报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [8][20][63] 报告的核心观点 - 2023年公司归母净利润同比下降43%，盈利下降主因铅锌价格下跌及铅锌精矿产量下降；铜冶炼业务成为营收和盈利重要组成部分；国外铜矿项目将成重要盈利增长点 [10][14][18] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2023年实现营收656亿元（+18.5%），归母净利润6.9亿元（-43.3%），扣非归母净利润6.43亿元（-45%），经营性净现金流15.7亿元（+45.3%） [10][17] - 2023年国内锌现货年均价21635元/吨，同比降幅达14.2%；境内铅锌精矿产量17.04万吨，同比下降6.2% [10][17] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为7.83/8.65/12.23亿元，同比增速13.8/10.5/41.4%，摊薄EPS分别为0.21/0.23/0.33元，当前股价对应PE分别为23.5/21.2/15.0x [8][63] 子公司情况 - 增利主要来自山东中金铜业，2023年阴极铜产量40.3万吨，净利润达5.5亿元，上市公司持股比例39.26% [7][23] - 减利主要来自子公司佩利雅，2023年净利润亏损3.01亿元，去年盈利5400万元 [7][23] 业务结构 - 贸易业务营收占比显著下降，2022年占比80%，2023年降至38% [26] - 铜冶炼业务成为重要组成部分，2023年子公司中金铜业阴极铜产量40万吨，贡献营收278亿元，毛利润11.5亿元，营收占比41%，毛利润占比37%，单吨阴极铜毛利润2863元/吨，净利润1370元/吨 [14] 盈利增长点 - 2024年，铜精矿和锌精矿低加工费给冶炼业务带来压力，但受益于铜、锌、铅价格上涨，精矿产品盈利增加 [18][61] - 迈蒙矿投产后年产铜3万吨、锌3万吨，将成重要盈利增长点 [18][61] 利润分配 - 2023年度以总股本37.4亿股为基数，每10股派现金0.56元（含税），现金分红总额2.09亿元（含税），分红比例30.43%，近6年分红比例均在30%上下 [11] 财务指标预测 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|55,339|65,596|62,696|62,696|62,696| |(+/-%)|24.6%|18.4%|-4.4%|0.0%|0.0%| |净利润(百万元)|1212|688|783|865|1223| |(+/-%)|3.5%|-43.3%|13.8%|10.5%|41.4%| |每股收益（元）|0.32|0.18|0.21|0.23|0.33| |EBIT Margin|2.7%|2.4%|2.2%|2.5%|3.2%| |净资产收益率（ROE）|8.2%|5.2%|5.6%|6.0%|8.0%| |市盈率（PE）|15.1|26.7|23.5|21.2|15.0| |EV/EBITDA|15.6|15.2|13.3|11.9|10.4| |市净率（PB）|1.24|1.38|1.32|1.27|1.20| [19]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][4][6][51] 报告的核心观点 - 2023年公司归母净利润同比下降43%，营收增长18.5%，盈利下降主因铅锌价格下跌及铅锌精矿产量下降；增利主要来自山东中金铜业，减利主要来自子公司佩利雅 [2][14] - 展望2024年，铜精矿和锌精矿低加工费给冶炼业务带来压力，但受益于铜、锌、铅价格上涨，公司精矿产品盈利增加；更远期看，迈蒙矿投产后将成为重要盈利增长点 [3][40] - 公司是国内铅锌采选冶头部企业，受益于铜铅锌价格上涨，并购铜冶炼厂进军铜产业链打开成长空间，维持“增持”评级 [4][51] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023年实现营收656亿元（+18.5%），归母净利润6.9亿元（-43.3%），扣非归母净利润6.43亿元（-45%），经营性净现金流15.7亿元（+45.3%） [2][14] - 2023年国内锌现货年均价21635元/吨，同比降幅达14.2%；公司境内铅锌精矿产量17.04万吨，同比下降6.2% [2][14] - 2023年度利润分配预案：以2023年末总股本37.4亿股为基数，每10股派现金0.56元（含税），现金分红总额2.09亿元（含税），分红比例30.43% [15] 子公司情况 - 2023年山东中金铜业阴极铜产量40.3万吨，净利润达5.5亿元，上市公司持股比例39.26% [2][9] - 2023年子公司佩利雅净利润亏损3.01亿元，去年盈利5400万元 [2][9] 业务结构变化 - 贸易业务营收占比显著下降，2022年占比80%，2023年降至38% [18] - 铜冶炼业务成为营收和盈利重要组成部分，2023年中金铜业阴极铜产量40万吨，贡献营收278亿元，毛利润11.5亿元，营收占比41%，毛利润占比37% [18] - 并入铜冶炼业务后，预付款、存货、长期借款显著增加，带息债务从2022年末120亿元增加到2023年末169亿元，2023年财务费用5.64亿元，同比增加4.7亿元，2024年1月末资产负债率升至62.3% [19] 财务预测与估值 - 假设2024 - 2026年锌价均为23000元/吨，铅价17000元/吨，锌精矿加工费4000元/吨，铅精矿加工费900元/吨，铜价均为75000元/吨，铜精矿加工费60/70/70美元/吨，公司归母净利润分别为7.83/8.65/12.23亿元，同比增速13.8/10.5/41.4%，摊薄EPS分别为0.21/0.23/0.33元，当前股价对应PE分别为23.5/21.2/15.0x [4][51] - 给出2022 - 2026E资产负债表、利润表、现金流量表及关键财务与估值指标数据 [53]

财务数据 - 公司2023年实现营业总收入为656.47亿元，同比增长18.42%[1] - 公司2024年第一季度实现营业总收入为180.23亿元，同比增长7.33%[1] - 公司2023年归母净利润为6.88亿元，同比下降43.27%；2024年第一季度归母净利润为2.39亿元，同比下降25.23%[1] - 公司2024年第一季度期间费用率环比下降至1.98%，销售/管理/研发/财务费用率均有所降低[2] - 公司2024年第一季度销售毛利率提高至4.65%，受益于金属价格上涨[2] - 公司2024年财务费用增长497.74%，主要系新增铜冶炼企业纳入合并报表范围导致贷款规模扩大[2] - 公司2024年第一季度受益于金属价格上涨，盈利能力提升[2] - 公司2026年预计营业收入将达到71845百万元，较2022年增长30.0%[4] - 2026年预计净利润为1818百万元，较2022年增长47.3%[4] - 公司2026年预计ROE为8.49%，较2022年提升3.27个百分点[4] - 资产负债率预计在2026年将降至51.13%，较2022年下降2.03个百分点[4] 业绩展望 - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为9.60/11.30/13.63亿元，EPS分别为0.26/0.30/0.36元，给予公司2024年20倍PE目标价5.11元，维持“买入”评级[3] - 公司面临金属价格下跌、海外矿山投产、矿山资源储备等风险提示[3]

| 证券代码：000060 | 证券简称：中金岭南 公告编号：2024-054 | | --- | --- | | 债券代码：127020 | 债券简称：中金转债 | 深圳市中金岭南有色金属股份有限公司 关于2023年度股东大会增加提案 暨股东大会补充通知的公告 讯网（http://www.cninfo.com.cn）披露的《关于提名第九 届监事会股东代表监事候选人的公告》（公告编号： 2024-053）。截至本公告披露日，广晟控股合计持有中金岭 南股票 1,335,060,698 股，占比为35.72%，根据《上市公 司股东大会规则》等法律、行政法规、部门规章、规范性文 件和《公司章程》的相关规定，广晟控股具备提出股东大会 临时提案的资格，提案程序符合规定。公司董事会同意将上 述临时提案事项提交2023年度股东大会审议。 除上述调整外，2023年度股东大会其他事项不变。现 对2023年度股东大会补充通知如下： 一、召开会议的基本情况 1．股东大会届次：2023年度股东大会。 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 深圳市中金岭南有色金属股份有限公司（ ...

| 证券代码：000060 | 证券简称：中金岭南 | 公告编号：2024-053 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127020 | 债券简称：中金转债 | | 深圳市中金岭南有色金属股份有限公司 关于提名第九届监事会股东代表 监事候选人的公告 时提案的函》，根据《上市公司股东大会规则（2022 修订）》 和《深圳市中金岭南有色金属股份有限公司章程》等相关规 定，广晟控股作为合计持有中金岭南 35.72%股权的控股股东， 现提名郎伟晨先生为中金岭南第九届监事会股东代表监事 候选人，并提议提交中金岭南 2023 年度股东大会选举产生。 特此公告。 深圳市中金岭南有色金属股份有限公司董事会 2024 年 5 月 7 日 附件：公司第九届监事会股东代表监事候选人简历 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 2024 年 1 月 16 日，深圳市中金岭南有色金属股份有限 公司（以下简称"公司"）监事会收到公司监事会主席彭卓 卓先生的书面辞职报告。彭卓卓先生因工作调动原因，申请 辞去公司监事、监事会主席职务，不再继续在公司及控股子 公司 ...

一季度业绩 - 公司一季度营收环比增长40.82%，同比增长7.33%[1] - 公司一季度归母净利环比扭亏，同比下降25.23%[1] - 公司一季度营业成本环比增长41.72%，毛利润环比增长24.66%[2] 23年业绩 - 公司23年营收同比增长18.42%，归母净利同比下降43.27%[2] - 公司23年铅锌精矿销量同比下降5.66%，铅锌冶炼产品销量同比增长24.69%[2] - 公司23年铜精矿销量同比增长79.02%[2] 并购与展望 - 公司23年并购中金铜业62.31%股权，实际持有中金铜业39.26%权益[2] - 公司预计24-26年营收分别为746/845/917亿元，归母净利润分别为8.85/10.40/12.28亿元[2] - 公司预计24-26年EPS分别为0.24/0.28/0.33元，对应PE分别为20.20/17.19/14.55倍[2] 2026年展望 - 2026年主营业务收入预计为91,701百万元，增长率为8.5%[3] - 2026年净利润预计为1,678百万元，净利率为1.3%[3] - 2026年每股收益预计为0.328元[3]

| 证券代码：000060 | 证券简称：中金岭南 | 公告编号：2024-051 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127020 | 债券简称：中金转债 | | 深圳市中金岭南有色金属股份有限公司 第九届监事会第十七次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 深圳市中金岭南有色金属股份有限公司第九届监事会 第十七次会议于 2024 年 4 月 25 日以通讯方式召开，会议通 知已于 2024 年 4 月 12 日送达全体监事。会议由监事会主席 彭卓卓先生主持，应到监事 3 名，实到监事 3 名，达法定人 数。会议符合《公司法》和本公司《公司章程》、《监事会议 事规则》等有关规定。 会议审议通过如下决议： 一、审议通过《2024 年一季度财务分析报告》（附：2024 年一季度财务报告）； 表决结果：同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票 二、审议通过《2024 年一季度担保情况的报告》； 报告期公司对外担保均为对全资子公司、控股子公司提 供担保，不存在与中国证券监督管理委员会《上市公司监管 指引第 8 号——上市公 ...

财务表现 - 2024年第一季度，中金岭南有色金属股份有限公司营业收入达到180.14亿元，同比增长7.33%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为2.39亿元，同比下降25.23%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为3.19亿元，同比增长893.77%[5] - 营业总收入达到180.2亿，较上期增长7.3%[23] - 净利润为31.9亿，较上期下降15%[24] - 公司本期经营活动产生的现金流量为177.15亿，较上期增长31.9%[26] - 公司本期投资活动产生的现金流量净额为-33.35亿，较上期减少159.9%[27] - 公司本期筹资活动产生的现金流量净额为92.68亿，较上期减少75.7%[27] 资产负债 - 公司持有交易性金融资产产生的公允价值变动损益不符合非经常性损益的定义[6] - 货币资金期末较年初增加48.59%，主要原因是开立信用证保证金较年初增加所致[7] - 应收票据期末较年初增加878.67%，主要原因是期末持有未到期商业承兑票据增加所致[7] - 预付账款期末较年初增加33.92%，主要原因是本期合同预付款项业务增加所致[7] - 公司流动资产合计为18,656,511,554.83元，其中存货为9,932,497,939.88元，非流动资产中长期股权投资为706,128,812.45元[21] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为132,278股，前10名股东持股情况中，广东省广晟控股集团有限公司持股34.90%[16] - 公司第六大股东为广东广晟有色金属集团有限公司，为公司第一大股东的全资子公司[17] - 公司第十大无限售条件股东刘存持有12,300,801股股份，通过中信建投证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户持有[18] - 中国农业银行股份有限公司－中证500交易型开放式指数证券投资基金持有14,177,217股股份，占总股本的0.38%[19] 其他 - 利息支出本期较上年同期减少71.98%，主要原因是子公司中金期货公司本期利息支出减少所致[10] - 营业外收入本期较上年同期增加278.24%，主要原因是本期非流动资产毁损报废利得同比增加所致[14] - 营业外支出本期较上年同期增加400.82%，主要原因是本期非流动资产毁损报废损失同比增加所致[15] - 公司及全资子公司参与收购境外可转股债权，已支付收购款项共计504,440,664.09元[20]

| 证券代码：000060 | 证券简称：中金岭南 公告编号：2024-050 | | --- | --- | | 债券代码：127020 | 债券简称：中金转债 | 深圳市中金岭南有色金属股份有限公司 第九届董事会第二十九次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 深圳市中金岭南有色金属股份有限公司第九届董事会第 二十九次会议于 2024 年 4 月 25 日以通讯方式召开，会议通 知已于 2024 年 4 月 12 日送达全体董事。会议由董事长喻鸿 主持，应到董事 8 名，实到董事 8 名，达法定人数。公司监 事列席了会议，会议符合《公司法》和《公司章程》、《董事 会议事规则》等有关规定。 会议审议通过如下决议： 一、审议通过《2024 年第一季度总裁工作报告》； 监管指引第 8 号——上市公司资金往来、对外担保的监管要 求》（中国证券监督管理委员会公告〔2022〕26 号）等有关 规定。 表决结果：同意 8 票，反对 0 票，弃权 0 票 四、审议通过《2024 年一季度非经营性资金占用及其他 关联资金往来情况的报告》； 报告期公司与 ...

| 证券代码：000060 | 证券简称：中金岭南 | 公告编号：2024-026 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127020 | 债券简称：中金转债 | | 罗绍德：汉族，1957 年出生，毕业西南财经大学会计专 业，研究生硕士学历。曾获湖南财经学院授予的年度科研积 极分子和优秀科研成果奖，四川省财务成本研究会授予的优 秀专著三等奖，暨南大学授予的 2009 年度优秀教师。历任原 湖南财经学院（现湖南大学）副教授，云铝股份、巨轮股份、 中恒集团、爱司凯、集泰股份、宇新股份、中荣股份独立董 事，暨南大学教授（2017 年退休）；现任朗科科技独立董事， 中山百灵生物技术股份有限公司（未上市）董事，本公司独 立董事。 深圳市中金岭南有色金属股份有限公司 2023 年度独立董事述职报告 （罗绍德） 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 2023 年公司独立董事按照《关于在上市公司建立独立董 事制度的指导意见》、《公司章程》及《独立董事工作制度》 《独立董事年度报告工作制度》等相关规定，恪尽职守，勤 勉尽责，积极出席股东大会、董事 ...