公司基本信息 - 公司于1997年首次发行4500万股人民币普通股[5] - 公司注册资本为3,243,839,742元，股份总数为3,243,839,742股[6][11] 股份相关规定 - 因减少注册资本收购股份，第（一）项情形10日内注销，第（二）、（四）项情形6个月内转让或注销[15] - 特定情形收购股份，合计持股不得超已发行股份总额10%，3年内转让或注销[15] - 董监高任职期间每年转让股份不得超所持总数25%，上市交易之日起1年内、离职后半年内不得转让[18] 股东大会相关 - 年度股东大会每年1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[29] - 董事会收到召开临时股东大会提议后10日内书面反馈[32][33][35] - 股东大会普通决议需出席股东（含代理人）所持表决权过半数通过，特别决议需2/3以上通过[49] 党组织相关 - 公司按不少于职工总数1%配备党务工作人员，按不少于工资总额1%拨付党组织工作经费[60] 董事相关 - 董事任期三年，任期届满可连选连任，兼任经理等职务及职工代表董事总计不得超董事总数1/2[72][73] - 董事会由9名董事组成，独立董事人数不少于1/3，至少包括一名会计专业人士[78] 监事相关 - 监事任期每届3年，任期届满连选可连任，监事会由5名监事组成，职工代表比例不低于1/3[88][91] 财务与利润分配 - 公司在会计年度结束后4个月内披露年报，上半年结束后2个月内披露中期报告[95] - 分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金，法定公积金累计额达注册资本50%以上可不再提取[95] - 公司每年现金分配利润不少于当年可分配利润的20%[97] 其他 - 公司聘用会计师事务所聘期1年，可续聘，费用由股东大会决定[103] - 公司合并或分立应在10日内通知债权人，30日内在符合规定媒体公告[109][110] - 修改章程须经出席股东大会股东所持表决权2/3以上通过[113]

股东出席情况 - 出席股东会股东及代表418名，代表股份2489788915股，占比76.7544%[6] - 出席现场会议股东及代表1名，代表股份2051014485股，占比63.2280%[6] - 通过网络投票出席会议股东417名，代表股份438774430股，占比13.5264%[7] 议案表决情况 - 2024年度董事会工作报告同意股数2486382095股，占比99.8632%[9] - 2024年度监事会工作报告同意股数2486374015股，占比99.8628%[9] - 2024年度财务决算报告同意股数2487974195股，占比99.9271%[9] - 2024年年度报告全文及摘要同意股数2487948595股，占比99.9261%[9] - 2024年度利润分配方案同意股数2487946015股，占比99.9260%[9] - 2025年度计划经营指标议案同意股数2487991475股，占比99.9278%[9] - 增加注册资本等议案同意股数2487484255股，占比99.9074%[10]

股东会信息 - 公司2025年3月29日通知2024年度股东会于4月22日15:00召开[5][7] - 有权出席股东为截至2025年4月16日收市时登记在册股东或其委托代理人[9] - 出席股东会股东及代表418名，持股2489788915股，占比76.7544％[9] 议案表决 - 《2024年度董事会工作报告》同意2486382095股，占比99.8632％[14] - 《2024年度监事会工作报告》同意2486374015股，占比99.8628％[16] - 《2024年度财务决算报告》同意2487974195股，占比99.9271%[18] - 《2024年年度报告全文及摘要》同意2487948595股，占比99.9261%[22] - 《2024年度利润分配方案》同意2487946015股，占比99.9260%[24] - 《关于2025年度计划经营指标的议案》同意2487991475股，占比99.9278%[26][27] - 《关于2025年度为控股子公司融资提供担保额度预计的议案》同意2485694435股，占比99.8355%[29] - 《关于注册发行中期票据的议案》同意2485688875股，占比99.8353%[31] - 《关于控股股东为公司注册发行中期票据提供担保的关联交易议案》同意434689090股，占比99.0689%[34] - 《关于增加注册资本、变更经营范围并修订<公司章程>的议案》同意2487484255股，占比99.9074%[36]

中期票据发行情况 - 2024年5月注册的10亿元中期票据已全部发行完毕[2] - 2025年度第一期中期票据期限3年，起息日4月18日，兑付日2028年4月18日[4] - 2025年度第一期计划和实际发行总额均为5亿元，利率2.25%，发行价100元/佰元面值[4]

文章核心观点 公司将把握国家电力体制改革、国企改革机遇，坚持优结构、稳增长、强产业，抓好增量电源项目建设，发挥“风光水火储”多能互补协同作用，2024年及2025年一季度业绩增长良好，且储备多个新能源项目 [1][2] 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入86.95亿元，同比增长24.79%；归属于上市公司股东的净利润为16.44亿元，同比增长40.3% [1] - 2025年一季度公司预计实现归属于上市公司股东的净利润4.6亿元至4.9亿元，同比增长26.21%至34.44% [1] 业绩增长原因 - 2024年公司购买控股股东持有的甘肃电投常乐发电有限责任公司66%股权，主营业务新增火力发电业务，已发电控股装机容量达753.97万千瓦，同比增长113% [2] - 公司强化对电力市场政策研究，开展多种市场交易，在稳产增收、降本节支、资产盘活等方面发力，盈利能力提升 [2] 新能源项目储备 - 公司储备腾格里沙漠大基地600万千瓦新能源项目、武威民勤100万千瓦新能源项目、绿电聚合试点项目一期工程等新能源项目建设指标 [2] 绿电聚合试点项目一期工程情况 - 项目装机规模为100万千瓦，其中风电项目75万千瓦，光伏项目25万千瓦，位于甘肃省庆阳市 [3] - 截至2024年底，庆阳数据中心集群已建成投运标准机架3.1万个，算力规模达到5万PFLOPS，是全国八大枢纽节点中增量最大、增速最快的集群 [3] - 项目是对“绿电聚合供应”模式的有益尝试，投产后将实现公司新能源发电业务扩张，提升装机规模及市场份额，目前已获得核准(备案) [3]

项目进展与储备 - 庆阳绿电聚合试点项目一期工程100万千瓦新能源项目已获核准（备案），投产后将使新能源发电业务从河西扩张至陇东，提升装机规模和市场份额 [2][5] - 公司储备了腾格里沙漠大基地600万千瓦、武威民勤100万千瓦新能源项目及庆阳绿电聚合试点项目等建设指标 [2][9] 收购与业务提升 - 2024年收购常乐公司66.00%股权，向调峰火电业务扩展，形成“风光水火储”多能互补结构，总股本、装机规模等有所提升，核心竞争力等增强 [3] 业绩情况 - 2024年已发电控股装机容量达753.97万千瓦，同比增加113%；归属于上市公司股东的净利润16.44亿元，同比增长40.30%（已合并常乐公司上年同期数据） [4] - 2024年常乐公司扣除非经常性损益后净利润171,429.71万元，承诺净利润113,719.34万元，完成率150.75% [11] 业务结构 - 主营水力、火力、风力、光伏发电业务，2024年末控股火电装机400万千瓦、水电170.02万千瓦、风电110.35万千瓦、光伏73.6万千瓦 [7] 竞争优势 - 火电是西北地区最大调峰火电项目和“西电东送”配套调峰电源；水电在甘肃有规模优势，盈利能力稳定；光伏、风电位于河西资源丰富地区，有区位优势 [8] 发展战略与计划 - 立足综合能源电力发展，紧抓改革机遇，实现“风光水火储”协同发展，成为有竞争力的综合性能源电力上市公司 [10] - 2025年把握机遇，优结构、稳增长、强产业，抓好增量电源项目建设，释放内生动力 [4] 其他信息 - 2025年第一季度报告预约4月30日披露 [6] - 拟以2024年末总股本3,243,839,742股为基数，每10股派发现金红利1.80元（含税），总额58,389.12万元，方案待股东会审议 [12]

分红计划 - 公司拟以2024年末总股本3,243,839,742股为基数，每10股派发现金红利1.80元（含税），派发现金红利总额58,389.12万元，不送红股，不进行资本公积金转增股本，方案待2024年度股东会审议通过 [1][2] 2025年一季度业绩 - 预计实现归属于上市公司股东的净利润4.6亿元 - 4.9亿元，较上年同期增长26.21% - 34.44%（重述后数据） [2] - 所属电站发电量74.62亿千瓦时，上年同期发电量71.96亿千瓦时，同比增加2.66亿千瓦时 [2] 装机结构及分布 - 电源种类有火电、水电、风电、光伏四类，火电、风电和光伏集中在甘肃河西地区，水电分布在甘肃黄河、洮河、白龙江、大通河、黑河等流域 [2] - 截止2024年末，已发电控股装机容量753.97万千瓦，其中火电400万千瓦、水电170.02万千瓦、风电110.35万千瓦、光伏73.6万千瓦 [2] 新能源项目储备 - 储备腾格里沙漠大基地600万千瓦、武威民勤100万千瓦新能源项目及甘肃庆阳东数西算产业园区绿电聚合试点项目等建设指标 [2] 电力业务竞争优势 - 是综合性能源电力上市公司，火电是西北地区最大调峰火电项目，是“西电东送”战略重点工程祁韶±800千伏特高压直流输电工程配套调峰电源 [2][3] - 水电在甘肃省有规模优势，在甘肃电源市场竞争力高，长期业绩受经济周期影响小，短期受流域来水波动影响，长期盈利能力稳定 [3] - 光伏电站、风电场位于甘肃河西地区，太阳能和风能资源丰富，有区位优势 [3] 常乐公司业绩及项目情况 - 2024年度扣除非经常性损益后净利润171,429.71万元，承诺净利润113,719.34万元，完成率150.75% [3] - 1 - 2号机组2020年9月、11月投产发电，3 - 4号机组2023年11月、12月投产发电，5 - 6号机组已开工建设，预计2025年下半年投产 [3]

公司业绩表现 - 2024年公司实现营业收入87亿元，同比增长24.8% [2] - 2024年归母净利润16.4亿元，同比增长40.3%（已追溯调整） [2] - 水风光业务归母净利润5.3亿元，同比基本持平 [2] - 常乐调峰火电归母净利润11.1亿元，同比增加4.6亿元 [2] 火电业务分析 - 常乐项目为特高压配套调峰火电，2024年火电度电净利0.087元，同比增加0.014元 [2] - 度电收入0.312元，同比下降0.008元 [2] - 度电成本0.202元，同比下降0.021元，其中燃料成本下降0.034元/度，折旧增加0.008元/度 [2] - 常乐3、4号机组于2023年11月/12月投产发电 [2] 2025年业绩预测 - 假设火电利用小时攀升至5500小时，火电电价预计下降1分，标煤下行50元/吨 [3] - 预计常乐公司2025年归母净利13亿元，公司整体归母净利18.9亿元 [3] - 对应4月9日市盈率估值11.6倍 [3] 未来增量项目 - 常乐公司仍有2台百万千瓦火电机组在建，预计2025年底投运，2026年贡献归母净利3.4亿元 [3] - 新能源储备项目包括腾格里沙漠大基地600万千瓦、武威民勤100万千瓦、庆阳数据中心200万千瓦 [3] 估值与评级 - 预计2025-2027年EPS为0.58/0.74/0.78元 [2] - 给予2025年14倍PE，目标价8.12元 [2]

股东会信息 - 2024年度股东会于2025年4月22日召开，现场与网络投票结合[1] - 现场会议15:00开始，地点在甘肃投资集团大厦24楼[2][3] - 股权登记日为2025年4月16日[2] 会议审议 - 审议2024年度董事会、监事会、财务决算报告等议案[4][19] 投票相关 - 提案9.00关联交易需关联股东回避，提案10.00为特别决议案[5] - 普通股投票代码"360791"，简称为"电投投票"[13] - 深交所交易系统和互联网投票时间为4月22日9:15 - 15:00[16][17] 登记信息 - 会议登记时间为2025年4月22日9:00 - 15:00，地点在公司证券部[8]

文章核心观点 甘肃能源完成重大资产重组后经营业绩达预期，常乐公司纳入合并报表驱动业绩增长，公司盈利能力增强、产业布局完善 [1][2][7] 业绩表现 - 2025年第一季度预计归母净利润4.60 - 4.90亿元，同比增长超20%，扣非净利润4.59 - 4.89亿元，发电量74.62亿千瓦时，同比增加2.66亿千瓦时 [1][2] - 2024年实现营业收入约87亿元，归母净利润16.44亿元，同比分别增长24.79%、40.30%，完成发电量294.37亿千瓦时，同比增长29.02% [1][3] - 2022 - 2023年营业收入分别为56.63亿元、69.68亿元，归母净利润分别为7.29亿元、11.72亿元 [3] 业绩增长原因 - 2024年常乐公司纳入合并报表驱动业绩增长 [1][2] - 预计2025年第一季度归母净利润同比增加，原报告数据因常乐公司并表，重述后数据因发电成本下降 [2] 常乐公司业绩承诺完成情况 - 2024 - 2026年度常乐公司扣非净利润承诺分别为11.37亿元、11.73亿元、11.99亿元 [5] - 2024年度常乐公司扣非净利润17.14亿元，完成率达150.75% [6] 产业布局 - 收购常乐公司后公司实现“风光水火”并济的电力能源布局，主营业务新增火力发电 [1][8] - 截至2024年底已发电控股装机容量753.97万千瓦，较2023年底增加400万千瓦，火电装机容量占比超一半 [9] 分红情况 - 2024年拟派发现金红利5.84亿元，分红率35.51% - 2021 - 2023年派发红利分别为0.54亿元、0.96亿元、1.76亿元，分红率分别为20.89%、31.81%、33.79% [9]