市场扩张和并购 - 天津滨海能源拟收购邢台旭阳新能源51%股权[1][19][50][123] 业绩总结 - 2025年1 - 10月邢台旭阳新能源营业收入4.57万、利润总额 - 734.53万、净利润 - 734.53万[31] - 2025年10月31日邢台旭阳新能源总资产12,443.93万、总负债8,605.87万、所有者权益3,838.06万[31][51][121] 公司数据 - 天津滨海能源注册资本22,214.7539万人民币[19] - 邢台旭阳新能源注册资本6500万人民币[20] - 邢台旭阳新能源有1家全资子公司邢台旭阳材料新科技，注册资本700万[26] 财务数据 - 存货原材料账面余额为834464.30元，账面价值为834464.30元[39] - 长期股权投资账面原值为54686200元，账面价值为54686200元，持股邢台旭阳材料新科技有限公司100%[41] - 房屋建筑物账面原值为1400831.64元，账面净额1084572元；构筑物账面原值为6930615.12元，账面净额5301363元[43] - 机器设备账面原值为16218609.63元，账面净额13178875.46元；电子设备账面原值为454382.48元，账面净额152216.89元[44] - 在建工程账面价值12560406.21元，包括200吨/年磷酸铁锂项目和废旧电池回收项目[45][46] 评估相关 - 评估基准日为2025年10月31日[10][13][50][51][57] - 采用资产基础法评估，邢台旭阳新能源股东全部权益市场价值3,615.75万元[14][16] - 评估结论使用有效期为一年，自评估基准日算起[16][123] - 公司资产总额评估值12221.62万元，增减变动额为 - 222.31万元，增减变动幅度为 - 1.79%[121] - 负债总额评估值为8605.87万元，无评估增减变动[121] - 股东全部权益评估值为3615.75万元，评估增减变动额为 - 222.31万元，增减变动幅度为 - 5.79%[121] - 非流动资产评估值9200.32万元，增减值 - 222.31万元，增值率 - 2.36%[123] - 长期股权投资评估值5206.53万元，增减值 - 262.09万元，增值率 - 4.79%[123] - 固定资产评估值1987.58万元，增减值15.88万元，增值率0.81%[123] - 在建工程评估值1279.94万元，增减值23.90万元，增值率1.90%[123] 其他 - 邢台旭阳新能源子公司部分土地上房屋建（构）筑物由管委会代建，未考虑对土地使用权价值影响[17] - 被评估单位申报房屋建筑面积372.92㎡，构筑物711.76㎡，未办理产权证书且未付租金，未考虑相关事项影响[18] - 邢台旭阳新能源子公司1项发明专利于2025年11月转让给母公司并完成转移手续[18] - 增值税税率为13%，企业所得税税率为25%[37] - 2025年10月一年期LPR年利率为3.00%[90] - 设备购置价增值税率为13%，运杂费及安装调试费增值税率为9%[92]

财务数据对比 - 2025年10月31日货币资金4,153,440.56元，2024年12月31日为4,842,239.41元[14] - 2025年10月31日应收账款4,895,528.14元，较2024年增长约7.2%[20] - 2025年10月31日预付款项8,121.79元，2024年为32,566.79元[14] - 2025年10月31日其他应收款19,922,611.23元，2024年为11,546,773.16元[14] - 2025年10月31日存货834,464.30元，2024年为35,883.19元[14] - 2025年10月31日其他流动资产1,745,839.17元，2024年为2,265,609.99元[14] - 2025年10月31日固定资产24,250,579.54元，2024年为22,751,593.36元[14] - 2025年10月31日在建工程12,560,406.21元，2024年为3,823,580.88元[14] - 2025年10月31日资产总计124,439,292.83元，较2024年减少约6.7%[20] - 2025年10月31日流动资产合计30,212,994.90元，较2024年增长约29.7%[20] - 2025年10月31日非流动资产合计94,226,297.93元，较2024年减少约14.4%[20] - 2025年10月31日负债合计98,157,989.14元，较2024年减少约31.1%[17] - 2025年10月31日所有者权益合计38,380,617.48元，较2024年显著增长[17] - 2025年10月31日实收资本65,000,000.00元，较2024年增长550%[17] - 2025年10月31日未分配利润 - 26,619,382.52元，较2024年亏损增加约38.1%[17] 经营数据 - 2025年1 - 10月营业总收入45,685.39元，2024年度为4,138,436.76元[26] - 2025年1 - 10月营业总成本6,058,972.94元，2024年度为13,140,537.60元[26] - 2025年1 - 10月营业利润 - 7,345,335.25元，2024年度为 - 8,987,755.44元[26] - 2025年1 - 10月利润总额 - 7,345,344.55元，2024年度为 - 8,987,756.05元[26] - 2025年1 - 10月净利润 - 7,345,344.55元，2024年度为 - 8,987,756.05元[26] 现金流数据 - 2025年1 - 10月经营活动现金流入小计2,077,047.98元，2024年度为5,507,603.06元[32][35] - 2025年1 - 10月经营活动现金流出小计3,113,819.91元，2024年度为5,876,902.84元[32][35] - 2025年1 - 10月经营活动产生的现金流量净额 - 1,036,771.93元，2024年度为 - 369,299.78元[32][35] - 2025年1 - 10月投资活动现金流出小计66,278,605.56元，2024年度为23,195,840.76元[35] - 2025年1 - 10月投资活动产生的现金流量净额 - 66,278,605.56元，2024年度为 - 23,195,840.76元[35] - 2025年1 - 10月筹资活动现金流入小计95,314,288.00元，2024年度为61,610,000.00元[32][35] - 2025年1 - 10月筹资活动现金流出小计29,476,894.78元，2024年度为33,690,224.68元[32][35] - 2025年1 - 10月筹资活动产生的现金流量净额65,837,393.22元，2024年度为27,919,775.32元[32][35] - 2025年1 - 10月现金及现金等价物净增加额 - 1,477,984.27元，2024年度为4,354,634.78元[35] - 2025年1 - 10月期末现金及现金等价物余额3,364,255.14元，2024年度为4,842,239.41元[35] 公司历史与现状 - 公司2022年1月20日设立，设立时注册资本1000万元，旭阳控股有限公司持股100%[49] - 2022年6月17日，公司股东变更为旭阳新能源科技有限公司[49] - 截至2025年10月31日，公司注册资本和实收资本均为6500万元[49] 财务政策与核算方法 - 公司采用人民币为记账本位币[57] - 合并财务报表合并范围以控制为基础确定[58] - 金融资产和负债初始确认分类明确[65][66] - 金融资产和负债终止确认有条件[73][76] - 存货发出按月末一次计价，采用永续盘存制[87][88] - 不同资产折旧、摊销年限及方法确定[105][115] - 收入确认按客户取得控制权时，分履约进度或时点[134][135][136] - 政府补助分两类处理，按条件确认[142][143] - 租赁需评估分拆，承租人确认使用权资产和租赁负债[150][151][154] 税率情况 - 2025年1 - 10月和2024年度增值税税率为13%，企业所得税税率为25%[164]

公司交易与战略 - 滨海能源拟以1844.03万元人民币的交易对价，收购控股股东旭阳控股间接持有的邢台旭阳新能源科技有限公司51%股权 [1] - 该交易旨在解决历史遗留的同业竞争问题，并有助于公司拓展研发基地、提高研发效率和增强研发竞争力 [1] 公司业务与财务概况 - 2025年1至6月份，滨海能源的营业收入构成为：负极材料业务占比99.27%，其他业务占比0.73% [1] - 截至新闻发稿时，滨海能源的市值为28亿元人民币 [1]

市场扩张和并购 - 公司拟1844.03万元收购邢台旭阳新能源科技有限公司51%股权[3] - 交易对价占公司最近一期经审计净资产的11.80%，十二月内累计购买资产金额占最近一期经审计总资产的1.44%[3] - 2025年12月12日独董会以3票同意通过收购议案[20] 目标公司数据 - 邢台旭阳新能源2025年10月31日资产总额136,538,606.62元，负债98,157,989.14元[8] - 2025年1 - 10月营收45,685.39元，净利润 - 7,345,344.55元[8] - 以2025年10月31日评估，股东全部权益市场价值3,615.75万元[9] - 评估中非流动资产增值率 - 2.36%，固定资产增值率0.81%[10] 交易相关 - 最终股权转让价款1,844.03万元，受让方15个交易日内支付[12] - 转让方5个工作日内办理股权转移及工商变更登记[13] - 收购资金为自有或自筹，不涉及募集资金使用[17] 其他要点 - 自年初至公告披露日，与旭阳控股等累计关联交易58,082万元，借款本息38,129万元[19] - 交易有助于履行避免同业竞争承诺，完成后与关联方保持独立[17] - 交易有助于扩大负极材料研发基地，提高研发效能[18]

关联交易数据 - 2026年度预计日常关联交易发生额约2.76亿元，2025年1 - 11月约2.02亿元[1] - 2026年向关联人采购及接受服务预计金额合计27550万元[4] - 2025年多项关联交易实际与预计金额有差异，日常关联交易差异-21.56%[6] 公司财务数据 - 旭阳控股等多家公司截至2024年12月31日的资产、收入、利润等数据[7][8][9][10] 关联交易原则及安排 - 关联交易遵循客观公正等原则，价格按市场化确定[12] - 按常规商业惯例签合同，按约定结算付款[12] - 关联交易协议由管理层执行，生效需履行程序且双方签章[12] 关联交易意义及审议 - 关联交易可避免同业竞争，不影响公司独立性[13] - 2026年额度预计基于业务和生产需要[14] - 独立董事认为定价公允，同意提交董事会审议[14]

会议时间 - 2025年第四次临时股东会现场会议时间为2025年12月29日15:00[3] - 网络投票时间为2025年12月29日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00（深交所系统）和9:15至15:00（深交所互联网系统）[3] 股权登记 - 会议股权登记日为2025年12月23日[3] 收购与议案 - 拟收购邢台旭阳新能源科技有限公司51%股权并进行关联交易[5] - 将审议2026年度日常关联交易预计议案[5] 股东登记 - 股东登记时间为2025年12月25日9:30 - 11:30、14:00 - 17:00[6] - 股东登记地点为公司资本市场部（北京市丰台区四合庄路6号院旭阳大厦1号（东）楼804室）[6] 投票信息 - 深交所交易系统投票代码为360695，投票简称为滨能投票[21] - 深交所互联网投票系统开始时间为2025年12月29日9:15，结束时间为15:00[23] 公告日期 - 公告发布日期为2025年12月13日[11]

会议情况 - 公司第十一届董事会第二十六次会议于2025年12月12日召开，9名董事全部参加[2] - 会议以9票同意审议通过召开2025年第四次临时股东会的议案[6] 市场扩张和并购 - 会议以6票同意审议通过收购邢台旭阳新能源科技有限公司51%股权暨关联交易议案[3] 其他新策略 - 2026年度公司及控股子公司与关联方日常关联交易额度预计约为2.76亿元[5] - 关于2026年度日常关联交易预计的议案以6票同意审议通过[5] 后续安排 - 公司将于2025年12月29日下午15:00召开2025年第四次临时股东会[6]

报告行业投资评级 - 行业评级为“超配”，且维持该评级 [2] 报告核心观点 - 中央经济工作会议定调深入整治“内卷式”竞争，特别是光伏行业作为重灾区，预计“反内卷”举措将深化，以加速落后产能退出、促进行业利润率回升并强化技术创新导向，引导行业从规模扩张转向质量提升 [4] - 建议关注技术和规模领先的新能源头部企业 [4] 根据目录总结 一、行情回顾 - 截至2025年12月11日，近两周申万电力设备行业上涨1.32%，跑赢沪深300指数0.51个百分点，在申万31个行业中排名第12名 [4][11] - 申万电力设备行业本月下跌0.01%，跑输沪深300指数0.57个百分点，在申万31个行业中排名第12名 [4][11] - 申万电力设备板块年初至今上涨40.05%，跑赢沪深300指数24.36个百分点，在申万31个行业中排名第5名 [4][11] - 子板块近两周表现：风电设备板块上涨5.79%，光伏设备板块下跌0.82%，电网设备板块上涨4.12%，电机板块下跌0.40%，电池板块上涨1.01%，其他电源设备板块上涨0.17% [4][15] - 子板块年初至今表现：风电设备板块上涨38.50%，光伏设备板块上涨29.07%，电网设备板块上涨30.01%，电机板块上涨54.13%，电池板块上涨50.79%，其他电源设备板块上涨35.26% [16] - 个股表现：近两周涨幅前三为飞沃科技（77.00%）、航天机电（65.68%）和迈为股份（60.02%），跌幅前三为滨海能源（-25.54%）、天际股份（-22.93%）和英杰电气（-18.24%） [4][20] 二、电力设备板块估值及行业数据 - 截至2025年12月11日，电力设备板块整体PE(TTM)为32.90倍 [4][24] - 子板块PE(TTM)：电机Ⅱ为56.45倍，其他电源设备Ⅱ为51.83倍，光伏设备为30.06倍，风电设备为33.63倍，电池为32.83倍，电网设备为28.49倍 [4][24] - 光伏产业链价格（截至2025年12月10日当周）：多晶硅致密料价格为5.20万元/吨，环比持平；N型182硅片均价1.180元/片，环比持平；182TOPCon电池片均价0.280元/W，环比下降1.75%；N型182TOPCon双玻组件均价0.693元/W，环比持平 [33][34] 三、产业新闻 - 中央经济工作会议（12月10日至11日）明确制定全国统一大市场建设条例，深入整治“内卷式”竞争，并坚持“双碳”引领，制定能源强国建设规划纲要，加快新型能源体系建设 [38] - 浙江特高压交流环网工程获批复，总投资293亿元，计划2029年建成，将构成全国首个省内特高压交流环网 [38][39] - 江苏省“十五五”规划建议提出推动能源结构优化调整，安全有序发展核电、氢能、深远海风电 [41] - 安徽省征集产业链协同创新储备项目，重点领域包括先进光伏和新型储能等 [41] - 四川省新能源机制电价竞价结果公示，光伏项目机制电价水平为372.997元/兆瓦时，风电项目为393元/兆瓦时 [41] 四、公司公告 - 南都电源公告控股股东筹划控制权变更，股票自12月12日起停牌 [41] - 孚能科技公告股东江西立达减持公司股份852，500股，占总股本0.0698% [41] - 洛凯股份公告股东计划减持不超过公司总股本3%的股份 [41] - 中信博公告完成股份回购，累计回购2，080，000股，占总股本0.9495% [41][42] - 金智科技公告中标国家电网等项目，合计金额7，617.20万元 [42] 五、电力设备板块本周观点 - 核心投资建议与报告核心观点一致，重申中央经济工作会议定调深入整治“内卷式”竞争对光伏等行业的影响，并建议关注技术和规模领先的新能源头部企业 [43] - 报告列出了建议关注的具体标的及要点，包括国电南瑞（特高压、虚拟电厂）、阳光电源（光伏逆变器、储能、氢能）、金风科技（风电整机）、隆基绿能（HPBC 2.0电池技术） [44][45]

公司业务澄清 - 滨海能源在投资者互动平台明确表示，公司业务不涉及碳酸锂及其上下游产品 [1]

市场整体表现 - 过去一周（12月1日至12月5日），A股三大指数集体上涨，上证指数周涨0.70%至3902.81点，深成指周涨1.08%至13147.68点，创业板指周涨1.36%至3109.30点 [1] - 周内上涨家数达1818家，下跌家数464家，其中87股周涨幅超过15%，17股周跌幅超过15% [1] - 按申万二级行业分类，航天装备、工业金属、工程机械板块领涨，5日涨幅分别达10.42%、9.14%、5.86%；广告营销、数字媒体、装修装饰板块领跌，5日跌幅分别为-6.99%、-6.70%、-3.55% [1] 领涨个股与板块 - 剔除近一个月上市的次新股，嘉戎技术（301148.SZ）以67.18%的周涨幅成为最牛股，招标股份（301136.SZ）以58.43%的周涨幅位居第二，海王生物（000078.SZ）和航天发展（000547.SZ）周涨幅均超过52%，牛股榜10只个股周涨幅均超过41% [1] - 最牛股嘉戎技术属于环保行业，是一家以膜分离技术为核心的高新技术企业，主营业务包括特种膜分离材料及组件、膜分离成套装备的研发、生产和销售，以及高浓度污废水处理服务 [2] - 福建本地股表现活跃，12月5日多只股票涨停，例如海欣食品8天7板，安记食品、太阳电缆双双4连板，舒华体育2连板，东百集团、福建金森等十余股涨停 [2] 福建板块驱动因素 - 政策层面，福建官方于12月2日发布贯彻落实两岸融合发展示范区意见的第五批政策措施，共三个方面12条，旨在进一步关切台胞台企诉求 [3] - 具体措施包括：支持台企台商发展方面有5条，如加大用地用海保障、实施保费优惠等；优化办税服务方面有3条；推进对台商贸文旅交流合作方面有4条，如支持台胞开设沙县小吃门店、鼓励参与民宿改造升级等 [3] - 2024年至2025年10月，福建累计面向台青提供实习就业岗位超2.3万个，台青来闽实习就业创业超6500人次；2025年1月至10月，福建新设台企数、实际利用台资、农业利用台资的数量和规模均居大陆前列 [4] - 算力基础设施政策方面，《福建省有序推进算力基础设施发展若干措施》提出，到2027年底全省公共算力规模达到12EFLOPS以上，并推进相关光缆项目建设，12月2日盘中福建板块多只算力相关股票大幅异动 [4] - 业绩层面，据国海证券数据，今年前三季度福建板块合计实现归母净利润2063.6亿元，较2024年同期的1681.43亿元同比增长22.73% [5] 领跌个股与原因 - 本期十大熊股中（剔除近一周上市的次新股），*ST立方（300344.SZ）周跌48.21%成为最熊股，滨海能源（000695.SZ）、浪潮软件（600756.SH）、昀冢科技（688260.SH）跌幅均在20%以上，熊股榜10只个股周跌幅均超16% [5] - 最熊股*ST立方属于软件和信息技术服务业，主营业务涵盖智能软硬件业务、数字化智能服务，截至12月5日收报1.74元，市值仅11.17亿元 [6] - *ST立方因财务造假面临退市风险，经证监会查实，2021年至2023年公司通过代理业务、融资性贸易等方式累计虚增收入6.38亿元、成本6.28亿元，其中2021、2022年虚假记载的营业收入合计达5.92亿元，占该两年披露的营业收入合计金额的50.91% [6][7] - 安徽证监局拟对立方数科处以1000万元罚款，对汪逸等10名责任人合计罚款3000万元，并对汪逸、俞珂白、项良宝采取10年证券市场禁入措施 [6] - 因涉嫌触及重大违法强制退市情形，深交所将依法启动退市程序，公司股票自2025年12月2日起复牌并被实施退市风险警示，简称变更为“*ST立方” [7]