会议主要讨论的核心内容 - 公司煤炭板块的基本面变化,包括产能增长、热值提升等 [1][2][3][4] - 公司煤化工和火力发电业务的成长性 [5][6][7] - 公司可转债投资逻辑 [7][8] - 公司业绩预测和估值分析 [8][9][10] 行业基本面分析 - 动力煤价格整体呈上行趋势,但港口价格有所回调,主要受需求影响 [10][11][12] - 山西、陕蒙等主产区开工率有所下滑,整体呈利空 [13][14] - 预计动力煤价格将上行至1100元/吨左右 [14][15] - 炼焦煤价格有望继续反弹,供给偏紧是主要支撑 [16][17][18] - 小煤种如喷吹煤、无烟煤价格也有所反弹 [19][20] 政策法规分析 - 2024-2025年节能降碳行动方案可能对煤炭消费产生一定压力,但影响有限 [20][21][22][23] - 煤炭行业普遍提高分红水平,体现行业高股息特点 [24][25][26][27][28] 投资建议 - 重点推荐具有周期弹性的炼焦煤标的,如平煤、露天、怀安等 [28] - 同时关注具有高成长性的甘肃能化等标的 [28]

会议主要讨论的核心内容 公司煤炭板块基本面分析 - 公司煤炭板块成长性很高 目前有8对在产矿井 核定产能1624万吨 今年还有690万吨新增产能 未来产能有望达到5000万吨 [1][2][3] - 公司煤炭热值有300-400卡的提升 有利于售价上涨 [4] - 公司煤化工和火力发电业务也有很好的成长性 [4][5][6] 公司业绩预测 - 公司2024年业绩有望达到23.6亿元 未来三年业绩有望达到23.6亿、28亿和31.4亿元 保持35%、18.9%和12.3%的增速 [8][9] - 公司目前估值9-7-6倍 对于成长性公司来说估值较低 [9] 行业基本面分析 - 动力煤价格有望上涨至1100元/吨 主要受益于煤化工需求的拉动 [13][14] - 焦煤价格有望出现明显反弹 受益于供给偏紧 [15][16][17] - 小煤种价格也有所反弹 如喷吹煤和无烟煤 [18][19] 政策影响分析 - 国务院节能降碳方案可能对煤炭消费产生一定压力 但实际影响可能小于预期 [20][21][22][23][24] - 煤炭行业分红政策有望进一步提升 中煤能源等公司已有表率作用 [25][26][27] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 对于国务院节能降碳方案,公司如何看待其对煤炭行业的影响?[20] **Jiazhen Zhao 回答** 方案可能会对能耗领域的煤炭消费产生一定压力,但不会对煤化工等实际需求产生太大影响。同时极端天气等因素也可能增加火电需求,抵消部分压力。总体来看,方案的实际影响可能小于表面上的预期。[21][22][23][24] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司如何看待煤炭行业的分红政策变化?[25] **Jiazhen Zhao 回答** 政策层面要求提高分红水平,中煤能源等公司已有表率作用。随着细则进一步明确,预计更多公司会提高分红比例,体现煤炭行业的高股息特点。这将成为投资者关注的重点逻辑之一。[26][27]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[1] 报告的核心观点 煤炭业务 1) 公司拥有8对矿井,煤炭产品包括动力煤及焦煤,当前核定产能1624万吨。在建产能690万吨,其中红沙梁露天矿已经进入试运转,下半年完成竣工验收;白岩子矿预计2024年上半年试运转,红沙梁井工矿预计2024年下半年进入试运转贡献产量。[2] 2) 2023年靖远矿区由于地质条件和工作面变化影响热值较低,红沙梁露天矿2023年处于基建和试运行阶段煤炭热值也较低,目标计划提升动力煤400K/300K热值,对应吨煤售价提升约40-50元/吨。[2] 煤化工及发电业务 1) 公司煤化工项目"气化气项目一期"正在建设,产能为尿素35万吨/年,预计2024年6月可有产品产出。2023年4月公司公告启动气化气项目二期,预计投资19.0亿元,产能为尿素35万吨/年,预计2025年四季度投产。[3] 2) 兰州新区2×35万千瓦热电联产项目目前正处于建设中,预计2025年10月投产,届时公司电力装机容量将大增87%,从80.9万千瓦至150.9万千瓦。此外2024年起甘肃省执行容量电价制度,公司可申报最大出力在500-600MW之间,对应可获得5000-6000万元,增厚公司利润。[3] 财务预测 1) 预计2024-2026年归母净利润23.6/28.0/31.4亿元,同比+35.5%/+18.9%/+12.3%;EPS为0.44/0.52/0.59元,对应当前股价PE为8.6/7.2/6.4倍。[1][4][5] 2) 2022-2026年营业收入、营业利润、归母净利润均保持较快增长,毛利率、净利率、ROE等主要财务指标也维持在较高水平。[4][5]

关于召开 2024 年第二次临时股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，对公告的虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏负连带责任。 | 证券代码：000552 | 证券简称：甘肃能化 公告编号：2024-40 | | --- | --- | | 债券代码：127027 | 债券简称：能化转债 | 甘肃能化股份有限公司 公司定于 2024 年 6 月 17 日（星期一）下午 14:50 以现场表决和网络投票结 合的方式召开 2024 年第二次临时股东大会，会议有关事项如下： 一．会议基本情况 1．会议届次：2024 年第二次临时股东大会 2．召集人：公司董事会，公司第十届董事会第三十七次会议审议通过《关 于召开 2024 年第二次临时股东大会的议案》。 3．会议召开的合法、合规性：公司董事会召集本次股东大会会议符合有关 法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的相关规定。 4．召开时间： 现场会议时间：2024 年 6 月 17 日（星期一）下午 14:50 网络投票时间：2024 年 6 月 17 日，其中：通过深圳证券交易所交易系统进 行网络投票的具体时间为 2024 年 ...

本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，对公告的虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏负连带责任。 甘肃能化股份有限公司(以下称"公司")于 2024 年 5 月 29 日召开第十届董事 会第三十七次会议，审议通过《关于下属靖煤公司出资新设子公司并投资建设甘 肃能化庆阳 2×660MW 煤电项目的议案》，现将有关情况公告如下： | 证券代码：000552 | 证券简称：甘肃能化 | 公告编号：2024-39 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127027 | 债券简称：能化转债 | | 甘肃能化股份有限公司 关于下属靖煤公司出资新设子公司并投资建设甘肃能化庆阳 2×660MW 煤电项目的公告 一、对外投资概述 1.根据国家发改委、国家能源局关于能源安全和能源保供及甘肃省委、省政 府工作部署，为了加快推进庆阳煤电一体化开发,进一步优化公司产业布局，做 强做优煤电主业，增强盈利能力，公司下属全资子公司甘肃靖煤能源有限公司（以 下简称"靖煤公司"）拟出资新设全资子公司甘肃能化庆阳煤电公司（最终以工 商登记为准），并以该公司为项目实施主体投资建设甘肃能化庆阳 2×660MW 煤 电项目 ...

1.关于下属靖煤公司出资新设子公司并投资建设甘肃能化庆阳2×660MW煤电项 目的议案； | 证券代码：000552 | 证券简称：甘肃能化 | 公告编号：2024-38 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127027 | 债券简称：能化转债 | | 甘肃能化股份有限公司 第十届董事会第三十七次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，对公告的虚假记载、误导性陈 述或重大遗漏负连带责任。 一、会议召开情况 甘肃能化股份有限公司（以下简称"公司"）第十届董事会第三十七次会议于 2024年5月29日下午三点在兰州市七里河区瓜州路1230号甘肃能化19楼会议室以现场 和通讯相结合方式召开。本次会议通知已于2024年5月24日以OA、微信、电话、传真、 电子邮件等方式送达全体董事。本次会议应参加董事13人，实际参加表决董事13人。 本次现场会议由董事长许继宗先生主持，会议的召开符合《公司法》《公司章程》等 法律法规、部门规章和规范性文件的规定。 经与会董事审议，会议通过了以下决议： 1.经与会董事签字并加盖董事会印章的董事会决议。 特此公告。 甘肃能化股份有限公司董事 ...

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[1] 报告的核心观点 煤炭业务 1) 公司拥有8对矿井,煤炭产品包括动力煤及焦煤,当前核定产能1624万吨。在建产能690万吨,其中红沙梁露天矿已经进入试运转,下半年完成竣工验收;白岩子矿预计2024年上半年试运转,红沙梁井工矿预计2024年下半年进入试运转贡献产量。此外王家山煤矿产量恢复以及海石湾系统提升技改逐步落地或也将贡献增量。[2] 2) 2023年靖远矿区由于地质条件和工作面变化影响热值较低,红沙梁露天矿2023年处于基建和试运行阶段煤炭热值也较低,目标计划提升动力煤400K/300K热值,对应吨煤售价提升约40-50元/吨。[2] 煤化工及发电业务 1) 公司煤化工项目"气化气项目一期"正在建设,产能为尿素35万吨/年,预计2024年6月可有产品产出。2023年4月公司公告启动气化气项目二期,预计投资19.0亿元,产能为尿素35万吨/年,预计2025年四季度投产。[3] 2) 兰州新区2×35万千瓦热电联产项目目前正处于建设中,预计2025年10月投产,届时公司电力装机容量将大增87%,从80.9万千瓦至150.9万千瓦。此外2024年起甘肃省执行容量电价制度,其中2024-2025年容量电价标准为100元/千瓦·年(含税),公司兼带供热供汽,预计可申报最大出力在500-600MW之间,对应可获得5000-6000万元,增厚公司利润。[3] 财务预测 1) 预计2024-2026年归母净利润分别为23.6/28.0/31.4亿元,同比增长35.5%/18.9%/12.3%。[1] 2) 预计2024-2026年EPS分别为0.44/0.52/0.59元,对应当前股价PE为8.6/7.2/6.4倍。[1] 3) 预计2024-2026年营业收入分别为12,822/15,166/17,441百万元,同比增长13.9%/18.3%/15.0%。[4] 4) 预计2024-2026年毛利率分别为37.9%/37.3%/36.6%,净利率分别为18.4%/18.5%/18.0%。[4] 5) 预计2024-2026年ROE分别为12.6%/13.2%/13.0%。[4]

北京市盈科（兰州）律师事务所 关于甘肃能化股份有限公司 二〇二三年年度股东大会的 法律意见书 中国.兰州 甘肃省兰州市城关区广场南路国芳百货商务写字楼 26 楼，邮政编码：730030 电话（Tel）:0931-8440095 传真（Fax）:0931-8440267 北京市盈科（兰州）律师事务所 关于甘肃能化股份有限公司 二〇二三年年度股东大会的 法律意见书 ［2024］盈兰州非诉字第 LZ915 号 致：甘肃能化股份有限公司 北京市盈科（兰州）律师事务所（以下简称"本所"）接受甘肃能化股份有 限公司（以下简称"公司"）的委托，指派王栋、寇志超律师出席公司 2023 年 年度股东大会，根据《中华人民共和国公司法》 《中华人民共和国证券法》及 中国证券监督管理委员会《上市公司股东大会规则》等法律、法规（以下简称"有 关法律"）及《公司章程》的有关规定，对本次股东大会的相关事项进行见证并 出具本法律意见书。 本所律师仅对本次股东大会召集和召开的程序、出席本次股东大会的人员资 格及表决程序、表决结果是否符合有关法律和公司章程的规定发表意见，并不对 本次股东大会所审议的提案内容以及这些提案所表述的事实或数据的真实性 ...

| 证券代码：000552 | 证券简称：甘肃能化 | 公告编号：2024-33 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127027 | 债券简称：能化转债 | | 甘肃能化股份有限公司 2023 年年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，对公告的 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏负连带责任。 特别提示： 1.本次股东大会没有否决提案的情形。 2.本次股东大会没有变更以往股东大会已通过的决议的情形。 一．会议基本情况 （一）会议基本情况 1．会议届次：2023 年年度股东大会 2．召集人：公司董事会，公司第十届董事会第三十四次会议审议通过了《关于召 开 2023 年年度股东大会的议案》。 3．会议召开的合法、合规性：公司董事会召集本次股东大会会议符合有关法律、 行政法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的相关规定。 4．会议主持人：本次股东大会由董事长许继宗主持。 5．召开时间： 现场会议时间：2024 年 5 月 8 日（星期三）下午 14:50 网络投票时间：2024 年 5 月 8 日，其中：通过深圳证券交易所交易系统进行网络投 票的具体时间为 2 ...

| 证券代码：000552 | 证券简称：甘肃能化 公告编号：2024-32 | | --- | --- | | 债券代码：127027 | 债券简称：能化转债 | 如因行程安排有变，出席人员可能会有调整。 甘肃能化股份有限公司 关于举办 2023 年度业绩网上说明会的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，对公告的虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏负连带责任。 甘肃能化股份有限公司（以下简称"公司"）2023 年年度报告已于 2024 年 4 月 16 日在巨潮资讯网披露。为使广大投资者更加全面、深入地了解公司情况， 公司将于 2024 年 5 月 9 日（周四）举办网上业绩说明会，具体情况如下： 一、业绩说明会相关安排 1、时间：2024 年 5 月 9 日（周四）下午 15:00-17:00。 2、召开方式：本次说明会将采用网络远程的方式召开。 3、参与方式：投资者可登录深圳证券交易所"上市公司云服务平台" （https://list.cninfo.com.cn）参与本次年度网上业绩说明会。 4、拟出席人员：公司董事长许继宗，独立董事周一虹，财务总监王文建， 董事会秘书滕万军。 二、投 ...