公司荣誉与社会责任实践 - 公司荣膺“2025上市公司最具社会责任奖”，其社会责任实践与专业服务能力获得高度认可 [1] - 公司将企业愿景深度融入新药研发全链条服务，通过参与国家重点研发计划、为小核酸及放射性药物等新兴领域提供关键技术支撑，以专业实力赋能新药上市 [3] - 公司积极投身乡村振兴、扶弱济困、社区建设等公益慈善领域，作为CRO央企上市第一股，在履行社会责任中发挥模范带头作用 [3] 近期财务与业务表现 - 2025年第三季度实现营业收入1.95亿元，环比增长17.71% [4] - 报告期内新签订单金额同比增长29.37% [4] - 新药临床试验申请与新药上市申请新签订单个数合计同比增长30.71%，合同金额同比增长23.06% [4] - 截至2025年9月30日，公司在手订单金额较2024年末增长近20% [4] 行业地位与技术平台 - 公司是CRO产业链的龙头企业，精准卡位兼具成长性与确定性的黄金赛道 [4] - 公司构建了符合ICH、FDA、NMPA标准的非临床药代平台，并提升了放射性同位素标记与影像学评价研究技术平台 [4] - 针对小核酸药物、CAR-T细胞治疗等热门领域，公司建立了高灵敏度生物分析技术与多重生物标志物检测体系，形成覆盖多品类药物的技术服务矩阵 [5] - 公司已通过NMPA的GLP认证、美国FDA的GLP检查、OECD的GLP认证等多项权威资质 [6] 项目成果与市场拓展 - 截至2025年9月30日，公司已助力国内创新药研发IND注册成功案例610余例，NDA/BLA成功案例26例，协助140余个项目获批国外监管机构临床注册申报，FDA NDA/BLA成功案例3例 [4] - 公司服务网络覆盖全球700余家制药企业及科研机构 [6] - 通过海外销售部重点攻坚国际市场，海外市场新签订单金额同比大幅增长，国际市场认可度与品牌影响力持续提升 [6]

医疗服务板块市场表现 - 12月12日，医疗服务板块整体上涨1.17%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.41%，深证成指上涨0.84% [1] - 板块内领涨个股为益诺思，收盘价48.30元，单日涨幅达12.06%，成交额1.71亿元 [1] - 昭衍新药涨幅9.99%，收盘价34.35元，成交额16.66亿元，美迪西上涨5.87%，收盘价59.89元，成交额4.19亿元 [1] 板块内个股涨跌分化 - 板块内个股表现分化，部分个股出现下跌，其中C百奥跌幅最大，达9.69%，收盘价58.23元，成交额7.31亿元 [2] - 兰卫医学下跌2.88%，收盘价9.43元，数字人下跌2.72%，收盘价15.36元，光正眼科下跌2.59%，收盘价4.13元 [2] 板块资金流向 - 当日医疗服务板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为2.4亿元，但游资和散户资金呈净流入状态，分别为1.35亿元和1.05亿元 [2] - 昭衍新药获得主力资金大幅净流入5.03亿元，主力净占比高达30.20% [3] - 爱尔眼科主力资金净流入5317.94万元，主力净占比8.82%，康龙化成主力资金净流入3575.66万元，主力净占比3.45% [3] - 博腾股份获得游资资金显著净流入7566.33万元，游资净占比12.18% [3]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[10] 报告的核心观点 - 全球CXO行业景气度呈现分化，国内资金端与研发端明确上行，推动板块边际改善 [5][13][58] - 资金端：全球市场在波动中复苏，25Q3创近四年融资新高；国内市场同步筑底反弹，势头更迅猛，25年前10个月累计融资额已超2024全年 [2][14][21] - 研发端：全球新开临床管线继续减少，后期管线相对高位；国内IND申报边际改善，新开临床试验总数突破历史新高，但BE试验受政策影响断崖式下滑 [4][41][47][52] - 政策推动行业集中度提升，国内CXO板块有望继续边际改善 [5][58] 根据相关目录分别进行总结 一、资金端：全球市场回暖，国内融资上行 - **一级市场**：全球医疗健康投融资在2021年达峰值后回落，2024年触底，2025年波动复苏，25Q3单季度融资额达206亿美元，同比增长39%，创近4年新高，25年前10个月全球融资额已超2024全年的95% [2][14] - **一级市场**：国内医疗健康一级市场走势与全球基本同步，25年进入“先筑底、后反弹”的上行通道，25Q3国内融资额达182亿元人民币，同比增长97%，25年前10个月国内累计融资额已超过2024全年水平 [2][21] - **一级市场细分领域**：全球生物制药领域投融资在25Q2达到最低点后，Q3环比显著反弹57%；化学制药领域早在22Q3触底后表现稳健 [14] - **一级市场细分领域**：国内生物制药领域投融资自21Q3起一路下滑，截至25Q1累计下降92%，25Q3强势反弹，同比增长103% [21] - **IPO**：海外NASDAQ市场生物科技公司IPO在2020-2021年经历高潮后急速下降，2025年1-11月再度探底，单月融资额和数量同比均下滑 [3][30][33] - **IPO**：国内18A和科创板Biotech的IPO在2018-2021年步入上行周期后连续3年下跌，2024年融资额较历史峰值分别下降96%和99%，2025年受二级市场行情火热影响重启，25年前11个月18A募资额达106亿元人民币，同比增长665%，科创板10月单月募资42亿元人民币，创下2023年以来新高 [3][34][35] 二、研发端：全球仍然承压，国内迅速反转 - **全球研发管线**：2025年前11个月，全球新开在研管线为5,166个，同比减少10%，其中临床Ⅰ/Ⅱ/Ⅲ期管线数量分别同比下滑13%、7%和10% [4][41] - **全球研发管线结构**：全球新开Ⅰ期临床数量可能受到此前资金面下滑的滞后影响，但Ⅱ/Ⅲ期管线数量仍维持在近5年相对较高水平 [4][41] - **国内IND申报**：2025年前11个月，国内1类新药IND申报数量共计977项，同比微降1%，整体平稳，其中25Q3增速由负转正，同比增长16% [4][47] - **国内临床试验**：2025年前11个月，国内新开Ⅰ-Ⅲ期临床试验总数2,151个，同比增长20%，突破历史新高，其中Ⅰ/Ⅱ/Ⅲ期同比增速分别为14%、40%和9% [4][52] - **国内BE试验**：2025年11月，国内新开BE（生物等效性）试验数量出现断崖式下滑，同比下降43%，表明2025年10月CDE发布的《化学仿制药生物等效性研究质量风险评估指导原则（征求意见稿）》政策影响初步显现 [4][52] 三、投资建议与投资标的 - 报告认为国内CXO板块有望继续边际改善，列举相关标的：昭衍新药(603127，未评级)、美迪西(688202，未评级)、康龙化成(300759，增持)、药明合联(02268，买入)、药明康德(603259，买入)、益诺思(688710，买入) [5][58]

医疗服务板块市场表现 - 2023年12月5日，医疗服务板块整体微跌0.03%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.7%，深证成指上涨1.08% [1] - 板块内个股表现分化，涨幅居前的包括自花医药（涨停，涨10.01%）、数字人（涨3.23%）、益诺思（涨2.89%）；跌幅最大的是ST中珠，下跌3.72% [1][2] 板块资金流向 - 当日医疗服务板块整体呈现主力资金净流入，金额为2.18亿元，同时散户资金净流入7291.16万元 [2] - 游资资金在当日呈现净流出状态，净流出金额为2.91亿元 [2] - 个股层面，药明康德获得主力资金净流入最多，达2.14亿元，主力净占比6.14%；百花医药主力净流入1.15亿元，主力净占比高达21.76% [3] 重点个股交易情况 - 自花医药（600721）成交活跃，成交量51.19万手，成交额达5.31亿元，股价涨停 [1] - 创新医疗（002173）成交额巨大，达7.61亿元，股价上涨2.03% [1] - ST中珠（600568）成交量达65.42万手，成交额1.87亿元，是板块领跌股 [2] - 昭衍新药（603127）成交额较高，为2.97亿元，股价微跌0.07% [2]

公司信息披露政策 - 益诺思在互动平台表示 为遵循信息披露的公平原则 公司会在定期报告中披露对应时点的股东信息 [1]

板块整体表现 - 医疗服务板块在12月2日整体下跌2.05%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.42%，深证成指下跌0.68% [1] - 板块内个股表现分化，涨幅最大的ST中珠上涨3.51%，跌幅最大的益诺思下跌7.27% [1][2] 领涨个股情况 - ST中珠领涨板块，收盘价2.95元，涨幅3.51%，成交量为127.26万手，成交额为3.72亿元 [1] - 创新医疗涨幅2.18%，收盘价22.54元，成交量为40.13万手，主力资金净流入6300.77万元，净占比7.00% [1][3] - 光正眼科上涨1.08%，收盘价4.70元，主力资金净流入211.16万元，游资资金净流入183.85万元 [1][3] 领跌个股情况 - 益诺思领跌板块，跌幅达7.27%，收盘价41.58元，成交量为1.95万手，成交额为8248.49万元 [2] - 美迪西下跌5.89%，收盘价52.84元，成交量为4.66万手，成交额为2.50亿元 [2] - 药明康德作为板块权重股下跌3.12%，收盘价89.42元，成交额高达39.04亿元 [2] 板块资金流向 - 医疗服务板块整体呈现主力资金净流出态势，净流出金额为9.53亿元 [2] - 游资资金净流入2.67亿元，散户资金净流入6.87亿元，显示主力与散户资金流向出现分歧 [2] - 创新医疗获得主力资金净流入6300.77万元，迪安诊断获得主力资金净流入2060.59万元，为资金流入较多的个股 [3]

股东减持计划 - 股东张江生药基地目前持有公司股份11,020,753股，占公司总股本的7.82% [1] - 该股东计划通过集中竞价交易方式减持不超过1,409,796股，占公司总股本比例不超过1.00% [1] - 减持计划将在公告披露15个交易日后3个月内实施，减持价格按市场价格确定 [1] 公司治理结构变动 - 2025年第四次临时股东大会审议通过了关于修订《公司章程》暨取消监事会并废止《监事会议事规则》的议案 [10] - 股东大会同时通过了修订《股东会议事规则》《董事会议事规则》等部分公司治理制度的议案 [10] - 所有议案均为特别决议议案，均获得出席会议股东所持有效表决权股份总数的2/3以上审议通过 [12] 高级管理人员任命 - 公司董事会审议通过聘任李燕女士和汤纳平先生担任公司副总裁 [16] - 李燕女士现任公司董事会秘书，间接持有公司股份26.8830万股 [18][19] - 汤纳平先生现任公司毒理事业部总经理，间接持有公司股份60.0780万股 [20][21] 股东承诺与合规性 - 减持股东张江生药基地已履行其关于股份锁定期的承诺，本次减持计划与已披露承诺一致 [2][4] - 本次减持不属于控股股东或实际控制人减持首发前股份的情况 [4] - 减持计划符合《公司法》《证券法》及上海证券交易所的相关规定 [5]

公司高管任命 - 益诺思董事会于11月28日晚间同意聘任李燕女士与汤纳平先生担任公司副总裁 [1]

公司股东减持计划 - 上海张江生物医药基地开发有限公司持有益诺思11,020,753股，占公司总股本的7.82% [2] - 张江生药基地计划通过集中竞价交易方式减持不超过1,409,796股，占公司总股本的比例不超过1.00% [2] - 减持计划将在公告披露之日起15个交易日后的3个月内进行，且在任意连续90个自然日内减持股份总数不超过公司股份总数的1.00% [2]

公司股东减持计划 - 股东张江生药基地计划自公告披露后15个交易日起的3个月内，通过集中竞价交易方式减持不超过约141万股公司股份 [1] - 计划减持股份数量占公司总股本的比例不超过1%，且在任意连续90个自然日内减持股份总数不超过公司股份总数的1% [1] - 减持价格将按市场价格确定，若实施期间公司发生股本变动或除权除息事项，减持计划将相应调整 [1] 公司财务与业务构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入构成为：非临床CRO业务占比95.42%，临床CRO业务占比4.11%，其他业务占比0.38%，其他业务占比0.09% [1] - 截至发稿，公司市值为63亿元 [1]