评级维持 - 中诚信国际信用评级有限责任公司维持广发证券"25广发08"的评级在AAA 评级展望为稳定 [1] 公司优势 - 中诚信国际肯定广发证券的竞争实力 综合金融服务能力 科技金融模式及财富管理转型成效 [1] 关注因素 - 中诚信国际关注行业竞争 盈利稳定性 风险管理及投行业务恢复等影响因素 [1]

债券发行与上市安排 - 广发证券2025年面向专业投资者公开发行次级债券(第三期)续发行部分符合深交所上市条件 将于2025年9月17日起上市交易 [1] - 续发行债券面值22.6亿元 与存量债券合并上市及托管 存量债券规模为19亿元 [1] - 债券证券简称"25广发C5" 证券代码"524375"保持不变 交易面向专业机构投资者 [1] 交易机制 - 债券交易方式包括匹配成交、点击成交、询价成交、竞买成交和协商成交五种方式 [1] - 债券仅面向专业投资者中的机构投资者进行交易 不涉及个人投资者 [1]

债券信息 - 合并上市债券为2025年面向专业投资者公开发行次级债券（第三期）（续发行）（第二次）[5] - 债券证券全称“广发证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行次级债券（第三期）”[5] - 债券证券简称“25广发C5”，代码“524375”[5] 规模与时间 - 存量债券规模19亿元，续发行面值22.6亿元[5] - 债券2025年9月17日起上市交易[5]

财务数据 - 2022 - 2025年6月总资产分别为6172.56亿、6821.82亿、7587.45亿、8158.39亿元[12] - 2022 - 2025年6月股东权益分别为1247.93亿、1406.76亿、1530.85亿、1565.80亿元[12] - 2022 - 2025年6月净资本分别为798.47亿、931.66亿、958.60亿、939.33亿元[12] - 2022 - 2025年6月营业收入分别为251.32亿、233.00亿、271.99亿、153.98亿元[12] - 2022 - 2025年6月净利润分别为88.98亿、78.63亿、105.45亿、70.06亿元[12] - 2022 - 2024年平均资本回报率分别为7.55%、5.92%、7.18%[12] - 2022 - 2025年6月营业费用率分别为54.95%、59.59%、54.38%、45.81%[12] - 2022 - 2025年6月风险覆盖率分别为186.58%、233.36%、276.22%、264.86%[12] 股权与子公司 - 2015年4月公司完成H股发行17.02亿股，募集资金320.79亿港币；2025年2月注销15242153股A股股份，截至6月末注册资本降至76.06亿元[16] - 截至2025年6月末，吉林敖东、辽宁成大、中山公用及其一致行动人持股比例分别为20.11%、17.97%、10.57%[16] - 截至2025年6月末，公司有主要一级控股子公司7家，参股公司1家，在31个地区设26家分公司及330家营业部[17] - 截至2025年6月末，公司对广发期货、广发信德等6家子公司持股100%，对广发基金持股54.53%，对易方达基金持股22.65%[18] 业务情况 - 2024年代销金融产品保有规模超2600亿元，较上年末增长约22%[30] - 2024年沪深股票基金成交量23.95万亿元，同比增长28.98%[30] - 2024年广发期货成交量市场份额2.12%，较上年增0.60个百分点[31] - 2024年末融资融券业务期末余额市场占有率5.56%[32] - 2024年末场内股票质押式回购业务余额94.55亿元，较上年末减少[34] - 2024年融资融券业务余额为1036.86亿元，较2022年的830.25亿元有所增长[35] - 2024年主承销发行债券665期，同比增长59.86%，主承销金额2963.22亿元，同比增长21.22%[38] - 2024年公司完成股权融资主承销家数8家，主承销金额86.66亿元[37] - 2024年公司完成境内重大资产重组与财务顾问项目5单，涉及交易总额133.57亿元[40] - 截至2024年末，公司作为主办券商持续督导挂牌公司44家，“专精特新”企业占比近84.09%[40] - 2024年公司完成14单境外股权融资项目，发行规模共95.2189亿美元[41] - 2024年末广发资管管理规模为2535.16亿元，较2023年末有所增长[44] - 2024年末广发基金公募基金规模14655.07亿元，较2023年末增长19.93%[44] - 2024年末易方达基金公募基金规模20536.08亿元，较2023年末增长22.43%[44] - 2024年公司投资总收益139.03亿元，同比大幅增长76.96%[47] - 截至2024年末，公司金融资产投资合计3733.91亿元，第一、二层次公允价值计量的金融投资占比分别为26.99%和69.82%[47] - 2024年末债券、公募基金、股权、衍生金融资产等在金融投资组合中的金额分别为2147.49亿元、567.74亿元、525.30亿元、38.79亿元，占比分别为57.51%、15.21%、14.07%、1.04%[49] - 2024年公司通过中证机构间报价系统和柜台市场发行私募产品84691只，合计规模9007.44亿元[50] - 截至2024年末，公司股票研究涵盖中国28个行业、993家A股上市公司、169家香港及海外上市公司[51] - 截至2024年末，公司托管产品数量3775只，提供基金运营外包服务产品数量4367只，公募基金托管存续规模排名行业第5[52] 业绩与展望 - 2024年公司财富管理、交易及机构业务条线业绩实现较好增长，整体盈利水平大幅提升，2025年一季度盈利水平同比增长[54] - 2024年公司全年营业收入同比增加，2025年一季度同比大幅增长46.29%[55][59] - 2024年手续费和佣金净收入147.1045亿元，占比54.08%；2025年一季度为40.4705亿元，占比55.90%[57] - 2025年一季度经纪业务手续费净收入较上年同期增加50.66%，投资净收益同比大幅增加127.61%[59] - 2024年公司利息净收入23.4845亿元，占比8.63%；2025年一季度为5.3151亿元，占比7.34%[57] - 2024年公司业务及管理费小幅上升，营业费用率下降，转回信用减值损失0.65亿元[57] - 2024年公司营业利润和净利润同比增长，综合收益总额同比大幅增长[58] - 2024年公司平均资本回报率和平均资产回报率同比上升，盈利能力提升[58] - 2025年一季度公司净利润同比大幅提升73.40%，综合收益总额同比增加13.08%[59] 债券与评级 - 本期债券发行规模合计不超过50亿元且分为两个品种，品种一期限2年，品种二期限3年[9] - 本期债券募集资金扣除费用后拟用于补充流动资金[20] - 中诚信国际评定广发证券主体信用等级为AAA，评级展望为稳定，“广发证券2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第四期）”品种一、二信用等级均为AAA[76] 其他 - 2025年1月向广发控股（香港）有限公司增资21.37亿港元，增资后实缴资本达103.37亿港元[17] - 2024年10月向广发期货增资1.5亿元，年末注册资本金增至20.50亿元[31] - 截至2025年3月末，公司注册资本为76.06亿元，母公司口径净资产规模较高[61] - 截至2024年末，公司金融工具及其他项目信用减值准备余额为26.90亿元，较上年末下降3.40%[61] - 2024年末总债务规模为3655.19亿元，较上年末增长10.04%，长期债务占比为19.32%，较上年末上升0.14个百分点[63] - 2025年3月末总债务规模为4192.40亿元，较上年末增长14.70%[63] - 2022 - 2024年资产负债率分别为73.98%、74.43%、73.76%，2025.3为75.92%[64] - 2022 - 2024年EBITDA分别为193.61亿元、195.04亿元、225.34亿元[66] - 2022 - 2024年EBITDA利息覆盖倍数分别为2.37、1.98、2.33[66] - 2022 - 2024年总债务/EBITDA分别为15.59、17.03、16.22[66] - 截至2025年6月末，受限资产账面价值合计1907.58亿元，占同期末资产总额的比例为23.38%[66] - 截至2025年3月末，自有资金及结算备付金余额为317.45亿元，较上年末下降19.90%，占剔除代理买卖证券款后资产总额的4.91%，较上年末下降1.88个百分点[70] - 截至2025年3月末，获得主要银行的授信额度超过7000亿元，其中已使用授信规模超过1200亿元[71] - 2025年2月28日，辽宁成大股东会同意授权管理层处置不超广发证券总股本3%的A股股份[73]

债券发行信息 - 公司2025年6月12日获批发行不超200亿元公司债券[4] - 本期债券发行规模不超50亿元，每张面值100元，不超5000万张[4] - 本期债券分两个品种，“25广发07”期限2年，“25广发08”期限3年[15][16] - 品种一票面利率询价区间1.30%-2.30%，品种二1.40%-2.40%[24] - 发行价格100元/张，按面值平价发行[33] 财务数据 - 2025年3月末公司合并净资产1557.05亿元，合并口径资产负债率75.92%，母公司口径76.62%[5] - 2022 - 2024年公司年均归母净利润81.81亿元，分别为79.29亿元、69.78亿元和96.37亿元[5] 时间安排 - 2025年9月16日刊登募集说明书、发行公告和评级报告[22] - 9月17日15:00 - 18:00网下询价确定票面利率并公告，簿记建档截止不晚于19:00[8][22] - 9月18 - 19日网下发行，18日为网下认购起始日，19日为截止日和发行结果公告日[22][34] 发行相关方 - 发行主体为广发证券股份有限公司[15] - 牵头主承销商、簿记管理人、债券受托管理人为国泰海通证券股份有限公司[19] - 联席主承销商为中信建投证券、东方证券、华泰联合证券[19] 信用评级 - 经评定，发行人主体信用等级和本期债券信用等级均为AAA，评级展望稳定[5][9][19] 募集资金用途 - 本期债券募集资金扣除发行费用后拟用于补充流动资金[19] 投资者相关 - 网下发行对象为合格专业机构投资者，最低申购单位1000万元，超部分为1000万元整数倍[8] - 获得配售的专业机构投资者需在2025年9月19日17:00前足额缴纳认购款[37] - 违约投资者就逾时未划部分按每日万分之五支付违约金[37] 上市与回售 - 本期债券拟在深圳证券交易所上市，若无法上市投资者有权回售给公司[20][21]

财务数据 - 2022 - 2025年6月总资产分别为6172.56亿、6821.82亿、7587.45亿、8158.39亿元[10] - 2022 - 2025年6月净利润分别为88.98亿、78.63亿、105.45亿、70.06亿元[10] - 2022 - 2025年6月平均资本回报率分别为7.55%、5.92%、7.18%[10] - 2022 - 2025年6月营业费用率分别为54.95%、59.59%、54.38%、45.81%[10] - 2022 - 2025年6月风险覆盖率分别为186.58%、233.36%、276.22%、264.86%[10] - 2024年公司总资产7587.45亿元，高于招商证券和中信建投[11] - 2024年公司净利润105.45亿元，高于招商证券和中信建投[11] - 2024年公司风险覆盖率276.22%，高于招商证券和中信建投[11] - 2024年公司营业收入271.99亿元，各业务有相应收入占比[27] - 2024年末公司代销金融产品保有规模超2600亿元，较上年末增长约22%[29] - 2024年末超4600人获投资顾问资格，行业排名第一（母公司口径）[29] - 2024年公司股票、基金、债券交易额及总成交量和市场份额[30] - 2024年公司财富管理业务板块收入同比增长，占比有所下降仍处较高水平[28] - 2024年公司投行业务稳健恢复，营业收入同比有所增长[25] - 2024年完成股权融资主承销家数和金额等情况[37] - 2024年主承销发行债券期数和金额同比增长，主承销的主要信用债规模排名提升[38] - 2024年财务顾问业务净收入及完成项目情况[40] - 截至2024年末，作为主办券商持续督导挂牌公司情况[40] - 2024年完成14单境外股权融资项目，发行规模95.22亿美元，排名中资证券公司第4[41] - 截至2024年末，广发资管、广发基金、易方达基金管理规模、营业收入和净利润情况[45] - 2024年公司交易及机构业务板块收入同比增长，投资总收益同比增长76.96%[48] - 截至2024年末，公司金融资产投资合计3733.91亿元，各层次公允价值计量占比[48] - 2024年末公司债券类投资在金融投资组合中占比升至57.51%，公募基金和股权占比下降[50] - 2024年公司通过中证机构间报价系统和柜台市场发行私募产品情况[52] - 截至2024年末，公司股票研究涵盖情况[53] - 截至2024年末，公司托管产品数量、提供基金运营外包服务产品数量及公募基金托管存续规模排名[54] - 截至2024年末，广发乾和累计投资项目、营业收入和净利润情况[54] - 2024 - 2025.3公司资产负债率分别为73.76%、75.92%；经营活动净现金流情况[68] - 2024年公司EBITDA为225.34亿元，EBITDA利息覆盖倍数为2.33，总债务/EBITDA为16.22[70] - 截至2025年6月末，公司受限资产账面价值合计1907.58亿元，占同期末资产总额的比例为23.38%[70] - 2025年1 - 6月公司营业收入153.98亿元，净利润70.06亿元[84] - 2022 - 2024年公司平均资产回报率分别为2.00%、1.53%、1.86%[84] - 2022 - 2024年公司资产负债率分别为73.98%、74.43%、73.76%[84][86] - 2022 - 2024年公司EBITDA利息覆盖倍数分别为2.37、1.98、2.33[86] - 2022 - 2024年公司总债务/EBITDA分别为15.59、17.03、16.22[86] 公司运营 - 2015年4月公司在港交所上市，完成H股发行17.02亿股，募集资金320.79亿港币[14] - 2025年2月公司注销15,242,153股A股股份，截至6月末注册资本降至76.06亿元[14] - 截至2025年6月末，吉林敖东、辽宁成大、中山公用及其一致行动人持股比例[14] - 2025年公司向广发控股（香港）增资21.37亿港元，实缴资本增至103.37亿港元[15] - 截至2025年6月末，公司有7家主要一级控股子公司、1家主要参股公司[15] - 截至2024年末，公司总债务规模为3655.19亿元，较上年末增长10.04%，长期债务占比上升[66] - 截至2025年3月末，公司总债务规模为4192.40亿元，较上年末增长14.70%[66] - 截至2025年6月末，公司前十大股东合计持股比例72.49%，各股东持股情况[81] 债券发行 - 本期债券发行规模合计不超过50亿元，分为2年期和3年期两个品种[8][17] 评级与展望 - 评级展望认为公司信用水平未来12 - 18个月内将保持稳定[8] - 中诚信国际评定公司主体信用等级为AAA，评级展望稳定，本期债券品种一和品种二信用等级均为AAA[80] 诉讼情况 - 截至2025年6月末，12名原告对公司美尚生态案合计诉讼请求金额为950202.89元[72] - 截至2025年6月末，未决诉讼中，主动起诉案件96起，涉及标的金额约91.94亿元，被诉案件1128起，涉及标的金额约40.38亿元，已计提相关负债约0.11亿元[72] 处罚情况 - 2023年证监会对公司处罚：没收保荐业务收入94.34万元，并处94.34万元罚款；没收承销股票违法所得783.02万元，并处50万元罚款[73]

财务数据 - 2025年3月末公司合并净资产为1557.05亿元，合并口径资产负债率为75.92%，母公司口径资产负债率为76.62%[8] - 2022 - 2024年度年均归母净利润为81.81亿元[8] - 2022 - 2025年1 - 3月公司经营活动现金流净额分别为500.22亿、 - 89.19亿、99.71亿和 - 136.89亿元[9][10] - 截至2025年6月末，总资产8158.39亿元，净资产1565.80亿元，资产负债率74.90%[20] - 2025年1 - 6月，营业收入153.98亿元，净利润70.06亿元，归属母公司所有者净利润64.70亿元[20] 债券发行 - 拟面向专业投资者公开发行面值总额不超200亿元公司债券[26][60][69] - 本期债券发行规模不超50亿元，分两品种，期限分别为2年和3年[61][62] - 本期债券票面固定利率，按年计息，平价发行，起息日2025年9月19日[62][63] 利润分配 - 2024年度利润分配每10股派4元（含税），共分配3042338204.40元[19] - 2025年度中期利润分配拟每10股派1元（含税），共分配760584551.10元[19] 风险提示 - 面临流动性、宏观经济及证券市场变化、信用、市场等风险[39][44][47][48] - 证券行业竞争激烈，业务受银行等金融机构分流[46] 业务数据 - 2024年投资银行业务收入78595.86万元，财富管理业务收入1174044.65万元[158] - 2024年交易及机构业务收入697237.08万元，投资管理业务收入760022.38万元[158] - 2024年主承销发行债券665期，金额2963.22亿元，同比分别增长59.86%和21.22%[171] - 2024年沪深股票基金成交金额23.95万亿元，同比增长28.98%[182] 子公司情况 - 持有广发期货、广发信德等多家子公司股权[101][102] - 2024年末/度广发期货总资产607.585649亿元，净利润3.695659亿元[104] - 2024年末/度广发信德总资产45.754039亿元，净利润0.291952亿元[104]

财务数据 - 2025年3月末公司合并净资产为1557.05亿元，合并口径资产负债率为75.92%，母公司口径资产负债率为76.62%[11] - 2022 - 2024年度年均归母净利润为81.81亿元[11] - 2022 - 2025年1 - 3月公司经营活动现金流量净额分别为500.22亿元、 - 89.19亿元、99.71亿元和 - 136.89亿元[12] - 2025年2月25日注销15,242,153股A股股份，总股本变更为7,605,845,511股[19] - 2024年度利润分配拟每10股分现金红利4元，共分配30.42亿元，剩余285.43亿元转入下一年度[22] - 2025年度中期利润分配拟每10股分现金红利1元，共分配7.61亿元，剩余332.91亿元转入下一期间[22] - 截至2025年6月末，公司总资产为8158.39亿元，净资产为1565.80亿元，资产负债率为74.90%[23] - 2025年1 - 6月，公司营业收入为153.98亿元，净利润为70.06亿元，归属母公司所有者的净利润为64.70亿元[23] - 截至2024年末，发行人受限资产账面价值合计1767.20亿元，占比23.29%[48] - 截至募集说明书出具日，公司境内外债务融资工具余额为1334亿元，未超最近一期末净资产300%[65] 债券发行 - 本期债券面向专业投资者发行，发行金额不超50亿元，分为两个品种[5][67][68] - 品种一期限2年，品种二期限3年，起息日为2025年9月19日[68][69] - 本期债券预计在深交所上市，交易方式多样，若无法上市投资者可回售[14] - 本期债券募集资金扣除费用后拟全部用于补充流动资金，资本消耗性业务规模不超10%[76] 风险提示 - 市场利率波动使债券投资价值有不确定性[15] - 公司面临市场周期性变化、宏观经济及证券市场变化导致的盈利大幅波动风险[15][49] - 证券行业竞争激烈，公司可能面临业务萎缩和盈利下滑压力[51] - 集团信用、市场风险集中，且风险不断增大[52][53] - 公司存在合规、信息技术、管理等多种风险[55][56][57][58][60] - 公司可能面临优秀人才流失和声誉受损的风险[61][62] 业务情况 - 2024年投资银行、财富管理、交易及机构、投资管理业务收入占比分别为2.89%、43.17%、25.63%、27.94%[164] - 2024年公司完成A股股权融资项目8单，主承销金额86.66亿元；完成14单境外股权融资项目[170] - 2024年公司主承销发行债券665期，主承销金额2963.22亿元[177] - 2024年末公司代销非货币公募基金保有规模行业排名第3[158] - 2024年公司沪深股票基金成交金额23.95万亿元，同比增长28.98%[187] - 2024年广发期货成交量市场份额2.12%，成交金额市场份额2.08%[190] - 截至2024年12月末，公司融资融券余额为1036.86亿元，市场份额5.56%[191] - 2024年公司通过中证机构间报价系统和柜台市场发行私募产品84,691只，规模9,007.44亿元[199] 子公司情况 - 公司持有广发期货等多家子公司股权，2024年末广发期货等子公司有相应财务数据[106][109] 公司治理 - 董事会由11名董事组成，监事会由5名监事组成，经营管理层设总经理1名[112][114][116] - 公司设有战略等五个董事会专门委员会[117][118] 过往违规 - 2023年9月公司在美尚生态保荐业务违法，被没收收入、违法所得并处罚款[16]

债券发行概况 - 公司获批发行不超200亿元公司债券，本期不超50亿元[7] - 本期债券分“25广发07”（2年）和“25广发08”（3年）两个品种[7][9] - 债券面值100元，按面值平价发行，规模合计不超50亿元[15][16][17] 财务数据 - 2025年3月末合并净资产1557.05亿元，合并口径资产负债率75.92%，母公司口径76.62%[8] - 最近三个会计年度年均归母净利润81.81亿元，2022 - 2024年分别为79.29亿、69.78亿和96.37亿元[8] 信用评级 - 发行人主体信用等级和本期债券信用等级均为AAA，评级展望稳定[8][11][20] 时间安排 - 2025年9月16日刊登募集说明书、发行公告和评级报告[23] - 9月17日15:00 - 18:00网下利率询价，确定票面利率并公告[10][23][28] - 9月18 - 19日网下发行，19日17:00前投资者划款[23][37] 发行规则 - 网下发行对象为合格A股证券账户专业机构投资者，最低申购1000万元[10] - 品种一利率区间1.30% - 2.30%，品种二1.40% - 2.40%[27][62] - 配售按申购利率从低向高累计，确定发行利率和配售数量[74] 资金用途与上市 - 募集资金扣除费用后拟补充流动资金[20] - 发行结束后申请在深交所上市，无法上市投资者有权回售[21][22]

债券发行 - 广发证券2025年第三期次级债券（续发行第二次）9月17日起在深交所与存量债券合并上市、托管[2] - 存量债券规模19亿元[2] - 续发行面值22.6亿元[2] 债券信息 - 债券全称“广发证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行次级债券（第三期）”[2] - 简称“25广发C5”[2] - 代码“524375”[2]