核心观点 - 策略报告核心观点：市场正从2025年的“资产重估”牛市，向2026年的“盈利修复”慢牛过渡，预计将呈现“低斜率慢牛”而非“尖顶短牛”的格局，证券化率是判断空间的关键指标，其稳态中枢预计将继续显著上移 [4][7] - 威迈斯公司核心观点：公司作为国内车载电源龙头，海外进展领先，拟以5000万至1亿元回购股份增强股东回报，并受益于欧洲新能源车市场放量，有望迎来量利齐升，维持“买入”评级 [5][11][12] 总量研究（策略） - **市场阶段与节奏**：2025年开启的“资产重估”牛市后，2026年前后更可能出现“平顶过渡至慢牛延续”，而非“尖顶短牛”，市场将从“资产重估”转向“盈利修复” [4][7] - **牛市空间判断**：证券化率是判断指数牛/估值牛空间的有效参考指标，在证券化率达到1.1倍之前，仓位仍是胜负手 [4][7] - **市场驱动力**：证券化率的稳态中枢预计将继续上移，驱动力来自政策提升资本市场参与度、地产资产替代和中长期资金，且抬升幅度或较为显著 [4][7] - **盈利端（DDM分子端）**：盈利修复呈“厂”字型复苏，盈利底或将在2025年底或2026年初到达，2026年地产资产负债表趋稳，财政支出上行但斜率或不高 [8] - **流动性及海外（DDM分母端）**：制度红利带来流动性中枢上移，形成“制度牛”基础，预计2026年美联储降息空间在25-75个基点，但需关注全球债务问题等海外波折 [8] - **市场结构与风格**：市场将从“估值牛”转向“制度牛”，风格或更均衡，投资从行业β转向因子投资，需重视盈利增速边际变化（△g）、盈利增速、营收增速、ROE、ROIC等有效因子 [9] - **投资主线**：“科技为先”是贯穿本轮牛市的最强主线，具备相对盈利优势、海外映射和全球半导体周期共振上行三大条件 [9] - **顺周期机会**：“盈利修复”慢牛的顺周期机会重点在于PPI的边际修复，红利风格在2026年的表现会优于2025年 [9] 行业配置建议 - **科技成长自主可控**：包括算力、存储、软件&传媒&互联网（金融科技+AI应用）、机器人、半导体、军工、电池 [10] - **PPI改善预期叠加广谱反内卷**：包括有色金属、化工、光伏、电力、保险、建材 [10] - **出海+全球产业竞争力提升**：包括汽车、电子、风电、海洋经济、机械、电网 [10] - **内需结构转型+消费复苏**：包括汽车（含两轮电动车）、低空经济、服装鞋帽、零售、个护用品、食品、宠物经济 [10] - **中长期底仓**：包括稳定型红利、黄金、优化的高股息 [10] 公司研究（威迈斯） - **回购计划**：公司拟以集中竞价交易方式回购股份，金额不低于5000万元，不超过1亿元，按回购价格上限测算，回购股份数量占总股本的0.30%~0.60% [5][11][12] - **回购用途与资金**：回购股份拟用于员工持股计划或股权激励（金额1000万至2000万元），以及用于减少注册资本（金额4000万至8000万元），资金来源为超募资金、自有或自筹资金，回购价格不超过40元/股 [13] - **盈利预测**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.26亿元、10.25亿元、14.86亿元，当前股价对应市盈率（PE）分别为18.1倍、12.8倍、8.8倍 [5][12] - **业务与市场地位**：公司是国内车载电源龙头且海外进展领先，已向Stellantis集团量产发货，并取得雷诺、阿斯顿马丁、法拉利等境外车企的定点 [12][14] - **全球化战略**：公司积极拓展海外客户，泰国生产基地项目已取得土地使用许可证，项目建设正持续推进，以完善全球布局并支撑境内整车厂出海及境外客户拓展 [14] 市场数据 - **近期行业表现**：昨日（2025年12月24日）涨跌幅前五的行业为国防军工（+2.881%）、电子（+2.122%）、建筑材料（+1.720%）、轻工制造（+1.688%）、机械设备（+1.487%），后五行业为农林牧渔（-0.845%）、煤炭（-0.699%）、食品饮料（-0.363%）、银行（-0.304%）、传媒（+0.005%） [3]

作为电解液核心原料，六氟磷酸锂涨价节奏持续超市场预期。12月22日长江有色金属网数据显示，其均价已达 17.725 万元 / 吨，较11月初涨幅超200%。 数据显示，截至2025年11月28日，中证新能源汽车产业指数(930997)前十大权重股分别为宁德时代(300750)、汇川技术(300124)、比亚迪(002594)、三花智控 (002050)、华友钴业(603799)、亿纬锂能(300014)、赣锋锂业(002460)、长安汽车(000625)、天齐锂业(002466)、天赐材料(002709)，前十大权重股合计占比 51.96%。（以上所列股票仅为指数成份股，无特定推荐之意） | 股票代码 | 股票简称 | 涨跌幅 | 权重 | | --- | --- | --- | --- | | 300750 | 宁德时代 | -1.09% | 10.10% | | 300124 | 汇川技术 | -0.55% | 8.28% | | 002594 | 比亚迪 | -0.73% | 5.91% | | 300014 | 亿纬锂能 | -0.31% | 5.88% | | 002050 | 三花智控 | 0.8 ...

| | | 12月23日重要公告精选 | | --- | --- | --- | | 类型 | 公司 | 主要内容 | | 热点 | 航天工程 | 不涉及商业航天 | | | 利柏特 | 不涉及可控核聚变业务 | | 签约项目 | 海博思创 | 海博思创智造拟20亿元开展"海博思创智能绿色储能工厂项目" | | 合同中标 | 宝胜股份 | 中标约12亿元新加坡电力局电力电缆项目 | | 股权转让 | 建龙微纳 | 上海建龙拟2亿元收购汉兴能源40.00%股权 | | 回购 | 威迈斯 | 拟斥资5000万元-1亿元回购股份 | | 增减持 | 紫光股份 | 长安信托 · 中保投1号信托拟减持不超过1%股份 | | 其他 | 震裕科技 | 拟发行可转债募资不超过18.8亿元 | | | 新强联 | 拟定增募资不超过15亿元 FIMPIC | 【热点】 航天工程(603698.SH)：不涉及商业航天 利柏特(605167.SH)：不涉及可控核聚变业务 嘉美包装(002969.SZ)：逐越鸿智不存在未来36个月内通过上市公司借壳上市的计划或安排 【项目投资】 海博思创(688411.SH)：海博思创智造拟20亿元开 ...

投资评级与核心观点 - 报告对威迈斯（688612.SH）维持“买入”投资评级 [1] - 报告核心观点：公司是国内车载电源龙头且海外进展领先，显著受益于欧洲新能源车市场放量，有望迎来量利齐升 [6] - 维持原有盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.26亿元、10.25亿元、14.86亿元，当前股价对应PE分别为18.1倍、12.8倍、8.8倍 [6] 公司近期动态与股东回报 - 公司于2025年12月23日发布公告，拟以集中竞价交易方式回购股份，回购金额不低于5000万元，不超过1亿元 [6] - 按回购价格上限（40元/股）测算，本次回购股份数量占总股本的0.30%至0.60% [6] - 回购股份拟用于员工持股计划或股权激励（金额1000万至2000万元）以及用于减少注册资本（金额4000万至8000万元） [7] - 回购资金来源为公司首次公开发行超募资金、自有资金或自筹资金 [7] 业务发展与全球化战略 - 公司已连续多年向Stellantis集团量产发货，并取得雷诺、阿斯顿马丁、法拉利等境外车企的定点并量产发货 [8] - 公司紧抓全球车企电动化转型机遇，积极拓展海外客户，在现有客户供货结构和新客户定点方面均有进展 [8] - 公司加速本地化运营，泰国生产基地项目已取得土地使用许可证，项目建设正按规划持续推进 [8] - 泰国生产基地的建设有望完善全球布局，强化全球服务能力与供应链协同能力，为境内整车厂出海及境外客户拓展提供支撑 [8] 财务预测与业绩展望 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为70.09亿元、81.42亿元、94.34亿元，同比增长率分别为10.0%、16.2%、15.9% [9] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.26亿元、10.25亿元、14.86亿元，同比增长率分别为81.5%、41.1%、45.0% [9] - 预计公司2025-2027年毛利率分别为22.1%、24.1%、26.7%，净利率分别为10.4%、12.6%、15.8% [9] - 预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.73元、2.45元、3.55元 [9]

公司股份回购计划 - 公司计划使用自有资金回购股份，回购资金总额不低于人民币5000万元且不超过人民币1亿元 [1] - 公司设定的股份回购价格上限为每股人民币40元 [1] - 该股份回购计划于2025年12月23日通过公告形式对外披露 [1]

公司股份回购计划 - 公司拟以集中竞价交易方式回购股份 回购金额不低于5000万元且不超过1亿元 回购价格上限为40.00元/股 [1] - 回购资金来源为自有资金或自筹资金 回购期限为自董事会审议通过之日起12个月内 [1] - 公告当日公司最新股价为31.35元 拟定的最高回购价格较现价高出27.59% [1] - 股票回购通常被视为一种稳定股价的措施 回购股份可用于注销或实施员工持股及股权激励计划 [1] 公司股价表现与股东结构 - 今年以来 公司股价累计上涨35.12% [1] - 截至2025年9月30日 公司股东总户数为6974户 较上一期减少7.20% [2] - 截至同期 人均流通股为36,467股 较上一期增加7.92% [2] - 香港中央结算有限公司为新进第八大流通股东 截至2025年9月30日持股921.15万股 [3] 公司财务与经营状况 - 2025年1月至9月 公司实现营业收入45.97亿元 同比增长5.45% [2] - 2025年1月至9月 公司实现归母净利润4.25亿元 同比增长43.64% [2] - 公司自A股上市后累计现金分红5.11亿元 [3] - 公司主营业务收入构成为：新能源汽车领域业务占比98.03% 其他业务占比1.94% 工业电源业务占比0.03% [1] 公司基本情况与行业属性 - 公司全称为深圳威迈斯新能源(集团)股份有限公司 成立于2005年8月18日 于2023年7月26日上市 [1] - 公司主营业务为新能源汽车相关电力电子产品的研发、生产、销售和技术服务 [1] - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-汽车电子电气系统 [1] - 公司涉及的概念板块包括新能源车、中盘、融资融券、快充概念、增持回购等 [1]

公司动态 - 公司于12月23日召开第三届董事会第九次会议并审议通过了多项议案 [2] - 审议通过的议案包括《关于以集中竞价交易方式回购股份的议案》 [2]

上市公司股份变动情况 - 12月23日盘后，共有5家A股上市公司披露增持或回购计划，6家公司披露减持计划 [1][2] 增持/回购情况 - 佰维存储已完成金额为1.4亿元人民币的股份回购，并计划注销 [2][3] - 生物股份的控股股东生物控股计划增持公司股份，金额在5000万元至1亿元人民币之间 [2][3] - 华新建材的控股股东华新集团计划增持公司股份，总金额不低于2亿元人民币，不超过4亿元人民币 [2][3] - 威迈斯计划进行股份回购，金额在5000万元至1亿元人民币之间 [2][3] - 诺瓦星云获得专项融资支持用于回购股份，金额不超过1.35亿元人民币 [2][3] 减持情况 - 航宇微股东颜军计划减持不超过公司总股本的1.66%，股东吴郁琪计划减持不超过0.36% [2][4] - 壹网壹创股东张帆计划减持不超过公司总股本的2.50% [2][4] - 金风科技第四大股东和谐健康在12月19日至12月22日期间减持了3189万股股份 [2][4] - 紫光股份股东长安信托·中保投1号信托计划减持不超过公司总股本的1% [2][4] - 欢乐家股东通过询价转让方式减持，初步确定的转让价格为每股19.43元人民币 [2][4] - 欧科亿股东袁美和计划减持不超过公司总股本的1.89% [2][4]

公司公告 - 威迈斯公司发布公告 将于2026年1月8日召开2026年第一次临时股东大会 [2]

公司股份回购计划 - 公司拟使用自有资金回购股份，回购资金总额在人民币5000万元至1亿元之间 [1] - 回购股份价格上限设定为不超过人民币40元/股 [1] - 回购股份的用途规划为用于员工持股计划或股权激励，以及用于减少公司注册资本 [1]