报告公司投资评级 - 晶合集成的投资评级为“买入”，原评级也为“买入”，市场价格为人民币15.26元，板块评级为“强于大市”[1][3] 报告的核心观点 - 晶合集成2023Q4和2024Q1业绩环比显著改善，DDIC行业去库积极，市场需求回升，公司产品矩阵进一步丰富，维持买入评级[3][4] 股价表现 - 晶合集成股价表现如下： - 今年至今：-11.7% - 1个月：-5.7% - 3个月：-8.9% - 12个月：-40% - 相对上证综指：-12.2%（1个月），-8.0%（3个月），-6.8%（12个月）[1] 公司基本信息 - 发行股数：2,006.14百万股 - 流通股：375.54百万股 - 总市值：人民币30,613.62百万 - 3个月日均交易额：人民币116.45百万 - 主要股东：合肥市建设投资控股（集团）有限公司，持股23.35%[2] 业绩表现 - 2023年营业收入：72.4亿元，YoY-28% - 2023年归母净利润：2.1亿元，YoY-93% - 2023Q4营业收入：22.3亿元，QoQ+9%，YoY+43% - 2023Q4归母净利润：1.8亿元，QoQ+134%，同比扭亏为盈 - 2024Q1营业收入指引：20.7~23.0亿元，指引中值21.85亿元，YoY+100% - 2024Q1毛利率指引：22%~29%，指引中值25.5%，YoY+17.5个百分点[4] 行业与产品 - DDIC行业去库积极，市场需求回升，公司稼动率逐步提升 - 公司在28~55nm制程和车用芯片研发投入持续加大，55nm的TDDI和CIS产品实现量产，110nm车用显示驱动芯片通过客户可靠性测试[4] 估值 - 预计2023/2024/2025年EPS分别为0.10/0.41/0.70元 - 截至2024年2月26日收盘，公司市值306亿元，对应2023/2024/2025年PE分别为146.0/37.2/21.9倍[4] 财务数据 - 主营收入（人民币百万）： - 2021年：5,429 - 2022年：10,051 - 2023E：7,244 - 2024E：10,015 - 2025E：12,656 - 归母净利润（人民币百万）： - 2021年：1,729 - 2022年：3,045 - 2023E：210 - 2024E：822 - 2025E：1,398 - 毛利率（%）： - 2021年：45.1 - 2022年：46.2 - 2023E：21.4 - 2024E：26.3 - 2025E：28.3[5][7]

公司投资评级 - 买入|维持 [1] 核心观点 - 报告研究的具体公司2023年实现营业收入72.44亿元，同比-27.93%；归母净利润2.10亿元，同比-93.10%；扣非归母净利润4,472.13万元，同比-98.45% [3] - 2023年Q4公司实现营业收入22.27亿元，同比+42.90%，环比+8.78%；归母净利润1.78亿元，同比+153.76%，环比+135.56%；扣非归母净利润1.69亿元，环比+688.18%；毛利率28.36%，同比+0.17pcts，环比+8.41pcts [3] - 2024年Q1预计实现营业收入20.70~23.00亿元，同比+89.95%~111.05%，环比-7.05%~+3.28%；综合毛利率22%~29%，同比+13.98~20.98pcts，环比-6.36pcts~+0.64pcts [3] - 2023年公司研发费用较2022年增加约2亿元，同比上升约23%，55nm CIS及55nm TDDI产品实现量产，40nm高压OLED驱动芯片已开发成功并正式投片，28nm逻辑及OLED芯片产品开发稳步推进 [4] - 公司车用110nm显示驱动芯片已通过客户汽车12.8英寸显示屏总成可靠性测试，AR/VR微型显示技术方面正在进行硅基OLED技术开发 [4] - 预计2023-2025年分别实现营收72.44/101.00/140.71亿元，实现净利润2.10/8.76/15.40亿元 [5] 财务数据 - 2023年营业收入72.44亿元，同比-27.93%；归母净利润2.10亿元，同比-93.10%；扣非归母净利润4,472.13万元，同比-98.45% [3] - 2023年Q4营业收入22.27亿元，同比+42.90%，环比+8.78%；归母净利润1.78亿元，同比+153.76%，环比+135.56%；扣非归母净利润1.69亿元，环比+688.18%；毛利率28.36%，同比+0.17pcts，环比+8.41pcts [3] - 2024年Q1预计营业收入20.70~23.00亿元，同比+89.95%~111.05%，环比-7.05%~+3.28%；综合毛利率22%~29%，同比+13.98~20.98pcts，环比-6.36pcts~+0.64pcts [3] - 2023年研发费用较2022年增加约2亿元，同比上升约23% [4] - 预计2023-2025年分别实现营收72.44/101.00/140.71亿元，实现净利润2.10/8.76/15.40亿元 [5] 行业分析 - 自2022年Q3以来，全球集成电路行业进入下行周期，智能手机、笔记本电脑等消费电子市场下滑，市场整体需求放缓，供应链持续调整库存，导致全球晶圆代工面临不同程度的产能利用率下降及营收衰退 [4] - 2023年Q2开始，下游去库存情况取得一定成效，市场需求开始回升，公司积极调整销售策略，加大市场开拓力度，同时提高生产效率 [4] - 2023年底公司产能利用率再次达到90%以上，营业收入和产品毛利水平稳步提升 [4]

中国国际金融股份有限公司 关于合肥晶合集成电路股份有限公司 拟购买土地使用权及在建工程项目 暨关联交易的核查意见 中国国际金融股份有限公司（以下简称 "保荐机构"）作为合肥晶合集成电路股份 有限公司（以下简称"晶合集成"或"公司"）首次公开发行股票并在科创板上市的保荐 机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》 （以下简称"《上市规则》"）《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 5 号——交易 与关联交易（2023 年 1 月修订）》等法律法规的有关规定，对晶合集成拟购买土地使用 权及在建工程项目暨关联交易的事项进行了审慎核查，具体核查情况及意见如下： 一、关联交易概述 （一）交易概述 为满足公司未来业务发展需要，公司拟与合肥蓝科投资有限公司（以下简称"合肥 蓝科"）签订《资产转让协议》，约定由公司以自有及自筹资金收购合肥蓝科所拥有的 位于合肥市综合保税区内新蚌埠路以东、大禹路以西的土地使用权及在建工程项目 （包括房屋建筑物、构筑物和厂务设备）。公司拟建设新项目用于未来产能扩充，推进 先进工艺开发，扩展产品应用领域，同时有利于增强资产独立性与完整性。本次交易 后公司能更加高 ...

特此公告。 合肥晶合集成电路股份有限公司 关于选举职工代表监事的公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 合肥晶合集成电路股份有限公司（以下简称"公司"）第一届监事会任期已 届满。根据《中华人民共和国公司法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》 等相关法律法规、规范性文件及《合肥晶合集成电路股份有限公司章程》的有关 规定，公司于 2024 年 2 月 29 日召开了职工代表大会，选举王燕女士为公司第二 届监事会职工代表监事（简历详见附件）。 公司第二届监事会由三名监事组成，本次职工代表大会选举产生的职工代表 监事将与公司 2024 年第一次临时股东大会选举产生的两名非职工代表监事共同 组成公司第二届监事会，第二届监事会全体监事任期三年，自股东大会审议通过 之日起计算。 王燕女士的任职资格符合相关法律、行政法规、规范性文件的要求，不存在 《中华人民共和国公司法》《合肥晶合集成电路股份有限公司章程》等规定的不 得担任公司监事的情形，未受到中国证券监督管理委员会的行政处罚或证券交易 所惩戒。 证券代码：688249 ...

二、适用期限 自公司 2024 年第一次临时股东大会审议通过之日起实施，至新的薪酬方案 通过后自动失效。 三、具体方案 证券代码：688249 证券简称：晶合集成 公告编号：2024-007 合肥晶合集成电路股份有限公司 关于第二届董事会、监事会成员薪酬方案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 合肥晶合集成电路股份有限公司（以下简称"公司"）根据《合肥晶合集成 电路股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）等有关规定，结合公司实际 情况，并参照同行业类似岗位薪酬水平，制定了第二届董事会、监事会成员薪酬 方案，并于 2024 年 2 月 28 日分别召开第一届董事会第二十五次会议和第一届监 事会第十二次会议对《关于第二届董事会董事薪酬方案的议案》《关于第二届监 事会监事薪酬方案的议案》进行审议，其中关联董事对《关于第二届董事会董事 薪酬方案的议案》进行回避表决。独立董事已就此议案发表同意的独立意见；监 事会关联监事对《关于第二届监事会监事薪酬方案的议案》进行回避表决，上述 议案尚需提交股东大会审议。现将 ...

本报告依据中国资产评估准则编制 合肥晶合集成电路股份有限公司拟购置 土地使用权和在建工程所涉及的相关资产市场价值 资产评估报告 联合中和评报字(2024)第 6013 号 共一册,第一册 联合中和土地房地产资产评估有限公司 二〇二四年一月二十九日 中国资产评估协会 资产评估业务报告备案回执 | 报告编码: | 1135020042111801202400022 | | --- | --- | | 合同编号: | PG-2024-013 | | 报告类型: | 法定评估业务资产评估报告 | | 报告文号: | 联合中和评报宇(2024)第6013号 | | 报告名称: | 合肥晶合集成电路股份有限公司拟购置土地使用权 和在建工程所涉及的相关资产市场价值资产评估报 告 | | 评估结论: | 5,280,660,000.00元 | | 评估报告日: | 2024年01月29日 | | 评估机构名称: | 联合中和土地房地产资产评估有限公司 | | 签名人员: | 突世虎 (资产评估师) 会员编号:34190033 | | | 张仕安 (资产评估师) 会员编号:34240001 | (可扫描二维码查询备案业务信息) ...

二、本人任职资格符合下列法律、行政法规和部门规章以及公司 规章的要求: 合肥晶合集成电路股份有限公司 独立董事候选人声明与承诺 本人蔺智挺,已充分了解并同意由提名人合肥市建设投资控股 (集团)有限公司提名为合肥晶合集成电路股份有限公司第二届董事 会独立董事候选人。本人公开声明,本人具备独立董事任职资格,保 证不存在任何影响本人担任合肥晶合集成电路股份有限公司独立董 事独立性的关系,具体声明并承诺如下: 一、本人具备上市公司运作的基本知识,熟悉相关法律、行政法 规、部门规章及其他规范性文件,具有五年以上法律、经济会计、财 务、管理等履行独立董事职责所必需的工作经验。 (一)《中华人民共和国公司法》等关于董事任职资格的规定; (二)《中华人民共和国公务员法》关于公务员兼任职务的规定; (三)中国证监会《上市公司独立董事管理办法》和上海证券交 易所自律监管规则有关独立董事任职资格和条件的相关规定; (四)中共中央纪委、中共中央组织部《关于规范中管干部辞去 公职或者退（离）休后担任上市公司、基金管理公司独立董事、独立 监事的通知》的规定(如适用); (五)中共中央组织部《关于进一步规范党政领导干部在企业兼 职(任职) ...

关系,具体声明并承诺如下: 合肥晶合集成电路股份有限公司 独立董事提名人声明与承诺 提名人合肥市建设投资控股(集团)有限公司,现提名蔺智挺先 生为合肥晶合集成电路股份有限公司第二届董事会独立董事候选人, 并已充分了解被提名人职业、学历、职称、详细的工作经历、全部萧 职、有无重大失信等不良记录等情况。被提名人已书面同意出任合肥 晶合集成电路股份有限公司第二届董事会独立董事候选人(参见该独 立董事候选人声明)。提名人认为,被提名人具备独立董事任职资格, 与合肥晶合集成电路股份有限公司之间不存在任何影响其独立性的 一、被提名人具备上市公司运作的基本知识,熟悉相关法律、行 政法规、规章及其他规范性文件,具有五年以上法律、经济、会计、 财务、管理等履行独立董事职责所必需的工作经验。 被提名人已经参加培训并取得证券交易所认可的相关培训证明 材料。 二、被提名人任职资格符合下列法律、行政法规和部门规章的要 求: (一)《中华人民共和国公司法》等关于董事任职资格的规定; (二)《中华人民共和国公务员法》关于公务员兼任职务的规定 (如适用): (三)中国证监会《上市公司独立董事管理办法》、上海证券交 (六)中共中央纪委、教育部 ...

证券代码：688249 证券简称：晶合集成 公告编号：2024-010 合肥晶合集成电路股份有限公司 关于召开 2024 年第一次临时股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 （一） 股东大会类型和届次 2024 年第一次临时股东大会 （四） 现场会议召开的日期、时间和地点 召开日期时间：2024 年 3 月 15 日 14 点 00 分 召开地点：安徽省合肥市新站区合肥综合保税区内西淝河路 88 号公司会议 室 （五） 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自 2024 年 3 月 15 日 至 2024 年 3 月 15 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00；通过互 股东大会召开日期：2024年3月15日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网 ...

证券代码：688249 证券简称：晶合集成 公告编号：2024-009 合肥晶合集成电路股份有限公司 第一届监事会第十二次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 合肥晶合集成电路股份有限公司（以下简称"公司"）第一届监事会第十二 次会议于 2024 年 2 月 28 日以现场和通讯相结合的方式在公司会议室召开。本次 会议的通知于 2024 年 2 月 22 日以电子邮件方式送达全体监事。本次会议应出席 监事 3 人，实际出席监事 3 人，会议由监事会主席杨国庆主持。 本次会议召开符合《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）《上 海证券交易所科创板股票上市规则》等有关法律、行政法规、部门规章、规范性 文件和《合肥晶合集成电路股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规 定，会议决议合法、有效。 二、监事会会议审议情况 （一）审议通过《关于监事会换届选举暨提名第二届监事会非职工代表监事 候选人的议案》 经公司第一届监事会提名，同意推选杨国庆女士、胡竞英女士为公司第二 ...