行业概况 - 电气机械和器材制造业2025年1-7月规模以上企业数量达37073个[1] - 企业数量较上年同期增加1559个 同比增长4.39%[1] - 该行业企业数量占工业总企业比重为7.12%[1] 重点企业 - 涉及上市公司包括许继电气（000400） 东方电子（000682） 金智科技（002090） 科陆电子（002121）[1] - 涵盖智光电气（002169） 积成电子（002339） 新联电子（002546） 三晖电气（002857）[1] - 包括四方股份（601126） 科林电气（603050） 海兴电力（603556） 智洋创新（688191） 宏力达（688330） 煜邦电力（688597）[1] 数据来源 - 行业数据引用自国家统计局[1] - 行业报告参考智研咨询发布的《2025-2031年中国电气机械行业市场竞争态势及前景战略研判报告》[1]

经济要闻 - 8月全国CPI同比下降0.4%，环比持平，1-8月CPI同比下降0.1%，核心CPI同比上涨0.9%，涨幅连续4个月扩大 [1] - 8月全国PPI同比下降2.9%，降幅收窄0.7个百分点，环比由降0.2%转为持平，1-8月PPI同比下降2.9% [1] - 央行开展3040亿元逆回购操作，中标利率1.4%，实现净投放749亿元 [1] - 全国单位GDP建设用地使用面积下降16% [1] - 1-8月西藏新能源汽车充电量达372.46万千瓦时，同比增长1.7倍，充电桩接入498台共762个充电枪 [1] - 联合国数据显示2025年上半年全球国际游客到访量同比增长5%，达6.9亿人次，亚太地区增长11% [5] - 美国非农就业数据下修91.1万人，平均每月减少7.6万人 [5] 行业动态 - 新能源汽车产业活力增强，西藏充电量增速创历史新高，充电网络覆盖核心区域及高速沿线 [1] - 全球旅游业持续复苏，2024年国际游客量略高于2019年，预计2025年增长3%-5% [5] - 抖音生活服务推出"烟火小店扶持计划"，针对人均消费100元以内商家提供流量激励等资源 [6] - 高德地图上线"高德扫街榜"，基于5132万人13亿次导航数据生成商家排名 [6] 公司研究：煜邦电力（688597.SH） - 公司是电能计量领域先行者，业务覆盖智能电力、智能巡检、信息技术服务及储能四大领域 [8][9] - 2025H1研发投入3107.92万元，占营收8.78%，新增知识产权11项，累计拥有395项知识产权 [10] - 2024年营收9.4亿元（+67.35%），归母净利润1.11亿元（+195.77%），储能业务交付额3.05亿元 [11][12] - 预计2025-2027年营收分别为11.38亿元、14.56亿元、18.32亿元，归母净利润1.50亿元、1.95亿元、2.46亿元 [13] 公司研究：中矿资源（002738.SZ） - 公司形成锂板块（25H1营收占比40%）、铯铷板块（营收占比22%，毛利占比87%）、铜锗多金属板块三线布局 [14][15] - 锂盐产能7.1万吨/年，现有产能4.1万吨，锂矿石自给率100%，预计2026-2027年锂盐销量5.68万吨、7.10万吨 [16] - 铯铷盐产能将增至1500吨（+50%），预计2025-2027年产量1100吨、1275吨、1440吨，营收16.57亿元、19.30亿元、22.19亿元 [17] - 赞比亚Kitumba铜矿项目设计阴极铜产能6万吨/年，达产后年产值48亿元，预计2026年投产 [20] - 纳米比亚Tsumeb冶炼厂设计锗锭产能33吨/年，达产后年产值12.4亿元，锗资源可采23年 [21] - 预计2025-2027年营收60.81亿元、80.64亿元、109.90亿元，归母净利润7.36亿元、16.41亿元、26.98亿元 [22] 科技与消费 - 苹果发布仅支持eSIM的iPhoneAir，中国电信预计近期开放eSIM手机业务 [6] - 台积电8月销售额3357.7亿元新台币（+33.8%），1-8月累计销售额2.43万亿元新台币（+37.1%） [6] - 谷歌云储备订单1060亿美元，预计超一半（约580亿美元）在未来两年内转化为收入 [6] 政策与会议 - 农业农村部召开生猪产能调控企业座谈会，邀请牧原、温氏等25家企业参会 [1] - 外交部长王毅将于9月12-16日访问奥地利、斯洛文尼亚、波兰 [1]

投资评级 - 推荐/首次评级 [2] 核心观点 - 煜邦电力作为电能计量领域先行者，依托技术积淀向高附加值业务拓展，覆盖电能信息采集与管理整体解决方案、电网信息化技术开发与服务等多个方向 [3] - 公司业务形成智能电力、智能巡检、信息技术服务及储能四大板块协同发展格局，其中储能业务2024年交付额达3.05亿元，成为新增长点 [4][12] - 2024年业绩实现历史性突破，营业收入达9.4亿元（同比增长67.35%），归母净利润1.11亿元（同比大幅增长195.77%），主要受益于下游订单增长及储能业务爆发 [12] - 预计2025-2027年营业收入分别为11.38亿元、14.56亿元、18.32亿元，归母净利润分别为1.50亿元、1.95亿元、2.46亿元 [12][13] 业务板块分析 - **智能电力产品**：包括智能电表、用电信息采集终端等核心终端设备，具备高精度、多模式通信和低功耗优势，主要通过国家电网和南方电网集中招标采购 [4][32] - **智能巡检业务**：作为行业早期进入者，与国家电网通航公司、南网超高压等核心客户建立稳固合作，提供输电线路数字化管理及通道风险评估等深度服务，并延伸至光伏、森林防火等领域 [4][32] - **信息技术服务**：承接国家电网等科研项目，提供定制化软件开发与运维，覆盖调度、营销等多业务领域 [4][33] - **储能业务**：2023年战略布局，引进专业团队，形成智能制造体系与构网型技术等核心竞争力，2024年交付额达3.05亿元 [4][12][33] 研发与技术实力 - 2025H1研发投入3,107.92万元，占营业收入8.78%，近五年研发投入维持在9%左右，显著高于可比公司 [5][101] - 截至2025年6月30日，累计拥有知识产权395项，包括专利161项、软件著作权233项及集成电路布图设计1项 [5][38] - 核心专利聚焦高壁垒领域，如"面向光伏消纳的分布式电源接入单元"攻克毫秒级动态支撑与多时序调度矛盾 [38] - 软件生态包括"煜邦纤目"激光点云平台（缺陷识别效率提升40%）和"煜邦极目"数字孪生平台（实现输电线路毫米级建模） [38] 财务表现与预测 - 2024年营业收入9.4亿元（同比增长67.35%），归母净利润1.11亿元（同比增长195.77%） [12][13] - 2025H1营业收入3.54亿元（同比微增0.35%），受智能电表行业招标金额年度波动影响 [40] - 预计2025-2027年营业收入增长率分别为21.02%、27.93%、25.89%，归母净利润增长率分别为34.56%、30.24%、26.21% [13] - 销售净利率由2023年6.61%回升至2024年11.92%，毛利率稳定维持在30%以上 [44] 行业背景与机遇 - 智能电网投资持续增长，智能化投资占电网投资比例由6.2%提升至11.7%，用电环节智能化投资比重最高（30.8%） [58][62] - 智能电表招标量随八年更换周期波动，2024年招标总量8939万台（中标总金额249.2亿元），单价较2020年提升约30% [73] - 低空经济驱动智能巡检需求，2024年中国电力巡检无人机产业市场规模预计达89亿元，未来五年复合增长率超过20% [83] - 新型储能装机规模快速增长，2024年底全国新型储能累计装机规模达73.76GW（较2023年底增长超过130%），预计2025年达131.3GW [92][96] 竞争优势 - 全产业链布局覆盖发电、输电、变电、配电、用电及调度等电力全环节，形成综合服务能力 [5][107] - 客户优质，主要为国网、南网等大型央企，需求稳定，回款保障性强 [12][32] - 储能业务具备直流侧集成能力，自建智慧生产基地，现有年产能5GWh，预计2025年提升至10GWh [87][88]

会议基本情况 - 股东大会于2025年9月8日在北京航星科技园航星1号楼6层会议室召开 [2] - 会议采用现场投票和网络投票相结合的方式进行表决 由董事长周德勤主持 [2] - 全体9名董事 3名监事及董事会秘书石瑜出席会议 其他高管列席 [3] 议案审议结果 - 关于续聘2025年度审计机构的议案获得表决通过 [4] - 关于变更注册资本及修订《公司章程》的议案作为特别决议议案获得出席股东所持有效表决权总数三分之二以上通过 [4][5] 法律合规性 - 北京德恒律师事务所范朝霞 任珊律师对会议进行法律见证 [6] - 律师确认会议召集程序 出席人员资格及表决程序均符合《公司法》《股东大会规则》和《公司章程》规定 [6]

公司治理 - 煜邦电力于2025年9月8日召开2025年第四次临时股东大会 [2] - 股东大会审议通过《关于续聘2025年度审计机构的议案》 [2]

会议安排 - 2025年8月22日公司召开第四届董事会第九次会议，审议通过召开股东大会议案[7] - 2025年8月23日董事会发布召开股东大会通知[7] - 现场会议2025年9月8日15时于北京召开[8] 投票信息 - 交易系统投票时间为2025年9月8日9:15 - 15:00[10] - 互联网投票时间为2025年9月8日9:15 - 15:00[10] 参会情况 - 66人代表115,806,681股（占比37.19%）参加股东大会[12] - 4人代表3,582,596股（占比1.15%）出席现场会议[12] - 62人代表112,224,085股（占比36.04%）参加网络投票[12] 会议结果 - 股东大会审议通过2项议案，议案2经特别决议通过[15] - 本次股东大会召集、出席及表决均合法有效[16]

会议信息 - 2025年第四次临时股东大会于9月8日召开[1] - 出席会议股东和代理人66人，所持表决权占比37.19%[1] - 公司董监高出席或列席会议[2][3] 议案表决 - 续聘2025年度审计机构议案同意票比例99.8282%[5] - 变更注册资本及修订《公司章程》议案同意票比例99.6767%[5] - 议案2为特别决议获三分之二以上表决通过[5] 律师见证 - 见证律所是北京德恒律师事务所[9] - 见证结论为股东大会程序及结果合法有效[7]

业绩总结 - 2025年上半年公司营业收入35377.82万元，同比增长0.35%[6][24] - 2025年上半年利润总额2418.91万元，较上年同期减少35.99%[6][24][25] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润2405.43万元，较上年同期减少37.91%[6][24][25] - 2025年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1614.56万元，较上年同期减少55.41%[6] - 2025年6月末归属于上市公司股东的净资产86594.80万元，较上年同期增长0.15%[24] - 2025年6月末总资产180079.55万元，较上年同期减少2.07%[24] - 2025年上半年基本每股收益0.11元/股，较上年同期减少35.29%[25] - 报告期末公司应收账款为33819.19万元，占当期营业收入的比例为95.59%[11] 用户数据 - 报告期内公司对国家电网、南方电网的销售占比在85%左右[19] 未来展望 - 若上市公司研发方向偏差、不能加大投入等，将出现产品研发失败情形[9] - 除终止项目外，其他募投项目预定可使用状态时间延期至2026年12月[52] - 公司募投项目资金使用进度较缓，应按计划落实使用并履行义务[54] 新产品和新技术研发 - 截至报告期末，研发技术人员366人，占员工总数比例为27.69%[29] - 报告期内，研发投入3107.92万元，研发投入占营业收入的8.78%[29] - 2025年上半年研发投入较上期下降4.90%，研发投入占营收比例较上期下降0.49个百分点[43] - 2025年上半年获发明专利5项、实用新型专利3项、软件著作权3项，截至6月30日共有知识产权395项[44] 市场扩张和并购 无 其他新策略 - 2025年6月25 - 7月11日相关会议审议通过议案，终止部分巡检类子项目，节余9782.73万元存放专用账户[52] - 对“海盐试验测试中心技术改进项目”增加杭州分公司为实施主体，增加杭州为实施地[52]

核心观点 - 公司控股股东及实际控制人计划减持公司股份 控股股东高景宏泰拟减持不超过9,607,500股（占总股本2.859%） 实际控制人周德勤拟减持不超过474,000股（占总股本0.141%） 减持原因为股东自身资金需求 [1][2][3] 减持主体基本情况 - 控股股东高景宏泰持股90,401,898股 占总股本26.90% 其中IPO前取得46,123,417股 资本公积转增取得44,278,481股 [2] - 实际控制人周德勤持股2,370,272股 占总股本0.71% 其中IPO前取得986,547股 集中竞价取得279,886股 资本公积转增取得1,103,839股 [1][2] - 一致行动人合计持股92,772,170股 占总股本27.61% 上市以来未减持股份 [3] 减持计划具体安排 - 高景宏泰拟通过集中竞价减持不超过2,886,500股 大宗交易减持不超过6,721,000股 合计不超过9,607,500股 [3] - 周德勤拟通过集中竞价减持不超过474,000股 [3] - 减持期间为2025年9月22日至12月21日 若遇停牌将相应顺延 [3] - 集中竞价减持在任意连续90日内合计不超过总股本1% 大宗交易减持在任意连续90日内不超过总股本2% 合计减持不超过总股本3% [2] - 减持价格不低于公司首次公开发行价 若遇除权除息将相应调整 [2][3] 承诺履行情况 - 减持计划符合此前上市时作出的股份锁定承诺 包括锁定期36个月 锁定期满后两年内减持价格不低于发行价等 [4][5][6] - 控股股东承诺锁定期满后24个月内每年减持不超过持股总数20% 且不影响控制权 [8][9] - 实际控制人承诺若公司触及重大违法退市标准则不减持股份 [6][9] - 本次减持事项与已披露承诺一致 [13]

股东持股结构 - 控股股东北京高景宏泰投资有限公司持有公司股份约9040万股，占总股本26.9%，其中4612万股为IPO前取得，4428万股为资本公积转增股本取得 [1] - 实际控制人、董事长、总裁周德勤持有公司股份约237万股，占总股本0.71%，其中99万股为IPO前取得，28万股为集中竞价交易取得，110万股为资本公积转增股本取得 [1] - 公司相关股份均为无限售条件流通股 [1] 减持计划详情 - 周德勤拟减持不超过47万股（占总股本0.141%），控股股东高景宏泰拟减持不超过961万股（占总股本2.86%） [1] - 通过集中竞价交易方式减持期间为公告发布15个交易日后3个月内，任意连续90日内合计减持不超过总股本1% [2] - 通过大宗交易方式减持期间为公告发布15个交易日后3个月内，任意连续90日内高景宏泰减持不超过总股本2% [2] - 两种方式合计减持股份总数不超过公司总股本3% [2] 公司市值数据 - 截至发稿时公司市值为28亿元 [3]