央企控股上市公司上半年业绩概况 - 79家央企控股上市公司上半年业绩报喜，其中归母净利润同比增长、扭亏及减亏的公司数分别为32家、22家和25家 [1] - 19家央企控股上市公司的归母净利润预增上限超过100%，多家央企实现大幅扭亏 [1] - 电力装备、船舶制造、稀土等行业景气度高企，产业链相关上市公司业绩表现突出 [1] 电力领域业绩表现 - 华银电力预计上半年归母净利润1.8亿元至2.2亿元，同比预增上限约为44倍，主要受益于发电量增加和燃料成本下降 [2] - 国电南自预计上半年归母净利润同比增长171.89%至225.66%，保变电气预计同比增长229.15%，主要受益于电网投资和特高压建设增长 [2] - 保变电气控股股东变更为中国电气装备集团，将进一步深化产业协同发展 [3] - 宏盛华源预计上半年归母净利润同比增长90.99%至111.77%，宝胜股份预计同比增长167.98%至301.98%，主要受益于订单增加和高附加值产品市场认可 [3] 船舶制造行业业绩表现 - 中国船舶、中国动力、中国重工和中船防务等4家公司的归母净利润预计增幅均实现倍增，中国重工、中船防务预增上限均超过200% [5] - 业绩增长主要受益于民品船舶交付量增加、价格同比上涨以及建造成本管控得当 [5] 稀土行业业绩表现 - 氧化镨钕均价为42.1万元/吨，同比上涨13.06%，氧化铽均价为660.4万元/吨，同比增长12.9% [4] - 中国稀土和广晟有色均预计上半年净利润扭亏为盈，主要受益于稀土市场行情上涨和营销策略调整 [4] 军工行业业绩表现 - 成飞集成、长城军工、北方导航、航天晨光、航天科技、凤凰光学及长春一东等上市公司均取得业绩正增长或同比减亏 [5] 提质增效对业绩的影响 - 22家央企控股上市公司预计上半年归母净利润扭亏为盈，提质增效是重要因素 [5] - 中南股份预计上半年实现归母净利润450万元至650万元，相比去年同期4.49亿元的亏损实现扭亏，主要受益于原料及产品结构优化 [5] - 太极股份通过加强市场营销和优化解决方案实现扭亏为盈，强调深化内部管理和费用管控的重要性 [6] - 宁夏建材预计上半年净利润同比增加，主要受益于错峰生产、成本费用控制以及应收账款压降 [7] - 优化资源配置、深化精益管理、控制期间费用等举措成为驱动业绩增长的关键 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内火电公司PE估值处于较低水平，未来分红率有提升空间，海外火电龙头PE普遍在20倍附近，值得看好 [2][10] - 近年火电资产收购/出售交易PB估值显著高于二级市场火电估值水平，火电股仍有估值提升空间，处于低估状态 [1][2][11] - 火电收购/出售标的资产PE估值中位数超10倍，产业资本给予火电资产的PE估值定价水平亦超过10倍 [2][12] - 煤炭企业收购电力资产普遍PE给的较低，电厂收购的资产往往PE较高，电厂PB往往亏损但有较高业绩改善空间，过去收购电厂的上市公司是很好的PE弹性标的 [2][12] 根据相关目录分别进行总结 火电资产收购/出售案例概况 - 2022年以来上市公司组织多起火电资产收购/出售交易，装机区域主要集中于北部及中部区域，7起资产收购案例（4起收购主体为电力企业，3起收购主体为煤炭企业），4起资产出售案例（出售主体均为电力企业），除华电国际火电资产收购涉及东南沿海机组外，区域资产收购/出售装机区域均集中于北部及中部区域 [2][10] 案例交易详情 |上市公司|交易标的|交易方式|机组所属区域| | --- | --- | --- | --- | |华电国际|集团部分电力资产|股份（34.3亿元）、现金（37.4亿元）|江苏、上海、广东、广西 [3]| |甘肃能源|常乐发电66.00%股权|股份（11.0亿元）、现金（65.3亿元）|甘肃 [3]| |建投能源|建投国电准格尔旗能源50%股权|现金|内蒙古 [3]| |建投能源|秦电公司50%股权|现金|河北 [3]| |淮河能源|电力集团89.30%股权|股份（99.4亿元）、现金（17.5亿元）|安徽 [3]| |淮河能源|潘集发电100.00%股权|现金|安徽 [3]| |陕西煤业|陕煤电力集团88.6525%股权|现金|陕西 [3]| |中国电力|平圩发电11%股权|现金|安徽 [3]| |国电电力|宁夏区域火电相关资产|现金|宁夏 [3]| |华电辽能|铁岭公司100%股权|现金|辽宁 [3]| |华电辽能|阜新热电公司51%股权|现金|辽宁 [3]| 案例经营数据 |上市公司|控股装机(万千瓦)|上网电量（亿千瓦时）|不含税上网电价（元/千瓦时）|营业收入（亿元）|营业总成本（亿元）|净利润（亿元）|归母净利润（亿元）|总资产（亿元）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |华电国际|1606|/|/|322.2|314.8|7.4|5.1|416.8 [5]| |甘肃能源|400|135|0.32|43.3|33.4|9.9|9.9|133.6 [5]| |建投能源|132|21|0.31|6.4|6.0|0.4|0.4|45.8 [5]| |建投能源|107|46|0.47|21.3|22.8|-1.5|-1.5|19.0 [5]| |淮河能源|337|148|0.42|100.0|81.7|18.3|11.1|234.9 [5]| |淮河能源|132|/|/|16.0|14.7|1.3|1.3|53.3 [5]| |陕西煤业|830|/|/|177.17|153.5|23.7|20.7|214.9 [5]| |中国电力|454|/|/|/|/|/|/|/ [5]| |国电电力|664|/|/|/|/|-24.2|/|181.6 [5]| |华电辽能|240|/|/|28.1|39.3|-11.2|-11.2|42.4 [5]| |华电辽能|60|/|/|1.7|9.2|-7.6|-7.6|12.3 [5]| 案例估值数据 |上市公司|净资产（标的资产账面价值）（亿元）|资产评估价值（亿元）|股权交易对价（亿元）|标的资产PE|资产评估日上市公司PE（TTM）|标的资产PB|资产评估日上市公司PB（LF）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |华电国际|104.2|137.2|71.7|18.6|13.5|1.3|1.7 [7]| |甘肃能源|44.5|115.6|76.3|11.7|17.8|2.6|1.1 [7]| |建投能源|10.1|13.7|6.9|31.8|202.6|1.4|0.9 [7]| |建投能源|5.9|12.7|6.3|不适用|197.8|2.1|0.9 [7]| |淮河能源|107.1|131.0|116.9|7.2|13.4|1.2|1.3 [7]| |淮河能源|11.3|11.8|11.8|9.1|36.0|1.0|1.0 [7]| |陕西煤业|117.8|177.0|157.0|7.5|11.4|1.5|2.5 [7]| |中国电力|5.7|6.8|1.5|/|9.7|1.2|0.6 [7]| |国电电力|-10.5|-11.0|4.0|不适用|24.9|不适用|1.2 [7]| |华电辽能|-10.6|4.4|4.4|不适用|不适用|不适用|不适用 [7]| |华电辽能|-16.2|-15.4|0.0|不适用|不适用|不适用|不适用 [7]|

财务数据关键指标变化 - 预计归属于上市公司股东的净利润盈利450万元 - 600万元，上年同期亏损3473.48万元[2] - 预计扣除非经常性损益后的净利润盈利20万元 - 160万元，上年同期亏损3472.30万元[2] - 预计基本每股收益盈利0.0036元/股 - 0.0048元/股，上年同期亏损0.0276元/股[2] 管理层讨论和指引 - 报告期内公司强化提质增效，费用压控，财务费用降低，租赁及物业服务业务毛利增加，经营业绩扭亏为盈[4] 其他没有覆盖的重要内容 - 业绩预告期间为2025年1月1日 - 2025年6月30日[2] - 本次业绩预告未经会计师事务所预审计[3] - 本次业绩预告是初步测算结果，具体数据将在2025年半年度报告中详细披露[5] - 公司指定信息披露媒体为《中国证券报》《证券时报》及巨潮资讯网站[6]

电力股市场表现 - 电力股集体走高 豫能控股涨停 建投能源、华电辽能、晋控电力、新中港、华银电力涨超5% 九洲集团、上海电力、甘肃能源等跟涨 [1] 高温天气影响 - 长江中下游地区"出梅"后全国大范围遭遇高温侵袭 华东地区气温较常年偏高0.5-1.5℃ 长江中下游高温日数预计增加10%-15% 江苏、浙江等地局部气温突破40℃ [1] 电力需求激增 - 全国最大电力负荷飙升至14.65亿千瓦 创下历史新高 同比增长近1.5亿千瓦 [1]

董事会会议召开情况 - 公司第十届董事会第十六次会议于2025年7月10日以现场方式召开，应出席董事10人，实际出席10人 [1][2][3] - 会议由董事长李晓主持，监事会成员及高级管理人员列席，符合法律法规及公司章程规定 [3][4] 保理融资关联交易 - 公司及子公司拟向华能云成保理公司申请有追索权保理融资，以不高于2.9亿元应收款项融资2.32亿元，融资比例不低于80%，成本不超过4.5%，有效期1年 [5][41][48] - 华能云成保理为关联方（同属华能集团控制），关联董事赵光润、刘逍回避表决，议案获董事会8票通过 [5][41][46] - 2025年初至披露日，公司与华能云成保理累计关联交易金额达1.16亿元 [52] 公司治理结构调整 - 补选王汀汀为董事会战略与投资委员会委员及审计委员会主任委员，接替原独立董事温素彬 [8][9] - 修订《公司章程》，取消监事会设置，原职权由董事会审计委员会行使 [11] - 同步修订《股东会议事规则》《董事会议事规则》等18项制度，涉及ESG、内部控制等 [13][15][17][33][34] 临时股东会安排 - 定于2025年7月29日召开临时股东会，审议保理融资、章程修订等需股东批准的议案 [37][38][69] - 采用现场与网络投票结合方式，关联股东需回避保理融资议案表决 [61][64] - 股权登记日为2025年7月23日，中小投资者表决将单独计票 [63][70]

董事会会议审议情况 - 公司及子公司拟向华能云成商业保理公司申请办理有追索权的保理融资，拟以账面值不高于29,000万元应收款项办理保理融资23,200万元，融资比例不低于80%，融资成本不超过4.5%，有效期自股东会审议批准之日起1年 [1] - 华能云成保理公司为公司关联方，实际控制人为中国华能集团有限公司，关联董事赵光润、刘逍回避表决 [2] - 公司补选王汀汀为第十届董事会战略与投资委员会委员、审计委员会主任委员，接替已辞职的独立董事温素彬 [3] - 公司拟修订《公司章程》，取消监事会设置，原监事会职权由董事会审计委员会行使，监事职务自然免除 [5] - 公司拟修订多项内部制度，包括《股东会议事规则》《董事会议事规则》《独立董事制度》《关联交易制度》等共21项议案，均获董事会全票通过 [6][7][10][15] 股东会安排 - 公司定于2025年7月29日召开2025年第三次临时股东会，审议董事会提交的需股东会批准的议案，会议地点为江苏省南京市玄武区沧园路1号华能紫金睿谷5号楼 [15]

股东会召开基本情况 - 本次股东会是2025年第三次临时股东会 由公司董事会召集 召开符合法律法规及交易所规则[1] - 会议采用现场投票与网络投票相结合的方式 网络投票通过深交所交易系统和互联网投票系统进行 时间为2025年7月29日[1] - 股权登记日为2025年7月23日 登记在册的普通股股东有权出席 可委托代理人表决[2] 会议审议事项 - 唯一审议议案为《关于公司及子公司向华能云成保理公司申请办理保理融资的议案》 属于关联交易 关联股东需回避表决[2][3] - 议案需经出席会议非关联股东所持表决权三分之二以上通过 中小投资者表决结果将单独计票并披露[3] 会议登记及参与方式 - 法人股东需提供法定代表人证明或授权委托书 个人股东需持有效身份证件或授权文件[4] - 登记可采用现场 信函或传真方式 信函登记需在会议现场出示原件[4] - 现场会议地点为江苏省南京市玄武区沧园路1号华能紫金睿谷5号楼[3][4] 网络投票操作细则 - 股东通过深交所交易系统投票需输入证券代码及议案编码 互联网投票需提前办理数字证书或服务密码[5] - 对同一议案重复投票以第一次有效投票为准 总议案与具体议案存在冲突时按优先顺序处理[5] 授权委托要求 - 授权委托书需明确记载对议案的表决意见（同意/反对/弃权） 未明确指示时受托人可酌情表决[6][9] - 委托书需包含委托人持股信息 身份证号码 股东账户及签署日期 法人股东需加盖公章[9]

公司章程修订 - 公司拟对《公司章程》相关条款进行修订，以完善公司治理结构和规范公司运作 [1] - 修订内容包括维护股东、职工和债权人权益，规范公司组织和行为等条款 [1] - 修订后的章程需经股东会审议通过后方可生效 [1] 公司历史沿革 - 公司于1993年3月18日经批准设立，由山东电缆电器集团总公司和中国成套设备进出口总公司共同发起 [2] - 1996年重新登记为山东电缆电器股份有限公司 [2] - 2009年10月13日更名为山东新能泰山发电股份有限公司 [2] 法定代表人规定 - 公司法定代表人由代表公司执行事务的董事担任 [3] - 法定代表人辞任后30日内需确定新的法定代表人 [3] - 法定代表人执行职务造成他人损害的由公司承担民事责任 [3][4] 股份发行与转让 - 公司股份发行实行公开、公平、公正原则 [6] - 公司设立时发行股份总数为10,000万股，每股面值1元 [6] - 公司已发行股份总数为1,256,531,571股 [7] 股东权利与义务 - 股东享有分红权、表决权、监督权等权利 [13] - 股东承担遵守章程、缴纳股款、不滥用股东权利等义务 [18] - 控股股东不得利用关联关系损害公司利益 [19] 股东会相关规定 - 股东会分为年度股东会和临时股东会 [23] - 股东会可对发行债券、合并分立等重大事项作出决议 [22] - 股东会特别决议需经出席股东所持表决权2/3以上通过 [43] 交易决策权限 - 公司交易事项包括购买出售资产、对外投资、担保等 [47] - 达到一定标准的交易需履行董事会审议程序并及时披露 [48] - 重大交易需提交股东会审议 [49][50]

关联交易概述 - 公司及子公司拟向华能云成保理公司申请办理有追索权的保理融资，拟以账面值不高于29,000万元应收款项办理保理融资23,200万元 [1] - 融资比例不低于80%，融资成本不超过4.5%，有效期自股东会审议批准之日起1年 [1] - 关联董事赵光润、刘逍回避表决，董事会以8票同意通过该议案 [1] 关联方基本情况 - 华能云成保理公司注册资本15,000万元，实际控制人为中国华能集团有限公司 [2] - 截至2024年底，华能云成保理公司资产总额243,679.87万元，负债总额222,312.62万元，净资产21,367.24万元 [2] - 2024年度实现营业收入6,827.19万元，利润总额3,697.83万元，净利润2,832.71万元 [2] 交易条款 - 保理融资业务期限以合同约定为准，融资成本不超过4.5% [4] - 公司及子公司将获得应收款项融资、管理及催收服务 [5] 交易影响 - 本次关联交易目的是满足公司资金需求，符合公司及全体股东利益 [6] - 2025年初至披露日，公司与华能云成保理公司累计关联交易金额为11,606.85万元 [7] 独立董事意见 - 独立董事认为交易遵循自愿、公平原则，不影响公司正常经营及独立性 [8] - 独立董事一致同意该议案并提交董事会审议 [8]

公司基本情况 - 公司全称为山东新能泰山发电股份有限公司，英文名称为SHANDONG XINNENG TAISHAN POWER GENERATION CO.,LTD [5] - 公司成立于1993年3月18日，1997年5月9日在深圳证券交易所上市 [4] - 公司注册资本为人民币1,256,531,571元 [5] - 公司住所为山东省泰安市岱岳区长城西路6号 [5] - 公司为永久存续的股份有限公司 [5] 公司治理结构 - 公司设立党委组织，党委发挥领导作用，把方向、管大局、保落实 [3] - 公司不设监事会，由董事会下设审计委员会行使监事会职权 [136] - 董事会由10名董事组成，设董事长1人，副董事长1人 [111] - 审计委员会由3名成员组成，其中独立董事2名，由独立董事中会计专业人士担任召集人 [137] 经营范围 - 公司主营业务包括大宗商品供应链集成服务、产业园投资运营、物业资产管理、电线电缆业务及电力投资运营等 [7] - 具体经营范围涵盖电子商务、仓储、产业园运营、电力热力项目建设运营、电线电缆生产销售等多项业务 [9] 股份情况 - 公司股份总数为1,256,531,571股 [20] - 公司股份在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司集中存管 [19] - 公司公开发行股份前已发行的股份，自上市之日起1年内不得转让 [30] 股东会制度 - 股东会分为年度股东会和临时股东会，年度股东会每年召开1次 [47] - 股东会可以采取现场会议与网络投票相结合的方式召开 [49] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东可以请求召开临时股东会 [48] 董事会制度 - 董事会每年至少召开4次会议 [119] - 董事会会议应有过半数董事出席方可举行，决议须经全体董事过半数通过 [123] - 独立董事占董事会成员三分之一以上，且至少包括一名会计专业人士 [130] 关联交易管理 - 公司与关联自然人交易金额30万元以上，与关联法人交易金额300万元以上且占净资产0.5%以上的关联交易需经独立董事过半数同意后提交董事会审议 [41] - 交易金额3000万元以上且占净资产5%以上的关联交易需提交股东会批准 [41]