报告公司投资评级 - 首次给予新能泰山“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 新能泰山作为华能集团存量土地利用与盘活平台，转型供应链与综合资产运营，业务布局协同发展 [1][7] - 政策扶持下产业园业务有望受益，电缆行业增长也将带动公司电缆业务发展 [1] - 预计2024 - 2025年公司营业收入分别为11.75/12.91亿元，归母净利润分别为 - 0.57/-0.16亿元，逐年减亏 [1] 根据相关目录分别进行总结 盘活存量土地，转型供应链与综合资产运营 - 华能集团控股公司，奋发三十载：新能泰山1994年成立，1997年上市，控股股东为华能能源交通产业控股有限公司，实际控制人为华能集团，通过资本运作转型升级，拥有宁华世纪、宁华物产两家全资子企业和控股曲阜电缆公司 [6] - 借力国企改革东风，转型供应链与综合资产运营：公司响应国企改革号召，向智慧供应链集成服务商和物业资产管理、产业园运营商转型，形成“以产业园开发、综合资产运营及供应链为主业，电线电缆为支撑”的业务布局 [7] - 归母净利润同比减亏，资产负债率相对稳健：2024年上半年公司营业收入4.63亿元，同比下降48.26%，归母净利润 - 0.35亿元，进一步减亏；近两年毛利率上升，2024年上半年为8.4%；资产负债率低于同行业公司，财务结构稳健 [9][10] 政策扶持不断强化，产业园业务有望深度受益 - 产业园政策支持持续增强，业务场景逐渐增加：中国产业园区发展经历四个阶段，现处于4.0时代，以创新驱动为特点；自2003年以来政策不断推动产业园发展，“十四五”规划目标国家高新区数量增至约220家，园区生产总值占比从2020年的13.3%增长至15%；产业园转向多元化经营，增值服务和产业投资业务增加 [14][17][19] - 多元发展加深产业链厚度，产业园业务和招商出租率有望提升：公司产业园业务以开发为主，模式有自主开发、运营、销售，主要项目有南京江山汇、江山汇金和重庆项目；目前建设用地总建筑面积28.22万㎡，剩余可开发建筑面积17.83万㎡，未开发率63.18%；江山汇金C座和D座平均出租率分别为60.95%和65.14%，低于2024年第三季度南京市办公楼平均出租率75.8%，后续出租率有望提升 [21][22][23] 电缆行业规模增长迅速，公司电缆业务有望受益 - 多场景应用带动电缆需求，电缆行业规模增长迅速：电线电缆应用广泛，电力、新能源、轨道交通等领域带动需求；中国电缆行业产销规模世界第一，2022年市场规模1.17万亿元，预计2027年规模上企业销售收入接近1.6万亿元，CAGR为6.46% [25][26] - 电缆业务营收稳定，毛利率显著改善：公司电缆业务收入近五年除2020年外均超10亿元，2024年上半年毛利率从2023年的5.6%提升至8.7%；曲阜电缆是生产主体，具备产品、工艺和渠道优势 [33][35] 盈利预测 - 预计2024 - 2025年公司电缆业务收入增速9.5%/10.0%，毛利率可达8.0%/9.0%；租赁及物业服务收入增速7.0%/8.0%，毛利率可达5.0%/8.0% [36]

2024 年 10 月 9 日 我们认真审阅了董事会提供的本次交易的有关资料，认为此次关 联交易遵循了自愿、公平合理、协商一致的原则，不会影响公司正常 的生产经营活动及上市公司的独立性，符合有关法律、行政法规和《公 司章程》的规定，不存在损害公司及全体股东利益的情形。同意将该 议案提交公司董事会审议。 独立董事：刘朝安 温素彬 程德俊 张骁 山东新能泰山发电股份有限公司 第十届董事会独立董事专门会议第六次会议 审核意见 根据《上市公司独立董事管理办法》、《深圳证券交易所股票上市 规则》、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号—主板上市公 司规范运作》以及《公司章程》等相关规定，山东新能泰山发电股份 有限公司（以下简称"公司"）独立董事于 2024 年 10 月 9 日以通讯 方式召开了第十届董事会独立董事专门会议第六次会议。会议对拟提 交公司第十届董事会第十一次会议审议的《关于公司及子公司向华能 云成保理公司申请办理保理融资的议案》进行了审阅，全体独立董事 本着独立客观的原则，发表审核意见如下： ...

证券代码：000720 证券简称：新能泰山 公告编号：2024-039 山东新能泰山发电股份有限公司 第十届董事会第十一次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 1．公司于 2024 年 9 月 30 日以传真及电子邮件的方式发出了关 于召开公司第十届董事会第十一次会议的通知。 2．会议于 2024 年 10 月 10 日以通讯方式召开。 表决情况：同意 10 票，反对 0 票，弃权 0 票，本议案获得通过。 为满足公司资金需求，公司及子公司拟向华能云成商业保理(天 津)有限公司（以下简称"华能云成保理公司"）申请办理保理融资 26,000 万元。其中，拟以账面值不高于 26,000 万元应收款项办理有 追索权的保理融资 21,000 万元，以账面值不高于 6,200 万元应收款 项办理无追索权的保理融资 5,000 万元。公司将根据经营实际资金需 - 1 - 求办理融资，融资比例不低于 80%，融资成本不超过 4.5%，有效期自 股东大会审议批准之日起 1 年,保理融资业务的期限以保理合同约定 为准。 华能云成保 ...

证券代码：000720 证券简称：新能泰山 公告编号：2024-041 山东新能泰山发电股份有限公司 关于召开 2024 年第四次临时股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、召开会议的基本情况 （一）股东大会届次：本次股东大会是2024年第四次临时股东大会。 （二）股东大会的召集人：公司董事会 1．现场会议召开时间为：2024年10月28日（星期一）15:00。 2．网络投票时间为：2024年10月28日。 通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为：2024年10月28日 9:15－9:25，9:30－11:30和13:00－15:00； 通过深圳证券交易所互联网投票系统投票的具体时间为：2024年10月28日 9:15－15:00的任意时间。 （五）会议召开方式： 本次股东大会采用现场投票与网络投票相结合的方式召开。 1．现场投票：股东本人出席现场会议或者通过授权委托他人出席现场会议； 2024年10月10日，公司第十届董事会第十一次会议以10票同意，0票反对，0 票弃权，审议批准了《关于召开2024年第四次临时股东大会 ...

融资情况 - 公司及子公司拟向华能云成保理融资26000万元，有追索权21000万元、无追索权5000万元[2][7][8] - 融资比例不低于80%，成本不超4.5%，有效期1年[2][7][8] - 2024年9月曾获批有追索权融资11000万元，累计超3000万且占净资产超5%需股东大会批准[4] 关联交易 - 2024年初至披露日累计关联交易金额8200万元[10] - 2024年10月10日董事会10票同意审议通过本次关联交易[2] - 2024年10月9日独立董事专门会议一致同意该议案[11] 交易目的 - 本次关联交易目的是满足公司资金需求[9]

山东新能泰山发电股份有限公司 第十届董事会独立董事专门会议第五次会议 审核意见 独立董事：刘朝安 温素彬 程德俊 张骁 2024 年 9 月 18 日 根据《上市公司独立董事管理办法》、《深圳证券交易所股票上市 规则》、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号—主板上市公 司规范运作》以及《公司章程》等相关规定，山东新能泰山发电股份 有限公司（以下简称"公司"）独立董事于 2024 年 9 月 18 日以通讯 方式召开了第十届董事会独立董事专门会议第五次会议。会议对拟提 交公司第十届董事会第十次会议审议的《关于公司及子公司向华能云 成保理公司申请办理保理融资的议案》进行了审阅，全体独立董事本 着独立客观的原则，发表审核意见如下： 我们认真审阅了董事会提供的本次交易的有关资料，认为此次关 联交易遵循了自愿、公平合理、协商一致的原则，不会影响公司正常 的生产经营活动及上市公司的独立性，符合有关法律、行政法规和《公 司章程》的规定，不存在损害公司及全体股东利益的情形。同意将该 议案提交公司董事会审议。 ...

5．本次会议的召开符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性 文件和公司章程的规定。 二、董事会会议审议情况 （一）审议批准了《关于聘任公司副总经理的议案》； 证券代码：000720 证券简称：新能泰山 公告编号：2024-037 山东新能泰山发电股份有限公司 第十届董事会第十次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 1．公司于 2024 年 9 月 11 日以传真及电子邮件的方式发出了关 于召开公司第十届董事会第十次会议的通知。 2．会议于 2024 年 9 月 19 日以通讯方式召开。 3．应出席会议董事 10 人，实际出席会议董事 10 人。 4．会议由公司董事长张彤先生主持，公司监事会成员和高级管 理人员列席了会议。 经总经理李景新先生提名，聘任罗鹏先生为公司副总经理，任期 自本次董事会审议批准之日起至第十届董事会届满之日止。 表决结果：同意 10 票，反对 0 票，弃权 0 票，本议案获得通过。 上述提名和聘任已经公司董事会提名委员会审核同意。 （二）审议批准了《关于公司及子公司向华能云成保理公司申请 办理 ...

证券代码：000720 证券简称：新能泰山 公告编号：2024-038 山东新能泰山发电股份有限公司 关于公司及子公司向华能云成保理公司 申请办理保理融资的关联交易公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、关联交易概述 1.为满足公司资金需求，山东新能泰山发电股份有限公司（以下 简称"公司"）及子公司拟向华能云成商业保理(天津)有限公司（以 下简称"华能云成保理公司"）申请办理有追索权的保理融资，拟以 账面值不高于 13,500 万元应收款项办理保理融资 11,000 万元。公司 将根据经营实际资金需求办理融资,融资比例不低于 80%，融资成本 不超过 4.5%，有效期自董事会审议批准之日起 1 年,保理融资业务的 期限以保理合同约定为准。 2.华能云成保理公司是北京云成金融信息服务有限公司（以下简 称"云成金服"）全资子公司，实际控制人为中国华能集团有限公司。 按照《深圳证券交易所股票上市规则》的规定，华能云成保理公司与 本公司属于受同一法人控制的关联关系，本次交易构成关联交易。 3.公司于 2024 年 9 月 19 日召开了第十届董事会第 ...

沟通基本信息 - 投资者关系活动类别为特定对象调研 [1] - 参与单位为中信证券，人员有乔文作、邓兴芳 [1] - 时间为2024年9月10日 [1][2] - 地点为线上沟通会 [1] - 上市公司接待人员为证券事务代表梁万锦先生、投资者关系管理岗马萍女士 [1] ESG报告披露情况 - 2023年4月披露《2022年度环境、社会及治理（ESG）报告》，为公司首份ESG报告 [1] - 2024年4月披露《2023年度环境、社会及治理（ESG）报告》 [1] ESG工作机制建设 - 积极回应股东和其他利益相关方关注的ESG议题，持续完善ESG管理及工作机制 [1] - 构建ESG治理架构、制定ESG工作规划，并经董事会审议通过《关于ESG治理架构建设方案的议案》《ESG工作规划》 [1] - 2023年12月制定《环境、社会及治理（ESG）工作制度》并经董事会审议通过，确保ESG管理体系正常运行 [1] ESG工作成效 - 入选中国上市公司协会2023年上市公司ESG优秀实践案例 [2] ESG后续工作计划 - 按照《ESG工作规划》完善ESG工作流程 [2] - 逐步探索建立ESG指标体系，促进ESG工作赋能企业可持续发展 [2]

公司基本信息 - 证券代码为 000720，证券简称为新能泰山 [1] - 公司全称为山东新能泰山发电股份有限公司 [2] - 投资者关系活动类别为媒体采访、业绩说明会，时间为 2024 年 9 月 3 日下午 15:00 - 16:30，地点为网络远程，接待人员包括董事长张彤等 [2] 业务与发展规划 - 以产业园开发、综合资产运营及供应链为主业，电线电缆作为供应链商品之一 [2][3] - 保持现阶段业务平稳发展，积极探索主业拓展和强链补链，研究发展方向，寻求新增长点，推进资产整合工作 [2] - 以国企改革深化提升行动为契机，完善企业制度和经营机制，做强做优主业，深挖现有产业潜力，做好提质增效、转型升级工作 [3] - 按照既定转型发展方向，关注市场与行业机遇，加快研究资产整合，推进转型发展 [3] - 产业园开发业务以协同转型创新为指引，聚焦优势资源，构造综合服务体系，探索业务模式，打造开发运营品牌 [3] 经营管理措施 - 强化项目成本管控，加强成本限额指标管理，确保方案和成本最优 [3] - 优化物业运营成本管控方式，降低运营成本 [3] - 研究电缆产品“经济库存”模式，降低原材料价格波动影响 [3] - 加强预算管理，强化对标分析，严控各项费用支出 [3] - 降低融资成本，提高资金使用效率 [3] 市值管理措施 - 统筹完善市值管理工作体系，加强投资者关系维护，通过多种形式加强与投资者沟通，保障投资者权益 [4]