公司调研信息 - 京基智农设立全资子公司应允之地，专注于IP后链路运营，提供情绪价值，满足市场需求和社会责任 [1] - 应允之地核心团队覆盖IP运营各职能，具备丰富经验，核心竞争力在于丰富的IP运营案例、强策划能力和流量管理能力 [1] - 公司提供IP后链路运营服务，包括衍生品设计、大型活动、用户运营等，已有50多个合作IP，规划明年新增超10个，采用赛马原则管理IP矩阵 [1] - AI用于内部降本增效、场景+技术应用、共创IP等方面 [1] - 生猪养殖业务稳步发展，IP运营新业务将成为第二增长曲线 [1] - 财务状况良好，将合理规划资金投入新业务 [1] 机构背景 - 北京鼎萨投资有限公司于2012年3月成立，2012年6月发行第一支产品"山东信托-鼎萨1期" [2] - 2013年成为中国证券投资基金业协会会员和中国证券业协会会员，2014年3月作为首批50家私募机构获得基金业协会颁发的私募基金牌照 [2] - 创始人彭旭先生是国内公募基金知名投资总监和明星基金经理，坚持"价值+成长"的个股精选投资策略 [2] - 公司荣获格上财富评选的"股票型阳光私募公司2019年收益排行榜（北京地区）"冠军，"股票型阳光私募公司2020年上半年收益排行榜（北京地区）"季军，2019年度"东方财富私募风云榜-五年期最佳私募基金产品"等奖项 [2] - 公司致力于成为一家具有深远影响力的专业资产管理公司 [2]

公司战略转型 - 京基智农在保持现代农业主业稳健发展的同时，正式向IP产业探索拓展新业务版图，开辟公司盈利第二增长曲线[1] - 公司旗下应允之地将积极探索布局精神消费领域，以IP授权与分发为核心，构建"IP矩阵-流量运营-二级市场管理"三位一体的商业模式[1] - 公司正在探索多元驱动的发展策略，现代农业作为重资产核心业务保持稳定增长，同时积极探索轻资产运营模式培育新增长点[3] IP业务布局 - 应允之地创新选择聚焦IP后链路运营，进行存量用户精准触达与增量用户宣发、用户分层与精细化运营、差异化场景变现等[2] - 公司通过独特的联合运营模式深度绑定IP方，提供衍生品开发、线下活动策划、用户精细化运营等全链条服务[2] - 应允之地已与中国新生代艺术家儿力力等达成战略合作，与头部游戏IP达成电竞嘉年华合作意向，成为腾讯乘车码皮肤合作伙伴[2] 市场前景与行业数据 - 2023年全球IP授权商品和服务市场规模达3565亿美元，中国IP授权市场规模2024年跨越1689亿元，同比增长40%[1] - 应允之地筹备的演艺活动年度将达10至15场，展现出强劲发展势头[2] - 长期愿景是成为"全球顶级的时尚艺术品牌"，深耕潮流时尚艺术领域，未来将打造核心IP产品及终端运营门店[3] 现代农业主业表现 - 2024年生猪养殖实现营收39.01亿元，同比增长38.69%，占比65.45%[3] - 2025年1至4月累计销售生猪67.8万头，同比增长3.91%，实现销售收入12.22亿元，同比增长25.59%[3] - 2025年3月育肥猪完全成本约13元/kg，持续稳居行业第一梯队[3]

业务布局与战略方向 - 公司设立全资子公司应允之地进入IP运营赛道，旨在满足精神消费需求并提供情绪价值 [3] - IP运营市场空间巨大，公司通过构建差异化消费场景实现社会责任与商业价值双赢 [3] - 生猪养殖业务保持行业第一梯队的头均利润水平，IP运营新业务采用轻资产模式作为第二增长曲线 [8] IP运营核心竞争力 - 应允之地定位为后链路IP运营商，聚焦存量用户精准触达、衍生品设计及二级市场运营 [3] - 核心团队覆盖IP识别、活动策划、供应链管理等全链条职能，拥有数字化营销与私域流量运营专长 [3][4] - 三大优势：成功案例积累、IP加速运营能力、流量管理能力（私域转化与增量获客） [5] 产品服务与盈利模式 - 为IP方提供衍生品设计生产、线下活动策划等联合运营服务，实现长期深度捆绑 [5] - 为消费者提供稀缺IP产品及独家活动，盈利模式包括联合销售与宣发分成 [5] - 当前合作IP约50+个，计划2026年新增超10个签约/孵化IP，采用赛马机制动态管理矩阵 [6] AI技术融合应用 - 内部降本：应用AIGC工具、AI客服及自动化营销系统 [7] - 场景创新：开发IP智能体硬件，推动虚拟IP实体化 [7] - 共创生态：瞄准"10后"群体，通过AIGC实现众筹与周边商业化 [7] 财务状况与投入规划 - 2025年Q1资产负债率59%，有息负债率低于20%，资产结构健康 [8] - 新业务轻资产特性不影响财务稳定性，未来将按发展节奏合理投入资金 [8]

董事会补选及高管任命 - 公司第十一届董事会第八次临时会议以通讯方式召开，应参会董事6名，实际参会6名，会议由董事长陈家荣主持 [1] - 补选吴志君为非独立董事候选人，任期自股东大会审议通过至第十一届董事会届满，吴志君现任公司副总裁，持有50万股公司股份 [1][6] - 补选傅衍、陈家荣、蔡新平分别为审计委员会、提名委员会及战略委员会委员，任期至第十一届董事会届满 [2] 高级管理人员调整 - 聘任陈家荣为公司总裁，蔡新平为联席总裁（负责现代农业业务），顾彬为副总裁兼财务总监，尚鹏超为副总裁（不再任董秘），蓝地为董秘兼副总裁 [2] - 蓝地已取得深交所董秘资格，联系方式包括深圳京基100大厦A座71层地址及0755-25425020-6368电话 [2] - 蔡新平持有25万股公司股份，曾任职京基百纳商业管理公司副总裁 [7] 顾彬持有20万股，2023年4月起任财务总监 [8][9] 尚鹏超持有20万股，曾任金杜律师事务所律师 [10] 相关人员背景 - 陈家荣为实控人陈华之子，香港籍，经济学学士，现任美图公司非执行董事，2024年6月起任公司董事长 [5] - 吴志君为畜牧专家，享受国务院特殊津贴，曾任广西农垦集团首席专家 [6] - 蓝地曾获"新财富金牌董秘"等荣誉，2025年4月加入公司，未持有股份 [11][12]

证券代码：000048 证券简称：京基智农 公告编号：2025-022 深圳市京基智农时代股份有限公司 第十一届董事会第八次临时会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 2025 年 5 月 16 日上午 10:00，深圳市京基智农时代股份有限公司（以下简称 "公司"）第十一届董事会第八次临时会议以通讯方式召开。根据公司《董事会 议事规则》相关规定，经全体董事同意，本次会议豁免通知时限要求，会议通知 于 2025 年 5 月 15 日以通讯方式送达各位董事。本次应参会董事 6 名，实际参会 董事 6 名。会议由董事长陈家荣先生主持。会议的召开和表决程序符合《公司法》 和《公司章程》等有关规定。经与会董事认真审议并投票表决，本次会议形成以 下决议： 一、审议通过《关于补选第十一届董事会非独立董事的议案》 鉴于公司董事会成员存在空缺，为保障公司董事会各项工作的顺利开展，根 据《公司法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司 规范运作》等法律法规、规范性文件及《公司章程》等有关规定，现拟补选第十 一届董事会非独立董事并提名 ...

人事变动 - 2025年5月15日公司董事会收到董事、总裁巴根辞职信[2] - 巴根因个人原因辞职，辞职后不再担任公司任何职务[2] - 截至公告披露日，巴根未持有公司股份[2]

生猪销售情况 - 2025年4月公司销售生猪18.66万头（其中仔猪2.32万头），销售收入3.43亿元，商品猪销售均价15.19元/kg [2] - 2025年1-4月公司累计销售生猪67.80万头（其中仔猪10.27万头），累计销售收入12.22亿元 [3] 信息披露依据 - 公司参照深交所《上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》规定，每月通过临时公告披露生猪销售情况 [1] 数据说明 - 上述销售数据未经审计，与定期报告披露数据可能存在差异，仅作为阶段性参考 [3] - 因四舍五入，数据可能存在尾差 [3]

业绩总结 - 2025年4月销售生猪18.66万头，收入3.43亿元，商品猪均价15.19元/kg[2] - 2025年1 - 4月累计销售生猪67.80万头，收入12.22亿元[2] - 2024年4 - 9月各月生猪销售数量、收入及商品猪价格有不同表现[3] 未来展望 - 生猪养殖行业价格变动和疫病风险或影响公司业绩[5] 信息披露 - 公司指定信息披露媒体为《证券时报》等及巨潮资讯网[6]

生猪销售情况 - 2025年4月公司销售生猪18.66万头 其中仔猪2.32万头 [1] - 2025年4月公司生猪销售收入达3.43亿元 [1] - 2025年4月商品猪销售均价为15.19元/kg [1] 累计销售数据 - 2025年1-4月公司累计销售生猪67.8万头 其中仔猪10.27万头 [1] - 2025年1-4月公司累计生猪销售收入达12.22亿元 [1]

报告公司投资评级 - 评级为买入，上次评级也是买入 [1] 报告的核心观点 - 公司2025年第一季度报告显示，营收因房地产业务规模收缩下滑，但生猪养殖驱动净利润高速增长 [2] - 公司生猪养殖业务成本持续优化且规模扩张稳步推进，房地产业务推进存量去化，财务结构持续优化 [3] - 公司生猪养殖业务稳步推进且成本下降，猪业板块将持续贡献收入，房地产业务定位存量去化，猪价回暖头均利润可观，下调2025 - 2026年营收及2025年归母净利润和EPS，上调2026年归母净利和EPS，新增2027年营收、归母净利和EPS预测，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 公司2025年第一季度实现营业收入11.08亿元，同比降11.90%；归母净利润1.12亿元，同比增106.99% [2] 分析判断 - 营收下降主因房地产业务进入存量去化阶段，2025Q1商品房销售收入减少；归母净利润增长驱动力来自生猪养殖业务，2025Q1出栏生猪49.14万头，2、3月育肥猪出栏均重超130公斤，3月育肥猪完全成本约13元/公斤（不含总部费用），测算2025Q1生猪养殖净利润超1亿元 [2] - 生猪养殖业务核心竞争力在于成本控制和规模化扩张潜力，成本持续优化，2024年完全成本降至14.38元/kg（不含总部费用），2025年2月部分优秀项目成本降至12.24元/kg，未来降本方向包括精准营养等；2024年销售生猪214.61万头，同比增16%，2025年3月底母猪存栏约11.64万头，规划2025年出栏250万头左右；2025年Q1房地产业务推进存量去化，在售产品仅剩山海公馆公寓项目及部分商铺；截至2025年Q1末资产负债率约58.96%，较年初下降，偿债能力增强 [3] 投资建议 - 下调2025 - 2026年营收133.62/152.14亿元至88.06/100.06亿元，新增2027年营收预测146.15亿元，下调2025年归母净利润12.12亿元至8.19亿元，上调2026年归母净利6.19亿元至9.14亿元，新增2027年归母净利预测12.16亿元，下调2025年EPS 2.28元至1.54元，上调2026年EPS 1.17元至1.72元，新增2027年EPS预测2.29元，2025/4/25日股价15.73元对应25 - 27年PE分别为10/9/7X，维持“买入”评级 [4] 盈利预测与估值 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|12,417|5,960|8,806|10,006|14,615| |YoY（%）|107.1%|-52.0%|47.7%|13.6%|46.1%| |归母净利润(百万元)|1,746|714|819|914|1,216| |YoY（%）|125.9%|-59.1%|14.7%|11.6%|33.0%| |毛利率（%）|38.7%|28.0%|26.6%|25.0%|22.9%| |每股收益（元）|3.34|1.38|1.54|1.72|2.29| |ROE|45.3%|16.6%|17.5%|17.9%|21.4%| |市盈率|4.64|11.25|10.03|8.99|6.76| [6] 财务报表和主要财务比率 - 利润表、现金流量表、资产负债表展示了2024A - 2027E的相关数据，包括营业总收入、净利润、货币资金等项目及同比变化 [8] - 主要财务指标涵盖成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等方面，如营业收入增长率、毛利率、流动比率等 [8]