项目概况 - 全资子公司汉江工具计划实施“高精微复杂刀具技术改造及产业化项目”，总投资5130万元[2] - 项目建设周期2年，实施地点在陕西汉中汉台区宗营镇汉江工具厂区内[2][5] 项目进展 - 2024年12月2日董事会审议通过该项目议案[2] 资金情况 - 汉江工具注册资本15301.74万元，项目资金企业自筹[4][6] 项目风险 - 项目受宏观经济、政策等影响有建设风险，审批及进度不确定[8][9] 影响评估 - 项目资金分批次投入，短期内不影响公司生产经营和业绩[10]

回购情况 - 回购资金2000 - 4000万元，价格不超13.5元/股[2] - 4月16日首次回购235,000股，金额1,961,454元[4] - 截至披露日累计回购2,460,202股，金额21,105,858.12元[5] - 实际回购区间为2024年4月16日至7月2日[5] 股份变动 - 回购用途变更为注销减资[3] - 完成后总股本减至1,007,422,837股[13] - 有限售股占比升至3.87%，无限售股拟注销2,460,202股[13] 其他情况 - 董监高等无买卖公司股票情况[10] - 回购股份全部注销，存放期无相关权利[15]

投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1] 核心观点 - 秦川机床2024年Q1~3实现营收28.86亿元，同比+2.01%，实现归母净利润0.56亿元，同比-34.31%，净利降幅收窄[1] - 2024年10月我国制造业PMI重回扩张区间至50.1%，6-8月连续三个月位于收缩区间，9月回升至49.8%，10月继续提升至扩张区间[1] - 2024年1-8月重点联系企业营业收入同比+3.5%，利润总额同比-9.9%，金属加工机床新增订单同比+3.5%，在手订单同比-0.3%[1] - 2024年1-8月全国规模以上企业金切机床产量44.7万台，同比+7.7%，机床工业进出口总额207.5亿美元，同比-2.3%，其中进口额67.3亿美元，同比-10.2%，出口额140.3亿美元，同比+2%[1] - 秦川机床2024Q3实现营收8.65亿元，同比+1.26%，实现归母净利润0.13亿元，同比+166.47%，Q3净利同比增长迅速[1] - 秦川机床2024Q1~3毛利率达16.57%，同比下滑1.49pct，Q1~3实现净利率2.89%，同比下滑0.58pct，24Q3实现毛利率15.5%，同比下滑1.91pct，24Q3实现净利率2.48%，同比+1.39pct[1] - 秦川机床2024年10月8日推出首期限制性股票激励计划，首次授予激励对象不超过194人，授予限制性股票数量不超过1900万股，不超过公告时公司股本总额的1.88%，解除限售期业绩考核目标为以2023年净利润为基数，公司2025/26/27年净利润增长率分别不低于32%/52%/75%，2025/26/27年净利润不低于6911/7948/9140万元，2025/26/27年净资产收益率不低于1.42%/1.61%/1.82%，2025/26/27年创新业务收入较上一年度的增长率不低于10%，2025/26/27年ΔEVA>0[1] 盈利预测与估值 - 修改盈利预测为2024-2026年营业收入分别为40.27/45.45/51.38亿元，归母净利润分别为0.81/1.23/1.59亿元，摊薄EPS为0.08/0.12/0.16元，当前股价对2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为126/83/64倍[3] - 2024E营业收入4027百万元，同比+7.1%，归属母公司净利润81百万元，同比+54.1%，毛利率17.75%，净利率2.82%，ROE1.66%，每股收益0.08元，PE125.81倍，PB2.09倍，EV/EBITDA25.91倍[3] - 2025E营业收入4545百万元，同比+12.9%，归属母公司净利润123百万元，同比+52.4%，毛利率18.12%，净利率3.22%，ROE2.47%，每股收益0.12元，PE82.54倍，PB2.04倍，EV/EBITDA22.97倍[3] - 2026E营业收入5138百万元，同比+13.1%，归属母公司净利润159百万元，同比+29.8%，毛利率18.51%，净利率3.65%，ROE3.11%，每股收益0.16元，PE63.60倍，PB1.98倍，EV/EBITDA20.41倍[3] 财务报表与财务比率 - 2024E流动资产5199百万元，现金1875百万元，应收账款978百万元，其他应收款112百万元，预付账款66百万元，存货1935百万元，其他流动资产28百万元，非流动资产4209百万元，长期投资0百万元，固定资产2825百万元，无形资产580百万元，其他非流动资产196百万元，资产总计9408百万元，流动负债2794百万元，短期借款0百万元，应付账款1405百万元，其他流动负债56百万元，非流动负债1108百万元，长期借款287百万元，其他非流动负债0百万元，负债合计3902百万元，少数股东权益660百万元，股本1010百万元，资本公积2947百万元，留存收益761百万元，归属母公司股东权益4845百万元，负债和股东权益9408百万元[5] - 2024E营业收入4027百万元，营业成本3312百万元，营业税金及附加40百万元，销售费用149百万元，管理费用310百万元，财务费用4百万元，资产减值损失-14百万元，公允价值变动收益1百万元，投资净收益2百万元，营业利润122百万元，营业外收入4百万元，营业外支出2百万元，利润总额125百万元，所得税11百万元，净利润113百万元，少数股东损益33百万元，归属母公司净利润81百万元，EBITDA336百万元，每股收益0.08元[5] - 2024E经营活动现金流616百万元，净利润113百万元，折旧摊销210百万元，财务费用4百万元，投资损失-2百万元，营运资金变动291百万元，其他经营现金流0百万元，投资活动现金流-274百万元，资本支出218百万元，长期投资2百万元，其他投资现金流-494百万元，筹资活动现金流-605百万元，短期借款-630百万元，长期借款0百万元，普通股增加0百万元，资本公积增加0百万元，其他筹资现金流25百万元，现金净增加额-263百万元[5] - 2024E营业收入同比+7.08%，营业利润同比+66.50%，归属于母公司净利润同比+54.06%，毛利率17.75%，净利率2.82%，ROE1.66%，ROIC8.70%，资产负债率41.48%，净负债比率-32.78%，流动比率1.86，速动比率1.17，总资产周转率0.42，应收账款周转率4.14，应付账款周转率2.82，每股收益0.08元，每股经营现金流0.61元，每股净资产4.80元，PE125.81倍，PB2.09倍，EV/EBITDA25.91倍[5]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 营收和利润情况 - 2024年前三季度公司实现营收28.86亿元,同比+2.01%;实现归母净利润0.56亿元,同比-34.31% [2] - 2024Q3单季度公司实现营收8.65亿元,同比+1.26%;实现归母净利润0.13亿元,同比+166.47% [2] 毛利率和费用情况 - 2024年前三季度公司毛利率为16.57%,同比-1.49pct;2024Q3单季度毛利率为15.50%,同比-1.91pct,环比-1.76pct [3] - 2024年前三季度公司期间费用率为16.58%,同比+0.05pct,其中管理费用率有所提高 [3] 股权激励计划 - 公司发布首期限制性股票激励计划,从净利润、净资产收益率、经济附加值、创新业务收入四方面进行考核,彰显公司未来成长信心 [4] 盈利预测和估值 - 考虑到机床行业复苏进程不及预期,下调公司2024-2025年归母净利润预测,预测2026年归母净利润为1.80亿元 [5] - 当前股价对应动态PE分别为119/66/50倍 [5]

回购计划 - 回购资金总额2000 - 4000万元[2] - 回购价格不超13.5元/股[2] - 回购期限不超12个月[2] 回购进展 - 截至2024.10.31累计回购2460202股[3] - 占总股本0.2436%[3] - 最高成交价9元/股，最低7.23元/股[3] - 成交总金额21105858.12元[3] 其他 - 回购股份用途变更为注销减资[2] - 后续将继续实施回购计划[5]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1][2] 报告的核心观点 - 机床行业景气度偏弱,公司业绩承压 [1] - 公司推出股权激励计划,强化核心团队积极性 [1] - 看好公司零部件业务成长前景,如机器人关节减速器、行星滚柱丝杠等产品 [1] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年实现归母净利润0.77/1.53/2.39亿元,对应当前PE分别为116X/59X/38X [2] - 公司2021-2023年营业收入和净利润增长情况 [4] - 公司主要财务指标预测,如毛利率、净利率、ROE等 [4]

会议相关 - 公司第九届董事会第五次会议10月20日发通知，10月30日召开[2] - 会议应出席董事9人，实际出席9人[2] 审议事项 - 审议通过《2024年第三季度报告》[3] - 审议通过修订《债权债务管理办法》议案[6] - 审议通过《创建世界一流专业领军企业实施方案（2024 - 2028）及其台账》[8]

债权管理 - 2024年10月30日修订债权债务管理办法[1] - 应收账款清收以销售总部为主，多部门协助[6] - 只对信用良好客户办理赊销，主机及三类产品原则不赊销[11] - 零部件业务赊销需确定额度，经多部门核实评估及领导审批[11] - 原则上不允许折扣、折让及返利销售，需审批[14] - 各部门建立债权管理台账，与资产财务总部定期核对[16] - 资产财务总部每月10日内编制应收账款余额明细表[16] - 资产财务总部每月15日内分板块编制应收账款预警表[17] - 业务部门与客户按不同周期核对债权数字[19] - 销售总部、铸造厂严格控制发出商品，按规定发货记账[21] - 债权责任人工作变动后对任职期债权有协助收回义务[27] - 预付账款未按合同清理，加收资金占用费并考核部门负责人[27] - 业务部门债权清理无果或发现风险，1个月内向法律合规部反馈[27] - 资产财务总部每月10日前报运营管理总部应收账款相关数据[28] - 债权未及时清理造成损失，对责任人处罚，外人员收回有奖励[29] - 债权处置不同金额坏账有不同审批流程[34][35] - 资产财务总部足额计提坏账准备，坏账处理应账销案存[37] 债务管理 - 各对外付款部门建立债务管理台账[39] - 应付供货方质量保证金或进度款达期限，经验收或考核后支付[39] - 财务部门每月提供供应商欠款明细，各对外付款部门及时核对[40] - 资产财务总部负责应付票据签发，设置登记簿[40] - 各业务部门及时办理报销，合理安排偿还债务[42] - 符合三种条件之一的债务为无法支付债务[44] - 资产财务总部根据公司批准核销的债务处理账务[46] - 业务部门索取证明资料，按权限审批后交资产财务总部核销债务[48] - 债务处置经多部门审核、领导批准方可核销，财务做好账销案存[48] - 各部门清偿债务可采取多种形式，清欠协议经审批盖章后实施[48]

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为8.65亿元，同比增长1.26%[3] - 公司2024年前三季度营业收入为28.86亿元，同比增长2.01%[3] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为1,299.23万元，同比增长166.47%[3] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为5,617.64万元，同比下降34.31%[3] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-2,319.33万元，同比增加50.51%[3] - 公司2024年第三季度末总资产为94.71亿元，较年初下降3.95%[3] - 公司2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为48.06亿元，较年初增长0.87%[3] - 公司2024年第三季度营业收入为28.86亿元[16] - 公司2024年第三季度营业成本为24.08亿元[16] - 公司2024年第三季度销售费用为1.08亿元[16] - 公司2024年第三季度管理费用为2.33亿元[16] - 公司2024年第三季度研发费用为1.39亿元[16] - 公司2024年第三季度资产总计为94.71亿元[13][14][15] - 公司2024年第三季度负债总计为40.11亿元[13][14][15] - 公司2024年第三季度所有者权益总计为54.60亿元[13][14][15] - 公司2024年第三季度货币资金为14.55亿元[13] - 公司2024年第三季度应收账款为10.12亿元[13] - 公司2024年第三季度营业利润为93,114,715.35元[3] - 公司2024年第三季度净利润为83,371,254.54元[5] - 公司2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为56,176,420.74元[5] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为-23,193,329.18元[20] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-424,040,962.60元[20] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-200,254,313.00元[20] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为1,364,621,006.73元[20] - 公司2024年第三季度收到的税费返还为26,661,217.85元[19] - 公司2024年第三季度支付给职工及为职工支付的现金为767,477,796.47元[19] - 公司2024年第三季度支付的各项税费为100,884,575.95元[19] 政府补助及其他收益 - 公司2024年前三季度计入当期损益的政府补助为8,852.80万元[4] - 公司2024年前三季度交易性金融资产公允价值变动收益为347.50万元[4] - 公司2024年前三季度资产处置收益为59.73万元[4] 股东情况 - 公司普通股股东总数为83,236户，前10名股东持股情况如下[7]: - 陕西法士特汽车传动集团有限责任公司持股35.19% - 陕西省产业投资有限公司持股10.02% - 中国长城资产管理股份有限公司持股0.97% 股份回购 - 公司回购股份总额不低于2000万元且不超过4000万元，回购价格不超过13.5元/股[9][10] - 公司已累计回购股份2,460,202股，占公司总股本的0.2436%[10] 公司治理 - 公司完成董事会、监事会和经理层的换届工作[11]

股份回购计划 - 回购资金总额不低于2000万元，不超过4000万元[2] - 回购价格不超过13.5元/股[2] - 回购期限自股东大会审议通过方案之日起不超过12个月[2] 回购进展 - 截至2024年9月30日，累计回购股份2460202股，占总股本0.2436%[3] - 截至2024年9月30日，最高成交价9.00元/股，最低成交价7.23元/股[3] - 截至2024年9月30日，成交总金额21105858.12元（不含交易费用）[3]