核心观点 - 监管部门持续强化资本市场全链条监管 对财务造假 信息披露违法违规等行为采取"零容忍"态度 通过完善法规体系 加大执法力度和构建立体追责机制净化市场生态 [1][2][8] - 投资者保护体系不断完善 从"事后赔偿"转向"事前预防+多元救济" 通过特别代表人诉讼 示范判决等机制提升维权效率 康美药业案赔付投资者24.6亿元 紫晶存储案赔付10.9亿元 [5][6][7] - 执法效能显著提升 "十四五"期间作出行政处罚2214份 罚没414亿元 较"十三五"分别增长58%和30% 五年来向公安机关移送案件和线索超700件 [2][9] 监管执法行动 - 聚焦欺诈发行 财务造假 操纵市场 内幕交易等重大违法行为 对康美药业 美尚生态 紫晶存储等重大财务造假案件严肃处罚 [2] - 查处退市公司违法违规行为 去年以来至2025年8月已查处67家退市公司 移送33家涉嫌信息披露犯罪线索 [3] - 打击隐蔽性违法行为 对中核钛白定增融券罚没2.25亿元 破除造假"生态圈" 对第三方配合造假同步追责 [3] 制度体系建设 - 新证券法 刑法修正案（十一） 期货和衍生品法等法规构建资本市场"四梁八柱"制度体系 [2] - 新"国九条"出台后配套60余项规则 全方位重构基础制度和监管底层逻辑 [2] - 完善行刑衔接机制 会同最高人民法院 最高人民检察院 公安部联合印发《关于办理证券期货违法犯罪案件工作若干问题的意见》 [8] 投资者保护机制 - 最高人民法院出台虚假陈述司法解释新规 证监会完善证券期货纠纷多元化解机制 [5] - 证券纠纷特别代表人诉讼 示范判决 持股行权等机制落地 首单特别代表人诉讼康美药业案赔偿投资者24.6亿元 [5] - 推动欺诈发行责令回购机制与先行赔付制度常态化落地 优化行政罚款优先用于赔付投资者的具体条件 [6] 监管技术提升 - 运用大数据提升监管精准性 推进科技赋能监管 提升风险早识别能力 [3][4] - 会同公安部门运用联合情报导侦方式 综合运用数据资源和信息化手段提升案件查办效能 [8] - 建立第三方配合造假线索通报处理机制 构建齐抓共管 打防结合的综合惩防体系 [8]

本周市场情况 一级市场： 据新华财经统计，本周（2025年9月22日 - 9月26日）共发行34笔中资离岸债券，其中包括10笔离岸人民币债券、19笔美元债券、3笔港币债 券，1笔欧元债券，1笔澳元债券。发行规模分别为680.87亿元人民币、26.3亿美元、15.85亿港币，1.3亿欧元，2.5亿澳元。本周发行方式为直 接发行的债券共23只，担保发行的债券共6只，直接发行+担保发行的债券共5只。 | 本周信用评级调整 | 评级事件 | 时间 | 相关主体 | | --- | --- | --- | --- | | 路劲集团 | 9月26日 | 穆迪:出于商业原因,撤销路劲"Ca"公司家族评级 | | | 穆迪:确认澳博控股"Ba3"公司家族评级,展望由"稳 | 澳博控股 | 9月22日 | 定"调整至"负面" | 违约与展期： 泛海控股：1.34亿美元债拟展期至明年3月23日前兑付 在离岸人民币债券领域，本周人民币企业债单笔最大发行规模为10亿元人民币，由上海复星高科技（集团）有限公司发行。本周人民币债券 发行最高票息6.4%，由彭泽县城市发展建设集团有限公司发行。 在中资美元债券市场，本周美元企业债单笔最大发 ...

澎湃财讯 根据公告，泛海控股未能偿还的境内债券本金余额为47.37亿元，其他有息债务为281.28亿元，合计未偿 还本金余额达到328.65亿元。该数据不包括中泛控股有限公司及其子公司的相关债务，且存在差异主要 由于汇率变动导致。（智通财经记者 李晓青） 9月12日，泛海控股股份有限公司发布公告，披露公司未能按期偿还有息债务的情况。 ...

公司退市情况 - 公司股票于2024年2月7日被深交所摘牌 正式终止上市 [1] - 退市原因为2023年11月30日至12月27日连续20个交易日收盘价低于1元 触及终止上市情形 [1] - 深交所决定不进入退市整理期 直接终止上市 [1] 监管处罚事项 - 董事长栾先舟因2016年内幕交易被没收违法所得563.77万元 并处罚款1691.31万元 [2] - 栾先舟因泄露内幕信息被处以4万元罚款 [2] - 公司因涉嫌信息披露违法违规于2024年1月26日被证监会立案调查 [2] 信息披露违规 - 未及时披露55亿元债务逾期 涉及光大兴陇15.5亿元 山东高速17.45亿元 英大信托8.89亿元 中信信托1.52亿元 农发行11.93亿元 [3] - 未按规定披露多只债券违约情况 包括"18海控01""19泛控01""19泛控02""20泛控01""20泛海01""20泛海02" [3] - 北京证监局对公司采取出具警示函行政监管措施 并记入诚信档案 [3]

国内政策与经济 - 中共中央政治局会议决定10月召开二十届四中全会，研究"十五五"规划建议，强调政策连续性及支持科技创新、小微企业等领域[5] - 中央财政设立900亿元育儿补贴预算，承担约90%基础标准补贴[6] - 国家发改委拟加强政府投资基金布局规划，防止同质化竞争和社会资本挤出效应[7] 货币政策与资金面 - 央行单日净投放1585亿元，7天逆回购操作3090亿元利率1.40%[12] - 资金利率下行明显，DR001下降4.81bp至1.315%，DR007下降4.67bp至1.518%[13][14] 债券市场动态 - 10年期国债收益率下行2.75bp至1.7200%，国开债下行3.25bp至1.8040%[16][17] - 中资美元债中龙湖集团多只债券单日涨幅超10%，绿城中国债券涨幅达10%[34] - 转债市场成交缩量5.53亿元至843.76亿元，个券191涨259跌[24] 国际金融市场 - 美联储连续第五次会议维持利率4.25%-4.5%，鲍威尔淡化9月降息预期[8] - 美国二季度GDP年化季环比3%超预期，核心PCE物价指数2.5%[9] - 10年期美债收益率上行4bp至4.38%，德债收益率上行2bp至2.71%[28][31]

公司摘牌决定 - 泛海控股因连续20个交易日收盘价低于1元触及终止上市情形 交易所决定2月7日摘牌 [1] 高管行政处罚 - 董事长栾先舟因2016年内幕交易民生控股股票被没收违法所得563.77万元并处以三倍罚款 [1] - 栾先舟因泄露内幕信息被追加罚款4万元 北京证监局驳回其全部申辩意见 [1] 公司立案调查 - 中国证监会2月5日对公司涉嫌信息披露违法违规立案 调查仍在进行中 [1] 投资者索赔 - 2024年2月5日前买入且2月6日后卖出/持有*ST泛海的投资者可申请索赔 [2] - 专业机构提供法律咨询支持 最终索赔条件以法院认定为准 [2]

泛海控股 - 截至2025年6月30日公司及子公司未能按期偿还债务总额328亿元其中境内债券未偿本金余额47.37亿元其他有息债务280.63亿元 [1] - 涉及两起强制执行案件金额分别为8.1亿元和8亿元北京市第二中级人民法院裁定终结本次执行程序 [2] - 公司有5只债券处于违约状态违约金额34.10亿元 [2] 时代中国控股 - 境外债重组获大多数计划债权人批准547名债权人持有投票债权总额29.049亿美元赞成计划 [3] - 2024年公司收入131.105亿元同比减少37.6%亏损168.709亿元较2023年增加125.263亿元 [3] - 公司拥有人应占亏损166.103亿元较2023年增加121.036亿元 [3] - 存续中资离岸债7只余额31.500亿美元 [3] 旭辉集团 - 子公司债务逾期规模达10.188亿元涉及9家公司逾期债务均为银行项目贷款 [4] - 因未履行法院判决被列为失信被执行人涉及执行标的5.035亿元 [4] - 存续债券9只存量规模113.60亿元 [5] 鸿坤伟业 - 因多项债务违约被列为失信被执行人涉及34起案件且全部未履行其中滁州市中级人民法院执行标的超2.5亿元 [6] - 被限制高消费多个持有股份被冻结申请人已撤回破产清算申请 [6] - 原计划2025年4月30日前披露2024年年度报告因财务数据问题延期披露 [6] - 存续中资离岸债券1只余额1.930亿美元已全部违约 [7] 当代科技产业 - 法定代表人艾路明被湖北省武汉市中级人民法院执行标的金额1.66亿元 [8] - 股东当代科技产业解除冻结、轮候冻结8287.413万股占总股本4.06%其中1014万股继续冻结占总股本0.50% [8] - 当代集团持有7870.509万股全部被标记、冻结或轮候冻结占总股本3.86% [8] - 存续中资离岸债3只余额7.439亿美元已全部违约 [9]

信阳现房销售政策 - 信阳住建局发布新规，文件印发后新出让土地开发的商品房一律实行现房销售，已取得施工许可证的项目需满足"投入开发资金达总投资25%"或"工程进度达设计形象进度二分之一"方可申报预售许可[1] - 现房销售政策将延长开发商资金占用周期，资金实力强的头部房企更具优势，高杠杆房企可能加速出清[1] - 该政策是房地产行业从高周转向高质量转型的区域性试点，短期抑制房企扩张冲动，长期优化市场结构[1] 杭州土地市场 - 杭州钱塘区底价成交3宗涉宅地块，总面积155058平方米，总规划建筑面积3147439平方米，总起始价2573亿元[2] - 土拍延续杭州"核心高热、外围理性"格局，商住地块因去化周期长、资金要求高导致房企拿地意愿趋冷[2] - 房企债务压力下更重视现金流管理，土地市场呈现理性回归特征[2] 融创中国债务重组 - 融创中国境外债务重组计划聆讯定于9月15日在香港高等法院召开，公司将寻求法院指令以召开债权人会议批准重组方案[3] - 较长聆讯时间跨度反映债务重组流程复杂性，可能延缓市场对其流动性风险缓释的预期[3] 荣盛房地产债券违约 - 荣盛房地产未能按期兑付"20荣盛地产MTN002"债券本息552亿元，该债券发行金额112亿元，债项余额1042亿元，利率718%[4] - 公司提供股权质押及连带责任担保，拟通过轻资产平台股权置换160亿元债务，但酒店、代建等轻资产业务盈利转化能力待验证[4] 泛海控股股权流拍 - 泛海控股控股股东所持706亿股公司股份司法拍卖流拍，另有98535万股成交，此前616733万股也曾流拍[5] - 流拍事件反映公司流动性危机及行业在债务化解、资产估值方面的系统性难题[6]

宏观预警 - 4月财新中国服务业PMI录得50.7，较3月下降1.2个百分点，为七个月来最低水平，综合PMI产出指数下滑0.7个百分点至51.1，显示企业生产经营活动扩张步伐放缓 [3] - 美国3月贸易帐逆差达1405亿美元，为纪录最大逆差，其中进口4190亿美元，前值为4011亿美元 [22] - 美国3月农产品出口严重下滑，大豆、玉米和牛肉等产品受冲击最为严重 [23] 中国债券预警 - 泛海控股股份有限公司控股股东所持合计706,398,860股公司股份公开变卖流拍，此前另有61,673,333股股份变卖也已流拍 [6] - 成都兴城人居地产投资集团股份有限公司2024年合并报表净利润亏损20.08亿元，超过2023年末经审计净资产167.20亿元的10% [8] - 厦门禹洲鸿图地产开发有限公司2024年度净亏损63.37亿元，归属于母公司所有者的净利润为-48.79亿元，亏损额超过上年末净资产166.05亿元的10% [9] - 宁夏晟晏实业集团有限公司及重要子公司新增被列入失信被执行人，涉案金额均为7,280,008.20元，公司法定代表人被限制高消费 [11] - 山东岚桥集团有限公司未能如期偿付"18岚桥MTN001"本息，正与持有人沟通商讨和解方案，并计划引入战略投资者 [11] - 陕西建工第五建设集团有限公司因市场波动较大及融资安排变更，取消发行"25建工MTN001(科创票据)" [11] 中国股票预警 - 康希通信终止筹划重大资产重组，变更为战略投资，拟以13475万元受让芯中芯35%股份，实现合计持股37.77% [14] - 紫天科技、天茂集团、金力泰、ST新潮、*ST恒立因未按规定期限披露定期报告被证监会立案 [14] - *ST锦港A股和B股收盘价均低于1元，若连续20个交易日低于此价格，公司股票可能被终止上市 [14] - 香山股份股东赵玉昆和陈博拟合计减持不超过公司总股本6%的股份 [14] - 中电港股东中电坤润基金和中电发展基金拟合计减持不超过公司总股本3%的股份 [15] - 天能重工大股东郑旭因市场环境等原因终止协议转让公司5.98%股份 [16] - 曲江文旅控股股东所持1600万股公司股份（占总股本6.27%）拟被拍卖，该部分股份处于冻结状态 [16] 海外预警 - OpenAI宣布暂停由非营利性转变成营利性公司的计划，引入公共利益公司控制模式 [18] - 特斯拉4月份在英国的新车销量同比下降62%，为两年多来最低水平，在欧洲其他主要市场销量也跌至多年低点 [19] - 芭比娃娃制造商美泰公司受美国关税政策影响计划提高玩具价格，部分芭比娃娃价格一周内已上涨42.9% [20] - 福特汽车预计美国关税政策将导致其2025年利润损失15亿美元，并因此撤回了2025年业绩预期 [24] - 美国第二大连锁药店来德爱计划第二次申请破产并宣布裁员 [24] - 国际金融协会数据显示2025年第一季度全球债务增长约7.5万亿美元，突破324万亿美元创历史新高，新兴市场债务与GDP之比达创纪录的245% [24] - 韩国对原产于中国和日本的工业机器人启动反倾销调查 [25] 金融同业预警 - 金融监管总局修订发布《行政处罚办法》，将处罚对象从银行保险机构扩展为金融机构，并完善处罚决策流程和管辖规则，7月1日起施行 [27] - 深交所修订会员客户交易行为管理评价业务指引，新增对程序化交易和融资融券交易管理情况的评价内容 [28] - 券商文化建设评估增设重大声誉事件专项扣分指标，对发生奢靡、炫富等造成严重影响的声誉事件从重扣分 [28] - 年内各监管部门对银行及个人开出罚单1877张，合计罚没金额约5.75亿元，其中中小银行罚单占比过半 [28] - 中基协年内已开出182张纪律处分决定书，信息披露违规、登记备案或信息报送违规等八大类问题成为重灾区 [29] - 信托公司加速布局资本市场，证券投资信托规模呈现增长态势，行业在"非标转标"监管路径下重构业务版图 [29] 行业预警 - 商务部最终认定原产于印度的进口氯氰菊酯存在倾销，自2025年5月7日起征收反倾销税 [31] - 我国动物诊疗机构数量达3.4万余家，同比上升17%，但宠物医疗市场存在资质不全、误诊频发、定价任性、过度诊疗等乱象 [33] - 中央网信办通报墨迹天气tv版、医家等15款App和CTP穿透采集、金仕达穿透采集等16款SDK存在个人信息收集使用问题 [32]

法律诉讼 - 广州农商行起诉民生信托，请求赔偿本金15亿及利息等[3] - 2024年2月5日，北京金融法院驳回广州农商行全部诉求[3] 监管立案 - 2024年1月26日，证监会因公司信披违规决定立案[4] - 2024年2月5日，公司收到《立案告知书》[4] 影响评估 - 上述事项预计不导致公司偿债能力实质变化[5]