股本情况 - 首次公开发行前总股本50,532,275股，发行后67,376,367股[3] - 2022年权益分派后总股本变为94,326,914股[6] - 2023年权益分派后总股本变为122,531,446股[7] 限售股情况 - 本次上市流通限售股40,015,862股，2025年2月10日上市[2][5][18] - 本次上市流通限售股占股本32.6576%，限售期36个月[4][18] 股东承诺 - 王鹏飞等承诺首发36个月内不转让首发前股份[8][9][10] - 王鹏飞等锁定期满两年内减持价不低于发行价[8][9] - 王鹏飞等任职期间每年转让股份不超25%[9] 股东持股 - 王鹏飞等股东持有的限售股本次全部流通[19] 保荐意见 - 保荐机构对本次限售股上市流通无异议[17]

股本情况 - 公司首次公开发行A股16,844,092股，发行后总股本67,376,367股[1] - 2022年度权益分派后，总股本变更为94,326,914股[4] - 2023年度权益分派后，总股本变更为122,531,446股[4] 限售股情况 - 首次公开发行后，限售股53,127,165股，占总股本78.8513%[1] - 本次上市流通限售股40,015,862股，占股本总数32.6576%，2025年2月10日上市流通[2] 股东承诺 - 王鹏飞、龚轶及其一致行动人卢万松承诺首发上市36个月内不转让首发前股份[5] - 王鹏飞、龚轶及其一致行动人卢万松担任董高期间每年转让股份不超所持总数25%[7] - 一致行动人王绍泽承诺首发上市36个月内不转让首发前股份[8] - 苏州高维及得数聚才承诺首发上市36个月内不转让首发前股份[9] 股东持股及流通 - 王鹏飞持有限售股14,795,198股，占比12.0746%，本次全部上市流通[22] - 龚轶持有限售股12,212,651股，占比9.9670%，本次全部上市流通[22] - 卢万松持有限售股4,343,357股，占比3.5447%，本次全部上市流通[22] - 苏州高维持有限售股4,071,267股，占比3.3226%，本次全部上市流通[22] - 得数聚才持有限售股2,591,389股，占比2.1149%，本次全部上市流通[22] - 王绍泽持有限售股2,002,000股，占比1.6339%，本次全部上市流通[22] 其他 - 保荐机构对公司本次限售股份上市流通事项无异议[25]

业绩预测 - 2024年预计营业收入97,500.00万元到102,000.00万元，同比增长0.22%到4.85%[2][3] - 2024年预计归属于母公司所有者的净利润3,200.00万元到4,700.00万元，同比下降66.43%到77.15%[2][3][4] - 2024年预计归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润100.00万元到800.00万元，同比下降93.30%到99.16%[2][4] - 2024年预计计提信用减值损失642万元左右，存货跌价损失2,450万元左右[6] 历史业绩 - 2023年营业收入97,285.03万元，利润总额15,024.25万元[5] - 2023年归属于母公司所有者的净利润14,002.50万元，扣非净利润11,941.51万元[5] 影响因素 - 产品销售价格下降致毛利率和盈利能力减弱[6] - 研发投入增加，研发人员、专利、新品开发数量持续增加[6] 审计说明 - 业绩预告未经注册会计师审计，无重大不确定性因素[7] - 具体财务数据以经审计后的2024年年度报告为准[9]

会议信息 - 公司第二届监事会第八次会议于2025年1月16日召开[2] - 会议通知于2025年1月10日通过电子邮件送达监事[2] - 会议应出席监事3人，实际出席3人[2] 交易情况 - 会议审议通过收购股权暨与关联方共同投资的关联交易议案[2] - 表决结果为3票同意，0票反对，0票弃权[3] - 公告于2025年1月18日发布，详情见公告编号2025 - 002[4][6]

收购信息 - 公司拟0元收购电征科技54.55%股权，对应600万元认缴出资额[1] - 2025年1月16日相关会议审议通过收购议案[4] - 本次交易预计产生的商誉占公司最近一期未经审计净资产比例约0.2%[18] 股权结构 - 收购前公司对电征科技出资比例0%，收购后认缴600万元，比例54.54545%[2] - 公司持有苏纳微新78.95%股份，苏纳微新持有电征科技45.45%股权，交易构成关联交易[3] 财务数据 - 2024年11月30日苏纳微新资产总额81904959.22元，净利润7278318.48元[10] - 2024年11月30日电征科技资产总额7292264.13元，净利润 -11378306.56元[15] 公司情况 - 电征科技成立于2024年2月2日，产品未正式投产[12][14] - 苏纳微新成立于2022年8月4日，注册资本7600万元[12] 交易影响 - 收购有利于公司推进产品线扩充延伸，推动资源整合[27] - 交易完成后电征科技将成控股子公司并纳入合并报表范围[28]

投资评级 - 买入（维持）[1] 核心观点 - 12英寸超结MOSFET 900V、1000V产品系列试产成功，1200V系列研发推进中，TGBT在光储、充电桩、电驱等领域批量应用，Si2C MOSFET进入批量供货阶段，SiC MOSFET已具备650V、1200V主力料号制造能力，功率模块已与外协代工厂成功开发多个模块规格[3] - 新兴市场需求逐步复苏，特别是在光伏储能逆变器和新能源领域，公司产品的出货量呈现良好的环比提升，推动了收入的稳定增长，需求扩展促使公司加大高压功率器件的供给，尽管市场竞争激烈，价格下行压力存在，但随着市场竞争逐渐趋于稳定，价格的下行幅度有望逐步减缓，公司的盈利结构有望优化，毛利率得到进一步改善[3] - 由于功率半导体领域需求下降，行业产品价格下降，将24-25年预测从3.5/4.6亿元下调至0.7/1.2亿元，新增2026年预测为2.1亿元，对应PE估值为75/47/26倍，基于公司在12英寸技术布局领先，维持"买入"评级[4] - 2024年公司在高压超级结MOSFET、中低压屏蔽栅MOSFET和TGBT产品的生产上完成了从8英寸代工厂到12英寸代工厂的扩展，显著提升了产能利用率，第三代和第四代产品凭借优异的性能表现已经大规模交付市场，第五代产品则开始小批量交付，并积极准备量产，通过产业基金投资在半导体行业及新能源等上下游领域的布局，涵盖第三代半导体材料、高端晶圆厂、IGBT模块、车规级高可靠性集成方案和光伏逆变器等项目，这些投资将有助于提升产业链协同效应，推动公司在中长期实现快速、稳定、健康的持续发展[18] 盈利预测与估值 - 2022A营业总收入为1,116.36百万元，2023A为972.85百万元，2024E为994.35百万元，2025E为1,093.87百万元，2026E为1,272.81百万元，同比变化分别为42.74%、(12.86%)、2.21%、10.01%、16.36%[1] - 2022A归母净利润为284.36百万元，2023A为140.03百万元，2024E为74.00百万元，2025E为118.47百万元，2026E为210.01百万元，同比变化分别为93.57%、(50.76%)、(47.15%)、60.09%、77.27%[1] - 2022A EPS为2.32元/股，2023A为1.14元/股，2024E为0.60元/股，2025E为0.97元/股，2026E为1.71元/股[1] - 2022A P/E为19.41倍，2023A为39.42倍，2024E为74.59倍，2025E为46.60倍，2026E为26.28倍[1] 市场数据 - 收盘价为45.05元，一年最低价为28.00元，一年最高价为83.63元，市净率为1.91倍，流通A股市值为3,717.33百万元，总市值为5,520.04百万元[6] 基础数据 - 每股净资产为23.59元，资产负债率为4.90%，总股本为122.53百万股，流通A股为82.52百万股[7] 财务预测 - 2023A流动资产为2,763百万元，2024E为2,806百万元，2025E为2,864百万元，2026E为3,108百万元[8] - 2023A货币资金及交易性金融资产为2,251百万元，2024E为2,514百万元，2025E为2,568百万元，2026E为2,766百万元[8] - 2023A存货为340百万元，2024E为124百万元，2025E为105百万元，2026E为125百万元[8] - 2023A营业总收入为973百万元，2024E为994百万元，2025E为1,094百万元，2026E为1,273百万元[8] - 2023A营业成本为752百万元，2024E为839百万元，2025E为894百万元，2026E为959百万元[8] - 2023A研发费用为85百万元，2024E为80百万元，2025E为82百万元，2026E为89百万元[8] - 2023A净利润为140百万元，2024E为74百万元，2025E为118百万元，2026E为210百万元[8] - 2023A毛利率为22.73%，2024E为15.59%，2025E为18.30%，2026E为24.63%[8] - 2023A归母净利率为14.39%，2024E为7.44%，2025E为10.83%，2026E为16.50%[8] - 2023A收入增长率为(12.86%)，2024E为2.21%，2025E为10.01%，2026E为16.36%[8] - 2023A归母净利润增长率为(50.76%)，2024E为(47.15%)，2025E为60.09%，2026E为77.27%[8] 现金流量表 - 2023A经营活动现金流为71百万元，2024E为308百万元，2025E为59百万元，2026E为201百万元[14] - 2023A投资活动现金流为(38)百万元，2024E为(9)百万元，2025E为(4)百万元，2026E为(3)百万元[14] - 2023A筹资活动现金流为(86)百万元，2024E为(36)百万元，2025E为(1)百万元，2026E为(1)百万元[14] - 2023A现金净增加额为(53)百万元，2024E为264百万元，2025E为54百万元，2026E为198百万元[14] - 2023A折旧和摊销为8百万元，2024E为7百万元，2025E为7百万元，2026E为8百万元[14] - 2023A资本开支为(75)百万元，2024E为(9)百万元，2025E为(9)百万元，2026E为(9)百万元[14] - 2023A营运资本变动为(82)百万元，2024E为222百万元，2025E为(68)百万元，2026E为(17)百万元[14] 重要财务与估值指标 - 2023A每股净资产为30.34元，2024E为23.68元，2025E为24.64元，2026E为26.36元[14] - 2023A ROIC为3.56%，2024E为1.63%，2025E为2.79%，2026E为5.49%[14] - 2023A ROE为4.89%，2024E为2.55%，2025E为3.92%，2026E为6.50%[14] - 2023A资产负债率为4.97%，2024E为5.10%，2025E为3.12%，2026E为3.92%[14] - 2023A P/E为39.42倍，2024E为74.59倍，2025E为46.60倍，2026E为26.28倍[14] - 2023A P/B为1.48倍，2024E为1.90倍，2025E为1.83倍，2026E为1.71倍[14]

会议信息 - 2024年第一次临时股东大会于12月26日在苏州召开[2] - 出席会议股东和代理人104人，所持表决权54,920,091，占比45.9816%[2] 股本情况 - 截至12月23日公司总股本122,531,446股，回购专用账户434,857股无表决权[2] 议案表决 - 《关于2025年度日常性关联交易预计的议案》同意票54,859,031，占比99.8888%[5] - 《关于变更注册资本等议案》同意票54,836,946，占比99.8486%[5] - 《关于<公司未来三年（2024 - 2026年）股东回报规划>的议案》同意票54,849,031，占比99.8706%[8]

股东大会信息 - 股东大会通知于2024年12月11日公告[4] - 现场会议于2024年12月26日14:00召开，网络投票时间为2024年12月26日9:15 - 15:00[6] 参会股东情况 - 出席股东大会股东（股东代理人）104人，代表股份54,920,091股，占有效表决权股份总数45.9816%[7] - 中小投资者98人，代表股份733,039股，占有效表决权股份总数0.6137%[8] 议案表决情况 - 《关于2025年度日常性关联交易预计的议案》同意54,859,031股，占99.8888%[10] - 《关于变更注册资本等议案》同意54,836,946股，占99.8486%[10][11] - 《关于<公司未来三年（2024 - 2026年）股东回报规划>的议案》同意54,849,031股，占99.8706%[12]

股东大会信息 - 2024年第一次临时股东大会于2024年12月26日召开[11][13] - 现场会议地点为苏州东微半导体会议室[13] - 网络投票起止时间为2024年12月26日[11] - 会议审议议案含2025年度关联交易等[4][15] - 采取现场和网络投票结合方式表决[7][13] 业务数据 - 2025年拟向客户A销售不超9000万元商品[17] 公司变更 - 注册资本由9432.6914万元变为12253.1446万元[20] - 总股本由9432.6914万股变为12253.1446万股[20] - 2024年3月迁至新办公地址[20] 股东回报 - 《未来三年（2024 - 2026年）股东回报规划》待审议[24]

业绩总结 - 2024年1 - 11月向客户A销售商品实际发生5025.59万元，占同类业务比例5.17%[8] - 2024年向客户A销售商品预计12000万元，差异因市场竞争和价格下行[10] 未来展望 - 2025年度出售商品及服务给客户A预计9000万元，占比9.25%[8] 其他新策略 - 2025年度日常性关联交易预计议案已审议通过[1][2][4] - 日常关联交易预计经股东大会通过后将签合同[15]