品牌战略 - 公司致力于打造自主品牌"悍高HIGOLD" 通过加强品牌管理和建设形成清晰定位与内涵 [1] - 产品竞争力和品牌附加值持续提升 报告期内主要采用自主品牌进行业务拓展和产品销售 [1] 渠道布局 - 未来将继续强化线上品牌推广 扩大在主流电商平台的市场份额 [1] - 计划拓展新兴电商渠道并深耕自有云商平台 以满足客户多元化需求和提升服务体验 [1]

股东股份质押情况 - 公司控股股东湛江市对虾饲料有限公司部分股份解除质押 [1] - 控股股东及其一致行动人累计质押股份情况已披露，未质押股份限售不包含高管锁定股且为首发前限售股 [1] 质押影响说明 - 股东股份解除质押行为不会对公司生产经营及治理产生影响，未出现实际控制权变更的实质性因素 [2] - 控股股东及其一致行动人资信良好，质押股份无平仓风险，风险可控，后续将采取补充质押或提前还款等措施应对潜在风险 [2] - 公司将持续关注质押情况并及时披露相关信息 [2] 备查文件 - 相关文件包括《交割单》及中国证券登记结算有限责任公司的《证券质押及司法冻结明细表》 [3]

股东股份质押情况 - 控股股东湛江市对虾饲料有限公司解除质押1000万股，占其所持股份比例378%，占公司总股本比例143% [1][2] - 本次解除质押起始日为2023年4月13日，质权人为国金证券股份有限公司 [1][2] - 截至公告日，对虾公司累计质押股份9734万股，占其持股数量3679%，占公司总股本1391% [1][2] 股东持股结构 - 控股股东对虾公司及其一致行动人合计持股48217万股，占公司总股本6888% [1][2] - 其中已质押股份9734万股，占合计持股比例2019% [1][2] - 香港煌达实业有限公司持有52392万股，持股比例748%，未显示质押情况 [1][2] 质押风险控制 - 公告强调质押股份不存在平仓风险，风险在可控范围内 [1][2] - 若出现风险，股东将采取补充质押、提前还款等措施应对 [1][2] - 当前质押事项未导致公司实际控制权发生变更 [1][2]

股东持股 - 对虾公司持股26461.2万股，比例37.80%[4] - 香港煌达实业持股16410.6万股，比例23.44%[4] - 湛江承泽投资持股5239.2万股，比例7.48%[4] - 郑石轩持股106.3999万股，比例0.15%[5] - 合计持股48217.3999万股，比例68.88%[5] 股份质押 - 控股股东对虾公司解除质押1000万股，占所持3.78%，占总股本1.43%[2] - 对虾公司累计被质押9734万股，占所持36.79%，占总股本13.91%[4] - 合计累计被质押9734万股，占持股总数20.19%，占总股本13.91%[5] 风险情况 - 股东股份解除质押对公司无影响，无控制权变更因素[6] - 股东及其一致行动人资信好，质押股份无平仓风险，风险可控[6]

股份质押变动 - 控股股东湛江市对虾饲料有限公司解除质押1000万股股份 占其所持股份比例3.78% 占公司总股本比例1.43% [1] - 本次解除质押起始日为2023年4月13日 解除日期为2025年7月31日 质权人为国金证券股份有限公司 [1] - 截至公告披露日 控股股东累计质押股份9734万股 占其所持股份比例36.79% 占公司总股本比例13.91% [1]

公司业务聚焦 - 公司专注于家居五金与户外家具领域 [1] - 目前未与雅下水电站有业务合作 [1]

员工持股计划基本情况 - 2023年员工持股计划通过非交易过户方式获得公司回购专用证券账户持有的8,500,000股股票 占公司当时股本总额的1.2143% [1] - 股票过户完成时间为2023年8月8日 [1] 锁定期安排及解锁情况 - 第一个锁定期于2024年8月11日届满 [1][2] - 第一批解锁股票数量为持股总数的50% 即4,250,000股 [2] 股票处置方式 - 2024年7月29日公司董事会审议通过修订案 允许将解锁股份非交易过户至个人证券账户由持有人自行处置 [2] - 解锁股票采取两种处置方式：非交易过户至个人账户或通过员工持股计划账户集中出售 [2] 股票处置完成情况 - 员工持股计划账户通过二级市场集中竞价方式出售708,850股 [2] - 截至2025年7月30日 第一个锁定期解锁股票已全部处置完毕 [2] - 管理委员会已完成相应收益分配工作 [2] 合规性声明 - 股票处置严格遵守市场交易规则及证监会信息敏感期不得买卖股票的规定 [3] - 未利用任何内幕信息进行交易 [3]

公司员工持股计划进展 - 粤海饲料2023年员工持股计划第一个锁定期于2024年8月11日届满 [1] - 员工持股计划管理委员会已将第一个锁定期解锁股份全部处置完毕 [1]

员工持股计划 - 2023年8月8日850万股过户至专用账户，占比1.2143%[2] - 2024年8月11日第一个锁定期届满[2] - 第一批可解锁425万股，占比0.6071%[2] 解锁股份处置 - 2024年7月29日同意增加非交易过户方式[3] - 非交易过户354.115万股，管委会统一出售70.885万股[4] - 截至2025年7月30日解锁股票处置完毕[4]

投资评级与核心观点 - 投资评级为"增持"（首次）[6] - 当前股价7.97元，总股本700百万股，流通市值55.72亿元[6] - 核心逻辑：特种水产饲料龙头企业，受益于行业回暖，业绩有望复苏[15] - 预计2025-2027年营收分别为67.78/74.07/77.11亿元，归母净利润1.31/1.83/2.26亿元[14] 公司概况 - 深耕特种水产饲料30余年，2024年销量78.71万吨，特水饲料占比70%[4] - 华南地区营收贡献超71%，是国内特水饲料市场核心企业[4] - 推行"三高三低"技术战略（高质量、高健康、高生长，低蛋白、低损耗、低料比）[11] - 2024年饲料营收占比95.97%，动保产品等占比较小[31] 行业分析 - 2025年水产养殖景气回升，草鱼、鲫鱼、加州鲈等价格处于近5年高位[12] - 2023年我国水产养殖产量5809.61万吨，占水产品总产量81.64%[47] - 水产饲料产量2016-2023年复合增长率2.82%，2024年出现缩量[52] - 越南水产饲料市场快速增长，2013-2023年复合增长率5.85%[74] 财务与运营 - 2024年营收59.12亿元，同比下降13.98%，归母净利润亏损0.85亿元[30] - 2024年信用减值损失3.14亿元，同比增加71.26%[13] - 2025Q1营收9.33亿元，同比增长9.58%，亏损收窄[30] - 经营活动现金流净额5.19亿元，同比增长8.47%[38] 发展战略 - 国内市场：推进"驻港服务"、"塘头服务"体系，2024年部分品种销量增长15%-40%[70] - 海外市场：越南粤海饲料一期工程投资5000亿越盾，年产能10万吨[77] - 产业链延伸：布局种苗领域，推出预制菜产品，打造"粤海悦"品牌[70] - 技术创新：通过非粮蛋白源替代技术降低对鱼粉、豆粕的依赖[11]