投资评级 - 维持"买入"评级 [4][6] 核心观点 - 公司上半年收入维持稳健增长但利润端表现欠佳 收入同比+3.7%至4.69亿元 归母净利润同比-77.66%至0.12亿元 [1] - Q2单季度收入同比-2.51%至2.23亿元 归母净利润同比-90.81%至0.02亿元 [1] - 以旧换新政策+新能效标准落地将保障下游需求 国家发改委已下达第三批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新 [4] - 下调2025-2027年归母净利润预测至0.7/1.2/1.8亿元（原预测1.4/1.8/2.4亿元） [4] 财务表现 - 真空绝热板收入4.52亿元同比+1.78% 产销量创历史新高 [2] - 保温箱销售收入0.13亿元 环比同比均增长 [2] - 毛利率23.9%同比-9.57个百分点 Q2单季度毛利率22.55%同比-9.86个百分点 [3] - 期间费用率19.03%同比+0.47个百分点 其中管理费用率同比+1.94个百分点 [3] - 净利率2.58%同比-9.4个百分点 [3] - 经营性现金流净额0.31亿元同比减少0.28亿元 [3] 业务进展 - "赛特真空产业制造基地（一期）"基本完成1号厂房等主体工程建设 [2] - 持续优化生产效率与产品良率 新建产能得到较充分释放 [2] - 拓展新能源动力电池及储能电池、高温设备隔热等宽温域下游市场 [2] - 积极与新能源相关企业开展技术交流和产品测试 [2] 财务预测 - 2025-2027年预计营业收入999.99/1251.40/1436.34百万元 [5][11] - 2025-2027年预计归母净利润69.66/122.29/178.22百万元 [5][11] - 2025-2027年预计EPS 0.42/0.73/1.06元 [5][11] - 当前市盈率52.09倍 预计2026-2027年降至29.67/20.36倍 [5][11]

监事会会议召开情况 - 会议于2025年8月22日以现场方式召开 地点为厦门市集美区灌口镇杜行东路1号4楼会议室（一）[1] - 会议通知及材料于2025年8月12日通过电子邮件送达全体监事[1] - 应出席监事3人 实际出席3人 由监事会主席罗雪滨主持[1] 半年度报告审议结果 - 监事会审议通过《2025年半年度报告》及其摘要 表决结果为3票同意0票反对0票弃权[2] - 报告编制符合法律法规及公司章程规定 内容真实准确完整反映公司财务状况和经营成果[1] - 未发现半年度报告编制及审议人员存在违反保密规定的行为[1] 募集资金使用情况 - 公司编制《2025年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》[2] - 募集资金实行专户存放和专项使用 未发现变相改变用途或损害股东利益的情形[2] - 监事会确认募集资金管理符合监管规则及公司内部制度要求[2] 闲置募集资金管理 - 批准使用不超过1.40亿元人民币暂时闲置募集资金进行现金管理[3][4] - 资金将用于购买金融机构安全性高、流动性好的保本型理财产品或存款类产品[4] - 该举措可提高资金利用效率并增加现金资产收益 不影响募投项目正常实施[4]

公司财务决策 - 公司于2025年8月22日召开第五届董事会第二十二次会议和第五届监事会第十四次会议 [1] - 审议通过关于使用暂时闲置募集资金进行现金管理的议案 [1] - 在前次授权期限和额度有效期届满日（2025年9月20日）起12个月内继续使用额度不超过1.40亿元人民币的暂时闲置募集资金进行现金管理 [1] 资金管理方式 - 向金融机构购买安全性高、流动性好、有保本约定的理财产品 [1] - 产品类型包括结构性存款、大额存单、协定存款、收益凭证等保本型理财产品 [1] - 在期限及额度范围内资金可循环滚动使用，期满后归还至公司募集资金专项账户 [1]

财务表现 - 营业收入4.69亿元 同比增长3.70% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1210.16万元 同比下降77.66% [1] - 扣除非经常性损益的净利润999.54万元 同比下降80.41% [1] - 基本每股收益0.07元 [1]

财务表现 - 营业收入4.69亿元 同比增长3.70% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1210.16万元 同比下降77.66% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润999.54万元 同比下降80.41% [1] - 基本每股收益0.07元 [1]

关联交易披露与审议 - 与关联自然人成交金额30万元以上交易应及时披露并提交董事会审议[10] - 与关联法人成交金额占公司最近一期经审计总资产或市值0.1%以上且超300万元交易应及时披露并提交董事会审议[10] - 交易金额3000万元以上且占公司最近一期经审计总资产或市值1%以上关联交易由股东会审议批准[10] 担保规定 - 公司为关联人提供担保应具备合理商业逻辑，经董事会审议通过后及时披露并提交股东会审议[10] - 公司为持股5%以下股东提供担保参照为关联人提供担保规定执行，有关股东应在股东会上回避表决[11] - 公司为控股股东、实际控制人及其关联方提供担保，对方应提供反担保[11] 财务资助与日常交易 - 公司向关联方提供财务资助或委托理财按发生额累计计算，达规定标准分别适用相应规定[12] - 公司与关联人日常关联交易可预计年度金额，超预计金额需重新履行审议程序并披露[13] - 公司与关联人签订日常关联交易协议期限超3年，应每3年重新履行相关审议程序和披露义务[13] 会议表决 - 董事会会议需过半数非关联董事出席，决议须经非关联董事过半数通过，不足3人时交易事项提交股东会审议[15] - 股东会审议关联交易时，6类股东应回避表决，其有表决权股份不计入有效表决总数[15] 特殊情况 - 9种关联交易可免予按关联交易方式审议和披露[15][16] 定价与资金管理 - 关联交易定价顺序为国家定价、市场价格、协商定价，无则按成本加合理利润确定[19] - 控股股东等关联方在经营性资金往来中不得占用公司资金[21] - 公司不得6种方式将资金提供给控股股东等关联方使用[22] 审计与报送 - 注册会计师审计时需对关联方占用资金情况出具专项说明，公司公告[22] - 持股5%以上股东等应向公司报送关联人名单及关系说明[24] 记录保存与制度生效 - 关联交易管理记录等文件由董事会秘书保存，期限不少于十年[26] - 本制度自股东会批准之日起生效，修改亦同[28]

适用人员 - 制度适用于董事会成员、高管及《公司章程》规定的其他人员[4] 薪酬方案 - 独董领固定津贴，经股东会审议后按月发放[10] - 高管实行年薪制，由基本薪酬和绩效薪酬组成[13] 审议流程 - 股东会审议董事薪酬，董事会审议高管薪酬[8] - 薪酬调整方案由委员会拟定，经审议通过后实施[15] 发放规则 - 内部人员按制度发薪，其他董事津贴次月发[17] - 公司代扣代缴税费，次年发绩效薪酬[17][21] 制度生效 - 制度经股东会审议通过生效，旧办法废止[24]

董事会会议召开 - 每年至少上下半年各开一次定期会议[4] - 特定情形可提议召开临时会议[8] - 董事长十日内召集并主持临时会议[9] - 定期和临时会议分别提前十日和三日发书面通知[11] - 定期会议通知变更需提前三日发书面通知[15] 董事会会议举行 - 需过半数董事出席方可举行[16] - 董事连续两次未出席应建议撤换[19] - 一名董事不得接受超两名董事委托[20] - 以现场召开为原则也可其他方式[21] 董事会表决与决议 - 表决实行记名投票、一人一票，一事一决[24] - 议案通过须超全体董事半数赞成，担保需三分之二以上同意[27] - 议案未通过且条件未变一个月内不再审议[32] - 部分董事认为问题可暂缓表决[33] 董事长权限 - 获授权批准特定交易[29] - 决定特定融资事项[30] - 审议批准特定关联交易[30] - 审批特定对外捐赠[30] 其他事项 - 会议档案保存期限为十年[42] - 议事规则修订经股东会通过生效[43] - 董事长督促落实决议并通报情况[40]

股东会网络投票 - 公司召开股东会应按规定提供网络投票并履行通知公告义务[3] - 交易系统投票平台网络投票时间为股东会召开当日交易时间段[10] - 互联网投票平台网络投票时间为股东会召开当日9:15 - 15:00[10] 股东数据及信息 - 股东会召开2个交易日前向信息公司提供全部股东数据[6] - 股权登记日和网络投票开始日至少间隔2个交易日[6] 投票相关时间 - 征集实际持有人投票意见时间为股东会投票起始日前一交易日9:15 - 15:00[8] - 证券公司等行使表决权时间为股东会召开当日9:15 - 15:00[12] 投票规则 - 部分议案未表决或不符要求按弃权计算[15] - 审议重大事项时中小投资者投票情况单独统计披露[16] 投票结果查询 - 股东会现场投票结束后第2天可查询有效投票结果[16]

选聘规则 - 选聘会计师事务所需经审计委员会过半数同意，提交董事会审议，由股东会决定[4] - 选聘评价要素中质量管理水平分值权重不低于40%，审计费用报价分值权重不高于15%[10] - 可采用公开选聘及其他了解胜任能力的方式选聘[9] - 细化选聘评价标准，对应聘文件评价打分并记录保存[10] - 评价审计费用报价以所有满足要求报价平均值为基准价计算得分[12] 审计费用 - 审计费用较上一年度下降20%以上（含20%）需在信息披露文件说明情况[12] 审计人员 - 审计项目合伙人、签字注册会计师累计承担公司审计业务满5年，之后连续5年不得参与[15] - 承担首次公开发行股票等审计业务，上市后连续执行期限不得超过2年[16] 文件保存 - 文件资料保存期限为选聘结束之日起至少10年[16] 改聘要求 - 更换会计师事务所应在被审计年度第四季度结束前完成选聘[18] - 改聘公告需披露拟聘事务所近3年行政处罚情况等内容[18] - 出现4种情况时公司应改聘会计师事务所[19] 空缺处理 - 年报审计期间事务所职位空缺，审计委员会调查后向董事会提议委任其他事务所填补[20] 监督检查 - 审计委员会应对选聘进行监督检查，结果涵盖在年度审计评价意见中[22] 禁止选聘 - 事务所出现5种严重行为，公司不再选聘其承担审计工作[22] 制度生效 - 本制度经股东会审议通过后生效并实施，修改时亦同[26]