公司研发进展 - 公司正在推进对电动汽车无线充电系统等相关产品的研发和产业化进程 [1] - 此举旨在丰富公司的核心技术及产品体系 [1] - 公司持续加码技术创新 [1] 行业与市场需求 - 公司研发电动汽车无线充电系统是基于当下市场需求 [1]

欧洲电动车市场整体表现 - 2025年10月欧洲9国新能源车销量达25.7万辆，同比增长38.7% [1][2] - 同期新能源车渗透率为31.5%，同比提升7.7个百分点 [1][2] - 纯电动车（BEV）销量为16.5万辆，同比增长36.4%；插电式混合动力车（PHEV）销量为9.2万辆，同比增长42.9% [1][2] 主要国家市场动态 - 德国市场2025年10月BEV销量5.2万辆，同比增长47.7%；PHEV销量3.1万辆，同比增长60.0% [2] - 英国市场2025年10月BEV销量3.7万辆，同比增长23.6%；PHEV销量1.8万辆，同比增长27.2% [2] - 法国市场因社会租赁计划生效，2025年10月BEV销量3.4万辆，同比大幅增长63.2%，渗透率达24.4% [2][3] - 意大利市场2025年10月BEV销量0.6万辆，同比增长25.1%；PHEV销量1.0万辆，同比大幅增长128.6% [3] - 西班牙市场2025年10月BEV销量0.9万辆，同比增长90.1%；PHEV销量1.3万辆，同比增长145.6% [3] 政策与监管环境 - 德国计划于2026年1月重启电动车补贴，对售价低于4.5万欧元的车辆提供最高4000欧元补贴 [2] - 英国已重启电动车补贴并面临零排放车辆（ZEV）考核目标压力 [2] - 意大利电动车补贴于10月22日正式落地，此前因消费者等待政策而推迟消费 [3] - 欧盟议会通过碳排放考核修正案，将2025年收紧的目标改为考核2025-2027年三年平均值 [4] 行业发展趋势与投资方向 - 各车企为应对碳排放考核已陆续推出新一代纯电平台，新车型有望带动欧洲电动车市场放量 [4] - 投资建议覆盖锂电池、锂电材料、锂电结构件、电源/电驱系统、汽车安全件、充电桩及充电模块等多个细分领域 [4]

股价与市场交易表现 - 11月19日公司股价下跌1.82%，成交额为5234.09万元 [1] - 当日融资买入424.12万元，融资偿还495.02万元，融资净卖出70.90万元 [1] - 截至11月19日，融资融券余额合计2.37亿元，融资余额占流通市值的2.90%，超过近一年70%分位水平 [1] 融资融券情况 - 融资余额为2.37亿元，处于较高水平 [1] - 融券方面，11月19日融券偿还2000股，融券卖出0股，融券余量4310股，融券余额13.96万元，低于近一年20%分位水平，处于低位 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，股东户数为6974户，较上期减少7.20% [2] - 人均流通股为36467股，较上期增加7.92% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为新进第八大流通股东，持股921.15万股 [3] 公司财务业绩 - 2025年1-9月，公司实现营业收入45.97亿元，同比增长5.45% [2] - 2025年1-9月，公司归母净利润为4.25亿元，同比增长43.64% [2] - A股上市后累计派现5.11亿元 [3] 公司基本信息 - 公司全称为深圳威迈斯新能源(集团)股份有限公司，位于广东省深圳市 [1] - 公司成立于2005年8月18日，于2023年7月26日上市 [1] - 主营业务为新能源汽车相关电力电子产品的研发、生产、销售和技术服务，新能源汽车领域业务收入占比98.03% [1]

行业投资评级 - 行业评级：超配 [8] 核心观点 - 车载电源市场空间广阔，预计2027年全球市场规模达648亿元，2024-2027年复合年增长率为19% [6] - 行业竞争格局稳固，头部第三方厂商凭借规模、自动化产能和供应链话语权构筑高壁垒，呈现强者恒强态势 [6] - 车载电源龙头厂商有望凭借架构和技术路线的相似性，降维拓展至AIDC服务器电源新蓝海市场 [6][11] 车载电源技术发展趋势 - 电源总成向集成化、高压化发展，单体产品中OBC、DC/DC变换器应用氮化镓/碳化硅材料，OBC向V2X功能演进 [6][18][19] - 集成化产品为主流方向，三合一产品相比分立式产品成本下降20%以上，体积和重量显著优化 [21][22][24][26] - 800V高压快充是主流解决方案，适配800V平台需将功率器件换为碳化硅材料 [31][32][33] - 技术材料持续迭代，氮化镓支持更高开关频率利于集成化，碳化硅具备良好耐高压性能适配800V平台 [34][35][36][37][41] - OBC向单级拓扑发展，可提高效率及功率密度，多家企业已布局 [44][45][46] 行业增长驱动因素 - 新能源车销量增长驱动，预计2025年国内新能源乘用车渗透率达52%，2024-2027年销量复合年增长率为15% [11][51] - 800V渗透率提升带来价值量增长，800V电源产品比400V产品价格高约250元，预计2025年800V车型渗透率达15% [11][50][51] - 出海贡献增量空间，海外产品功率更高、溢价明显，以威迈斯为例，其境外业务毛利率较境内高约13个百分点 [11][52][55][57] - 市场规模测算显示，2027年全球车载电源市场空间预计达648亿元，其中国内市场为364亿元 [58] 竞争格局与龙头优势 - 行业集中度高，近三年CR10均超过90%，第三方供应商占比超六成 [6][71][73] - 头部厂商通过规模效应、自动化产线和供应链话语权构建成本优势，自动化线单小时产能比半自动线高86% [6][76][79][82] - 客户绑定关系紧密，定制化开发形成壁垒，产品认证后与车型形成稳定配套关系 [6][87] - 威迈斯在规模、盈利和费用控制方面表现突出，2025年上半年净利率达9.2% [89] AIDC服务器电源拓展机遇 - 车载电源与AIDC服务器电源在架构原理和技术路线上高度重合，均涉及AC/DC、PDU等实现交直流、高低压转换 [11][62][63] - 技术趋势相似，均向高功率、第三代半导体材料应用及液冷散热发展，头部车载电源厂商可实现技术外溢 [62][65] - 性能参数对比显示，头部车载电源厂商产品在功率密度、效率等方面能满足AIDC电源需求 [66] - AIDC服务器电源市场空间广阔，预计2031年全球市场规模达608.1亿美元，2025-2031年复合年增长率为45% [65] 主要公司分析 - 威迈斯：国内龙头地位稳固，2025年上半年OBC市场份额26%，研发费用行业领先，欧洲客户放量推动量利齐升 [91][96][97][103] - 富特科技：深度绑定小米、蔚来等核心客户，全球化布局稳步推进，境外毛利率高于境内业务 [104][107][108][110] - 欣锐科技：比亚迪外部核心供应商，800V高压碳化硅产品率先量产，新平台使用氮化镓材料 [111][115][116][119] - 联合动力：研发投入持续提升，模块化技术加快响应速度，规模化生产助力成本控制 [120][122][123][126] - 英搏尔：电源业务占比约50%，集成芯技术行业领先，积极布局低空经济与机器人新赛道 [127][131][132][136]

光启技术（002625.SZ）核心观点 - 报告首次覆盖光启技术，认为其是尖端装备超材料产业化的领军者，预计公司2025-2027年归母净利润为9.58亿元、18.83亿元、23.49亿元，同比增速分别为47.0%、96.6%、24.7% [6] - 基于公司作为全球超材料龙头及国内唯一实现大规模产业化的地位，给予其2026年1.1xPEG估值，对应62.25倍市盈率，目标价54.40元，评级为“买入” [6] 光启技术（002625.SZ）行业与公司分析 - 超材料是具有超常物理性质的人工复合材料，在国防军工领域应用体量最大，在通信领域增长最快，据QYResearch，全球超材料市场2025-2031年复合增长率预计将达60.3% [8] - 公司构建了“1总部+5基地+7大能力平台+8大专业公司”的全产业链生态，是兼具研发、设计、量产、测试能力的全球龙头企业，其产品已应用于我国多型空中、海洋、远程制导装备 [1][8] - 随着五大基地建成投产以及技术向无人机、汽车检测等场景延伸，公司收入和利润端的高速成长空间有望持续打开 [1][8] 富特科技（301607.SZ）核心观点 - 报告动态跟踪富特科技，认为其三季度业绩兑现高增长，预计2025-2027年公司营收为37.77亿元、48.57亿元、61.05亿元，归母净利润为2.13亿元、3.22亿元、4.68亿元，评级调高至“买入” [2][11] 富特科技（301607.SZ）财务与运营表现 - 2025年前三季度公司实现主营业务收入25.59亿元，同比增长116.31%；归母净利润1.37亿元，同比增长65.94% [10] - 2025年第三季度单季实现营收10.85亿元，同比增长108.27%；归母净利润0.7亿元，同比增长186.93%；当季销售毛利率和净利率分别为19.48%和6.45% [10] - 公司是小米、蔚来核心供应商，安吉二厂已逐步投产，并拟募投72万套车载电源产能，设计总产能已达180万台 [11] 富特科技（301607.SZ）全球化战略 - 公司已实现对雷诺的批量供货，2025年上半年海外营收占比超17%，并获得了Stellantis及某欧洲豪华品牌定点，正在筹建泰国生产基地 [11] - 2025年上半年公司境外毛利率较境内高出约12.5个百分点，海外业务占比和贡献有望持续增长 [11] 盛科通信（688702.SH）核心观点 - 报告动态跟踪盛科通信，其归母净利润实现转正，预计2025-2027年营业收入为13.53亿元、17.76亿元、21.95亿元，同比增长25.1%、31.3%、23.6%，维持“买入”评级 [3][14] 盛科通信（688702.SH）财务与研发进展 - 2025年前三季度公司实现营业收入8.32亿元，同比增长3%；归母净利润0.09亿元，实现转正；第三季度单季营收3.24亿元，同比增长18%，归母净利润0.33亿元 [13] - 2025年前三季度公司毛利率为49.15%，同比增加10.20个百分点；第三季度单季毛利率达52.99%，环比提升4.22个百分点 [13] - 公司积极研发路由交换芯片，相关募投项目已投入1.25亿元，占计划总额的35.62%，预计2026年11月达到预定可使用状态 [14] 威迈斯（688612.SH）核心观点 - 报告动态跟踪威迈斯，认为其三季度业绩同比高增，预计2025-2027年公司营收为70.59亿元、85.67亿元、100.80亿元，归母净利润为6.57亿元、8.74亿元、10.49亿元，维持“买入”评级 [4][18] 威迈斯（688612.SH）财务与业务动态 - 2025年前三季度公司实现主营业务收入45.97亿元，同比增长5.45%；归母净利润4.25亿元，同比增长43.64% [16] - 2025年第三季度单季实现营收16.38亿元，同比增长3.06%；车载电源产品出货超60万台，市场份额约24%，在第三方供应商中排名第一 [16][17] - 公司第四代车载电源集成产品收入占比在20%以上，并计划投资1.9亿元建设电驱总成产品项目 [17] 威迈斯（688612.SH）全球化布局 - 公司泰国生产基地已取得土地使用许可证，预计最快2026年投产，设计产能为30-40万台 [17] - 重要欧洲客户Stellantis、雷诺等明后年将推出新车型平台，有望为公司带来量利双升 [17] 爱柯迪（600933.SH）核心观点 - 报告动态跟踪爱柯迪，看好其海外及机器人布局，预计2025-2027年公司营收为76亿元、99亿元、114亿元，归母净利润为12亿元、15.3亿元、17.1亿元，维持“买入”评级 [22] 爱柯迪（600933.SH）财务与战略发展 - 2025年前三季度公司实现营收53亿元，同比增长6.8%；归母净利润9.0亿元，同比增长21%；第三季度单季毛利率和净利率分别为32.6%和18.2%，同比改善 [20] - 公司产品实现从小件到大件全系列覆盖，每年开发新产品品种数不低于400个，墨西哥二期工厂已进入量产爬坡，马来西亚工厂全面投产 [21] - 公司已完成对卓尔博71%股权的收购，切入机器人赛道，重点发力人形机器人零部件，并拓展镁合金压铸技术储备 [21]

投资评级 - 报告对威迈斯（688612.SH）维持“买入”评级 [6] 核心观点 - 公司是国内车载电源领域的龙头企业，研发能力及规模优势领先行业 [3] - 随着产品更新迭代以及海外客户持续放量，公司具有较大成长空间 [3] - 预计2025-2027年公司营收70.59/85.67/100.80亿元，归母净利润6.57/8.74/10.49亿元 [3] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现主营业务收入45.97亿元，同比增长5.45%；归母净利润4.25亿元，同比增长43.64% [1] - 2025年第三季度实现营收16.38亿元，同比增长3.06%，环比增长1.93%；归母净利润1.53亿元，同比增长90%，环比下降10.58% [1] - 2025年第三季度销售毛利率和净利率分别为23.02%和9.73%，环比分别下降0.02个百分点和1.3个百分点 [1] - 2025年第三季度研发费用率为6.52%，同比提升0.15个百分点，研发投入强度持续提升 [1] 业务运营与战略 - 电源业务方面，2025年第三季度车载电源产品出货超60万台，前三季度出货量占市场份额约为24%，在第三方供应商中保持排名第一 [2] - 2025年第三季度公司第四代车载电源集成产品收入占比在20%以上，新一代产品占比提升有望提振产品竞争力及整体毛利率 [2] - 电驱总成方面，公司计划投资1.9亿元建设电驱总成产品项目，建设周期为1年，并将进行下一代深度集成电驱动总成等项目开发 [2] - 全球化战略持续推进，泰国生产基地项目已取得土地使用许可证，预计最快于2026年投产，设计产能为30-40万台 [2] - 重要欧洲客户Stellantis、雷诺等明后年将推出新车型平台，有望为公司带来量利双升 [2] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入分别为70.59亿元、85.67亿元、100.80亿元，增长率分别为10.8%、21.4%、17.7% [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为6.57亿元、8.74亿元、10.49亿元，增长率分别为64.1%、33.1%、19.9% [4] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.57元、2.09元、2.50元 [4] - 对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为21.7倍、16.3倍、13.6倍 [4]

股价表现 - 公司股价于11月10日收盘报34.40元，当日下跌1.35% [1] - 公司股价目前处于破发状态，低于47.29元/股的发行价格 [2] - 公司股票上市首日盘中最高价达62.00元，为上市以来最高价 [2] 首次公开发行(IPO)概况 - 公司于2023年7月26日在上交所科创板上市，发行股票数量为4,210.00万股 [1] - 发行价格为每股47.29元，保荐机构及主承销商为东方证券承销保荐有限公司 [1] - 首次公开发行募集资金总额为199,090.90万元，扣除发行费用后实际募集资金净额为183,581.54万元 [2] - 实际募集资金净额比原计划多50,351.21万元 [2] 募集资金用途 - 公司原计划募集资金133,230.33万元 [2] - 计划资金分别用于新能源汽车电源产品生产基地项目、龙岗宝龙新能源汽车电源实验中心新建项目和补充流动资金 [2] 发行费用 - 公司首次公开发行股票的发行费用合计15,509.36万元（不含增值税） [2] - 其中，承销及保荐费用为11,547.27万元 [2]

公司股价表现 - 公司股票今日收盘价为34.87元，较前一日下跌1.41% [1] - 公司股票当前价格低于其47.29元/股的发行价，处于破发状态 [1] - 公司股票上市首日盘中最高价达62.00元，为上市以来最高价 [1] 首次公开发行(IPO)概况 - 公司于2023年7月26日在上交所科创板上市，发行股票数量为4210.00万股 [1] - 公司IPO发行价格为每股47.29元 [1] - 公司IPO的保荐机构及主承销商为东方证券承销保荐有限公司 [1] 募集资金情况 - 公司首次公开发行股票募集资金总额为199,090.90万元 [1] - 扣除不含税发行费用后，实际募集资金净额为183,581.54万元 [1] - 公司最终募集资金净额比原计划多出50,351.21万元 [1] - 公司原计划募集资金133,230.33万元，拟用于新能源汽车电源产品生产基地项目、龙岗宝龙新能源汽车电源实验中心新建项目和补充流动资金 [1] 发行费用构成 - 公司首次公开发行股票的发行费用合计15,509.36万元（不含增值税） [1] - 发行费用中，承销及保荐费用为11,547.27万元 [1]

中证1000成长ETF市场表现 - 11月7日开盘价1.298元，较前日下跌0.54% [1] - 该ETF自2022年3月8日成立以来累计回报率为30.60% [1] - 近一个月回报率为-1.32% [1] 中证1000成长ETF持仓个股表现 - 重仓股普遍下跌，其中源杰科技跌幅最大，为2.68% [1] - 聚辰股份下跌2.51%，光库科技下跌1.82%，思瑞浦下跌1.34% [1] - 概伦电子下跌0.96%，乐鑫科技下跌0.91%，吉比特下跌0.45%，安集科技下跌1.39% [1] - 仅两只个股上涨，华图山鼎微涨0.07%，威迈斯微涨0.17% [1] 中证1000成长ETF产品信息 - 业绩比较基准为中证智选1000成长创新策略指数收益率 [1] - 基金管理人为华夏基金管理有限公司 [1] - 基金经理为张金志 [1]

股价表现与交易情况 - 11月3日盘中股价下跌2.01%，报35.50元/股，总市值148.81亿元，成交额4512.45万元，换手率0.50% [1] - 当日主力资金净流出10.13万元，特大单买入178.00万元（占比3.94%），大单买入179.21万元（占比3.97%）并卖出367.34万元（占比8.14%） [1] - 公司今年以来股价上涨53.13%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌12.99%，近20日下跌10.49%，近60日上涨15.18% [2] 公司基本面与财务业绩 - 公司2025年1-9月实现营业收入45.97亿元，同比增长5.45%，归母净利润4.25亿元，同比增长43.64% [2] - 公司主营业务高度集中于新能源汽车领域，该业务收入占比达98.03% [2] - A股上市后累计派发现金分红5.11亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为6974户，较上期减少7.20%，人均流通股为36,467股，较上期增加7.92% [2] - 香港中央结算有限公司为新进股东，位列第八大流通股东，持股921.15万股 [3] 公司背景与行业属性 - 公司成立于2005年8月18日，于2023年7月26日上市，主营新能源汽车相关电力电子产品的研发、生产、销售和技术服务 [2] - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-汽车电子电气系统，概念板块包括OBC概念、长安汽车概念、理想汽车概念等 [2]