中签率 \times 收益率$$ 其中： - 中签率考虑个股网下打新实际中签结果 - 收益率方面，对于科创板和创业板上市的新股以及全面注册制下主板上市新股，采用上市首日成交均价相对发行价的涨跌幅；非注册制下主板上市新股采用开板当日成交均价相对于发行价的涨跌幅[40] 2. **模型名称**：基金产品打新表现模型 **模型构建思路**：计算基金产品的打新参与度与报价入围率，并根据其实际参与和获配的新股股数测算基金产品的打新收益[57] **模型具体构建过程**： - 参与度计算公式： $$参与度 = \frac{参与报价新股数}{网下询价发行新股总数}$$ - 报价入围率计算公式： $$报价入围率 = \frac{有效报价个数}{参与报价新股数}$$ - 以最新基金季报公布的基金产品规模为基准计算基金产品的打新收益率[57] 模型的回测效果 1. **打新收益测算模型** - 2025年7月，5亿规模账户主板打新收益率：A类0.159%、C类0.141%[41] - 创业板打新收益率：A类0.035%、C类0.034%[41] - 科创板打新收益率：A类0.064%、C类0.063%[41] - 2025年7月，A类账户5亿规模账户当月打新收益率约为0.257%，2025年累计收益1.000%；C类账户5亿规模账户当月打新收益率约为0.238%，2025年累计收益0.908%[47] 2. **基金产品打新表现模型** - 2025年7月，打新参与度>=90%、报价入围率>=85%、且最新基金季报披露规模在2-5亿的基金产品中，估算收益率较高的20只基金，如中欧沪深300指数A估算收益率为0.337%[58] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：中签率因子 **因子构建思路**：反映网下打新实际中签结果[40] **因子具体构建过程**：直接采用个股网下打新实际中签结果[40] 2. **因子名称**：收益率因子 **因子构建思路**：反映新股上市后的涨跌幅[40] **因子具体构建过程**： - 对于科创板和创业板上市的新股以及全面注册制下主板上市新股，采用上市首日成交均价相对发行价的涨跌幅 - 非注册制下主板上市新股采用开板当日成交均价相对于发行价的涨跌幅[40] 因子的回测效果 1. **中签率因子** - 2025年7月，主板网下中签率：A类0.12‰、C类0.12‰[22] - 双创板块网下中签率：A类0.33‰、C类0.33‰[22] 2. **收益率因子** - 2025年7月，主板新股上市首日平均涨幅为276.29%[22] - 双创板块新股上市首日平均涨幅为265.28%[22]

根据提供的研报内容，以下是量化模型和因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：网下打新收益测算模型 **模型构建思路**：通过假设所有主板、科创板、创业板的股票都打中，并在上市首日以市场均价卖出，忽略锁定期限制，测算不同规模账户的打新收益率[10] **模型具体构建过程**： - 计算满中数量：$$类满中数量 = 可申购上限额度 \times 网下类平均中签率$$ - 计算满中收益：$$满中收益 = (首次开板价 - 首发价格) \times 满中数量$$ - 假设资金使用效率为90%，账户参与所有新股打新，科创板和创业板报价全部入围，资金配置一半沪市一半深市且股票满仓[39][40] 2. **模型名称**：逐月打新收益模型 **模型构建思路**：将每个月网下打新可获得的收益相加，测算理想情况下逐月打新收益和打新收益率[43] **模型具体构建过程**： - 在不同规模账户下，假设所有股票报价均入围，计算每月打新收益和收益率 - 以新股卖出日为统计时间，计算累计打新收益率[43][47] 模型的回测效果 1. **网下打新收益测算模型** - A类2亿规模账户打新收益率：1.89%（2025年至今）[10] - B类2亿规模账户打新收益率：1.69%（2025年至今）[10] - A类10亿规模账户打新收益率：0.60%（2025年至今）[10] - B类10亿规模账户打新收益率：0.55%（2025年至今）[10] 2. **逐月打新收益模型** - A类2亿规模账户打新收益率：5.61%（2024年至今）[43] - B类2亿规模账户打新收益率：4.61%（2024年至今）[47] - A类2亿规模账户打新收益率：1.89%（2025年至今）[43] - B类2亿规模账户打新收益率：1.69%（2025年至今）[47] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：满中收益因子 **因子构建思路**：通过首次开板日均价和发行价格计算每只股票的上市收益[37] **因子具体构建过程**： - 计算满中数量：$$类满中数量 = 可申购上限额度 \times 网下类平均中签率$$ - 计算满中收益：$$满中收益 = (首次开板价 - 首发价格) \times 满中数量$$[37] 2. **因子名称**：有效报价账户数量因子 **因子构建思路**：跟踪近期新股的有效报价账户数量，作为打新市场活跃度的指标[22] **因子具体构建过程**： - 统计科创板、创业板、主板新股的有效报价账户数量中位数[22] 因子的回测效果 1. **满中收益因子** - 华电新能满中收益：141.4万元[37] - 屹唐股份满中收益：44.18万元[37] - C山大满中收益：17.26万元[37] 2. **有效报价账户数量因子** - 科创板A类有效报价账户数量：3062[22] - 科创板B类有效报价账户数量：1602[22] - 创业板A类有效报价账户数量：3591[22] - 创业板B类有效报价账户数量：2079[22] - 主板A类有效报价账户数量：3790[22] - 主板B类有效报价账户数量：2275[22]

市场表现 - 沪指报3582 30点 涨幅0 01% 深成指报11059 04点 跌幅0 37% 创业板指报2310 67点 跌幅0 01% [1] - 101只A股换手率超过20% 其中C山大 C技源等7只个股换手率达五成以上 [1] 高换手率个股 - **C山大** 收盘价66 85元 换手率82 89% 涨幅356 00% [1] - **C技源** 收盘价40 75元 换手率80 75% 涨幅274 54% [1] - **冠龙节能** 收盘价24 11元 换手率72 29% 跌幅5 67% [1] - **唯万密封** 收盘价29 81元 换手率66 12% 跌幅16 05% [1] - **南方路机** 收盘价34 75元 换手率64 76% 涨幅10 00% [1] - **方正阀门** 收盘价23 96元 换手率52 82% 跌幅12 68% [1] - **四川金顶** 收盘价11 15元 换手率51 91% 跌幅4 21% [1] 其他活跃个股 - **百甲科技** 收盘价9 56元 换手率47 74% 涨幅17 16% [1] - **金盾股份** 收盘价15 77元 换手率43 27% 跌幅1 93% [1] - **铁拓机械** 收盘价26 82元 换手率42 96% 跌幅14 07% [1] - **大禹节水** 收盘价6 61元 换手率39 65% 涨幅13 38% [1] - **筑博设计** 收盘价25 03元 换手率38 96% 涨幅19 99% [1] - **亿晶光电** 收盘价4 16元 换手率38 92% 涨幅1 96% [1] 市场热点 - **嘉亨家化** 收盘价22 85元 换手率26 25% 涨幅20 01% [2] - **中远海科** 收盘价22 64元 换手率29 02% 涨幅10 01% [2] - **塞力医疗** 收盘价28 47元 换手率28 92% 涨幅10 01% [2] - **青云科技** 收盘价82 20元 换手率24 52% 涨幅15 09% [2] - **韩建河山** 收盘价6 01元 换手率22 80% 涨幅10 07% [3] - **润本股份** 收盘价32 59元 换手率20 49% 涨幅9 99% [3] 跌幅较大个股 - **华伍股份** 收盘价11 23元 换手率37 36% 跌幅11 78% [1] - **万里马** 收盘价11 62元 换手率29 35% 跌幅10 62% [2] - **凯撒旅业** 收盘价4 71元 换手率23 44% 跌幅9 94% [3] - **海南瑞泽** 收盘价4 44元 换手率20 43% 跌幅9 94% [4] - **诚达药业** 收盘价27 62元 换手率20 35% 跌幅13 12% [4]

公司概况 - 信通电子是一家成立近三十年的电力设备企业，专注于输电线路智能巡检系统、移动智能终端和变电站智能辅控系统 [3][7] - 公司于7月1日成功在深交所主板上市，发行价16.42元/股，上市首日股价一度站上70元/股，但随后数日连跌至46.55元/股 [3][4] - 公司最早从通信业务起家，后拓展至电力系统领域，产品包括输电线路智能巡检系统、变电站智能辅控系统等 [7][9] 财务表现 - 营收从2018年的2.84亿增长至2024年的10.05亿，7年CAGR达23.45%，2025年一季度同比增长11.48%至1.63亿 [12] - 利润从2018年的0.55亿增长至2024年的1.43亿，7年CAGR达17.26%，2025年一季度同比增长21.19%至0.08亿 [13] - 毛利率从2018年的45.36%下滑至2024年的33.03%，7年间下降超过12个百分点 [30] 业务分析 - 输电线路智能巡检系统是公司核心业务，2024年营收6.5亿，占比64.88%，2017-2024年累计销售43.57万套，市占率27%-31% [17][19][26] - 移动智能终端业务2024年营收1.02亿，占比10.17%，市占率高达40%-50% [23][25][26] - 变电站智能辅控系统2024年营收1.53亿，占比15.24%，未来市场空间可达百亿级 [26][27] 客户结构 - 国家电网是公司第一大客户，2024年贡献营收4.75亿，占比47.30%，较2022年增长16个百分点 [28][29] - 前五大客户合计贡献营收5.76亿，占比57.27%，客户集中度较高 [29] 研发与资金 - 公司计划投入2.09亿用于输电线路立体化巡检与大数据分析平台研发项目，建设期24个月 [22][42] - 截至2024年末，公司账面货币资金3.64亿，有息负债率不到1%，资产负债率44.33% [41] - IPO募资计划中1.6亿用于补充流动资金，占总募资额的33.69% [42] 行业竞争 - 输电线路智能巡检系统市场累计规模约130亿，当前覆盖率不足50%，未来仍有翻倍空间 [18][21] - 行业技术门槛相对不高，公司年研发投入仅几千万，面临新进入者竞争压力 [21][27] - 与同行相比，公司毛利率低于行业平均水平，2022-2023年分别为37.21%和32.99%，低于行业平均的39.30%和39.34% [32]

募集资金情况 - 公司首次公开发行A股股票3900万股，每股16.42元，募资64038万元[1] - 扣除费用后，募资净额56363.2万元[1] - 募集资金于2025年6月26日全部到位[2] 资金专户情况 - 各专户合计余额603300543.4元[7] - 支取超5000万元或募资净额20%需通知丙方[8]

公司业务发展 - 公司于7月15日在淄博高新区举行投资者关系活动，主要内容围绕未来业务发展空间、智能巡检机器人布局及电力领域业务规划展开[1] - 变电站智能辅控系统销售收入为15287.21万元，同比增长80%[2] - 通信综合运维智能终端业务根据运营商技术迭代周期(通常3年一次)带来新市场需求[2] - 公司制定了清晰发展战略，将持续深耕电力、通信行业客户需求，强化边缘计算、人工智能、大数据技术创新[2] 行业市场前景 - 通信和电力行业作为基础性行业具有技术发展快、投资大等特点，面临巨大市场空间[1] - 输电线路可视化巡检细分领域市场容量将持续增加，若考虑无人机巡检、机器人巡检则市场容量更大[1] - 变电站智能化改造市场规模较大，"两个替代"政策处于落地初期，智能巡视整体覆盖率仍较低[2] - 特高压线路部署仍有较大空间，随着电网规模扩大，输电智能巡检装置需求数量会增加[4][5] 技术研发布局 - 公司正在布局机器人相关的空天地立体化巡检技术储备与研发，打造全方位立体巡检新模式[3] - 人工智能技术对实现智慧运维至关重要，与物联网、边缘计算、大数据技术协同发展[3] - 公司配备专业人工智能团队，已形成行业视觉大模型、多模态大模型与专业模型协同的智能运维核心技术[3] - 在输电线路巡检领域已推出在线可视化产品，并形成多项人工智能、大数据和边缘计算核心技术[3] 产品应用情况 - 变电站智能辅控系统产品成立专门事业部开拓市场，销售收入逐年增加[2] - 输电线路在线可视化产品已批量应用于国内行业客户[3] - 人工智能技术已应用于通信和电力智能运维场景，得到用户认可[3] - 公司参与了国内多条特高压线路的产品部署，取得良好效果[4]

公司业务概况 - 信通电子是国内领先的行业物联网解决方案提供商，聚焦电力、通信等行业智能运维场景，以“物联网+边缘计算+人工智能+大数据”为核心竞争力，提供智能终端及系统解决方案，核心产品市占率名列前茅 [1] 各业务发展空间 整体行业 - 通信和电力是基础性行业，技术发展快、投资大，公司所在行业市场空间巨大，发展前景乐观 [1] - 输电市场若考虑无人机、机器人巡检，市场容量更大，且随我国输电线路长度增加，产品市场容量将持续增加 [1][2] 变电站智能辅控系统 - 变电站智能化改造市场规模大，“两个替代”政策落地初期，变电站智能巡视整体覆盖率低，发展空间良好 [2] - 2024 年，该系统销售收入为 15287.21 万元，同比增长 80% [2] 通信综合运维智能终端 - 通信运营商技术迭代和 3 年更新一次带来新市场需求，具备市场空间 [2] 智能巡检相关情况 布局与商业化进程 - 公司围绕输电线路巡检做了大量工作，推出可视化产品，形成多项核心技术并批量应用，正开展机器人相关空天地立体化巡检技术储备与研发 [2] 需求增长 - 输电线路智能巡检领域市场空间可观，信通电子参与多条特高压线路产品部署，未来特高压线路部署仍有较大空间，电网规模扩大、特高压线路里程增长会使巡检装置需求增加 [3] 技术演进方向 - 人工智能与物联网、边缘计算、大数据协同发展，提升运维数字化、智能化水平，形成空天地立体化巡检新模式 [4] - 公司有专业人工智能团队，研发力量和技术储备增强，形成智能运维核心技术并应用于通信和电力智能运维场景 [4] 业务规划 - 公司会密切关注发电领域技术发展和客户需求，后续披露相关信息 [5]

股价表现与交易数据 - 信通电子今日股价下跌6 83% 全天换手率达43 72% 成交额6 52亿元 振幅5 94% [2] - 龙虎榜数据显示营业部席位合计净卖出1543 36万元 [2] - 该股因日换手率43 72%和日跌幅偏离值-8 18%上榜深交所 [2] 龙虎榜交易明细 - 前五大买卖营业部合计成交8297 38万元 其中买入3377 01万元 卖出4920 37万元 净卖出1543 36万元 [2] - 第一大买入营业部为东方财富证券拉萨团结路第一证券营业部 买入709 64万元 [2] - 第一大卖出营业部为东方财富证券拉萨团结路第二证券营业部 卖出1362 84万元 [2] 资金流向 - 今日主力资金净流出4549 70万元 其中特大单净流出797 27万元 大单净流出3752 42万元 [2] - 近5日主力资金累计净流出2 09亿元 [2] 营业部买卖详情 - 东方财富证券拉萨团结路第一证券营业部买入709 64万元同时卖出742 07万元 [2][3] - 东方财富证券拉萨团结路第二证券营业部买入678 18万元同时卖出1362 84万元 [2][3] - 东吴证券上海西藏南路证券营业部卖出621 70万元 [3]

融资概况 - 2025年6月28日 - 7月4日，国内外科技产业共12起融资事件，国内9起、国外3起[1][9] - 国内先进制造、人工智能、企业服务行业融资事件数分别为6、2、1件，位列前三[1][9] 上市与招股 - 7月1日，信通电子在深交所主板挂牌上市，发行价每股16.42元[12] - 6月30日，亿纬锂能、镁佳股份、芯迈半导体、翼菲智能、瑞为技术在港交所递交招股书，拟在港主板上市[17][19][22][26][29] 二级市场表现 - 上周大盘指数上涨，上证指数涨1.40%报3472点，深证成指涨1.25%报10509点，创业板指涨1.50%报2156点[4][33] - 汽车电子指数/元宇宙指数涨幅为0.25%/1.59%，半导体指数/人工智能指数跌幅为0.89%/1.68%[4][33] - 半导体指数/汽车电子指数/人工智能指数/元宇宙指数换手率13.0%/9.6%/8.8%/7.6%[4][34] 估值情况 - 截至7月4日，半导体/汽车电子/人工智能/元宇宙指数PE估值为112.2/35.3/61.2/42.1倍，较前一周-0.9%/+0.4%/-1.5%/+2.1%[38] - 截至7月4日，半导体/汽车电子/人工智能/元宇宙指数PB估值为4.7/3.2/5.4/3.8倍，较前一周-0.9%/+0.5%/-1.8%/+2.2%[40] 风险提示 - 存在市场竞争加剧、技术进步不及预期、市场需求增长不及预期的风险[41][42][46]

融资情况 - 2025年6月28日 - 7月4日，国内外科技产业共12起融资事件，其中国内9起、国外3起，国内先进制造、人工智能、企业服务行业融资事件数分别为6、2、1件[1][8] 上市情况 - 2025年7月1日，信通电子在深交所主板挂牌上市，发行价每股16.42元，2022 - 2024年营收分别为7.82、9.31、10.05亿元[11][12] 招股书递交情况 - 亿纬锂能、镁佳股份、芯迈半导体、翼菲智能、瑞为技术于2025年6月30日在港交所递交招股书拟上市[6][13][15][18][21][24] 二级市场表现 - 大盘指数上周上涨，上证指数、深证成指、创业板指涨幅分别为1.40%、1.25%、1.50%[6] - 科技子行业中，汽车电子指数/元宇宙指数涨幅为0.25%/1.59%，半导体指数/人工智能指数跌幅为0.89%/1.68%[6] - 上周半导体指数、汽车电子指数换手率较高，分别为13.0%、9.6%[6] - 上周汽车电子、元宇宙指数PE、PB估值环比上涨，半导体、人工智能指数PE、PB估值环比下跌[6] 风险提示 - 存在市场竞争加剧、技术进步不及预期、市场需求增长不及预期的风险[36][37][38]