激励对象 - 拟归属的首次授予激励对象为127名[1] - 拟归属的预留授予激励对象为74名[1]

会议信息 - 公司第三届董事会第二次会议于2025年3月7日召开，5名董事全出席[2] 激励计划 - 2023年限制性股票激励计划授予价由32元/股调为31.48元/股[3] - 本次合计作废处理限制性股票44.685万股[5] - 首次及预留授予部分第一个归属期可归属62.79万股[8] - 公司拟为201名激励对象办归属事宜[8]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：医疗康复设备行业 - 公司：翔宇医疗 纪要提到的核心观点和论据 公司业绩情况 - 24年公司收入端有压降，受医药行情和市场新阻力及阶段性影响因素，如宏观经济环境、医疗系统改革压力（DRG）、医院资金紧缺、医保资金吃紧、反腐导致招采延迟等影响[1][17][18] - 24年四季度业绩有所改善，因传统旺季积压需求释放、政策支持，如地方政府部门调研采购增多、以商招商氛围变浓、专项债项目向康养康复发展等[29][30][31] 公司布局与发展 - **研发与营销团队扩充**：全国十大研发中心投入使用，丰富前沿技术、人员和工程师结构，新增调研项目；营销队伍全国化布局，深入区域覆盖，优化人员结构，增加医学临床和工科背景专业技术人员[2] - **AI大模型开发** - **初衷与部署**：立足自身提高生产和研发效率，春节前Deepseek R1发布后组织会议部署，先本地化部署供内部使用，再设计垂直模型[4] - **数据收集方向**：康复辅具（与临床机构合作，从国家重点课题获病例文本数据）、VTE领域（收集设备使用和合作临床数据）、精神心理方面（基于去年脑机接口精神心理产品发明阶段累积的六万多病例）[4][5] - **人员基础**：基于去年人才扩充和杭州研发中心布局，算法和软件团队分布在全国各研发中心及安阳总部[5] - **应用场景与效果**：内部可智能回复症状、疾病适用康复设备及使用问题，提效研发节奏；市场推广方面，为设备AI赋能，为终端客户和使用者提供智能化方案和辅助工具，承接热门课题搭建大模型数据，助力临床科研抢占先机，实现现有产品智能化升级[10][11] - **市场空间**：AI医疗在检测评估、诊疗处方等环节提效空间大，公司立足康复，从细分领域垂类大模型入手适合公司发展[7][8] - **脑机接口技术** - **技术储备优势**：2016年布局，是公司重点方向，有产品落地且多，设备算法自主开发，聚焦康复非侵入式方向，符合医疗安规和EMC法规[11] - **产品进度规划**：精神心理方向6款产品具备院外销售条件，下半年陆续办理医疗器械注册证；脑电采集装置高精度64兆样机开发完毕小批量生产，便携式原型机开发完毕预计6月小型生产；脑电图机脑电波采集预计7月完成；与西安交大、天津大学合作，团队近20人，未来可能在睡眠障碍、新生儿脑电监测等方向26年样机落地，抑郁症或认知障碍早期筛查评估分析已立项[12][13][14] 业务模式与市场规模 - **B端业务**：传统主业面向十万多家临床机构，二级医院新设康复科，500平康复训练大厅保守需200万设备，一般按一平米一万设备采购规模，每床单床10万设备采购规模，但受各地医保政策、财政实力、医院重视程度等因素影响，市场繁荣程度和成熟度不同[26][28] - **C端业务**：以65岁以上2.2亿老年人为例，若10%老人每年买100元设备，有22亿市场规模，全院临床康复一体化浪潮和银发经济带来C端市场发展机遇[28] 未来业绩预期 - 25年传统主业应谨慎预期，但公司具备全品类产品体系和前沿技术赋能，有望赢得更多院外市场，期望收入不低于双位数增长[18][20] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司神经心理类产品已具备可售条件，处于定价阶段，有6款适用于不同场景和科室，希望今年有千万营收贡献，先发力院外市场，结合心理学协会或康复协会精神心理分会学术推广，预计下半年至明年打开院外院内市场销售[14][15][16] - 公司数据获取思路基于垂直领域，通过与临床机构战略合作获脱敏数据，检索研究报告、进行市场调研等获取数据支持，目前产品赋能场景较明显，后续发展需研发团队摸索[20][21] - 公司做垂直模型避免通用模型风险，采取数据加密安全保障措施，数据样本数量和来源渠道广度范围是竞争壁垒[24] - 公司在传统主业全院临床康复一体化布局基础上，关注康养方向（民政、残联、民营康养机构等）、出海业务（随着CE和FDA认证证书取得，出口额增长，开拓一带一路市场）、智能化设备进入小护理或居家场景等市场空间，商业模式为销售一体化解决方案，未来人工智能和康复机器人接口设备应用将提升方案解决能力[32][33][35]

营业总收入变化 - 2024年营业总收入74353.13万元，同比减少0.17%[3][5] 利润指标变化 - 2024年营业利润10871.46万元，同比减少55.56%[3][6] - 2024年利润总额10743.63万元，同比减少55.97%[3][6] - 2024年归属于母公司所有者的净利润10349.32万元，同比减少54.44%[3][5][6] - 2024年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润9046.65万元，同比减少55.66%[3][5][6] 每股收益变化 - 2024年基本每股收益0.66元，同比减少54.17%[3][6] 资产指标变化 - 2024年末总资产293179.20万元，同比增长13.10%[3][5] 所有者权益变化 - 2024年末归属于母公司的所有者权益203922.88万元，同比减少2.47%[3][5] 净资产收益率变化 - 2024年加权平均净资产收益率5.04%，较上年减少6.25个百分点[3] 净利润下降原因 - 净利润下降主因是研发人员薪酬等费用增加及折旧摊销增加[5][6]

文章核心观点 - 翔宇医疗2024年业绩快报显示营收微降、净利润大幅减少，主要因研发人员费用和折旧摊销增加 [1] 分组1：业绩情况 - 2024年度营业总收入7.44亿元，同比减少0.17% [1] - 归属于母公司所有者的净利润1.03亿元，同比减少54.44% [1] - 基本每股收益0.66元 [1] 分组2：业绩变动原因 - 持续引进各地高端康复技术人才，研发人员大量增加，研发人员薪酬及相关费用增加 [1] - 建设项目陆续投入使用，折旧摊销较上年有所增加 [1]

减持前情况 - 苏州济峰等合计持有公司股份8400120股，占总股本5.25%[3] 减持计划 - 一致行动人拟减持不超3184000股，比例不超1.99%，时间2024.11.18 - 2025.2.17[4] 实际减持情况 - 2024.12.9 - 16及截至2025.2.17共减持400200股，占比0.250125%[5][6] - 苏州济峰减持337200股，金额11491868.04元，现持股4463520股[8] - 福州济峰减持63000股，金额2145961.25元，现持股833280股[8] - 嘉兴济峰一号未减持，现持股2703120股[8] 减持结果 - 实际减持与计划、承诺一致，达要求未提前终止[10][11]

回购计划 - 预计回购金额5000万元至10000万元[2] - 回购价格上限40元/股[2] 实际回购情况 - 实际回购股数200万股，占总股本1.25%[2] - 实际回购金额6009.23万元[2] - 实际回购价格区间28.02元/股至32.25元/股[2] 时间节点 - 2024年11月26日首次实施回购[4] - 2025年2月7日完成回购，均价30.05元/股[4] 股份变化 - 回购前后无限售条件流通股份1.6亿股，比例100%[6] - 回购前专用账户438万股，比例2.74%；后638万股，比例3.99%[6] 后续安排 - 回购股份披露结果12个月后出售，3年内完成，未售部分注销[7]

证券代码：688626 证券简称：翔宇医疗 公告编号：2025-003 河南翔宇医疗设备股份有限公司 2024 年 11 月 8 日，河南翔宇医疗设备股份有限公司（以下简称"公司"）召 开第二届董事会第二十次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司 股份方案的议案》，同意公司使用自有资金和/或股票回购专项贷款通过集中竞价 交易方式回购公司已发行的人民币普通股（A 股）股票，本次回购股份为了维护 公司价值及股东权益，将在披露回购实施结果暨股份变动公告 12 个月后采用集中 竞价交易方式出售，并在披露回购实施结果暨股份变动公告后 3 年内完成出售， 公司如未能在规定期限内完成出售，未出售部分将履行相关程序予以注销。公司 拟用于本次回购股份的资金总额不低于人民币 5,000 万元（含），不超过人民币 10,000 万元（含），回购价格不超过人民币 40.00 元/股（含），回购股份的期限自 公司董事会审议通过本次回购方案之日起 3 个月内。具体内容详见公司分别于 2024 年 11 月 11 日、2024 年 11 月 12 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn） 披露的《河南翔宇医疗设备股 ...

报告公司投资评级 - 买入（上调） [1] 报告的核心观点 - 翔宇医疗是国内康复医疗器械行业内研发引领型企业，2024年业绩承压但四季度环比略有改善，2025年随着设备招采恢复业绩有望恢复，且公司产品契合老年康复需求，未来有望受益于“银发经济”发展，同时在关键核心技术研发上有布局，考虑到25年业绩即将改善，上调投资评级至“买入” [7] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 公司主要布局康复评定、训练康复、理疗器械、护理器械、辅具系列五大类业务，截至2024年三季报，累计获得336项医疗器械注册证/备案凭证，1817项专利，179项软件著作权，191项省级科技成果 [7] 业绩情况 - 1月23日公司发布业绩预告，预计2024年营业收入7.3亿元 - 7.5亿元，同比增幅 -1.99% - 0.70%；归母净利润0.95亿元 - 1.1亿元，同比下滑51.57% - 58.18%；扣非归母净利润0.82亿元 - 0.95亿元，同比下滑53.44% - 59.81% [7] 业务亮点 - 拥有近百种适合老年康复的相关康复医疗器械，能为老年常见疾病或功能障碍提供解决方案和设备支持，未来有望受益于“银发经济”发展；近年来将研发重点放在脑机接口，AI、具身智能机器人及多模态融合等关键核心技术，有望打造康复机器人产业创新发展和集成应用新高地 [7] 盈利预测与估值 - 暂时维持公司盈利预测，预计2024 - 2026年EPS分别为0.65元/股、1.20元/股、1.38元/股，对应1月24日收盘价29.35元，动态市盈率分别为45.37倍、24.42倍和21.24倍 [7] 财务数据 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|489|745|687|769|885| |增长比率（%）|-6.68|52.46|-7.76|12.00|15.00| |净利润（百万元）|125|227|103|192|221| |增长比率（%）|-37.85|81.03|-54.44|85.80|15.00| |每股收益(元)|0.78|1.42|0.65|1.20|1.38| |市盈率(倍)|37.43|20.67|45.37|24.42|21.24| [8] 财务报表预测和估值数据汇总 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率，如成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在不同年份的预测情况 [9]

2024年业绩预计 - [2024年预计营业收入7.3亿 - 7.5亿元，同比下降1.99%到上升0.70%][3] - [2024年预计归母净利润9500万 - 1.1亿元，同比下降51.57%到58.18%][3] - [2024年预计扣非归母净利润8200万 - 9500万元，同比下降53.44%到59.81%][3] 上年同期业绩 - [上年同期营业收入7.448102亿元][5] - [上年同期归母净利润2.271427亿元][6] - [上年同期扣非归母净利润2.040418亿元][7] - [上年同期每股收益1.44元][7] 业绩变化原因 - [业绩变化主因是研发人员薪酬及相关费用增加、折旧摊销增加][8] 业绩预告说明 - [业绩预告未经注册会计师审计][4] - [具体财务数据以经审计后的2024年年度报告为准][11]