公司业绩与评级 - 禾信仪器发布2025年半年度业绩 [2] - 民生证券给予公司推荐评级 最新股价108.39元 [2] 战略投资布局 - 公司投资量羲技术 布局量子计算业务 [2] 行业动态 - 海外巨头纷纷加码量子计算领域 [2]

公司业绩 - 2025年上半年实现收入0.53亿元，同比下滑48.9%，归母净利润亏损1765万元，较上年同期亏损幅度缩窄20.9% [2] - 单季度看，2Q25实现收入2144万元，同比下滑62.7%，环比下滑33.2%；归母净利润亏损1039万元，同比下滑47.6%，环比下滑47.0% [2] - 预计2025-2027年分别实现营业收入2.1/2.3/2.4亿元，对应2025年05月30日收盘价P/S分别为37/34/32x [5] 量子计算布局 - 拟通过发行股份及支付现金的方式购买上海量羲技术有限公司56.00%股权 [3] - 量羲技术拥有稀释制冷机等多项量子计算专利，产品可应用于超导量子计算、极端物性研究等多个领域 [3] - 1H25量羲技术已实现收入7080万元(接近2024年全年收入7435万元)，毛利率62.1%，较2024年提升2.3pct [3] - 1H25量羲技术实现净利润2815万元 [3] 行业动态 - 微软CEO称量子计算将成为云服务领域的下一个大型加速器 [4] - 英伟达CEO表示量子计算领域正迎来历史性拐点，预测下一代超级计算机将配备与GPU相连的QPU [4] - 亚马逊在Amazon Braket平台上线IQM最新的54量子比特超导量子处理器 [4] 机构观点 - 民生证券给予禾信仪器增持评级 [1] - 预计2025-2027年净利润分别为-1900万/-1700万/-1300万元 [6] - 该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家 [6]

投资评级 - 维持"谨慎推荐"评级 [4][6] 核心观点 - 传统主业亏损大幅缩窄：1H25归母净利润亏损1765万元，同比缩窄20.9%，2Q25亏损1039万元，同比缩窄47.6% [1] - 布局量子计算业务：拟收购上海量羲技术56%股权，标的公司1H25收入7080万元（接近2024年全年收入7435万元），毛利率62.1%，净利润2815万元 [2] - 量子计算行业趋势：海外巨头微软、英伟达、亚马逊加速布局，微软称量子计算为云服务下一个加速器，英伟达预测下一代超级计算机将配备QPU [3] 财务表现 - 收入与利润：1H25收入0.53亿元（同比-48.9%），2025E-2027E收入预测为2.13/2.28/2.44亿元，增速5.1%/7.3%/6.9% [1][5][10] - 盈利能力：2025E毛利率36.73%，净利润率-8.75%，2027E净利润亏损缩窄至-13百万元 [10] - 研发投入：量羲技术1H25研发投入占比7.85%-15.72%，累计研发投入2042万元 [2] 业务布局 - 量子计算上游设备：量羲技术主营稀释制冷机等极低温设备，应用于超导量子计算等领域，产品有望打破海外垄断 [2] - 主业产品迭代：质谱仪业务通过精细化运营持续优化，未来增长依赖技术突破与国产化替代 [4] 行业动态 - 量子计算产业化加速：全球头部企业加大投入，技术拐点临近，量子处理器与GPU结合成为趋势 [3]

核心观点 - 8月5日共有12家公司公布2025年半年报 其中6家净利润同比增长 6家同比下降 5家营业收入同比增长 7家同比下降 净利润和营业收入同时增长的公司有芯联集成等3家 净利润和营业收入均下降的有立新能源等4家 [1] 财务表现分析 - 芯联集成净利润同比增长63.82%至-17034.04万元 营业收入同比增长21.38%至349519.78万元 [1] - 惠同新材净利润同比增长27.58%至2380.89万元 营业收入同比增长8.37%至11202.57万元 [1] - 宁通信B净利润同比增长24.37%至-715.32万元 营业收入同比下降12.23%至30631.41万元 [1] - 禾信仪器净利润同比增长20.86%至-1745.96万元 营业收入同比下降48.88%至5281.57万元 [1] - 中电环保净利润同比增长2.87%至5393.68万元 营业收入同比下降10.70%至31527.45万元 [1] - 迪普科技净利润同比增长0.17%至5214.81万元 营业收入同比增长9.59%至55063.89万元 [1] - 泰嘉股份净利润同比下降25.34%至4063.06万元 营业收入同比下降11.96%至75870.49万元 [1] - 韶能股份净利润同比下降42.43%至9590.30万元 营业收入同比增长6.95%至233492.17万元 [1] - 正海生物净利润同比下降45.97%至4648.57万元 营业收入同比下降5.14%至18784.11万元 [1] - 丰立智能净利润同比下降68.79%至322.44万元 营业收入同比增长0.25%至24202.26万元 [1] - 凯尔达净利润同比下降89.94%至236.50万元 营业收入同比下降1.81%至31571.83万元 [1] - 立新能源净利润同比下降90.17%至895.17万元 营业收入同比下降6.02%至49625.29万元 [1] 业绩增长特征 - 3家公司实现净利润与营业收入双增长 包括芯联集成 惠同新材 迪普科技 [1] - 4家公司出现净利润与营业收入双下降 包括泰嘉股份 正海生物 凯尔达 立新能源 [1] - 净利润增长公司中 芯联集成增幅最高达63.82% 惠同新材增幅27.58% 宁通信B增幅24.37% [1] - 营业收入增长公司中 芯联集成增幅最高达21.38% 迪普科技增幅9.59% 惠同新材增幅8.37% [1] 业绩下滑特征 - 净利润下降公司中 立新能源降幅最大达90.17% 凯尔达降幅89.94% 丰立智能降幅68.79% [1] - 营业收入下降公司中 禾信仪器降幅最大达48.88% 泰嘉股份降幅11.96% 宁通信B降幅12.23% [1] - 部分公司出现收入增长但利润下滑 如韶能股份收入增长6.95%但净利润下降42.43% 丰立智能收入微增0.25%但净利润下降68.79% [1]

收购交易方案 - 公司拟以3.84亿元收购量羲技术56%股权 [1] - 同时募集不超过2.464亿元配套资金 [1] - 量羲技术承诺2025-2027年净利润分别不低于3500万元、5000万元、6500万元，累计不低于1.5亿元 [1] 财务表现对比 - 公司2025年上半年营收同比下降48.88%至5281.57万元 [1] - 公司归母净利润亏损1745.96万元 [1] - 量羲技术2025年上半年营收7079.61万元，净利润2815.35万元 [1] 研发与运营状况 - 公司研发投入同比收缩54.11%至890.16万元 [1] - 核心研发人员减少50%至31人 [1] - 资产减值损失569.37万元 [1] - 经营活动现金流恶化至-1425.57万元 [1]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入为5281.57万元 [1] - 归母净利润为-1745.96万元，较去年同期增加460.15万元，实现2年连续上涨 [1] - 经营活动现金净流入为-1425.57万元，较去年同期增加1182.11万元，实现2年连续上涨 [1] 资产负债与盈利能力 - 最新资产负债率为56.16%，较上季度减少1.99个百分点，较去年同期减少4.22个百分点 [3] - 最新毛利率为35.64%，较上季度增加4.44个百分点 [3] - 最新ROE为-4.53%，较去年同期增加0.79个百分点 [3] 运营效率 - 摊薄每股收益为-0.25元，较去年同期增加0.07元，实现2年连续上涨 [3] - 最新总资产周转率为0.06次 [3] - 最新存货周转率为0.28次 [3] 股东结构 - 公司股东户数为2531户 [3] - 前十大股东持股数量为4548.58万股，占总股本比例为64.55% [3] - 第一大股东周振持股20.7%，第二大股东傅思持股13.4% [3]

机构持股情况 - 截至2025年8月4日共有7家机构投资者持有公司A股股份 合计持股量达2078.00万股 占总股本比例29.49% [1] - 主要机构投资者包括昆山市国科创业投资有限公司 共青城同策投资管理合伙企业 广州科技金融创新投资控股有限公司 盈富泰克创业投资有限公司 珠海市孚悦中诚资产管理有限公司旗下基金 厦门金广叁号股权投资合伙企业 上海古曲私募基金管理有限公司旗下基金 [1] - 机构持股比例较上一季度下降0.06个百分点 当前仍保持近30%的持股水平 [1] 股权结构特征 - 机构投资者持股集中度较高 前七大机构合计持股比例接近三成 [1] - 投资机构类型涵盖政府背景创投平台（昆山国科 广州科金） 专业股权投资机构（共青城同策 盈富泰克） 以及私募证券投资基金（孚悦中诚 上海古曲） [1]

核心财务表现 - 总资产8.28亿元，较上年末8.77亿元下降5.60% [2] - 营业收入5281.57万元，较上年同期1.03亿元下降48.88% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为-1745.96万元，亏损较上年同期-2206.11万元有所收窄 [2] - 经营活动产生的现金流量净额为-1425.57万元，较上年同期-2607.67万元改善 [2] 股东结构 - 截至报告期末股东总数为2531户 [3] - 控股股东周振持股20.76%，共计1462.73万股 [3] - 第二大股东傅忠持股13.43%，共计946.54万股 [3] - 共青城同策投资管理合伙企业持股8.57%，为周振实际控制企业 [3][4] 公司治理变动 - 控股股东及实际控制人变更为周振，变更日期为2025年1月1日 [4] - 原一致行动协议到期未续签导致控制权变更 [4] 研发投入 - 研发投入占营业收入比例未披露具体数值，但列为核心财务指标 [2][3] 股票基本信息 - 公司股票简称禾信仪器，代码688622，于上海证券交易所科创板上市 [2]

根据提供的资产评估报告，以下是广州禾信仪器股份有限公司拟收购上海量羲技术有限公司的关键要点总结： 评估基本信息 - 评估目的为广州禾信仪器股份有限公司拟发行股份及支付现金购买上海量羲技术有限公司股东全部权益价值提供价值参考依据[1] - 评估对象为上海量羲技术有限公司股东全部权益价值[1] - 评估基准日为2025年6月30日[1] - 评估方法采用收益法和市场法[1] - 评估结论选用收益法结果，上海量羲技术有限公司股东全部权益价值评估结果为68,600.00万元[1] 交易标的概况 - 上海量羲技术有限公司成立于2022年6月20日，注册资本500万元人民币[2] - 公司专注于极低温极微弱信号测量调控设备的研发、生产与销售[2] - 产品主要应用于超导量子计算、极端物性研究、高能物理研究等相关领域[2] - 公司拥有1家全资子公司上海亦波亦粒科技有限公司[2] 财务数据表现 - 2025年1-6月合并口径营业收入7,079.61万元，净利润2,815.35万元[3] - 2024年度合并口径营业收入7,435.35万元，净利润2,197.47万元[3] - 2023年度合并口径营业收入2,679.43万元，净利润158.18万元[3] - 2022年度合并口径营业收入1,468.62万元，净利润36.41万元[3] - 截至2025年6月30日，合并口径资产总额16,176.72万元，负债总额10,381.37万元，所有者权益5,795.35万元[3] 技术实力与研发能力 - 公司员工总数59人，其中技术研发人员12人，占比20.34%[4] - 拥有核心技术人员3人：吴明、张清楠、黄承[4] - 已取得高新技术企业认证，享受15%企业所得税优惠税率[4] - 拥有多项专利技术，包括14项发明专利、7项实用新型专利、3项外观专利、9项软件著作权和6项商标[6] 行业地位与市场前景 - 公司处于量子计算产业链上游，为量子计算机提供极低温极微弱信号测量调控设备[2] - 产品是超导量子计算机核心硬件系统的重要组成部分[2] - 量子计算产业具有广阔的应用前景，包括工业、金融、人工智能等领域[2] 评估结果分析 - 收益法评估结果显示股东全部权益价值68,600.00万元，较母公司口径账面价值增值66,447.35万元，增值率3,086.77%[1] - 市场法评估结果显示股东全部权益价值141,700.00万元，较母公司口径账面价值增值135,904.65万元，增值率2,345.06%[16] - 最终选用收益法结果作为评估结论，因收益法能更好体现公司未来的实际价值和管理技术、人才团队等无形资源价值[16] 特别事项说明 - 存在未决法律纠纷：量羲技术因租赁合同纠纷于2024年9月向闵行区人民法院提起诉讼，要求出租方承担赔偿责任，目前案件尚在审理中[2][18] - 部分专利存在质押登记，质押登记生效日为2024年5月27日，借款合同已到期，解质押手续正在办理中[6][18]

现金管理决策 - 公司及子公司计划使用不超过人民币10,000万元闲置自有资金进行现金管理 [1][2] - 资金使用期限为董事会审议通过之日起12个月内 额度可循环滚动使用 [1][2] - 投资品种限定为短期、低风险产品 包括结构性存款、定期存款、大额存单等 不涉及证券投资或高风险衍生品 [2] 实施与授权 - 公司董事长被授权在额度范围内行使投资决策权并签署合同文件 [2] - 财务部负责具体组织实施工作 [2] - 该事项经第四届董事会审计委员会及董事会审议通过 无需提交股东大会 [1][4] 资金运用目标 - 现金管理旨在提高资金使用效率并增加公司整体收益 [1] - 操作不影响公司主营业务正常开展 且以保障资金流动性为前提 [3] - 通过合理配置闲置资金提升资金收益率 为股东获取更多回报 [1][3]