A股智谱AI板块表现 - 智谱AI板块午后出现拉升行情 [1] - 光云科技涨幅超过9% [1] - 汉得信息、海天瑞声涨幅超过8% [1] - 奥飞数据涨幅超过7% [1] - 金山办公、新致软件等个股跟随上涨 [1]

报告行业投资评级 - 推荐，维持评级 [6] 报告的核心观点 - 全球新一轮AI“军备竞赛”开启，Grok4、Kimi K2等大模型发布催化国内算力需求与应用生态，看好国产算力与AI应用发展 [4][10][12] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 新一轮AI“军备竞赛”开启 - Grok4发布，xAI估值有望冲击2000亿美元，相比24年初提升10倍，Grok 4在HLE基准测试中准确率达38.6%，Grok 4 Heavy达44.4%，远超谷歌和OpenAI模型 [10] - Kimi K2发布刷新开源模型性能上限，采用大规模Agentic数据合成策略，开发综合pipeline生成高质量数据，引入通用强化学习 [12][13] - 全球科技巨头在AI底层模型、算力、应用层、AIOT等展开多轮交锋，如亚马逊考虑追加对Anthropic投资、CoreWeave收购Core Scientific等 [16] - AI应用生态蓬勃发展，OpenAI、Anthropic的ARR分别达100亿美元、30亿美元，国内AI应用如deepseek、豆包等有巨大商业化潜力 [22] 投资建议 - 国产AI算力方面，关注寒武纪、海光信息等AI芯片龙头，中芯国际等先进晶圆制造领军企业，高澜股份、英维克等国产AI算力液冷企业 [4][29] - AI Agent方面，办公关注金山办公等；编程关注卓易信息等；终端AI关注汉朔科技等；ERP/CRM关注金蝶国际等；OA关注泛微网络等；司法关注金桥信息等；金融/财税关注同花顺等；教育关注科大讯飞等；医疗关注讯飞医疗等；客服关注梦网科技等；AIGC关注美图等 [4][29] 行业新闻 - 工信部加大5G演进和6G技术创新投入，推进两化融合，为建设制造强国、网络强国提供支撑 [30] - 上海浦东将启动万卡规模智算中心、公共数据授权运营平台建设，构建创新体系，助力AI企业发展 [31] - 截至6月30日，439款生成式人工智能服务完成备案，上线应用需公示使用情况 [32] - 国办提出在确保安全的前提下稳妥推进人工智能大模型等新技术在政务服务领域应用 [33] 公司新闻 - 卓易信息股东中恒企管拟减持不超2,271,445股，占比不超1.88% [3][34] - 中新赛克南京众诀在4月9日至7月8日减持82,500股，占比0.0483% [34] - 启明星辰法定代表人由魏冰变更为袁捷 [34] - 京北方股东和道（天津）企业管理合伙企业计划减持不超26,000,000股，占比不超3.00% [34] - 万集科技及控股子公司取得9项《发明专利证书》 [3][35] 本周市场回顾 - 本周（7.7 - 7.11）沪深300指数涨0.82%，中小板指数涨0.73%，创业板指数涨2.36%，计算机（中信）板块涨3.37% [2][36] - 计算机板块个股涨幅前五为大智慧、上海钢联、中科金财、新开普、金证股份；跌幅前五为海航科技、旋极信息、正元智慧、汇金股份、汇金科技 [2][36]

金融科技板块市场表现 - 2025年7月10日早盘稳定币概念股及金融科技板块表现活跃 古鳌科技20CM涨停 新致软件、格尔软件、新晨科技等多股涨超5% 恒宝股份、恒银科技、四方精创、中科金财等涨超3% [1] - 金融科技ETF（159851）盘中涨逾2% 成交额突破3亿元 近5日累计吸金超3.7亿元 [1] - 金融科技ETF（159851）10:09报价1.713元 涨幅2.21% 成交量1.70万手 当日最高价1.717元 最低价1.665元 [2] 政策与行业动态 - 上海市国资委召开中心组学习会 探讨加密货币与稳定币发展趋势 重点提及区块链技术在跨境贸易、供应链金融、资产数字化等领域的应用 [2] - 招商证券指出稳定币&RWA是金融科技明确发展方向 海外Robinhood、Bybit、Kraken等平台于6月30日推出美股代币 开启证券代币化进程 [3] 投资机会与ETF数据 - 金融科技板块兼具业绩释放潜力与稳定币/RWA题材属性 配置价值凸显 建议关注金融科技ETF（159851）及其联接基金 [3] - 金融科技ETF（159851）规模超66亿元 近6个月日均成交额超5亿元 覆盖互联网券商、金融IT、跨境支付、AI应用、华为鸿蒙等主题 [3] - 金融科技ETF（159851）成分股中 古鳌科技当日成交额9.07亿元 涨幅20.04% 恒银科技成交额5.43亿元 涨幅8.73% 新致软件成交额2.13亿元 涨幅7.48% [2]

产品发布 - 公司正式推出司法领域"司法智能一体机产品-法官助理V1 0"，以AI技术为核心，旨在提升司法审判效率 [1] - 产品主要功能包括智能文书初稿生成和精准类案检索，推动智慧法院建设 [1] 产品功能 - 智能文书生成功能可自动生成判决书、调解书和裁定书等法律文书初稿，效率提升80%以上 [2] - 类案秒级匹配功能基于深度语义分析技术，类案检索精准度达90%以上，覆盖民事/刑事/行政等11大类案件体系 [2] 技术支撑 - 产品支持私有化部署，保障司法数据安全，全栈适配国产信创生态，通过麒麟/Linux等权威认证 [4] - 兼容海光、昇腾等国产芯片，确保核心技术自主可控 [4] - AI能力已获多项权威认可，包括数字四川创新大赛"数字政法赛道十佳案例"称号和2024年浦东新区科技发展基金专项项目 [4] 应用场景 - 庭审辅助功能可实时检索类案，帮助法官快速回应争议焦点，提高庭审效率 [5] - 文书撰写功能自动化生成裁判文书初稿，大幅减少法官重复性工作 [5] 公司目标 - 公司希望通过技术手段让法官从繁琐事务性工作中解放，专注于裁判核心要务，提升司法质效与公信力 [6]

可转债转股情况 - 2025年4 - 6月“新致转债”60,000元转股，转股5,680股，占比0.0024%[3][6] - 截至2025年6月30日，累计285,633,000元转股，累计转股26,781,121股，占比11.2185%[3][6] - 截至2025年6月30日，未转股余额199,177,000元，占发行总量41.0835%[3][6] 可转债基本信息 - 公司发行4,848,100张可转债，募资48,481.00万元，2022年11月2日挂牌[4] - “新致转债”票面利率第一年0.5%，第二年0.7%等[4][5] - “新致转债”期限2022年9月27日至2028年9月26日，2023年4月10日起可转股，初始转股价10.70元/股，最新10.56元/股[5] 股本变动 - 2025年3 - 6月，有限售股无变动，无限售股从262,887,614股增至262,893,294股，总股本同增[8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [2][8] 报告的核心观点 - 保险行业高速增长，算力领域打造新成长极，预测公司2025 - 2027年收入分别为23.69、28.14、33.25亿元，EPS分别为0.37、0.57、0.8元，当前股价对应PE分别为55、36、25倍 [1][8] 各部分总结 公司基本数据 - 当前股价20.31元，总市值53亿元，总股本263百万股，流通股本263百万股，52周价格范围9.71 - 26.88元，日均成交额212.02百万元 [2] 保险行业业务 - 2024年保险行业收入7.28亿元，同比增长28.65%，依靠增强产品化能力提高客户粘性，抓住业务机会挖掘新需求、开拓新项目，加速AIGC技术产业化落地，产品已布局数十家保险公司 [4] 数据及智算中心业务 - 2024年IT产品销售及增值服务收入1.07亿元，客户包括金融、政务、科研院所等，联合华为、海光推出AI一体机产品，依托算力基建扩容契机切入智能算力布局赛道，落地多个标杆算力集群项目 [5] 创新流量业务 - 针对国内金融机构需求开发运营金融生态平台，是未来经营发展新方向，2024年创新流量业务收入1.34亿元，保持稳步发展，同步发力数字营销、数字零售信贷两大方向，形成一站式运营服务体系 [6] 盈利预测 - 2025 - 2027年主营收入分别为23.69、28.14、33.25亿元，增长率分别为18.7%、18.8%、18.2%；归母净利润分别为98、149、212百万元，增长率分别为1107.5%、52.7%、42.0%；摊薄每股收益分别为0.37、0.57、0.80元；ROE分别为5.8%、8.3%、10.8% [8][10] 财务指标预测 - 毛利率2025 - 2027年分别为26.7%、26.8%、26.8%；四项费用/营收分别为21.7%、20.5%、19.5%；净利率分别为4.1%、5.3%、6.4%；资产负债率分别为47.3%、45.8%、44.1%；总资产周转率分别为0.7、0.8、0.9；应收账款周转率分别为1.6、1.7、1.7；存货周转率均为4.0；EPS分别为0.37、0.57、0.80元；P/E分别为54.7、35.8、25.2；P/S分别为2.3、1.9、1.6；P/B分别为3.5、3.2、2.9 [11]

公司信用评级 - 联合资信维持上海新致软件主体长期信用等级为A，评级展望稳定 [1] - "新致转债"信用等级同样维持为A，债券余额1.99亿元，设置了转股价格调整等条款 [1][13] - 公司2024年营业收入同比增长18.57%至19.95亿元，但利润总额同比下降91.73%至0.06亿元 [4][7] 公司业务与技术 - 公司在保险、银行、电信、汽车等行业积累了73家人寿保险公司、47家财产保险公司和70余家银行客户 [5] - 2024年研发投入1.77亿元，占营收8.85%，拥有17项发明专利和505项软件著作权 [6][21] - 公司形成了覆盖大数据、人工智能、移动互联和云计算的核心技术，2024年发布AI产品技术体系 [6][21] 财务状况 - 2024年底公司总债务11.63亿元，同比增长49.13%，资产负债率48.34% [8][36] - 应收账款12.52亿元，其中60.54%来自央国企或政府类客户，账龄主要在2年以内 [25][33] - 经营活动现金流净额0.39亿元，同比下降55.15%，现金短期债务比0.73倍 [39][43] 行业分析 - 2024年中国软件业务收入13.7万亿元，同比增长8.7%，其中云计算、大数据服务收入1.41万亿元 [15][16] - 银行业金融科技投入增速放缓，预计2027年市场规模突破4200亿元 [16][17] - 保险业金融科技投入预计将以13.88%复合增长率增长，2027年达870亿元 [18][19] 重大事项 - 公司向特定对象发行股票事项已获交易所受理，拟募集资金不超过3亿元 [7][32] - "新致转债"已触发有条件赎回条款，但公司决定不行使提前赎回权利 [13] - 公司总部大楼启用导致固定资产同比增长435.67%至5.03亿元 [33][36]

信用评级更新 - 公司委托联合资信评估股份有限公司对2022年发行的"新致转债"进行跟踪信用评级 [1] - 前次评级时间为2024年6月26日，主体信用评级和债券信用评级均为"A"，评级展望为"稳定" [1] - 2025年6月25日最新跟踪评级结果维持不变，主体信用等级和债券信用等级均为"A"，评级展望仍为"稳定" [2] 评级报告披露 - 最新跟踪评级报告《上海新致软件股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券2025年跟踪评级报告》（联合〔2025〕5166号）已发布 [2] - 评级报告在上海证券交易所网站(http://www.sse.com.cn)进行披露 [2]

信用评级 - 公司委托联合资信对“新致转债”跟踪信用评级[4] - 前次评级时间为2024年6月26日，主体和债券信用评级均为“A”，展望“稳定”[4] - 2025年6月25日联合资信出具报告，本期主体和债券信用等级维持“A”，展望“稳定”[4] - 跟踪评级报告同日刊载至上海证券交易所网站[4] - 公告发布于2025年6月28日[7]

信用评级 - 联合资信维持公司主体长期信用等级为A，“新致转债”信用等级为A，评级展望为稳定[4][90] - 公司评级结果为A，个体信用等级为a，指示评级等较上次评级均未变动[17] 业绩数据 - 2024年公司营业收入19.95亿元，同比增长18.57%，利润总额0.06亿元，同比下降91.73%[14][51] - 2025年1 - 3月公司营业总收入4.34亿元，毛利率29.98%，同比增长0.21%[51][74] - 2024年保险和银行行业收入合计12.3亿元，占营业收入总额的61.64%[15][57] 用户数据 - 截至2025年3月底，为73家国内人寿保险公司、47家国内财产保险公司、70余家银行提供IT解决方案[14][40] - 截至2025年3月底，在手订单中来自央国企客户的订单金额12.20亿元，占比67.57%[46] 未来展望 - 2025年重点完成PaaS平台建设，加大多领域研发投入[60] - 2025年在金融领域拓展大客户，在企服领域加大多领域投入并探索合作运营模式[60][61] 新产品和新技术研发 - 2024年提交专利申请101项，其中发明专利19项，获批发明专利1项、软件著作权59项[41] - “分布式paas平台项目”预定可使用状态日期由2024年10月调整为2025年10月[30] 市场扩张和并购 - 2024年公司合并范围内新设子公司5家，注销1家，年底子公司共38家[63] 其他新策略 - 公司拟发行不超过31249999股股票，募集资金不超30000.00万元已获上交所受理[14][62] - 拟使用不超过1.35亿元可转换公司债券闲置募集资金暂时补充流动资金，使用期限不超过12个月[30]