投资评级 - 维持"买入"评级 [5][19] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.5亿、3.4亿、4.4亿，同比增长26%、34%、28%，对应PE分别为60倍、44倍、35倍 [5] - 备考净利润分别为4.0亿、6.1亿、8.1亿，同比增长46%、51%、34%，对应PE分别为38倍、25倍、19倍 [5] - 2024-2026年营业收入预计为47.68亿、59.20亿、71.22亿，同比增长24.44%、24.16%、20.30% [9] - 2024-2026年摊薄每股收益预计为0.247元、0.332元、0.426元 [9] 公司经营表现 - 2024年一季度实现营收8.9亿，同比下降4.2%，归母净利润0.36亿，同比下降8.5% [20] - 2024年一季度毛利率为21.0%，同比下降2.4个百分点，主要由于军品价格调整及产品交付结构变化 [20] - 2024年一季度归母净利率为4.1%，同比下降0.2个百分点 [20] - 2024年一季度资本性支出6697万元，同比增长389.3%，主要由于下游低空及民品需求旺盛 [20] 行业与公司前景 - 公司作为国内空管系统龙头，深度受益于低空经济发展，为四川省低空空域协同运行中心提供系统及相关配套设备 [20] - 公司拟收购志良电子，拓展电子对抗业务，布局高景气赛道 [20] - 智能终端产品绑定头部客户，未来增长前景广阔 [20] - 公司作为绵阳市国资委控股国企，内部持续改革提质增效可期 [20] 财务数据 - 2024-2026年预计ROE分别为8.18%、10.29%、12.25% [9] - 2024-2026年预计每股经营性现金流净额分别为0.09元、0.72元、0.72元 [9] - 2024-2026年预计P/B分别为4.88倍、4.58倍、4.24倍 [9]

业绩数据 - 2023年公司实现营业收入38.32亿元，净利润2.46亿元，资产总额达67.15亿元[18] - 2023年公司全年研发投入达3.56亿元[19] - 2023年公司乡村振兴总投入达7.43万元[23] - 2023年公司完成分红金额为1.022806646亿元（含税）[82] 用户数据 - 无 未来展望 - 报告期内四川九洲召开股东大会审议通过《关于制定<公司未来三年股东回报规划（2023年 - 2025年）>的议案》[82] 新产品和新技术研发 - 九洲迪飞参与起草《高清视频无线实时传输设备通用规范》[98] - 2023年全年无线通信技术和应用技术研发专项科研人员投入11人，项目投入近500万，新增仪器设备投入超320万[197] - 九洲迪飞有9个创新平台并开展相关研发与能力建设工作，九洲空管完成四川省工程中心年度评估[199] 市场扩张和并购 - 2023年九洲迪飞与中科海高（成都）电子技术有限公司建立合作关系[105] 其他新策略 - 公司制定《质量管理体系改进计划》从4大方面促进改进，制定《2023年度质量提升工作方案》从6个方面开展提升工作[181] - 公司制定《售后服务保障专项管理办法》，含22条规定；制定《质量红线考核制度》，含17条规定[182][183] 公司基本信息 - 公司注册资本为人民币1,022,806,646元[26] - 公司现有员工4,948人[26] - 公司以智能终端、空管产品、微波射频为主营业务[26] - 公司控股股东为九洲集团，实控人为绵阳市国有资产监督管理委员会[26] - 公司下设四个主要子公司，分别经营智能终端、空管、微波射频业务[26] 荣誉与资质 - 2023年11月公司获“中国上市公司成长百强”称号[40] - 九洲空管荣获中国航空学会技术发明一等奖、科技进步二等奖[42] - 九洲迪飞获“四川省最具影响力诚信示范企业”“2022年优秀企业鲭鲨奖”等荣誉[40][42] - 深九电器获得高新技术企业重新认定[41] - 九州科技获得“四川省最具影响力诚信示范企业”荣誉及高新技术企业重新认定[41] 公司治理 - 截至2023年末，公司有董事会成员7名，其中独立董事3名[67] - 2021 - 2023年，股东大会召开次数分别为1、2、3次；董事会召开次数分别为4、5、7次；监事会召开次数分别为4、4、5次[69] - 2023年公司召开3次股东大会，累计审议16项议案[84] 党建活动 - 报告期内公司累计开展各类党建活动20余次[48] - 2023年九洲迪飞累计与5家单位互结为党建共建合作单位[54] - 2023年7月和10月，九洲迪飞与中国网通院5403所航天系统与应用专业部第三党支部开展联合党建活动[56] - 2023年10月，九洲迪飞与成都信息工程大学电子工程（大气探测）学院教工第一党支部开展联合党建并签订共建协议[62] 员工情况 - 2021 - 2023年员工总数分别为2951人、3810人、4948人[134] - 2021 - 2023年本科员工人数分别为787人、995人、1104人[134] - 2021 - 2023年硕士研究生及以上员工人数分别为182人、237人、282人[134] - 2021 - 2023年大专及以下员工人数分别为1982人、2578人、3562人[134] - 2021 - 2023年劳动合同签订率均为100%[134] - 2021 - 2023年社会保险覆盖率均为100%[134] - 2023年四川九洲员工培训覆盖率达100%[138][141] - 公司为全体员工提供每两年一次免费全面体检，为特殊工种员工提供每年一次免费职业病体检[145] 产品情况 - 九洲迪飞主要产品有分布式相控节点L波段小型化多功能系统、14路数字TR组件等[155][156] - 九洲空管主要产品有空管应答主机、S模式应答主机等[159][160] - 深九电器主要产品有数字音视频产品、数字融合终端产品等[162][164] - 九州科技主要产品有电缆调制解调器、数字高清智能机顶盒等[171] 质量相关 - 所属企业围绕关键指标明确4个质量管理体系改进方向，6个质量提升方向，和39项支持管理相关规定[175] - 九洲迪飞连续7年通过质量管理体系认证[178] - 九洲空管通过了GB/T19001、AS9100D质量管理体系认证[178] - 深九电器通过了ISO9001和ISO14001等国际质量认证[178] - 九州科技通过ISO9001质量管理体系认证[178] - 2023年公司产品故障率为1.10%，较同期降低0.56个百分点，产品按时归零（闭环）率为93%[181] - 《质量问题一本账》共记录问题43项，40项已按时完成闭环归零工作[184] - 2023年12月九洲迪飞“质量在我心”活动228人参与答题，答题覆盖率89%，10名员工获满分[190] 其他 - 2023年9月15 - 18日，深九电器参加行业展会并展示多种数字终端产品[94] - 2023年5月公司顺利通过军工保密资格现场复查[74] - 2023年10月公司组织开展上市公司规范运作培训活动[70] - 报告期内对3家供应商进行3次现场诊断赋能、1家供应商进行1次现场飞行稽查，累计深度辅导7次[116] - 2023年3月、6月九洲迪飞组织开展招标采购管理制度宣贯专题培训与招标采购合规管理及风险防范专题培训[110] - 2023年7月九洲迪飞组织召开第五届第五次职工（代表）大会，39人参加，审议通过薪酬绩效制度改革5项配套制度、4项津补贴标准修订[128] - 九洲空管组织开展“十四五”技术规划中期评估，遵循“721”原则更新计划[193]

参会情况 - 14名股东及代表参会，代表股份494,977,588股，占比48.3941％[3] - 2名现场参会，代表股份486,907,388股，占比47.6050%[3] - 12名网络投票，代表股份8,070,200股，占比0.7890％[3] 议案表决 - 多项议案同意股数占出席有效表决权股份总数100.0000％[3][5][6][7] - 《利润分配预案》等同意股数占比99.9766％，中小股东同意占比98.5626％[8][9] 会议结果 - 股东大会召集、召开等均合法有效[9]

会议情况 - 公司第十三届董事会2024年度第四次会议于4月25日15:30召开[1] - 应参加表决董事7人，实际参加表决董事7人[1] 议案审议 - 会议审议通过《关于公司2024年第一季度报告的议案》[1] - 会议审议通过《关于公司2023年度环境、社会及治理（ESG）报告的议案》[2] 报告披露 - 《2024年第一季度报告》在《证券时报》、巨潮资讯网披露[2] - 《2023年度环境、社会及治理（ESG）报告》在巨潮资讯网披露[2]

股东大会信息 - 公司于2024年4月25日召开2023年年度股东大会，3月29日刊登通知[5] - 现场会议由董事程旗女士主持，14:30召开[6] 参会股东情况 - 现场2人代表486,907,388股，占比47.6050%[8] - 网络投票12人代表8,070,200股，占比0.7890%[8] - 中小投资者13人代表8,070,300股，占比0.7890%[8] 议案表决结果 - 多项议案同意股数占比多为100%[14][15][16][17] - 利润分配和调整津贴议案反对116,000股，占比0.0234%[19][20]

营收与利润情况 - 2024年第一季度营业收入8.85亿元，同比减少4.16%；归属上市公司股东净利润3649.2万元，同比减少8.47%[5] - 2024年第一季度营业总收入8.85亿元，较上期9.24亿元有所下降[17] - 第一季度净利润4592万元，较上期4947万元有所下降[18] - 归属于母公司所有者的净利润3649万元，较上期3987万元有所下降[18] - 基本每股收益0.0357元，较上期0.0390元有所下降[19] 资产与权益情况 - 第一季度末总资产67.42亿元，较上年度末增长0.40%；归属上市公司股东的所有者权益29.97亿元，较上年度末增长1.28%[5] - 2024年3月31日货币资金期末余额10.5970322122亿元，期初余额8.6959604071亿元[15] - 2024年3月31日应收账款期末余额23.8662284042亿元，期初余额23.6936330204亿元[15] - 2024年3月31日流动资产合计期末余额52.6242533446亿元，期初余额51.613963012亿元[16] - 2024年3月31日非流动资产合计期末余额14.7969693922亿元，期初余额15.5410078613亿元[16] - 2024年3月31日资产总计期末余额67.4212227368亿元，期初余额67.1549708733亿元[16] - 流动负债合计31.29亿元，较上期32.91亿元有所减少[17] - 非流动负债合计3.16亿元，较上期1.75亿元有所增加[17] - 2024年3月31日短期借款期末余额5.3823128263亿元，期初余额5.7813330591亿元[16] - 2024年3月31日应付账款期末余额15.668239066亿元，期初余额14.7952327549亿元[16] 非经常性损益 - 非经常性损益合计1637.78万元，主要包括政府补助、金融资产收益等[5] 财务科目变动及原因 - 预付款项期末余额2301.23万元，较上年末增长287.14%，主要系项目采购预付款[8] - 应付职工薪酬期末余额8793.19万元，较上年末减少59.88%，主要系跨期支付薪酬[8] - 税金及附加报告期金额143.91万元，同比减少40.64%，主要系享受增值税加计抵减政策[8] - 销售费用报告期金额1767.47万元，同比减少43.52%，主要系市场开拓费减少[8] - 管理费用报告期金额4568.31万元，同比增长29.80%，主要系人员费用增加[8] - 经营活动产生的现金流量净额1111.32万元，同比减少89.32%，主要系采购款和人工费用支付增加[5][8] - 投资收益报告期金额237.05万元，同比增长197.76%，主要系大额存单、理财产品利息[8] 现金流量情况 - 2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为84,432,153.42元，同比增加98.26%，主要系收回投资收到的现金增加[9] - 2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为78,335,287.57元，同比减少67.82%，主要系本期偿还债务所支付的现金增加[9] - 销售商品、提供劳务收到的现金10.65亿元，较上期8.86亿元有所增加[19] - 购买商品、接受劳务支付的现金7.32亿元，较上期5.24亿元有所增加[19] - 经营活动产生的现金流量净额为11,113,242.07元，上年同期为104,063,264.84元[20] - 投资活动产生的现金流量净额为84,432,153.42元，上年同期为42,585,527.35元[20] - 筹资活动产生的现金流量净额为78,335,287.57元，上年同期为243,416,073.38元[20] - 现金及现金等价物净增加额为173,508,761.97元，上年同期为388,178,831.40元[20] - 期末现金及现金等价物余额为961,158,429.71元，上年同期为852,000,784.72元[20] - 支付给职工以及为职工支付的现金为259,441,316.42元，上年同期为212,669,381.89元[20] - 支付的各项税费为31,144,724.06元，上年同期为26,875,126.23元[20] - 收回投资收到的现金为326,803,250.00元，上年同期为271,316,921.94元[20] - 取得投资收益收到的现金为3,053,209.17元，上年同期为1,486,741.97元[20] - 取得借款收到的现金为250,000,000.00元，上年同期为339,681,600.00元[20] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为77,516，表决权恢复的优先股股东总数为0[9] - 四川九洲投资控股集团有限公司持股比例为47.61%，持股数量为486,907,288股[9] 股权交易情况 - 公司拟现金收购四川九洲卫星导航投资发展有限公司5%股权，截止报告期末无实质性进展[12] - 公司拟发行股份购买上海志良电子科技有限公司100%股权并募集配套资金，相关工作正积极推进[12] - 控股子公司深九电器及其全资子公司以4642.58万元转让四川迪佳通电子有限公司100%股权给九洲集团，交易已完结[13] - 控股子公司九州科技债务人北京国安广视网络有限公司被申请破产清算，截止报告期末无实质进展[13] - 控股子公司深九电器拟挂牌转让卓能电气30%股权（挂牌底价590万元）、数字实验室1.6%股权（挂牌底价827万元），仅卓能电气股权转让完成《产权交易合同》签署及备案[13][14] 其他财务指标 - 研发费用9510万元，较上期9302万元略有增加[18] - 其他综合收益的税后净额2009万元，较上期 - 77万元有大幅提升[18]

业绩总结 - 公司2023年营业收入同比减少1.36%，归母净利润同比增长1.23%[1] - 预计公司2024-2025年归母净利润分别为3.30/4.52亿元，维持“买入”评级[1] - 2026年预测公司营业总收入为587亿元，较2023年增长53.2%[3] - 2026年预测公司净利润为67.4亿元，较2023年增长174.4%[3] - 2026年预测每股净资产为4.20元，较2023年增长45.7%[3] 主导业务领域 - 公司主导业务领域为智能终端、空管产品和微波射频，占总营业收入比重92.8%[1] 并购计划 - 公司计划收购上海志良电子，强化军工布局，有望进一步发挥产业链协同作用[1] 业务展望 - 公司空管业务受益低空基建，军民两端放量支撑业绩稳步增长[1] 风险提示 - 风险提示包括下游需求增长不及预期、应收账款风险、市场竞争风险和低空经济发展进度不及预期[2] 投资评级 - 公司投资评级中，买入表示预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上[6] 行业投资评级 - 行业投资评级中，增持表示预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上[7]

业绩总结 - 公司在2023年实现营收38.32亿元，同比减少1.36%[1] - 公司的智能终端业务营收增长16.09%[1] - 公司的综合毛利率为23.80%，同比提高1.48%[1] - 公司总营收从2019年的29.89亿元增长到2023年的38.32亿元，CAGR为6.41%[3] - 公司预计2024-2026年净利润分别为2.59、3.34、4.19亿元[7] 市场趋势 - 中国低空经济市场规模预计到2025年将达到1.5万亿，到2035年有望达到3.5万亿元[4] 产品和技术 - 公司拟收购志良电子，布局电子对抗业务，有望提升市场竞争力[6] 财务展望 - 公司2024-2026年摊薄每股收益分别为0.25、0.33、0.41元[9] - 公司盈利预测在2024年将达到4,462百万元，2025年将增长至5,155百万元[10] - 营业收入预计在2024年增长16.4%，2025年增长15.6%[10] - 毛利率分别为23.8%、24.5%、25.0%和25.5%[10] - 净利率分别为6.4%、7.1%、7.9%和8.7%[10] - ROE分别为6.2%、7.5%、9.1%和10.5%[10]

证券代码：000801 证券简称：四川九洲 公告编号：2024030 四川九洲电器股份有限公司 关于发行股份购买资产并募集配套资金 暨关联交易的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 根据深圳证券交易所（下称深交所）的相关规定，经公 司申请，公司证券（证券品种：A 股股票，证券简称：四川九 洲，证券代码：000801）自 2023 年 12 月 21 日开市起开始停 牌，具体内容详见公司分别于 2023 年 12 月 21 日、12 月 28 日在巨潮资讯网上披露的《四川九洲电器股份有限公司关于 筹划发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项的 停牌公告》（公告编号：2023045）、《四川九洲电器股份有限 公司关于筹划发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交 易事项的停牌进展公告》（公告编号：2023047）。 2024 年 1 月 4 日，公司召开第十三届董事会 2024 年度 第一次会议审议通过了本次交易预案及其摘要等与本次交 易相关的议案，具体内容详见公司于 2024 年 1 月 5 日在巨 潮资讯网（www.cninfo.com.c ...

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收38.3亿，同比-1.4%[1] - 公司23年智能终端产品实现营收22.3亿，同比+16.1%[2] - 公司23年毛利率23.8%，同比+1.5%[2] - 公司2023年数字家庭多媒体产品毛利率为15.8%[10] - 公司2023年期间费用率为17.6%[11] 未来展望 - 公司主营业务收入预计在2024年将达到4768百万元，增长率为24.4%[21] - 每股收益预计在2026年将达到0.426元[21] 市场评级 - 市场中相关报告投资建议以"买入"得1分、"增持"得2分、"中性"得3分、"减持"得4分，根据平均计算得出最终评分[22] - 买入评级预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上，增持评级预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%[23] 其他 - 公司已具备证券投资咨询业务资格[24] - 报告内容基于公开资料或实地调研资料，不保证信息准确性和完整性[25] - 报告仅供高风险评级投资者使用，不考虑个别客户特殊状况，不构成特定证券建议[26] - 中国境内使用，保留所有权利[27]