股价表现 - 截至2025年8月29日收盘价75.89元 较上周83.59元下跌9.21% [1] - 本周最高价84.8元（8月25日） 最低价75.03元（8月28日） [1] - 总市值61.45亿元 在医疗器械板块市值排名59/126 全市场市值排名2814/5152 [1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入同比增长14.56% [1][2] - 利润总额同比增长2.78% 归属于上市公司股东净利润同比增长1.26% [1] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降34.90% [1][2] - 研发投入同比增长33.29% 占营业收入比例提升1.60个百分点 [1][2] 公司治理与风险 - 持续督导期间未发现重大违规事项或重大问题 [1][2] - 面临核心竞争力风险 经营风险 贸易摩擦及汇率波动风险 行业政策变动风险和宏观环境风险 [1] - 募集资金使用合规 未开展新增业务 [1] - 控股股东及高管持股未发生变化 [1]

持续督导工作概述 - 中信证券作为保荐人履行对安杰思的持续督导职责 包括现场检查及查阅公司治理 财务 内控 募集资金管理等制度文件 [1] - 督导工作涵盖与控股股东资金往来 公开信息查询 承诺履行核查及舆情监控等方面 [1] 财务表现 - 2025年1-6月营业收入30,242.74万元 较2024年同期26,400.07万元增长14.56% [10] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润11,150.71万元 同比下降7.06% [10] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降34.90% 主要因利息收入减少及研发人员薪酬增加 [11] - 总资产264,634.79万元 较上年同期增长3.79% [10] 研发投入与进展 - 2025年1-6月研发投入3,445.78万元 同比增长33.29% 占营业收入比例11.39% [17] - 重点研发项目包括软性内窥镜 光纤多模态成像技术 辅助治疗机器人及高频手术设备 多数处于国内领先水平 [18][19] - 诊疗仪器类和软性内窥镜产品研发投入增加是研发费用增长主因 [17] 市场与销售表现 - 欧洲销售收入同比增长38.28% 亚洲增29.05% 南美洲增58.95% 北美洲因中美贸易关税下降9.89% [16] - 公司通过展会平台和本土化服务团队提升海外客户粘性 强化全球品牌影响力 [16] 行业政策影响 - 带量采购政策导致产品销售价格下降 电圈套器 胆道引流管等产品已纳入多省采购范围 [7] - 公司积极应对带量采购及DRG/DIP支付新规 通过渠道拓展和技术创新维持市场份额 [8] 核心竞争力 - 公司构建多学科研发团队 聚焦诊疗设备和医疗器械双驱动发展 推进AI临床诊断布局 [12] - 严格执行国际质量管理体系标准(如ISO 13485 MDR等) 确保产品质量与合规性 [13] - 通过生产规模化 自动化及供应链优化降低成本 关键物料国产化缩短交付周期 [14] 风险因素 - 面临技术开发周期长 境内外市场竞争加剧及产品性能瑕疵风险 [2][3] - 国际贸易摩擦及汇率波动影响外销业务 主要采用美元结算 [4] - 诊疗设备类产品注册进度可能延缓上市时间 [5] - 境内"AGS"商标存在被误认风险 可能与第三方商标权产生混淆 [9] 募集资金使用 - 微创医疗器械研发中心项目延期至2026年12月31日完成 因办公大楼延期使用 [22] - 调整募投项目内部投资结构 并将结余资金及超募资金转投泰国生产基地项目(尚在ODI审批中) [22] 知识产权与人才 - 公司建立涵盖权利获取 风险防范的知识产权管理体系 但存在核心技术泄密风险 [9][14] - 通过有竞争力的薪酬机制稳定技术人才队伍 应对行业人才竞争压力 [9]

中信证券股份有限公司 关于杭州安杰思医学科技股份有限公司 2025 年半年度持续督导跟踪报告 1 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐人"）作为杭州安 杰思医学科技股份有限公司（以下简称"安杰思"或"公司"或"上市公司"） 首次公开发行股票并在科创板上市的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理 办法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》等相关规定，中信证券履行持续 督导职责，并出具本持续督导年度跟踪报告。 一、持续督导工作概述 1、保荐人制定了持续督导工作制度，制定了相应的工作计划，明确了现场 检查的工作要求。 2、保荐人已与公司签订保荐协议，该协议已明确了双方在持续督导期间的 权利义务，并报上海证券交易所备案。 3、本持续督导期间，保荐人通过与公司的日常沟通、现场回访等方式开展 持续督导工作，并于 2025 年 7 月 14 日对公司进行了现场检查。 4、本持续督导期间，保荐人根据相关法规和规范性文件的要求履行持续督 导职责，具体内容包括： （1）查阅公司章程、三会议事规则等公司治理制度、三会会议材料； （2）查阅公司财务管理、会计核算和内部审计等内部控制制度； （3）查阅公司与控股股东、实际 ...

股价表现与交易数据 - 8月22日盘中股价下跌2.05%至82.37元/股 成交金额2615.89万元 换手率0.76% 总市值66.70亿元 [1] - 主力资金净流出383.18万元 大单买入占比14.80%(387.04万元) 卖出占比29.44%(770.22万元) [1] - 年内累计上涨41.25% 近5日下跌0.19% 近20日下跌0.16% 近60日上涨29.62% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数5293户 较上期减少1.34% 人均流通股7824股 较上期增加1.36% [2] - 香港中央结算有限公司退出十大流通股东行列(截至2025年6月30日) [3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入3.02亿元 同比增长14.56% [2] - 同期归母净利润1.26亿元 同比增长1.26% [2] 公司基本概况 - 主营业务为内镜微创诊疗器械研发、生产与销售 [1] - 收入构成：GI类62.74% EMR/ESD类23.26% ERCP类11.04% 仪器类2.21% 其他0.74% [1] - 2010年12月6日成立 2023年5月19日上市 [1] 分红与行业属性 - A股上市后累计派现2.39亿元 [3] - 所属申万行业：医药生物-医疗器械-医疗耗材 [1] - 概念板块涵盖：医用耗材、医疗器械、高派息、融资融券、小盘等 [1]

医疗器械板块市场表现 - A股医疗器械板块131家企业中有125家近一个月股价上涨 赛诺医疗区间累计涨幅达20759% [1] - 13家相关企业接受机构调研 南微医学和安杰思位列调研榜前列 [1] - 机构投资者密集调研表明专业资本正在重新评估行业成长性 [1] 政策支持与行业升级 - 国务院办公厅1月发布文件提出深化医疗器械监管改革 推动构建全国统一大市场 打造创新生态 [1] - 国家药监局7月推出十大举措支持高端医疗器械创新 涵盖医用机器人 人工智能医疗器械等领域 [2] - 政策旨在打破行业"低端锁定"困局 推动产业链向高附加值环节延伸 提升国际竞争力 [2] 市场规模与发展前景 - 前瞻研究院预测2030年中国高端医疗器械市场规模将达28万亿元 [2] - 政策引导国产替代全面渗透 技术快速发展驱动行业增长 [2] 企业国际化布局 - 迈得医疗通过参展 客户拜访等方式拓展海外渠道 2024年末境外在手订单超6000万元 [3] - 安杰思产品销往60多个国家 签约客户达130家 通过本土化经营深化全球化布局 [3] - 新兴市场医疗需求增长为我国企业"出海"提供空间 行业正经历"全球重构价值链"阶段 [3]

股价与估值表现 - 8月20日收盘价87.93元 单日上涨6.07% 总市值71.20亿元 [1] - 滚动市盈率24.14倍 创318天以来新低 [1] - 静态市盈率24.27倍 市净率2.93倍 [2] 行业估值对比 - 医疗器械行业平均市盈率59.32倍 行业中值39.97倍 [1][2] - 公司市盈率在行业中排名第48位 [1] - 行业平均市净率5.08倍 行业中值2.96倍 [2] 股东结构变化 - 截至2025年7月31日股东户数5365户 较上次增加202户 [1] - 户均持股市值35.28万元 户均持股数量2.76万股 [1] 公司业务概况 - 主营业务为内镜微创诊疗器械研发、生产与销售 [1] - 主要产品包括GI类、EMR/ESD类、ERCP诊疗系列及诊疗仪器设备 [1] - 曾获"浙江省出口名牌"和"临平区人民政府质量奖"等荣誉 [1] 财务业绩表现 - 2025年半年报营业收入3.02亿元 同比增长14.56% [1] - 净利润1.26亿元 同比增长1.26% [1] - 销售毛利率70.21% [1] 同业公司估值比较 - 九安医疗市盈率11.61倍 总市值195.93亿元 [2] - 英科医疗市盈率15.35倍 总市值242.47亿元 [2] - 山东药玻市盈率16.37倍 总市值154.82亿元 [2]

板块整体表现 - 医疗器械板块当日上涨0.06%，领涨个股为济民健康（代码603222）涨幅10.02% [1] - 上证指数报收3766.21点，涨幅1.04%；深证成指报收11926.74点，涨幅0.89% [1] 个股涨幅排名 - 济民健康收盘价11.86元，成交量164.39万手，成交额18.28亿元 [1] - 透景生命（代码300642）涨幅7.45%，收盘价24.81元，成交量35.17万手 [1] - 安杰思（代码688581）涨幅6.07%，收盘价87.93元，成交量2.57万手，成交额2.20亿元 [1] - 华兰股份（代码301093）涨幅4.58%，收盘价34.04元，成交量13.19万手，成交额4.45亿元 [1] - 中源协和（代码600645）涨幅3.27%，收盘价29.66元，成交量23.37万手，成交额6.92亿元 [1] 个股跌幅排名 - 博讯生物（代码836504）跌幅8.82%，收盘价31.03元，成交量5.87万手，成交额1.82亿元 [2] - 赛诺医疗（代码688108）跌幅7.77%，收盘价37.28元，成交量68.92万手，成交额27.05亿元 [2] - 山外山（代码688410）跌幅7.00%，收盘价16.60元，成交量17.84万手，成交额2.94亿元 [2] - 万孚生物（代码300482）跌幅6.61%，收盘价23.16元，成交量32.34万手，成交额7.49亿元 [2] - 三鑫医疗（代码300453）跌幅5.42%，收盘价10.46元，成交量37.21万手，成交额3.92亿元 [2] 资金流向 - 医疗器械板块主力资金净流出21.49亿元 [2] - 游资资金净流入5.02亿元，散户资金净流入16.47亿元 [2]

公司表现 - 8月19日收盘价82.9元，下跌3.32%，总市值67.13亿元，滚动市盈率22.76倍 [1] - 2025年半年报营业收入3.02亿元，同比增长14.56%，净利润1.26亿元，同比增长1.26%，销售毛利率70.21% [1] - 10家机构持仓，包括基金4家、券商1家，合计持股1763.84万股，持股市值11.43亿元 [1] 行业对比 - 医疗器械行业平均市盈率59.49倍，中值40.19倍，公司排名第48位 [1] - 公司PE(TTM)22.76倍低于行业平均59.49倍和中值40.19倍 [1][2] - 公司市净率2.77倍低于行业平均5.10倍但高于中值2.95倍 [2] 业务概况 - 主营业务为内镜微创诊疗器械的研发、生产与销售 [1] - 主要产品包括GI类、EMR/ESD类、ERCP诊疗系列、诊疗仪器设备 [1] - 获得"浙江省出口名牌"和"临平区人民政府质量奖"等荣誉 [1]

机构调研活动概况 - 上周（8月11日至8月17日）超200家上市公司接受机构调研，反映资本市场对特定行业和企业的浓厚兴趣 [1] 重点调研公司排名及数据 - 南微医学接待184家机构调研，近一年共接待249家机构314次调研 [2][3] - 安杰思接待177家机构调研，近一年共接待272家机构325次调研 [2][4] - 金橙子接待166家机构调研，近一年共接待46家机构55次调研 [2][5] - 德赛西威接待162家机构调研，新强联接待162家机构调研 [2] - 百济神州接待161家机构调研，百亚股份接待154家机构调研 [2] - 壹石通接待137家机构调研，盛美上海接待126家机构调研 [2] - 工业富联接待125家机构调研，德龙激光接待116家机构调研 [2] 南微医学深度分析 - 属于医疗器械行业，主营微创医疗器械研发制造，产品包括内镜诊疗器械和微波/射频消融设备 [3] - 2025年上半年营收15.65亿元同比增长17.36%，归母净利润3.63亿元同比增长17.04% [3] - 社保基金连续14个季度持股，二季度末持股比例达4.89%，但第一大股东计划减持不超过2%股份 [4] - 可视化类产品作为第二增长曲线，二代胆道镜预计明年上市，未来两到三年将带来明显业绩增量 [4] 安杰思业务状况 - 专注于内镜微创诊疗器械研发生产，产品涵盖止血闭合类、EMR/ESD类和活检类 [4] - 2025年上半年营业收入3.02亿元同比增长14.56%，归母净利润1.26亿元同比增长1.26% [4] - 持续深化全球化布局，荷兰子公司稳定经营提升欧洲市场服务能力，美国子公司处于运营筹备阶段 [4] 金橙子收购战略 - 主营业务为激光加工控制系统研发生产和销售，产品应用于工业制造领域 [5] - 收购萨米特可在精密光电控制领域协同开发和技术迁移，提升高端精密振镜领域竞争能力 [5] 行业调研分布特征 - 医疗、科技、消费电子行业是机构调研重点领域 [6] - 人工智能驱动医疗产业革命性发展，脑机接口和手术机器人等创新设备加速落地 [6] - 预计2030年我国手术机器人市场规模将超700亿元 [6] - 政策层面提出"反内卷"和"集采优化不再唯低价论"原则，支持创新药械产业发展 [6] - 医疗器械板块估值和业绩有望迎来修复，2025年下半年和2026年多家公司预计迎来高增长 [6]

机构调研概况 - 近5个交易日（8月12日至8月18日）两市共98家公司被机构调研，其中证券公司参与调研92家（占比93 88%），基金公司调研80家，阳光私募机构调研52家 [1] - 46家公司获20家以上机构扎堆调研，南微医学以184家机构调研居首，安杰思（179家）、金橙子（166家）、德赛西威（157家）紧随其后 [1] - 10家公司被机构调研2次，包括甘源食品、双汇发展、长城证券等 [1] 资金流向与市场表现 - 20家以上机构扎堆调研股中，17只近5日资金净流入，大华股份净流入4 30亿元居首，南都电源（3 09亿元）、北信源（2 92亿元）次之 [1] - 机构扎堆调研股中，36只近5日上涨，海能技术涨幅88 23%领跑，壹石通（37 41%）、金橙子（23 42%）涨幅居前；10只下跌，东来技术（-7 50%）、玉马科技（-5 61%）、安科生物（-3 98%）跌幅较大 [2] 财务数据亮点 - 38家被调研公司已公布半年报，臻镭科技净利润同比增幅达1006 99%，圣诺生物增长308 29% [2] - 微芯生物预计半年报净利润中值0 30亿元，同比增幅173 00%，为2家预告公司中最高 [2] 重点行业分布 - 医药生物行业受关注度高，南微医学、安杰思、圣诺生物等7家公司获超20家机构调研 [3][4][6] - 电子行业活跃，工业富联（125家）、臻镭科技（73家）、芯联集成（14家）等11家公司被调研 [3][4][5] - 电力设备板块表现突出，壹石通（137家）、南都电源（32家）、科士达（20 18%涨幅）等6家公司获密集调研 [3][4][6] 调研热度与股价联动 - 南微医学获184家调研后股价上涨3 18%，安杰思（5 09%）、金橙子（23 42%）等调研热度与涨幅正相关 [3] - 工业富联获125家机构调研，同期股价上涨22 31%；海能技术获46家调研后涨幅达88 23% [3][4]