股东大会基本情况 - 股东大会于2025年11月14日在重庆市两江新区慈济路1号8楼会议室召开 [2] - 会议采用现场投票与网络投票相结合的表决方式 [3] - 会议由董事喻上玲女士主持，董事长高光勇先生线上参会 [3] - 公司总股本为321,315,646股，有表决权股份总数为319,649,305股 [2] 议案审议结果 - 关于续聘2025年度会计师事务所的议案获得通过 [4] - 关于取消监事会、变更注册资本和经营范围、修订《公司章程》并办理工商变更登记的议案作为特别决议议案获得通过，获出席会议股东所持有效表决权的2/3以上通过 [4][6] - 关于修订及制定公司部分内部治理制度的共计11项子议案全部获得通过 [5][6] - 关联股东对《董事、高级管理人员薪酬管理制度》议案已回避表决 [6] 会议合规性与出席情况 - 会议召集、召开程序符合《公司法》及《公司章程》等规定 [3] - 公司9名在任董事全部出席，3名在任监事全部出席，董事会秘书及高级管理人员列席会议 [4] - 广东华商（重庆）律师事务所对本次股东大会出具了法律意见，认为会议程序及表决结果合法有效 [6]

股东大会信息 - 2025年第三次临时股东大会于11月14日14:30召开[8] - 董事会提前十五日公告通知股东[7] 股权数据 - 截至股权登记日总股本321,315,646股，有表决权股份319,649,305股[11] - 出席股东及代表58名，代表有表决权股份104,069,296股，占比32.5573%[11] 议案表决 - 《关于续聘2025年度会计师事务所的议案》同意104,028,039股，占比99.9603%[12] - 《关于取消监事会等议案》同意103,997,007股，占比99.9305%，获2/3以上通过[13][26] - 《关于制定薪酬管理制度的议案》同意16,447,821股，占比99.5557%，关联股东回避[25][26]

会议信息 - 2025年第三次临时股东大会于11月14日在重庆召开[2] - 出席股东和代理人58人，所持表决权占比32.5573%[2] - 公司本次股东大会召集及召开程序符合规定[13] 股权信息 - 截至股权登记日总股本321,315,646股，有表决权股份319,649,305股[2] 议案表决 - 续聘2025年度会计师事务所同意票比例99.9603%[6] - 取消监事会等议案同意票比例99.9305%[6] - 制定《董事、高级管理人员薪酬管理制度》普通股同意票比例99.5557%[12]

员工持股计划股份回购注销原因 - 2024年员工持股计划因公司层面业绩考核未达标 解锁条件未成就 需回购注销未能解锁的股份 [1] - 公司层面业绩考核目标为2024年度营业收入及归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（剔除股份支付费用影响）[2] - 根据审计报告 公司2024年营业收入为5.67亿元 扣非净利润为0.57亿元 剔除股份支付费用影响后的扣非净利润为0.69亿元 均未达到考核目标 [3] 回购注销股份的具体安排 - 本次拟回购注销的股份数量为1,715,024股 [4] - 公司已开立回购专用证券账户并申请办理股份回购过户手续 [4] - 预计股份于2025年11月17日完成注销 注销后将办理工商变更登记手续 [4] 回购注销后的股权结构变动 - 回购注销完成后 公司总股本由321,315,646股减少至319,600,622股 [4] - 持股5%以上股东"大健康"及其一致行动人"力远健鲲"持股数量不变 但持股比例由8.97%被动增加至9.01% [4] 回购注销对公司的影响 - 本次回购注销不会对公司的财务状况和经营成果产生实质性影响 [5] - 不会对公司的债务履行能力、持续经营能力及股东权益等产生重大影响 [5] - 公司管理团队将继续勤勉尽职 为股东创造价值 [5]

业绩情况 - 2024年业绩考核未达标，营收5.67亿，净利润0.69亿[2][6] - 2024年业绩考核目标营收10亿、触发值7亿，净利润2亿、触发值1.4亿[5] 股份变动 - 拟回购注销1,715,024股股份，预计11月17日完成[2] - 回购注销后总股本减至319,600,622股[7] 股权比例 - 大健康及其一致行动人持股比例增至9.01%[8]

公司员工持股计划与股份变动 - 因2024年员工持股计划公司层面业绩考核未达标，解锁条件未成就，公司拟回购注销未能解锁的股份171.50万股 [1] - 回购股份预计于2025年11月17日完成注销 [1] - 股份注销后，公司总股本将由321,315,646股减至319,600,622股 [1] - 持股5%以上股东大健康及其一致行动人力远健鲲持股比例将由8.97%被动增至9.01% [1] 公司财务业绩 - 2024年公司营收为5.67亿元 [1] - 2024年公司净利润为0.69亿元 [1] - 2024年公司营收及净利润均未达到员工持股计划设定的目标值 [1]

股价与市场表现 - 11月12日盘中报16.84元/股，总市值54.11亿元，当日上涨2.06%，成交1874.20万元，换手率0.48% [1] - 今年以来股价累计上涨52.26%，但近5个交易日下跌2.15%，近20日上涨12.27%，近60日下跌7.27% [1] - 当日主力资金净流出37.43万元，其中大单买入61.45万元（占比3.28%），卖出98.87万元（占比5.28%） [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务收入构成为：血液净化设备66.12%，血液净化耗材23.89%，医疗服务8.31%，其他1.68% [1] - 2025年1-9月实现营业收入5.84亿元，同比增长39.79%；归母净利润1.04亿元，同比增长68.68% [2] - A股上市后累计派发现金分红1.04亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为1.03万，较上期增加26.20%；人均流通股22805股，较上期减少20.76% [2] - 鹏华医药科技股票A（001230）为新进第十大流通股东，持股518.20万股 [3] - 博时医疗保健混合A（050026）为第六大流通股东，持股325.70万股，持股数量较上期未变 [3] 公司背景与行业分类 - 公司成立于2001年3月26日，于2022年12月26日上市，位于重庆市两江新区，主营血液净化设备研发、生产和销售 [1] - 所属申万行业为医药生物-医疗器械-医疗设备，概念板块包括小盘、医用耗材、融资融券、增持回购、送转填权等 [1]

政策核心与发展蓝图 - 国家卫生健康委发布《关于促进和规范"人工智能+医疗卫生"应用发展的实施意见》，明确八大重点应用领域和两阶段发展目标 [1] - 到2027年目标为建立一批高质量数据集和可信数据空间，形成临床专病专科垂直大模型，基本建成一批国家人工智能应用中试基地 [2] - 到2030年目标为基层诊疗智能辅助应用基本实现全覆盖，二级以上医院普遍开展医学影像智能辅助诊断等应用，应用标准规范体系基本完善 [2] 八大重点应用领域 - 重点领域包括人工智能+基层应用、人工智能+临床诊疗、人工智能+患者服务、人工智能+中医药、人工智能+公共卫生、人工智能+科研教学、人工智能+行业治理和人工智能+健康产业 [2] - 人工智能+基层应用领域强调加强紧密型县域医共体智能应用，提升诊疗服务、慢病协同管理等便民惠民服务智能水平 [3] - 人工智能+临床诊疗领域提及推广康复机器人、中医针灸推拿机器人等智能医疗设备，发展智慧药房和处方调剂等智能应用 [3] 上市公司布局与业务机遇 - A股上市公司已形成覆盖各细分赛道的AI医疗产业集群，包括山外山、科大讯飞、柳药集团、盈康生命等公司已实现技术落地 [4] - 山外山将AI技术融入血液净化领域，设备集成血容量预测等AI监测功能，并研究开发AI辅助诊疗系统 [4] - 科大讯飞子公司深耕AI+影像，提供影像智能质控等服务，柳药集团推出AI+医疗全流程方案，盈康生命构建覆盖院前、院中、院后场景的AI+医疗三层布局 [4] 医疗机器人具体应用 - 政策提出推进中医药装备智能化升级，推广康复及针灸推拿机器人等智能医疗设备 [5] - 奥佳华"基于中医穴位理论的智能推拿机器人"通过验收，正研发具身智能健康服务机器人核心技术，其5D旗舰AI按摩椅已接入DeepSeek [5] - 润和软件推出AI舌诊机器人，中科信息训练临床智能麻醉机器人并完成首例临床试验，超研股份技术应用于前列腺微创手术 [5] 患者服务与科研教学 - 在人工智能+患者服务方面，政策要求二级及以上医院为患者提供精准预约分诊导诊、智能预问诊、云陪诊等全流程服务 [5] - 久远银海研发医院智能体"杏捷"和诊所智能体"杏灵"，为患者提供智能导诊、预问诊等服务，目前正陆续在各地推广应用 [6] - 在人工智能+科研教学方面，政策提及推进药物科研成果转化，云南白药的云白智药-X系统可预测新分子对转录组的影响，为疾病预测候选药物分子 [6]

会议信息 - 2025年第三次临时股东大会于2025年11月14日14:30召开[9] - 会议地点在重庆市两江新区慈济路1号8楼会议室[9] - 网络投票起止时间为2025年11月14日[9] 会计师事务所 - 拟续聘天职国际为公司2025年度会计师事务所[13] - 2024年天职国际合伙人90人，注册会计师1097人等[14] - 2024年度天职国际收入总额25.01亿元等[14] - 2024年度天职国际上市公司审计客户154家等[14] - 天职国际已计提职业风险基金和保险累计赔偿限额不低于2亿[16] - 近三年天职国际及从业人员受多种处罚[17] - 项目等人员执业及服务公司时间[18] - 公司2025年度审计费用含税70万元[24] 公司治理 - 拟取消监事会，由审计委员会行使职权[27] - 2024年员工持股计划业绩未达标，回购注销1715024股[29] - 回购后股本总额和注册资本减少[30] - 经营范围增加消毒剂等销售制造[31] - 拟修订《公司章程》部分条款[32] - 董事会提请授权办理工商变更等事宜[32] - 拟修订及制定部分内部治理制度[36] - 11项子议案提请股东大会审议[36] 公告信息 - 相关公告于2025年10月29日披露[33][37] - 公告涉及取消监事会等内容[33][37]

投资评级与目标价 - 报告对山外山给予“买入-A”投资评级，并维持该评级 [4][6] - 设定6个月目标价为22元，较2025年11月3日股价16.96元存在约30%的上涨空间 [4][6] - 目标价对应2025年44倍的动态市盈率 [4] 核心观点与业绩表现 - 公司2025年第三季度业绩高速增长，单季度营收达2.27亿元，同比增长61.66%，归母净利润为0.49亿元，同比大幅增长205.50% [1][2] - 业绩增长主要驱动因素为行业招采活动恢复提速、公司市占率提升带来的设备收入稳健增长，以及自产耗材收入开始稳步提升 [2] - 利润端的显著增长得益于规模效应的显现 [2] 增长动力与未来展望 - 公司在血液净化耗材领域实现全线布局，已取得血液透析浓缩液、血液透析器、连续性血液净化管路、一次性使用血液灌流器等多个产品注册证 [3] - 2025年上半年自产耗材收入达0.65亿元，同比增长91.9%，未来有望延续高速增长趋势 [3] - 报告预测公司2025年至2027年收入增速分别为41.2%、29.6%、26.5%，净利润增速分别为125%、31.3%、30.7%，成长性突出 [4] 财务预测与估值指标 - 预测公司2025年营业收入为8.01亿元，净利润为1.60亿元，每股收益为0.50元 [5][9] - 预计净利润率将从2024年的12.5%提升至2025年的19.9%，并进一步升至2027年的20.8% [5][9] - 预测净资产收益率将持续改善，从2024年的4.2%升至2027年的12.8% [5][9] - 对应市盈率方面，2025年预测为33.2倍，2026年及2027年分别降至25.3倍和19.4倍 [5][9]