市场表现 - 商业航天板块在A股市场表现强劲，多只个股大幅上涨，其中光威复材涨12.02%，中超控股、中衡设计、大业股份涨停（涨幅10.06%、10.04%、10.00%），航天宏图、华丰科技涨超9%（涨幅9.75%、9.53%），中复神鹰、博敏电子、神剑股份涨超8%（涨幅8.95%、8.75%、8.20%），海格通信、斯瑞新材涨超7%（涨幅7.81%、7.66%），航天发展、中科环保涨超6%（涨幅6.68%、6.44%），普利特涨超5%（涨幅5.06%）[1] - 相关公司年初至今涨幅显著，例如华丰科技年初至今涨幅217.74%，航天发展涨幅310.94%，斯瑞新材涨幅365.71%，中超控股涨幅152.38%，神剑股份涨幅163.53%[2] 政策与监管动态 - 上海证券交易所于12月26日发布并实施了《发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，为商业火箭企业提供了明确的科创板上市路径[1] 行业关注度 - 商业航天板块近期成为资本市场及投研圈关注焦点，热度极高[1] - 过去一周内，与“商业航天”相关的深度研究报告及电话会议数量出现井喷，多家券商联合多个行业发布系列研报，通信、计算机、机械等领域的分析师纷纷进行跨界研究[1] - 本月以来，有14家商业航天相关上市公司接受了机构调研，部分热门公司获得了上百家机构的关注[1] 相关公司市值 - 部分代表性公司总市值如下：光威复材325亿元，中超控股94.31亿元，中衡设计32.09亿元，大业股份48.12亿元，航天宏图85.25亿元，华丰科技491亿元，中复神鹰307亿元，博敏电子80.69亿元，神剑股份136亿元，海格通信373亿元，斯瑞新材315亿元，航天发展480亿元，中科环保94.94亿元，普利特173亿元[2]

市场表现 - A股市场军工股集体走强，多只个股涨停，包括恒大高新、中超控股、海格通信、川润股份、神剑股份、泰尔股份 [1] - 航天发展股价上涨超过8%，航天环宇股价上涨接近8% [1] - 光威复材涨幅达11.96%，总市值325亿 [2] - 超捷股份年初至今涨幅高达413.93%，总市值202亿 [2] - 航天发展年初至今涨幅高达319.15%，总市值490亿 [2] - 新光光电年初至今涨幅高达297.45%，总市值60.89亿 [2] - 神剑股份年初至今涨幅高达167.97%，总市值138亿 [2] - 中超控股年初至今涨幅高达152.38%，总市值94.31亿 [2] - 航天环宇年初至今涨幅高达137.90%，总市值194亿 [2] - 红相股份年初至今涨幅高达128.98%，总市值68.70亿 [2] - *ST领昌年初至今涨幅高达121.31%，总市值174亿 [2] - 派克新材年初至今涨幅高达100.31%，总市值129亿 [2] - 川润股份年初至今涨幅高达81.52%，总市值86.70亿 [2] - 恒大高新年初至今涨幅高达66.67%，总市值24.62亿 [2] - 泰尔股份年初至今涨幅高达52.20%，总市值51.63亿 [2] - 博敏电子年初至今涨幅高达48.81%，总市值78.99亿 [2] - 海格通信年初至今涨幅高达40.46%，总市值381亿 [2] - 中简科技年初至今涨幅高达36.91%，总市值169亿 [2] - 苏州高新年初至今涨幅13.62%，总市值80.94亿 [2] - 光威复材年初至今涨幅14.51%，总市值325亿 [2] 事件驱动 - 中国人民解放军东部战区于12月29日开始，在台湾海峡、台岛北部、西南、东南及以东海域组织“正义使命-2025”演习 [1] - 演习涉及陆军、海军、空军、火箭军等多军兵种，重点演练海空战备警巡、夺取综合制权、要港要域封控、外线立体慑阻等科目 [1] - 演习旨在检验战区部队联合作战实战能力，是对“台独”分裂势力和外部干涉势力的严重警告 [1]

市场表现 - 12月29日，A股商业航天板块多只个股大幅上涨，其中光威复材涨12.02%，中超控股、中衡设计、大业股份涨停（涨幅分别为10.06%、10.04%、10.00%），航天宏图、华丰科技涨超9%（涨幅分别为9.75%、9.53%），中复神鹰、博敏电子、神剑股份涨超8%（涨幅分别为8.95%、8.75%、8.20%），海格通信、斯瑞新材涨超7%（涨幅分别为7.81%、7.66%），航天发展、中科环保涨超6%（涨幅分别为6.68%、6.44%），普利特涨超5%（涨幅5.06%）[1] - 部分商业航天相关公司年初至今涨幅显著，例如华丰科技年初至今涨幅217.74%，航天发展涨幅310.94%，斯瑞新材涨幅365.71%，中超控股涨幅152.38%，神剑股份涨幅163.53%[2] 政策与监管动态 - 12月26日，上海证券交易所发布并实施《发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，为商业火箭企业开辟了明确的科创板上市路径[1] 行业关注度 - 商业航天近期成为资本市场及投研圈关注焦点，热度爆棚[1] - 仅过去一周，与“商业航天”相关的深度研报及电话会议数量井喷，多家券商联合通信、计算机、机械等多个行业发布系列研报[1] - 本月以来，有14家商业航天相关上市公司获得机构调研，部分热门公司吸引了上百家机构的关注[1]

证券代码：001270 证券简称：*ST铖昌 公告编号：2025-050 浙江铖昌科技股份有限公司 股票交易异常波动公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、股票交易异常波动情况 浙江铖昌科技股份有限公司（证券名称：*ST 铖昌，证券代码：001270，以 下简称"公司"或"本公司"）股票连续三个交易日内（2025 年 12 月 24 日、2025 年 12 月 25 日、2025 年 12 月 26 日）收盘价格涨幅偏离值累计超过 12%，根据《深 圳证券交易所交易规则》的相关规定，属于股票交易异常波动的情况。 二、公司关注、核实情况说明 针对公司股票异常波动，公司董事会对有关事项进行了核实，有关情况说明 如下： 1、公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处； 2、公司未发现近期公共传媒报道了可能或已经对公司股票交易价格产生较大 影响的未公开重大信息； 3、公司目前经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化； 4、公司控股股东和实际控制人不存在关于本公司应披露而未披露的重大事项， 或处于筹划阶段的重大事项； 5、公司控股股东及实际控制人在 ...

文章核心观点 - 商业航天产业正站在爆发前夜 中国星网星座规划12992颗卫星 千帆星座规划15000颗卫星 加上火箭可回收技术有望在2026年攻克及“十五五”期间的密集发射计划 未来几年卫星发射将非常密集[1] - 寻找商业航天产业链中类似光伏逆变器或AI光模块的核心环节 需满足价值量高、产业链不可替代、格局集中、技术壁垒高四个硬条件[2] - 卫星产业链的核心环节是卫星载荷和TR芯片 火箭产业链的核心环节是动力系统[3][12] 卫星产业链核心环节分析 - **卫星载荷**：占整星成本的50%-70% 其中通信载荷占载荷成本的75%以上 是卫星的“核心芯片” 技术迭代快 约18个月升级一代[4] - **卫星载荷行业格局**：技术壁垒极高 呈现“一家独大、少数跟随”的格局[5] - **TR芯片**：占整星成本的15%-20% 负责卫星信号的发射、接收和放大 行业集中度极高 铖昌科技一家市占率超过80% 技术壁垒涉及微波集成电路、半导体工艺等高端领域[9] 卫星产业链相关公司 - **臻镭科技**：专注射频芯片和载荷组件 是载荷领域的“细分冠军” 技术上打破国外垄断 产品满足卫星小型化、低功耗需求 在多个国家重大项目中有应用 同时TR组件份额也很高 是射频电源芯片的核心供应商[6][10] - **上海瀚讯**：G60星座重要参与方 通信载荷龙头 市占率领先 绑定千帆星座大客户 已进入常态化发射组网阶段 业绩确定性极强[6] - **复旦微电**：FPGA芯片常用供应商 是卫星及火箭上的“万能芯片”[7] - **铖昌科技**：国内唯一量产星载相控阵TR芯片的民营企业 市占率超80% 客户覆盖中国星网、千帆星座等核心项目 其中中国星网80%、千帆星座60%的TR芯片来自该公司[10] - **国博电子**：主要供应中电科 是TR组件与基站射频芯片稀缺龙头[11] - **其他公司**：中国卫星、航天电子、通宇通讯也涉及相关产品业务[8] 火箭产业链核心环节分析 - **动力系统**：是火箭的“心脏” 地位堪比光伏逆变器 占火箭总成本的30%-40% 是成本占比最高的分系统 随着可重复火箭技术推进 对动力系统的复用性和可靠性要求更高 技术壁垒进一步提升[12][13] - **火箭动力系统行业格局**：目前是“国家队主导、民企协同”的格局 火箭发射放量最直接的受益环节是动力系统 可重复火箭的发动机维护、更换也会带来持续需求[14] 火箭产业链相关公司 - **航天动力**：航天科技集团六院旗下唯一上市平台 为国家队火箭提供液体发动机 产品性能稳定 已批量应用于长征系列商业火箭 随着商业火箭发射量提升 公司发动机订单将持续放量[15] - **斯瑞新材**：供应喷管燃烧室铜内壁 单台价值30-40万元 全箭约10台 总价值约300-400万元[16] - **其他公司**：超捷股份涉及壳体+贮箱 是耗材中价值量最大、需求量最多的环节之一 航天电子是伺服/飞控系统的体制内绝对龙头[16] 产业前景与核心逻辑 - 商业航天是政策、产业、技术和市场共振的跨年主线行情及中长期科技赛道 核心逻辑是“发射放量→需求爆发→核心环节业绩兑现”[17] - 目前三大星座已进入密集组网期 后期火箭可回收技术一旦突破 整个火箭及卫星的发射效率和数量将大幅提升 核心标的的业绩拐点越来越近[17] - 国内航天产业核心节点仍卡在火箭可回收技术突破上 目前火箭和卫星的实际制造和发射效率都偏低 今年发射次数不到100次 因此短期发展速度不会像光伏或算力产业那样迅猛[17]

卫星互联网板块市场表现 - 卫星互联网板块表现强势，神剑股份、中国卫星、*ST铖昌、长江通信、盛路通信领涨 [1] 神剑股份 (002361.SZ) - 最新股价为11.97元，日涨幅达+10.02% [1] - 在卫星零部件领域深耕多年，为“星网”项目提供卫星天线、反射器等核心零部件 [1] - 在树脂基碳纤维复合材料领域拥有自主技术，产品应用于卫星轻量化结构件 [1] 中国卫星 (600118.SH) - 最新股价为72.73元，日涨幅达+10.00% [2] - 公司是中国航天科技集团旗下卫星制造绝对龙头，成功发射超百颗小/微小卫星 [2] - 2024年成功发射24颗卫星，其研制的卫星互联网星座组网星载荷产品已完成组批生产 [2] *ST铖昌 (001270.SZ) - 最新股价为76.48元，日涨幅为+6.84% [3] - 公司是国内微波毫米波相控阵T/R芯片领域稀缺龙头，星载领域国产化率高达80% [3] - 产品已应用于“千帆”、“吉林一号”等多个低轨卫星星座，市占率超80% [3] 长江通信 (600345.SH) - 最新股价为32.73元，日涨幅为+3.74% [4] - 通过子公司迪雅斯深度参与低轨卫星地面站建设，已中标多个上海G60星座地面站项目 [4] - 提供技术壁垒较高的卫星地面运控中心网络管理和指挥系统 [4] 盛路通信 (002446.SZ) - 最新股价为22.09元，日涨幅达+10.00% [5] - 自主研发的Ka/Ku频段卫星互联网有源相控阵天线已通过星网集团验证 [5] - 其卫星通信产品已实现小批量出货，并与华为联合开发卫星终端，已搭载Mate X系列手机 [5]

公司业务与市场地位 - 公司是国内从事T/R芯片研制的主要企业之一 [1] - 当前国内具备T/R芯片研发与量产能力的主体以科研院所为主 [1] 行业发展与公司机遇 - 下游需求呈现规模化增长 [1] - 产品应用渗透率大幅提升 [1] - 下游需求增长及渗透率提升为公司长期向好发展创造了良好的机遇 [1] 公司财务与经营状况 - 公司2025年前三季度毛利率为69.72% [1] - 公司将持续全力扩大经营规模 [1] - 公司目标为提高盈利能力 [1]

格隆汇12月24日丨*ST铖昌(001270.SZ)在互动平台表示，公司产品T/R芯片在产业链中较为前端，下游 直接客户以天线、雷达院所企业等居多。公司已针对下一代低轨通信卫星以及地面配套设备新研发出多 款产品，公司将结合自身实际情况，积极拓展符合公司发展规划的业务。 ...

市场表现 - 在A股市场整体下跌、成交量萎缩的背景下，商业航天板块逆势大涨，掀起涨停潮[1] - 久之洋涨幅高达20%，天力复合暴涨18.49%，华菱线缆连续四日涨停，通宇通讯和航天电子连续两日涨停[1] - 资金大量涌入该板块，单日主力资金净流入过亿元的个股不在少数，例如久之洋净流入1.01亿元，天银机电净流入1.05亿元，大唐电信净流入2.69亿元，通宇通讯净流入2.81亿元，航天电子净流入1.80亿元[1][12] 驱动因素 - 政策层面：国家商业航天司成立，《商业航天行动计划（2025-2027）》发布，将低轨卫星互联网纳入国家战略，专项基金设立与地方政府规划提供支持[3] - 技术层面：可回收火箭试验成功降低发射成本，卫星批量化生产技术突破，星间激光通信、星载芯片等关键环节实现国产替代[5] - 资本层面：SpaceX拟上市募资激发全球资本兴趣，国内头部企业冲刺IPO，科创板融资通道畅通[5] 产业链核心环节与领先公司 - 卫星推进系统：天力复合是国内钛-不锈钢复合接头的唯一批量供应商，与头部航天客户深度绑定[7] - 天线与星座：通宇通讯是SpaceX星链天线模组供应商，星链终端天线全球市场占有率超过60%，并通过参股投资适配国内低轨星座[7][9] - 航天线缆：华菱线缆在火箭点火电缆领域市场占有率高达70%至80%，其卫星柔性电缆技术独家供应[7][9] - 卫星敏感器：天银机电在微小卫星市场占据超过80%的市场份额，产品精度达角秒级[8] - 火箭发动机材料：斯瑞新材的推力室材料可承受高达1600℃高温，市场占有率超过90%，供应SpaceX及国内民营火箭企业[8] - 星载芯片：铖昌科技的相控阵T/R芯片成本较进口产品降低40%，覆盖星网50%以上的卫星[8] 行业发展阶段与未来展望 - 全球商业航天竞赛进入白热化阶段，国内可回收火箭技术迭代突破，低轨卫星批量组网持续推进[10] - 朱雀三号可重复使用火箭成功发射，长征十二号成功发射低轨卫星，年产千颗卫星级的超级制造基地投入运营，标志着卫星制造迈向工业化量产[11] - 商业航天产业正从技术验证阶段迈向规模化落地阶段，预计将在2026年迎来更广阔发展空间[11] 资金选股逻辑 - 资金优先选择订单可见性高、业绩兑现路径明确的企业[9] - 选择标准包括：在产业链核心环节拥有高壁垒技术、与头部客户深度绑定、市场占有率领先[7][8][9] - 部分业务仅与商业航天间接相关的概念股，其资金流入的持续性令人担忧[8]

行业核心观点与催化剂 - 商业航天产业趋势已迎来奇点时刻 产业从“投入孵化期”向“盈利兑现期”迈进[1][2] - 政策支持力度加大和技术成熟度提升 商业航天有望进入产业化落地的关键窗口期[1] - 近期可复用火箭密集发射 星网与千帆星座加速组网[1] - 长征十二号甲可重复使用运载火箭原计划于2025年12月中下旬执行首次发射任务[1] - 第三届北京商业航天产业高质量发展大会暨2026北京国际商业航天展览会定于2026年1月23日至25日举行[1] 卫星制造与发射服务板块 - 低轨星座组网提速 卫星批量制造与发射服务需求爆发[2] - 卫星平台、载荷、测运控系统等细分环节率先受益[2] 航天装备与新材料板块 - 可回收火箭技术突破带动航天材料、结构设计升级[2] - 火箭结构件、耐高温材料、高性能复合材料等领域迎来增量需求 相关企业有望获得持续订单[2] 卫星互联网与通信板块 - 三大运营商获发卫星牌照 卫星通信从试验向规模化商用演进[2] - 地面设备、卫星终端、通信模组等市场需求激增[2] - 手机直连卫星、车联网等消费级应用逐步落地[2] 太空算力与数据处理板块 - 太空算力成为地面算力重要补充 AI与航天融合加速[2] - 星上计算、数据传输、地面处理平台等产业链环节迎来发展新机遇 算力卫星等新场景不断涌现[2] 相关上市公司业务梳理 - 中科星图（688568）：是国内领先的数字地球产品研发与产业化企业 GEOVIS数字地球产品已广泛应用于特种领域、政府、企业等多个领域 公司在遥感数据处理、空天大数据应用方面的技术优势将进一步凸显[3] - 航天彩虹（002389）：是我国无人机领域的核心企业 同时积极布局航天业务 彩虹系列无人机在国际市场享有盛誉 公司也在探索无人机与卫星系统的协同应用 有望在空天一体化信息网络建设中扮演重要角色[3] - 铖昌科技（001270）：专注于微波毫米波模拟相控阵T/R芯片的研发、生产与销售 产品已广泛应用于卫星通信、雷达等领域 作为相控阵芯片的核心供应商 公司将直接受益于低轨卫星互联网建设带来的射频芯片需求爆发[3] - 斯瑞新材（688102）：是高端金属新材料领域的领先企业 其生产的液体火箭发动机推力室内壁等产品已成功应用于国内多个商业火箭型号 随着商业火箭发射频次的提升 公司在航天特种材料领域的市场份额有望持续增长[3] - 超捷股份（301005）：是国内精密紧固件领域的龙头企业 近年来积极拓展航天业务 产品已进入商业航天供应链 涉及火箭结构件、卫星零部件等 航天业务的高毛利特性有望为公司带来新的业绩增长点[4]