财务表现 - 营业总收入4.29亿元，同比大幅增长123.98%，主要由于安全人工智能业务大幅增加 [1][11] - 归母净利润亏损1.09亿元，同比下降77.53%，第二季度单季度亏损6015.9万元，同比下降129.3% [1] - 毛利率提升至88.05%，同比增长42.08个百分点，净利率为-28.81%，同比改善14.38个百分点 [1] 成本费用结构 - 三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计4.22亿元，占营收比高达98.5%，同比增幅94.33% [1] - 销售费用同比激增739.3%，主要因安全人工智能业务增加的渠道咨询费 [11] - 每股收益为-1.42元，同比下降77.5%，每股经营性现金流为-2.68元，同比下降12.8% [1] 资产负债变动 - 货币资金2.37亿元，同比增长10.34%，但支付经营活动相关费用导致货币资金变动幅度为-49.35% [1][1] - 应收账款3.95亿元，同比下降32.15%，有息负债3.12亿元，基本持平 [1] - 在建工程转固定资产导致变动幅度-100%，递延所得税负债因享受固定资产税收优惠增长273.29% [5][11] 现金流与融资活动 - 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-130.63%，主要因偿还借款 [11] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-17.45%，货币资金/流动负债为89.67% [12] - 有息资产负债率达21.57%，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负 [12] 业务与投资回报 - 公司安全人工智能业务驱动收入增长，但净利率为负显示产品或服务附加值不高 [11] - 上市以来中位数ROIC为5.92%，最差年份2015年ROIC为-16.55%，生意模式较脆弱 [11] - 上市以来5份年报中亏损年份3次，投资回报一般 [11] 机构持仓与预期 - 广发改革混合基金持有6.89万股，持仓不变，该基金规模1.97亿元，近一年上涨35.06% [13] - 证券研究员普遍预期2025年业绩为400万元，每股收益均值0.05元 [12]

安博通2025年上半年电话会议纪要关键要点 涉及的行业与公司 * 网络安全与人工智能融合行业[2] * 国产AI算力芯片行业[2] * 稳定币与RWA（资产代币化）行业[9] * 低空经济算力网络行业[20] * 上市公司：北京安博通科技股份有限公司（安博通）[1] 财务业绩与运营表现 * 2025年上半年营收达4.29亿元，同比增长123.98%[2][3] * 增长主要受益于安全人工智能新产品线的强劲表现[2][3] * 公司主动调整网安业务策略，放弃低毛利和高回款风险的政府类业务[4][13] * 加强预付款和回款管理，应收账款占收入比例从去年的280%降至90%左右，显著改善现金流和风险控制[4][13] * 毛利率显著提升，预计年度毛利率将维持在60%左右[21] * 提升原因包括抛弃高风险低毛利业务，以及AI算力新业务采用净额法核算（部分业务毛利率为100%）[21] * 公司今年利润肯定转正，相比2024年的负值将实现大幅增长[22] 技术创新与研发投入 * 公司研发和技术支持人员163名，占员工总数的59.28%[3] * 新申请专利24项，新获得发明专利13项，新取得软件注册权52项[2][3] * 成立了鲁班AI研究院，发布了易采AI交互架构[3][17] * 发布国内首款商用化AI防火墙[4][17] * 开发合规智能体和安全检测智能体，提升行业客户效率[4][18] 战略合作与产品进展 * 与国产芯片厂商江源合作推进AI算力中心实验局[2][5] * 山东项目因国家发改委审批延迟受阻，湖北项目仍在推进[2][5] * 有望成为江源边缘算力中心大面积部署的首个实战案例[2][5] * 供应链全国产化，产能不受国际制裁影响[2][5] * 已推出搭载江原芯片的一体机、服务器及液冷台式静音一体机等产品，并已上市销售[2][6] * 与大模型厂商展开合作，包括百度、中科院龙泰数等，合作紧密度较高的是百度和龙泰数[4][19] 市场拓展与业务布局 海外市场 * 安全业务出海：已签订日本长期合作项目，推进马来西亚和印尼的安全业务[9] * AI算力方向：积极推进海外算力中心建设和运营项目，目前主要集中于印尼[9] * 安博通香港承接国内无法开展的稳定币RWA业务[2][9] 新业务领域 * 稳定币与RWA：视稳定币为发币权，盈利模式类似美债；RWA为资产代币化，公司正积极布局并提供技术服务[16] * 低空经济：专注于算力和算网，非飞行器本身；已在浙江落地项目，涉及无人机飞行时的算力网络调度[20] * 模组产品：战略定位为行业上游供应商，供底层软件及模组类产品；采用贸工技路径，从贸易开始逐步转向自有[10][11] 公司治理与资本运作 * 董事长钟竹先生股权转让涉及约5.6%的股份，锁定18个月[2][7] * 引入的投资人背后有业务资源支持，被视为利好消息，市场反应积极[2][7][8] * 当前阶段暂时没有计划推动对江源优先认股权的变化，需待其业务达到盈亏平衡水平后才会考虑[9] 项目进展与未来展望 * 公司在推进至少四个重要的计算中心项目，两个为国产化项目，两个使用海外芯片[14] * 一个项目即将挂网，另一个已开工不受审批限制，预计能在年内完成；其余两个需视审批进度而定[14][15] * 这些计算中心项目有望为下半年带来显著收入增量[15] * 安全和AI融合被视为重要方向，AI加安全不仅保障性资源，更可成为生产性资源[17] * 智能体服务对象包括安全运维人员和企业端业务层面（如医疗器械CRO），旨在帮助客户提质增效[18][19]

股权变动 - 控股股东钟竹协议转让430.4万股（占总股本5.6%）予南京一三一私募基金旗下白龙马3号私募证券投资基金 [1] - 转让价格每股72元 较公告日收盘价88.4元折价18.6% 总交易金额3.1亿元 [1] - 交易后钟竹直接持股比例降至18.09% 与一致行动人合计持股29.42% 白龙马3号成为持股5.6%的重要股东 [1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入4.29亿元 同比增长123.98% [2] - 归母净利润亏损1.09亿元 同比下降77.53% 扣非净利润亏损1.1亿元 同比下降76.03% [2] - 连续一年半业绩亏损 近一年半净利润累计亏损2.28亿元 扣非净利润累计亏损2.32亿元 [2] 经营策略 - 公司聚焦安全人工智能业务拓展 新业务板块实现突破性增长 [2] - 销售费用同比激增739.3%至3.62亿元 占营业收入比例达84.4% [2][3] - 销售费用大幅增长系为保障新业务推进加大销售投入所致 [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入4.29亿元 较去年同期增加2.37亿元 同比增长123.98% 实现5年连续上涨 [1] - 归母净利润亏损1.09亿元 [1] - 经营活动现金净流出2.06亿元 [1] - 毛利率88.05% 较去年同期提升26.08个百分点 实现3年连续上涨 [3] - 摊薄每股收益-1.42元 [3] 资产运营效率 - 总资产周转率0.27次 较去年同期增加0.15次 同比增长122.57% 实现2年连续上涨 [3] - 存货周转率1.05次 较去年同期增加0.32次 同比增长43.08% [3] - 资产负债率29.79% [3] - ROE为-10.72% [3] 股权结构 - 股东总户数5167户 [3] - 前十大股东持股总量3470.66万股 占总股本比例45.16% [3] - 第一大股东钟竹持股23.6% 第二大股东石河子市岐盛股权投资合伙企业持股11.3% [3]

财务表现 - 2025年上半年营业收入4.29亿元 同比增长124% [1] - 营业成本同比下降29.62% 显示成本控制成效显著 [1] - 人均产值达156万元 反映运营效率提升 [1] 战略进展 - 公司坚持"安全、算力、AI"三位一体战略方向并取得显著进展 [1] - 全球"出海"战略推进 与多家国际机构签署合作协议 [1] 产品创新 - 五款核心产品入选中国信通院"AI+网络安全产品能力图谱" [1] - 推出"合规智能体"和"安全检测智能体"等AI相关新产品 [1] - 在零信任架构、数据安全、云安全等关键技术领域实现突破 [1] 业务亮点 - 安全人工智能业务表现优秀 驱动整体营收大幅增长 [1] - 自主研发能力突出 产品获得行业权威机构认可 [1]

机构持股情况 - 截至2025年8月25日共有3个机构投资者持有安博通A股股份 合计持股量达989.51万股 占公司总股本的12.88% [1] - 机构投资者包括石河子市崚盛股权投资合伙企业(有限合伙) 元沣(深圳)资产管理有限公司-元沣顺赢1号私募证券投资基金 广发改革混合 [1] - 机构持股比例较上一季度下跌0.83个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 本期较上一季度未再披露的公募基金为华安中证1000指数增强A [1]

核心观点 - 公司控股股东钟竹通过协议转让方式减持5.60%股份至私募基金 交易总金额3.10亿元 转让后控制权未发生变化 部分资金将用于公司发展 [1][2][3] 股权变动细节 - 钟竹转让4,304,000股（占总股本5.60%）至一三一白龙马3号私募基金 每股价格72.00元 总价款3.10亿元 [1][2][3] - 转让后钟竹直接持股降至13,900,578股（18.09%） 与一致行动人崚盛投资合计持股22,610,936股（29.42%） [1][2] - 受让方私募基金持股比例达5.60% 成为持股5%以上股东 [1][2] 交易结构安排 - 付款分三阶段：协议签署后5个工作日内支付5,000万元（1.61%） 满足先决条件后10个工作日内支付1.24亿元（40%） 股份过户后10个工作日内支付1.36亿元（43.87%） [3][4] - 先决条件包括交易所合规性审核及中登公司过户登记手续 [3][5] - 协议自双方签署盖章之日起生效 [5] 股东关系与合规性 - 交易双方不存在关联关系或一致行动人关系 [2][3] - 受让方承诺18个月内不减持受让股份 [6] - 交易符合《证券法》《上市公司收购管理办法》及减持相关规定 [6] 公司治理影响 - 本次转让不涉及控制权变更 控股股东及实际控制人保持不变 [1][2][5] - 不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响 [2]

核心观点 - 南京一三一私募基金通过协议转让方式以每股72元价格受让安博通4304万股股份，占公司总股本5.6%，交易总金额3.1亿元，成为持股5%以上股东 [6][7][12] 交易主体 - 转让方为自然人钟竹，受让方为南京一三一私募基金管理有限公司代表的一三一白龙马3号私募证券投资基金 [6][4] - 基金管理人南京一三一成立于2015年，注册资本1000万元，注册地位于南京市建邺区 [4] - 信息披露义务人无一致行动人，未在境内外其他上市公司持股超5% [4] 交易细节 - 股份转让数量430.4万股，占安博通总股本比例5.6%，转让后持股数量增至430.4万股 [6][12] - 每股转让价格72元，交易总价款3.1亿元（309,888,000元） [6] - 支付安排分三期：首期5000万元，二期1.24亿元（总价40%），尾款1.36亿元 [6][7] - 标的股份为无限售流通股，无质押、查封或冻结限制 [8] 交易程序 - 交易尚需上交所出具确认意见书，并完成中登公司上海分公司过户登记手续 [2][8] - 协议自双方签署盖章日起生效，付款以信息披露及过户完成为先决条件 [7][8] - 资金来源为基金产品募集资金，无杠杆融资安排 [8] 后续计划 - 信息披露义务人未来12个月内无增持或减持计划 [4] - 前6个月内无二级市场交易记录 [9][12] - 本次变动不涉及控股股东或实际控制人变化 [12]

核心交易概述 - 信息披露义务人钟竹及崚盛投资通过协议转让方式减持安博通股份4,304,000股，占公司总股本5.60%，交易总金额3.10亿元 [1][7][8] - 本次权益变动后，信息披露义务人合计持股比例由35.02%降至29.42%，仍为公司实际控制人 [4][7][13] - 股份转让价格为72.00元/股，受让方为南京一三一私募基金管理有限公司代表的一三一白龙马3号私募证券投资基金 [7][8] 交易主体信息 - 信息披露义务人包括自然人钟竹（身份证号1304031980********）及崚盛投资（统一社会信用代码91659001333187408U） [1][4] - 钟竹担任崚盛投资执行事务合伙人，持有20.6874%财产份额，双方构成一致行动关系 [4] - 钟竹现任安博通董事长兼总经理，其直接持有公司股份不存在质押或冻结权利限制 [7][10] 交易条款细节 - 交易价款分三期支付：首期5,000万元于信息披露后5个工作日内支付，二期1.24亿元（总价40%）于先决条件满足后支付，尾款1.36亿元于股份过户后10日内结清 [8] - 先决条件包括交易所合规性确认、中登公司过户登记手续完成及信息披露义务履行 [8][10] - 协议自双方签署盖章日起生效，违约方需承担守约方全部损失及律师费用 [9][10] 股权结构变动 - 因公司实施2020年及2023年限制性股票激励计划归属，总股本由76,100,908股增至76,855,124股，导致信息披露义务人持股比例被动稀释0.35% [6][7] - 本次主动减持前持股数量为26,914,936股，减持后保留22,610,936股流通股 [7][13] - 信息披露义务人声明未来12个月内可能存在进一步增减持计划 [4][5] 合规性声明 - 本次交易尚需取得上交所股份转让确认意见及中登公司过户登记手续 [2][10] - 信息披露义务人最近三年除2023年收到上交所通报批评外，无其他证券市场不良诚信记录 [10] - 本次转让股份均为无限售条件流通股，且交易前六个月内无二级市场买卖记录 [10][13][14]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入达4.29亿元，同比增长123.98% [4] - 归属于上市公司股东的净利润为-1.09亿元，较去年同期亏损扩大 [4] - 研发投入占营业收入比例为14.69%，同比下降22.83个百分点 [4] - 经营活动产生的现金流量净额为-2.06亿元，现金流状况承压 [4] 行业发展趋势 - 中国网络安全硬件市场规模2024年达210.2亿元，预计2028年将增长至350亿元，年复合增长率5.6% [5] - 86%的中国客户将在未来1-3年内采购安全大模型产品和服务 [8] - 全球AI总投资2024年达3,158亿美元，预计2028年增至8,159亿美元，五年复合增长率32.9% [10] - 中国安全智能体相关应用市场规模预计2028年达16亿美元，年复合增长率超230% [12] 战略布局与业务拓展 - 公司战略从"网络安全可视化技术创新者"升级为"AI时代安全算力生态构建者" [15] - 成立"鲁班"AI研究院并发布"溢彩"AI交付架构，构建三位一体AI交付体系 [15][16] - 香港子公司安博通国际开展信息与通信基础设施模组业务，形成新业绩增长点 [31] - 成为低空经济专委会首批成员单位，拓展低空经济算力网络与安全支撑业务 [16] 技术创新与研发成果 - 累计获得发明专利264项，软件著作权598项，新申请专利24项 [35] - 五款核心产品入选信通院AI+网络安全产品能力图谱 [16] - 合规智能体与安全检测智能体入选IDC《中国安全智能体市场概览》报告 [16] - 研发重点包括云网策略一体化运维、资产攻击面管理平台、生成式AI行为检测系统等 [38] 产品体系与解决方案 - 安全网关产品全面适配国产化生态，实现信创产品规模化供货应用 [7] - 安全管理产品线涵盖晶石、墨影、SOAR、元溯等平台，聚焦安全运营与可视化 [25][26][27] - 推出超静音液冷智算一体机和便携式边端推理平台，支持边缘AI私域部署 [29] - 异网异构编排调度平台实现跨架构、跨云环境的多元异构计算资源统一纳管 [29] 政策与市场环境 - 2025年《政府工作报告》首次将"人工智能+"列为独立政策章节 [11] - 三项生成式AI国家标准（GB/T 45654-2025等）将于2025年11月1日实施 [12] - 《网络安全法》修订草案公开征求意见，进一步增强法律科学性和导向性 [30] - 国产化替代从党政领域延伸至各行业，释放产业链需求 [5]