中国狂犬病疫情与疫苗市场概况 - 2024年中国狂犬病发病数降至170例 较2007年历史高峰3399例下降超过95% [1][4] - 中国狂犬病防治成效显著 已处于全球较低流行水平 全球年死亡约5.9万例 [4] - 发病数持续下降与疫苗接种量快速上升形成鲜明对比 [5] 人用狂犬病疫苗市场规模与消费特征 - 中国人每年消耗全球80%以上人用狂犬病疫苗 年签发量超5000万支 接种人数超1000万 [2] - 人用狂犬病疫苗市场规模从2016年30亿元增长至2021年53亿元 预计2026年达101亿元 [2] - 疫苗批签发量维持在5000-8000万支/年（2015-2024年） [18] 疫苗接种临床原则与处置规范 - 采用"宁可错打 不可放过"原则 因狂犬病病死率近100%且无有效治疗手段 [1][6] - 国家疾控局将暴露风险分三级：Ⅰ级（清洗即可）、Ⅱ级（清洗+疫苗）、Ⅲ级（清洗+疫苗+免疫球蛋白） [7] - 因无法检测动物潜伏期 医生通常建议按最严格Ⅲ级暴露处置 [9] 疫苗接种依从性与经济负担 - 规范处置率偏低：仅87%患者24小时内就诊 仅72%接受规范处理 Ⅲ级暴露患者免疫球蛋白使用率仅36% [10] - 费用负担重：全程接种4-5针 单针加注射费100-300元 免疫球蛋白需约2000元（以65kg成人计） [13] - 经济成本导致部分高风险人群未能完成全程接种或拒绝就诊 [14] 疫苗技术迭代与价格分层 - 疫苗经历三代技术迭代：一代（地鼠肾/鸡胚细胞）存在污染风险 二代（Vero细胞）成为主流 三代（MRC-5细胞）安全性最高 [15] - 价格分层明显：一代价格亲民 二代单针百元左右 三代单针超300元 全程接种达1500元 [15] - 技术升级由企业技术竞争和公众安全性诉求共同推动 [17] 市场竞争格局与企业动态 - 市场竞争加剧：23种疫苗已上市 19种处于临床开发阶段 [18] - 原龙头成大生物份额从超70%降至2024年不足40% [20] - 新入局者通过降价抢占份额 如华兰疫苗2024年8月将采购价降至127-129元（降幅38%） [22] 动物传播风险与宠物免疫现状 - 犬类为头号传播源 但家畜（牛12.5% 羊9.7% 猪1.4%）合计占传播近三成 [23][25] - 2024年城镇宠物犬猫数量超1.2亿只（犬5258万只 猫7153万只） [27] - 宠物免疫率偏低：犬预防就诊率33.5% 猫预防就诊率35.9% [31][33] 防控体系矛盾与解决方向 - 动物免疫率低迷（尤其农村及偏远地区）与人用疫苗滥用并存 [34][35] - 资源应前移至提高犬猫等源头动物免疫率 此为更科学经济的根本出路 [36]

股价与交易数据 - 9月15日公司股价下跌0.50% 成交额4815.39万元 [1] - 当日融资买入540.83万元 融资净买入162.44万元 融资余额2.68亿元占流通市值2.33% [1] - 融券余量3.32万股 融券余额91.85万元 融资融券余额合计2.69亿元 [1] 融资融券状况 - 融资余额处于近一年90%分位高位水平 [1] - 融券余额处于近一年80%分位高位水平 [1] - 9月15日融券卖出2786股 卖出金额7.70万元 融券偿还491股 [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数2.53万户 较上期减少0.42% [2] - 人均流通股16431股 较上期大幅增加121.52% [2] - 南方中证1000ETF增持35.72万股至190.87万股 香港中央结算减持50.90万股至190.33万股 [2] 机构持仓变动 - 博时上证科创板100ETF联接A减持8.52万股至148.18万股 [2] - 科创100ETF基金增持4.52万股至127.32万股 [2] - 华夏中证1000ETF新进持股113.16万股 信澳新能源产业股票退出十大股东 [2] 财务表现 - 2025年1-6月营业收入7.07亿元 同比下降19.75% [2] - 归母净利润1.22亿元 同比下降44.47% [2] - A股上市后累计派现14.92亿元 近三年累计派现10.75亿元 [2] 公司基本信息 - 公司位于辽宁省沈阳市 成立日期2002年6月17日 [1] - 2021年10月28日上市 主营人用疫苗研发生产和销售 [1] - 收入构成:人用狂犬病疫苗91.80% 人用乙脑疫苗8.20% [1]

君实生物商业化进展 - 民得维2025年上半年实现全渠道覆盖 包括美团 京东 阿里健康等电商平台[1] - 与全国级医药公司及连锁药店达成战略合作 探索社区和县域医疗合作模式[1] - 特瑞普利单抗外还有君迈康（阿达木单抗）和君适达（昂戈瑞西单抗）三款商业化产品[1] 长春高新研发进展 - 子公司金赛药业GS3-007a干混悬剂临床试验申请获受理 注册分类为化药1类[2] - 该口服小分子药物拟用于儿童生长激素缺乏症（PGHD）治疗[2] - 国内PGHD发病率约为1/8600 其中70%为特发性生长激素缺乏症[2] 成大生物国际化战略 - 人用狂犬病疫苗2025年上半年销售收入大幅增长 业务覆盖30多个国家[3] - 新增印尼市场准入 正积极拓展巴西等容量较大市场[3] - 将创新药和创新疗法作为第二增长曲线 关注行业整合及外延并购[3] 太极集团研发突破 - 全资子公司涪陵制药厂获司美格鲁肽注射液临床试验批准[4] - 适应症涵盖2型糖尿病患者血糖控制及心血管风险降低[4] 中国医药现金流管理 - 2025年上半年经营活动现金流量净额-5.46亿元 较上年同期-7.43亿元净流出大幅收窄[5] - 将强化应收账款清收管理 建立重点客户跟踪台账[5] - 推行精益化管理优化库存结构 加强资金计划管理[5] 振德医疗全球化布局 - 非洲生产基地于去年下半年投入运营 预计本年末扭亏为盈[6][7] - 积极推进墨西哥生产基地建设[7] - 重点拓展东南亚 北美 南美等新兴市场 提升全球市场覆盖率[6][7]

核心观点 - 公司专注人用疫苗主业并布局创新药及创新疗法作为第二增长曲线 通过国际化战略和研发创新驱动增长 同时治理结构优化为战略拓展提供支持 [1][2][3] 业务表现 - 境外收入达1.23亿元 同比增长26.96% [1] - 人用狂犬病疫苗海外销售大幅增长 业务覆盖30多个国家 新增印尼市场准入并拓展巴西市场 [2] - 国内销售团队拥有400余人专业自营团队 覆盖全国各省疾控中心及接种终端 国际团队通过本地化合作拓展市场 [2] 研发进展 - 人用二倍体狂犬病疫苗通过临床试验现场核查并完成产品注册检验 [2] - 四价及三价流感疫苗已申报药品注册上市许可 [2] - 15价HPV疫苗进入Ⅱ期临床阶段 [2] - 与中科紫东太初共建"AI+疫苗研发联合实验室" 探索AI技术深度应用 [2] 战略与治理 - 公司财务稳健 资产负债率低 货币资金与现金流充足 支持战略拓展 [1] - 控股股东变更为韶关高腾后公司无实际控制人 治理结构更灵活高效 [3] - 积极关注资本市场与产业机遇 探索行业整合及外延并购 [1][3] - 受益于国家政策支持生物制造和创新药研发 以及全球疫苗技术升级和新兴市场需求扩容 [3]

公司战略方向 - 专注人用疫苗主业并明确将创新药和创新疗法作为第二增长曲线的战略方向 [1] - 持续跟踪生物医药技术创新动态并探索行业整合及外延并购机会 [1] - 运用资本市场工具增加创新业务投入以推动第二增长曲线加快落地 [1] 财务状况与支持 - 公司财务稳健且资产负债率低 [1] - 货币资金与现金流充足为战略拓展提供坚实支撑 [1] - 控股股东提供强力支持 [1] 研发进展与创新 - 人用二倍体狂苗通过临床试验现场核查并完成产品注册检验 [1] - 四价和三价流感疫苗已申报药品注册上市许可 [1] - 15价HPV疫苗进入II期临床阶段 [1] - 与中科紫东太初共建AI+疫苗研发联合实验室探索AI技术深度应用 [1] 国际业务表现 - 人用狂犬病疫苗销售收入实现大幅增长 [1] - 业务覆盖30多个国家并新增印尼市场准入 [1] - 积极拓展巴西等市场容量较大的国家和地区 [1] - 疫苗出海战略稳步推进且国际市场优势持续巩固 [1] 销售网络配置 - 国内拥有400余人专业自营团队覆盖除港澳台外全国各省疾控中心及接种终端 [2] - 国际销售团队通过本地化合作拓展市场 [2] - 国内外销售网络双轮驱动保障产品市场覆盖的深度与广度 [2]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入7.07亿元 同比下降19.75% [1] - 利润总额1.46亿元 同比下降46.37% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.22亿元 同比下降44.47% [1] - 扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润1.02亿元 同比下降51.60% [1] 收入下降原因 - 国内疫苗市场竞争加剧导致人用狂犬病疫苗及乙脑灭活疫苗销售收入下降 [2] - 人用狂犬病疫苗总销量与上年同期基本持平但国外销量占比提升且销售单价相对较低 [2] - 国际人用狂犬病疫苗销售收入增长部分抵消国内收入下降影响 [2] 国际市场拓展 - 人用狂犬病疫苗国际销售收入实现大幅增长 业务覆盖30多个国家 [2] - 新增印尼市场准入 积极拓展巴西等"一带一路"共建国家和地区 [2] - 国际销售团队通过本地化合作拓展市场 [2] 销售网络布局 - 国内拥有400余人专业自营团队 覆盖除港澳台外全国各省疾控中心及接种终端 [2] - 国内外销售网络双轮驱动保障产品市场覆盖深度与广度 [2] 研发能力与产品管线 - 在北京、沈阳设有研发中心 拥有200余名研发人员的团队 [1] - 在研产品包括四价流感、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)、15价HPV疫苗、20价肺炎结合疫苗等多个管线 [1] 公司治理变化 - 2025年2月控股股东由辽宁国资经营公司变更为韶关高腾 [3] - 实际控制人由辽宁国资委变更为无实际控制人 [3] - 治理机制更趋灵活高效 为专业化决策和市场化运营注入新动能 [3] 战略发展方向 - 明确将创新药、创新疗法等领域作为第二增长曲线的战略方向 [3] - 积极关注资本市场与产业机遇 探索行业整合及外延并购 [3] - 财务稳健 资产负债率低 货币资金与现金流充足为战略拓展提供支撑 [3] 行业环境 - 国家出台多项政策支持生物制造和创新药研发发展 [3] - 全球疫苗技术升级和新兴市场防控需求扩容带来行业红利 [3] - 控股股东强力支持运用资本市场工具增加创新业务投入 [3] 核心产品地位 - 人用狂犬病疫苗自2008年起一直占据国内市场领先地位 [1] - 人用乙脑灭活疫苗是中国市场上唯一在售的乙脑灭活疫苗 [1] - 人用狂犬病疫苗可采用Zagreb2-1-1和Essen5针注射法两种接种免疫程序 [1]

公司股份回购情况 - 公司通过集中竞价交易方式累计回购股份176,421股 [2] - 回购股份占公司总股本比例约为0.042% [2] - 回购计划执行期限截至2025年8月31日 [2]

公司公告 - 成大生物计划于2025年9月10日举行2025年半年度业绩说明会 [2]

回购方案 - 首次披露日为2025年6月19日[2] - 实施期限为2025年6月19日至2026年6月18日[2] - 预计回购金额1000万元至2000万元[2] - 用途为员工持股计划或股权激励[2] 回购进展 - 累计已回购股数176,421股，占比约0.042%[2] - 累计已回购金额5,041,082.86元[2] - 实际回购价格区间27.82元/股至29.61元/股[2] 其他 - 拟用超募资金回购，价格不超38元/股[3]

业绩说明会安排 - 2025年9月10日上午9:00 - 10:00举行半年度业绩说明会[3][5] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[5] - 方式为上证路演中心网络互动[3][6] 参与人员 - 公司董事长李宁、董事兼总经理毛昱等参加[6] 投资者参与 - 2025年9月3日至9日16:00前可预征集提问[3][7] - 方式为登录上证路演中心网站或公司邮箱lncdsw@cdbio.cn[3][7] - 2025年9月10日上午9:00 - 10:00可在线参与[6] 联系方式 - 联系人是董事会办公室，电话024 - 83782632，邮箱lncdsw@cdbio.cn[8] 公告信息 - 公告发布时间为2025年9月2日[11]