会议信息 - 2025年11月13日邮件发第四届董事会第十次会议通知[3] - 2025年11月17日现场结合通讯表决开会[3] - 应到董事7名，实到7名，由董事长主持[3] 决策事项 - 审议通过收购宜兴市天石饲料有限公司股权增至60%议案[4]

公司治理结构变动 - 非独立董事蔡许明因公司治理结构调整辞去董事及董事会审计委员会委员职务，辞职后将继续担任董事会办公室顾问 [2] - 蔡许明辞职不会导致董事会成员低于法定人数，但会导致审计委员会成员少于三人，其辞职将在补选新任审计委员会委员后生效 [2] - 蔡许明未直接持有公司股票，通过湛江市对虾饲料有限公司和湛江承泽投资中心间接持有，无未履行承诺事项 [2] 职工代表董事选举 - 公司不再设置监事会，董事会设职工代表董事1名，由职工代表大会选举产生 [3] - 郑超群当选为第四届董事会职工代表董事，任期至第四届董事会任期届满 [3] - 郑超群自2002年加入公司，历任多个生产管理职务，现任霞山基地内务副总经理兼战略采购副总监，未直接持有公司股票，通过湛江承平投资中心间接持有 [7] 董事会审计委员会补选 - 公司于2025年11月13日召开第四届董事会第九次会议，补选郑超群为审计委员会委员，与张程、李学尧共同组成委员会，任期至第四届董事会届满 [4][12] - 董事会会议应到董事6名，实到6名，以现场结合通讯方式召开，议案获全票通过 [9][12] 控股股东股份质押 - 控股股东湛江市对虾饲料有限公司办理了部分股份质押手续 [17] - 截至公告日，该股东所持股份除质押外无平仓或强制过户风险，未出现股份被冻结、拍卖或设定信托的情况 [18] - 股份质押行为对公司生产经营和治理无影响，未导致实际控制权变更的实质性因素 [18]

公司股份质押情况 - 控股股东湛江市对虾饲料有限公司质押公司股份4,660,000股 [2] - 质押股份占控股股东所持股份比例1.76% [2] - 质押股份占公司总股本比例0.67% [2] - 质权人为兴业银行股份有限公司湛江分行 [2] - 质押用途为补充流动资金 [2]

公司治理变动 - 粤海饲料于11月13日晚间发布公告，宣布召开职工代表大会并完成董事选举 [1] - 职工代表大会选举郑超群先生为公司第四届董事会职工代表董事 [1]

公司治理 - 非独立董事蔡许明因治理结构调整辞职，后任董事会办公室顾问[3] - 公司不再设置监事会，董事会设1名职工代表董事[3] 人事变动 - 郑超群当选第四届董事会职工代表董事及审计委员会委员[4][6] - 郑超群1979年3月生，2002年加入公司[9] - 2019年1月至今任霞山基地内务副总经理，2021年7月起兼任战略采购副总监[9]

会议安排 - 公司2025年11月10日邮件发出第四届董事会第九次会议通知[2] - 会议于2025年11月13日在公司二楼会议室现场结合通讯表决召开[2] 参会情况 - 会议应到董事6名，实到6名，3名独立董事通讯表决参会[2] 议案表决 - 《关于补选董事会审计委员会委员的议案》6票同意通过[3]

公司股权质押情况 - 控股股东湛江市对虾饲料有限公司近期办理466万股股份质押 [1] - 截至公告日，控股股东累计质押9116万股，占其持股比例34.45% [1] 公司基本财务与市场数据 - 公司当前市值约为58亿元 [2] - 2025年1至6月份，公司营业收入100%来源于饲料行业 [1]

股东持股 - 对虾公司持股2.64612亿股，比例37.80%[4] - 香港煌达实业持股1.64106亿股，比例23.44%[4] - 湛江承泽投资持股5239.2万股，比例7.48%[5] - 郑石轩持股106.3999万股，比例0.15%[5] - 相关股东及一致行动人合计持股4.82173999亿股，比例68.88%[5] 股份质押 - 对虾公司本次质押466万股，占所持1.76%，占总股本0.67%[2] - 本次质押后对虾公司质押9116万股，占所持34.45%，占总股本13.02%[4] - 相关股东及一致行动人合计质押9116万股，占所持18.91%，占总股本13.02%[5] 风险情况 - 对虾公司所持股份质押风险可控，无平仓或强制过户情况[6] - 股东股份质押对公司无影响，无控制权变更因素[6]

好的，我将为您总结这份建材行业策略研报的关键要点。报告的核心观点是：建材行业内部呈现显著分化，投资机会应聚焦于“反内卷”（供给侧优化）、出海拓展以及AI驱动的新兴需求（如特种电子布）三大主线，整体给予“优于大势”的评级[1][2] 核心观点与行业整体表现 - 行业整体表现优于大盘，SW建筑材料指数近12个月绝对收益为12%，但相对沪深300收益为-2%[8] - 行业成分股总市值达8162亿元，整体市盈率为28.8倍，市净率为1.36倍[8] - 投资主线清晰：关注供给侧改革带来的国内价格支撑、中资企业出海机遇、以及AI算力需求拉动的特种玻纤材料放量[2][184] 水泥行业 - 产量与需求：2025年前三季度中国水泥产量12.6亿吨，同比下降5%，降幅较2024年全年（-10%）收窄，预计全年产量约为2014年峰值水平的七成[2][15] - 盈利能力修复：2025年前三季度SW水泥制造行业营收2521亿元，同比下降9%，但销售净利率回升至3.3%，较2024年全年提升1.0个百分点[2][32] - 价格与成本：水泥价格呈现2024年前低后高、2025年前高后低趋势；煤炭价格持续走低，2025年环渤海动力煤均价679元/吨，较2024年下降5.3%，利好成本端[33] - 未来机遇：国内价格支撑取决于供给侧优化进程，重点关注年底限制超产目标的完成情况；出海机遇巨大，全球多地水泥价格远超国内，撒哈拉以南非洲等市场潜力显著，推荐关注华新水泥、海螺水泥、塔牌集团[2][35][45][46][184] 玻璃行业 - 供需与价格：2025年前三季度平板玻璃产量7.3亿重量箱，同比下降5%；价格持续下探，浮法玻璃均价1287元/吨，较2024年全年下降20%，仅为2021年高位的五成[2][57] - 行业景气度：产能利用率略降至约81%，企业库存平均6337万重量箱，较2024年水平上升12%，行业盈利持续承压[68] - 盈利水平磨底：2025年前三季度SW玻璃制造行业营收344亿元，同比下降11%，销售净利率仅为0.6%[2][74] 玻纤行业 - 市场表现领先：2025年初至今SW玻纤制造行业涨幅达71%，领涨建材板块，其中宏和科技涨幅296%，中材科技涨幅155%[83] - 盈利显著修复：2025年前三季度行业营收492亿元，同比增长24%，销售净利率达10.8%，较2024年全年大幅提升4.3个百分点[3][84] - 增长驱动力：受益于风电装机需求复苏和AI算力需求拉动，特种电子布（如低介电常数、低热膨胀系数产品）持续放量；电子级玻纤行业资本和技术壁垒高，竞争格局优良，预计高景气度将持续，推荐关注中材科技、长海股份[3][89][93][94][108][184] 消费建材行业 - 宏观环境：2025年社零建筑及装潢材料类商品零售额同比有望回正；2025年前三季度商品房成交量和二手房价格降幅均较2024年显著收窄[3][120][121] - 成本端改善：主要原材料价格如重交沥青（2025Q4均价环比下降6%）、钛白粉、PVC等价格环比下降，利好企业毛利率修复[138] - 行业分化：2025年前三季度SW装修建材行业营收1119亿元（-6%），但净利率小幅回升至5.2%（+1.2pct）；细分板块中防水材料与涂料改善显著，防水材料销售净利率从2024年的-1.2%提升至3.1%（+4.3pct），涂料行业净利率从-0.1%提升至4.3%（+4.4pct）[145][147] - 重点公司：东方雨虹2025年前三季度净利率修复至3.8%，积极推进海外战略；三棵树营收增长且净利率大幅提升至7.8%，得益于零售业务发力；建议关注三棵树、悍高集团、兔宝宝等优势企业[170][171][179][184] 其他自下而上投资机会 - 麦加芯彩：受益风电需求景气，并积极拓展船舶涂料、光伏玻璃涂层等新业务[4][184] - 科达制造：海外建材业务量利齐升，且投资蓝科锂业受益于碳酸锂价格回升[4][184] - 赛特新材：VIP板业务显著受益于中国冰箱能耗等级新标准的施行[4][184] - 濮耐股份：湿法冶金级活性氧化镁持续放量，耐火材料出海业务贡献提升[4][184]

板块整体表现 - 饲料板块在11月12日整体下跌0.91%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.36% [1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌，其中邦基科技领跌，跌幅达7.18% [1][2] - 板块成交活跃，主力资金净流出2.04亿元，而游资和散户资金分别净流入298.75万元和2.01亿元 [2] 领涨个股分析 - 金新农涨幅最大，为3.27%，收盘价5.69元，成交金额2.73亿元，但主力资金净流出4040.13万元，净占比-14.78% [1][3] - 粤海饲料上涨0.92%，收盘价7.71元，成交金额7498.91万元，主力资金净流入470.27万元，净占比6.27% [1][3] - 播恩集团上涨0.83%，收盘价14.66元，成交金额5473.76万元，主力资金净流出234.12万元 [1][3] 领跌个股分析 - 邦基科技跌幅最深，达7.18%，收盘价19.91元，成交金额2.00亿元 [2] - 傲农生物下跌6.21%，收盘价5.44元，成交量高达118.59万手，成交金额6.61亿元，为板块中成交额最高的个股 [2] - 天马科技下跌2.80%，收盘价13.90元，成交金额4.00亿元 [2] 资金流向分析 - 板块整体呈现主力资金流出态势，净流出2.04亿元，而散户资金大幅净流入2.01亿元 [2] - 佩蒂股份主力资金净流出809.96万元，净占比-5.70%，但散户资金净流入2431.27万元，净占比高达17.11% [3] - 路德环境主力资金净流出842.54万元，净占比-19.42%，为表中主力净流出占比最高的个股 [3]