华润三九医药股份有限公司董事会 关于本次交易采取的保密措施和保密制度的说明 华润三九医药股份有限公司（以下简称"公司"或"华润三九"）拟以支付现金的 方式向天士力生物医药产业集团有限公司（以下简称"天士力集团"）及其一致行动人 天津和悦科技发展合伙企业（有限合伙）（以下简称"天津和悦"）、天津康顺科技发展 合伙企业（有限合伙）（以下简称"天津康顺"）、天津顺祺科技发展合伙企业（有限合 伙）（以下简称"天津顺祺"）、天津善臻科技发展合伙企业（有限合伙）（以下简称"天 津善臻"）、天津通明科技发展合伙企业（有限合伙）（以下简称"天津通明"）、天津鸿 勋科技发展合伙企业（有限合伙）（以下简称"天津鸿勋"）合计购买其所持有的天士力 医药集团股份有限公司（以下简称"天士力"）418,306,002 股股份（占天士力已发行股 份总数的 28%）（以下简称"本次交易"），具体包括天士力集团持有的天士力 351,619,489 股股份，天津和悦持有的天士力 29,175,350 股股份，天津康顺持有的天士力 12,503,722 股股份，天津顺祺持有的天士力 7,252,158 股股份，天津善臻持有的天士力 6,460,25 ...

华润三九医药股份有限公司董事会 关于本次重组履行法定程序的完备性、合规性 及提交法律文件的有效性的说明 华润三九医药股份有限公司（以下简称"公司"或"华润三九"）拟以支付现金的方式向 天士力生物医药产业集团有限公司（以下简称"天士力集团"）及其一致行动人天津和悦科技 发展合伙企业（有限合伙）（以下简称"天津和悦"）、天津康顺科技发展合伙企业（有限合 伙）（以下简称"天津康顺"）、天津顺祺科技发展合伙企业（有限合伙）（以下简称"天津 顺祺"）、天津善臻科技发展合伙企业（有限合伙）（以下简称"天津善臻"）、天津通明科 技发展合伙企业（有限合伙）（以下简称"天津通明"）、天津鸿勋科技发展合伙企业（有限 合伙）（以下简称"天津鸿勋"）合计购买其所持有的天士力医药集团股份有限公司（以下简 称"天士力"）418,306,002 股股份（占天士力已发行股份总数的 28%）（以下简称"本次交易"）， 具体包括天士力集团持有的天士力 351,619,489 股股份，天津和悦持有的天士力 29,175,350 股 股份，天津康顺持有的天士力 12,503,722 股股份，天津顺祺持有的天士力 7,252,158 股股份， 天津善 ...

股票代码：000999 股票简称：华润三九 编号：2024—075 华润三九医药股份有限公司 关于部分限制性股票回购注销完成的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： ●华润三九医药股份有限公司（以下简称"公司"或"华润三九"） 本次回购注销原 11 名激励对象持有的 A 股限制性股票共 31.3734 万股，占回购注销前公司股本总额的 0.02%。 ●中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司确认已于 2024 年 7 月31 日办理完成公司 本次部分限制性股票回购注销事宜。本次注销符合法律、行政法规、部门规章、规范性文件、 公司章程、限制性股票激励计划等相关规定。 ●本次回购注销完成后，公司总股本减少 31.3734 万股，由 1,284,639,200 股减少至 1,284,325,466 股。 华润三九于 2024 年 5 月 14 日召开董事会 2024 年第九次会议、监事会 2024 年第八次会 议，并于 2024 年 5 月 31 日召开公司 2024 年第三次临时股东大会，审议通过了《关于 2021 年限制性股票激励计划 ...

上海市锦天城（深圳）律师事务所 关于 华润三九医药股份有限公司 2021 年限制性股票激励计划之 限制性股票回购注销实施的 法律意见书 地址：深圳市福田中心区福华三路卓越世纪中心 1 号楼 21、22、23 层 电话：0755-82816698 传真：0755-82816898 | 声明事项 | 5 | | --- | --- | | | 正文 7 | | 一、 | 本次回购注销的批准与授权 7 | | 二、 | 本次回购注销的具体情况 11 | | 三、 | 本次回购注销的实施 12 | | 四、 | 结论意见 13 | 上海市锦天城（深圳）律师事务所 法律意见书 上海市锦天城（深圳）律师事务所 本所根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共 和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《深圳证券交易所股票上市规则（2023 年 修订）》、《上市公司股权激励管理办法（2018 修正）》（以下简称"《管理办法》"）、 《国有控股上市公司（境内）实施股权激励试行办法》（国资发分配〔2006〕175 号）、《关于规范国有控股上市公司实施股权激励制度有关问题的通知》（国资发 分配〔2008〕1 ...

一、 关于聘任公司董事会秘书的议案 股票代码：000999 股票简称：华润三九 编号：2024—076 华润三九医药股份有限公司 2024 年第十四次董事会会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 华润三九医药股份有限公司董事会 2024 年第十四次会议于 2024 年 7 月 31 日上午在华 润三九医药工业园综合办公中心 105 会议室以现场会议方式召开。会议通知以书面方式于 2024 年 7 月 26 日发出。会议由董事长邱华伟先生主持，本次会议应到董事 11 人，实到董 事 11 人，公司监事会成员和部分高级管理人员列席会议。本次会议的召开及程序符合《公 司法》和《公司章程》的规定，会议合法有效。会议以投票方式审议通过了以下议案，并形 成决议： 董事会秘书联系方式: 办公电话：(86)755-83360999-393042，398612 传真：(86)755-83360999-396006 本议案提交董事会前已经公司董事会提名委员会 2024 年第二次会议审议通过并发表了 审核同意意见。 经公司董事长提名，董事会提名委员会资格审查后 ...

业务运营 - 公司经营呈良性发展，一季度感冒品类订单好，渠道库存水平偏低 [2] - 线上 B2C 业务加上 O2O 业务占比超 10%，其中 B2C 业务占比约 5% [2] - CHC 业务为核心，处方药和国药为发展业务，CHC 业务增长源于品牌与渠道优势，位列中国非处方药第一，希望全域布局 [2] - 昆药锚定“银发经济健康产业的引领者”愿景，成立 3 个事业部，“777”和“昆中药 1381”事业部在零售终端有增长潜力 [2][3] - 配方颗粒业务过去两年调整，去年基数低，今年一季度稳定，预期全年有机会，集采是挑战也是机会，公司有先发优势，望恢复增长 [3] - 处方药业务受外部环境影响有压力，坚持合规经营，行业整顿利于长期发展 [3] 应对策略 - 应对中药材价格上涨，制定采购策略、开展种植技术研究与产地种植、跟踪市场行情制定采购模式 [1][2] - 数字化营销战略分夯实、速赢、突破三阶段 [2] 发展规划 - 整体发展思路“内生 + 外延”，CHC 关注新品牌等，处方药围绕“3 + N”战略并购 [3] - 争取适时推出二期激励计划 [3] - 研发方向与战略和业务结构匹配，CHC 围绕全领域，处方药围绕重点治疗领域，昆药承担老龄化研发 [3][4] - 管控销售费用率在 30%以下，加强预算管理，关注投入产出效率 [4] 其他情况 - 三九商道是共同成长体系，核心要义是优化合作体系、志同道合共同成长，已建立口碑 [4] - 23 年底华润三九(郴州)华南区生产制造中心投产，预计 24 年下半年感冒药产能紧张缓解 [4]

股票代码：000999 股票简称：华润三九 编号：2024—074 华润三九医药股份有限公司 关于与国家开发银行深圳市分行签署《战略合作协议》的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1. 《华润三九医药股份有限公司国家开发银行深圳市分行战略合作协议》（以下简称"本 协议"或"协议"）为华润三九医药股份有限公司（以下简称"公司"或"甲方"）与国家开 发银行深圳市分行（以下简称"国开行深圳分行"或"乙方"）签订的双方就建立长期、稳 定和深度的战略合作关系达成的共识，不作为正式融资承诺，最终以双方根据实际业务需要 就具体合作内容另行签订的合作协议或批准文件为准。后续合作推进等具体事项尚需进一步 协商确定，存在不确定性。 2. 因本协议是意向性合作协议，具体业务协议尚未签订，本协议的签署预计对公司 2024 年度经营业绩不会产生重大影响，对公司长期经营的影响将需视后续具体合作事项的推进和 实施情况而定。公司将按照法律法规和《公司章程》的相关规定，对具体合作事项履行相应 的审批程序和信息披露义务，敬请广大投资者注意投资风险。 一、 协议签署概 ...

公司经营情况 - 公司经营总体呈良性发展态势,感冒品类订单状况较好,渠道库存水平相对偏低[3] - CHC 业务作为公司核心业务,处方药和国药作为发展业务,已形成根深叶茂的发展模式[3] - CHC 业务增长主要来源于品牌优势和渠道能力,公司连续多年位列中国非处方药第一名[3][4] - 公司持续加大创新投入以及线上等新渠道的拓展,以推动业务实现长期增长[4] 新产品及研发情况 - 公司持续加强产品的研发与投入,不断完善产品的升级与迭代,后续将按照储备一批、研发一批、上市一批的梯队式推出新产品[5] - 公司在中药材生态种植等方面取得创新性成果,形成了行业领先水平[6] 线上业务发展 - 公司线上 B2C 业务加上 O2O 业务占比已超过 10%,其中 B2C 业务占比大概 5%左右[8] - 公司制定了数字化营销战略,线上业务进展良好[6][8] 产品品类表现 - 皮肤、骨科品类表现相对较好,胃肠品类呈稳健态势[9] - 公司持续丰富产品组合,如三九胃泰品牌下新增 999 温胃舒、999 养胃舒等产品[9] - 公司在皮肤护理领域也有所延伸,如推出 999 皮炎平绿色装糠酸莫米松凝胶等产品[9] 昆药业务整合 - 昆药将锚定"银发经济健康产业的引领者"的战略愿景,聚焦老龄化赛道,持续深耕慢病管理领域[10] - 昆药集团已成立 3 个事业部,未来"777 事业部"和"昆中药 1381"事业部将在零售终端具备较大增长潜力[10] 公司发展规划 - 公司的整体发展思路是"内生+外延",CHC 领域涉及到新品牌、新技术、新产品,处方药围绕"3+N"战略方向推动并购[11] - 公司未来将根据科改要求,争取适时推出二期激励计划[12] - 公司现金分红比率稳步提升,21、22 年提升到 40%左右,23 年进一步提升到 50%以上[13] 配方颗粒业务 - 配方颗粒业务过去两年处于调整阶段,受国标推出和集采影响,公司进院工作在有序推进,预期全年有一定的机会[14] - 公司作为配方颗粒业务 6 家试点企业之一,在研发和生产方面具备一定先发优势[14] 2024 年展望 - 2024 年公司预计营业收入将超越行业平均增速,努力实现双位数增长目标[15] - 长期来看,公司毛利率水平趋于稳定并有一定提升空间,在于昆药商业流通板块长期会做剥离,同时集采对于处方药业务影响趋于稳定[16]

[角色] 你是一名拥有10年投资银行从业经验的资深研究分析师,专门负责公司研究。你擅长解读公司研报,发现潜在的投资机会和风险。 [任务] 你需要仔细研读一份关于公司的研报,并总结关键要点,包括: 1) 报告公司投资评级 2) 报告的核心观点 3) 根据相关目录分别进行总结 一定不要包括： 1) 风险提示 2) 免责声明 3) 评级规则 4) 其他和报告核心内容不相关的内容 如果没有相关内容，请跳过这一部分，进行其他的部分。 总结时要全面、详细、尽可能覆盖全部的内容、不遗漏重点,并根据上述方面对内容进行分组。 要引用原文数字数据和百分比变化,注意单位换算(billion=十亿,million=百万,thousand=千)。 Content: --------- <doc id='1'>证券研究报告 | 2024年07月22日 30 0 20' 0 10.0</doc> <doc id='2'>核心观点 真的影響 投资评级优于大市 (维持) 合理估值46. 3650, 38 元 收益价43.99 71. 总市值/流通市值511/56096 百万元 52 周最高价/最低低65, 84/40, 38 元 近3个月日均成交370, 40 百万元 市场走势</doc> <doc id='3'>盈利预测和财务指标202220232024E2025E2026E 营业收入 (百万元)18, 07924, 73927, 27930, 02132, 888 (+/-%)18. 0%36. 8%10. 3%10, 189.5% 净利润 (百万元)24492853331239424567 (+/-%)19.0%19.6%16. 5%16. 1%15. 8% 每股收益〈元〉2. 482. 893. 353. 994. 62 EBIT Margin15. 7%14.9%16. 2%17. 4%18. 5% 净资产收益率(ROE)14.4%15. 0%15. 7%16. 7%17. 3% 市盈率(PE)20. 918. 015.513. 011. 2 EV/EBITDA18.415. 313. 111.410. 1 市净菜(PB)3. 012. 702. 432. 171.94 资料来源:Wind、国信证券经济研究所预测注:摊薄每股收益按最新总股本计算 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 公司研究 • 深度报告 医药生物・中药 II</doc> <doc id='4'>双绘端协同,业绩稳健。公司背靠华润集团,以 CHC 健康消费品和处方药为 核心业务,定位消费者端和医疗端,双终端协同,通过内生创新和外延并购, 不断锻长补短,丰富产品线,提升产品力,扩大影响力,致力于成为自我诊 疗引领者和中药价值创造者。</doc> <doc id='5'>证券分析师,彭思寺 0755-81982723 pengs i yu@guosen. com. cn $0980521060003</doc> <doc id='6'>证券分析师,张佳博 021-60375487 zhang j i abo@guosen. com. cr S0980523050001</doc> <doc id='7'>CHC 核心业务优势明显。"1+N"品牌战略成效显著:OTC 业务方面,公司占 据龙头地位,产品定位感冒、消化、皮肤领域的家庭常备药;专品业务方面, 在"999"品牌的基础上,陆续补充了"天和""好娃娃""易善复""康 妇特""澳诺""昆中药 1381"等深受消费者认可的药品品牌;康复慢病 业务方面,抓住慢病市场需求释放的机遇,聚焦心脑血管领域,构建慢病管 理平台, 并通过收购昆药集团拓展三七产业链, 持续丰富慢病领域产品管线; 大健康业务方面,顺应消费升级和互联网发展趋势,重点布局线上市场,业 务拓展迅速。[4][7][19] 医疗端业务有望迎来恢复。近年来,在疫情和医保控费、集采、限抗、配方 颗粒试点结束等政策影响下,医疗端业务承压。公司积极应对:处方药方面, 引入史达德系列产品,强化公司呼吸管线建设,同时不断加强现有产品的循 证研究,提升产品学术价值和竞争力;国药业务方面,构建全产业链竞争优 势,完善覆盖药材种植、饮片/配方颗粒生产、销售流通的全过程溯源体系, 积极应对配方颗粒业务多地区集中带量采购工作。随着公司不断适应环境变 化,积极调整发展战略,医疗端业务有望逐步恢复。[8][162] 收购昆药集团 28. 01%股权,业务整合焕发新活力。公司战略性融合昆药, 共同确立了将昆药集团打造成为"银发健康引领者、精品国药领先者、 慢病管理领导者"的战略目标。昆药集团将依托 "KPC ·1951""777""昆 中药 1381"三大事业部,进一步赋能品牌打造,推出"777"品牌,全力打 造三七产业链标杆。2024 年 6 月 7 日晚,昆药集团公告拟收购华润圣火(华 润三九全资子公司)51%股权,三七业务整合持续推进。[9][178][179][209]

公司业务布局与发展 - 参股增资润生药业，补充吸入剂型产品领域空白，丰富呼吸疾病用药产品线，未来将成第一大股东并获相关产品中国区独家经销及推广权 [1][2] - 并购澳诺业务后，将其从渠道品牌发展成消费者品牌，推动 999 澳诺大单品向大品类发展，并助力渠道拓展 [2] - 整体发展思路为“内生 + 外延”，CHC 领域关注新品牌、新技术、新产品，处方药围绕“3 + N”战略方向推动并购，与其他业务单元做区隔 [3] - 成立与医院和零售市场相关的专业品牌事业部，布局处方外流和门诊统筹趋势，提升双跨品种经营能力 [4] 集采与业绩表现 - 中成药集采预计扩围常态化，三九主要处方药品种基本纳入，集采影响过去两年已基本体现 [2] - 2024 年 1 - 5 月业务良性发展，1 季度感冒品类订单好、渠道库存低，2 季度有补库存需求 [2] - 配方颗粒业务过去两年调整，今年一季度稳定，预期全年有机会，集采是挑战也是机遇 [6] 激励与分红 - 未来争取适时推出二期股权激励计划 [2] - 过去几年现金分红比率稳步提升，21、22 年约 40%，23 年超 50%，后续将努力给股东更好回报 [2] 数字化业务 - 重视数字化发展，生产环节智能化初见成效，建立独立团队开展数字化业务，线上业务发展快，B2C 业务占 CHC 业务比重约 5%，十四五目标提升至 10%以上 [3] 昆药集团发展 - 昆药发布 5 年战略规划，锚定“银发经济健康产业的引领者”，成立 3 个事业部，聚焦老龄化赛道和慢病管理领域 [3] 成本应对与研发 - 应对中药材价格上涨，制定采购策略、开展种植技术研究、跟踪市场行情 [4] - 研发方向与战略和业务结构匹配，CHC 业务围绕全领域，处方药围绕重点治疗领域，昆药承担老龄化方向研发 [4] 股权交易 - 出售华润圣火 51%股权，交易后公司获 17.91 亿现金，虽合并净利润有减少，但有助于产业整合和协同发展 [4][5][6] 全年展望 - 2024 年是关键之年，预计营业收入双位数增长，净利润匹配营收增长，按既定目标开展工作 [6]