全球智能手机市场整体表现 - 2025年第三季度全球智能手机出货量为3.201亿台，同比增长3%，显示市场在经历上半年疲软后出现复苏迹象 [1] 三星市场表现 - 三星保持全球第一地位，出货量达6060万台，同比增长6% [1] 苹果市场表现 - 苹果出货量为5650万台，同比增长4% [1] - 基础款iPhone 17因在不涨价情况下提供更大储存空间而超出上市预期 [1] - 重新设计的iPhone 17 Pro和Pro Max在全球范围内保持强劲需求 [1] 小米市场表现 - 小米出货量为4340万台，同比增长1%，保持温和增长 [1] 传音市场表现 - 传音升至全球第四，出货量同比增长12% [1] vivo市场表现 - vivo位列全球第五，在印度市场表现强劲 [1] - vivo在中国市场份额超越华为，并在亚太、非洲和拉丁美洲市场持续增长 [1]

全球市场概况 - 2025年第三季度全球智能手机出货量约为3.1亿部，同比增长2.4% [1][3] - 三星以5800万部出货量保持第一，同比增长1.8%，但市场份额微降0.1个百分点至18.9% [2][3] - 苹果出货量约5320万部，同比增长1.6%，市场份额为17.3% [2][3] - 传音控股出货量增长强劲，达2950万部，同比增长16.2%，主要受中东非市场需求回暖及新机发布推动 [2][3] - 荣耀出货量同比增长14.3%至1730万部，OPPO出货量则同比下降5.9%至2710万部 [3] 区域市场表现 - 2025年第三季度中国国内智能手机出货量约为6800万部，同比下降1.0% [1][4][5] - 印度、中东非等增长型市场表现亮眼，中低端机型如三星A0/A1系列、Redmi A系列凭借高性价比占据优势 [2] - 在中国市场，vivo以1180万部出货量位居第一，但同比下滑7.8% [4][5] - 苹果是中国市场TOP5品牌中唯一实现增长的厂商，出货量约1060万部，同比增长6.0% [4][5] - 华为第三季度国内出货量约1050万部，同比减少，因市场需求减弱及竞争加剧 [4] 主要厂商动态 - 苹果iPhone 17系列升级显著，产品竞争力对国内旗舰机型销售形成冲击，并在印度等新兴市场需求增长明显 [1][2] - 小米高端化战略成效显著，Mi 17系列的Pro及Pro Max机型销量较前代大幅提升，成功拉动整体平均单价上涨 [2] - 三星A0/A1系列在非洲、拉美等市场的增长带动了其整体销量上涨 [2] 行业趋势与展望 - 存储价格上涨对行业构成双重冲击，导致用户换机周期延长，并制约产品配置规划与技术迭代 [6] - 中高端机型受成本挤压明显，需在涨价保利润与担本保竞争间权衡；超低端机型若降配则会降低换机意愿 [6] - 厂商将针对不同市场调整定价策略，在竞争激烈区域采取保守涨价，部分寡头市场实施微幅涨价以平衡份额与利润 [6] - 预计2025年全球智能手机出货量约11.9亿部，同比微增0.8%；国内市场出货量约2.8亿部，同比微增0.3% [6][7] - 展望明年，随着产品周期推进与促销活动落地，iPhone 17价格有望进一步下探，将对中端机型市场造成更广泛的竞争压力 [1]

社保基金科创板持股概况 - 三季度末社保基金共现身49只科创板个股前十大流通股东榜，合计持股量2.03亿股，期末持股市值合计130.20亿元 [1] - 持股变动显示，新进19只，增持11只，减持11只，8只股持股量保持不变 [1] - 新进股中，普门科技、航亚科技、三友医疗等持股量居前 [1] 重点持股公司分析 - 从持股比例看，社保基金持有比例最高的是凯立新材，占流通股比例为5.80%，其次是海泰新光，持股比例为4.20% [2] - 持股数量方面，社保基金持股量最多的是传音控股，共持有3271.84万股，西部超导、普门科技紧随其后，持股量分别为2058.09万股、1349.54万股 [2] - 社保基金持股市值居前的有传音控股（30.82亿元）、西部超导（13.40亿元）、安集科技（7.75亿元） [2] - 从十大流通股东中社保基金家数看，凯立新材、福昕软件各有3家社保基金集中现身，持股量分别为758.25万股、269.35万股 [1] 持股公司业绩表现 - 社保基金持有个股中，前三季净利润同比增长的有30只 [2] - 净利润增幅最高的是容知日新，公司前三季实现净利润2689.52万元，同比增幅为889.54% [2] - 净利润同比增幅居前的还有三友医疗（增长623.19%）、神工股份（增长158.93%） [2] 行业分布与市场表现 - 社保基金持股主要集中在电子行业（15只）、医药生物行业（7只）、机械设备行业（7只） [2] - 获社保基金持有的科创板股10月以来平均下跌2.05% [3] - 个股表现方面，西部超导累计涨幅34.00%表现最好，恒烁股份、世华科技分别上涨10.40%、10.13%位居其后，跌幅最大的是嘉和美康，累计下跌20.25% [3] 个股持股变动详情 - 传音控股持股量3271.84万股，环比减少14.49%，持股市值30.82亿元 [3] - 萤石网络持股量793.40万股，环比大幅增加82.90% [3] - 福昕软件持股量269.35万股，环比大幅增加124.44% [3] - 毕得医药持股量134.98万股，环比大幅增加200.22% [5] - 八亿时空持股量79.89万股，环比大幅减少81.12% [5]

养老金持股总体情况 - 三季度末养老金账户共现身146只个股前十大流通股东名单，合计持股量12.82亿股，期末持股市值合计309.27亿元 [1] - 养老金账户新进54只个股，增持27只个股 [1] - 养老金重仓股中，有72只个股的前十大流通股东榜也有社保基金现身 [2] 重点持股公司分析 - 养老金对铜陵有色的持股量最多，达6915.89万股，为第九大流通股东 [1] - 养老金对海油发展的合计持股量为6538.43万股，为第九和第四大流通股东 [1] - 养老金账户期末持股市值在亿元以上的有79只股，包括春风动力、正泰电器、传音控股等 [1] - 养老金账户持股比例最高的是蓝晓科技，占流通股比例6.78% [1] - 养老金持股比例居前的还有托普云农（5.47%）和春风动力（5.21%） [1] 持股变动与持有期分析 - 养老金账户持股期限最长的是银轮股份，已连续32个报告期出现在前十大流通股东名单中，最新持有1412.27万股，较上个季度环比下降36.45% [2] - 海油发展、正泰电器等养老金账户已连续持有至少两个报告期 [2] - 正泰电器持股量环比下降32.38%至4883.85万股 [2] - 圆通速递持股量环比增长18.44%至4300.00万股 [2] - 长江传媒持股量环比大幅增长76.09%至1457.99万股 [3] - 扬农化工持股量环比大幅增长66.42%至985.16万股 [4] 板块与行业分布 - 养老金账户持有个股中，主板有95只、科创板有18只、创业板有33只 [2] - 养老金账户持股主要集中在机械设备行业（23只）和医药生物行业（14只） [2] 公司业绩表现 - 养老金账户现身个股中，三季报净利润实现增长的有94家 [2] - 容知日新净利润增幅最高，实现净利润2689.52万元，同比增长889.54% [2]

涉及的行业与公司 * 行业：智能手机行业、消费电子行业、储能与新能源行业[2] * 公司：传音控股[1] 核心财务与运营表现 * 2025年第三季度营收达204.6亿元，创单季度历史新高，同比增长22.6%，环比增长27%[2][3] * 2025年第三季度净利润为9.35亿元，同比减少11%，但环比增长29.4%[2][3] * 2025年前三季度总营收为495.43亿元，同比减少3.3%[3] * 2025年前三季度手机总出货量1.3亿台，其中智能机7400万台，同比减少6%，功能机5500万台，同比减少23%[2] * 2025年第三季度智能机出货量2900多万台，同比增长16%，环比增长25%[6] * 2025年前三季度手机业务总营收约446亿元，同比减少6%[4] 市场与区域策略 * 公司战略重点在于提升在市场份额较低地区（如印度和东南亚）的份额，而非在已占优势的市场进行价格战[8] * 非洲市场前三季度智能机出货量占公司总量的40%，但销售额仅占30%左右[6][8] * 在拉美市场，公司通过巩固份额和加强中高端产品销售提升品牌影响力，并在墨西哥、巴西等增量市场采用精细化管理加速扩张[22] * 公司计划在中东和拉美等新兴市场重点投入资源[15] 产品与技术战略 * 产品战略核心是提高5G和中高端产品占比，通过提升产品力和独特品牌定位吸引消费者，而非单纯依靠参数和价格竞争[8][9] * 5G销售规模从2024年到2025年，以及2026年的规划，均希望实现远超行业平均水平的增长[9] * 在AI领域，公司不直接开发大模型，而是与Google等厂商保持开放合作，利用自身内容生态进行整合[9] * 公司利用在非洲等地区储备的小语种数据，将AI功能（特别是小语种语音交互）下沉到中低端手机，作为差异化优势[13][14] * 目前约80%的产品搭载了AI功能，并已覆盖售价千元以下的中低端产品，Token消耗量达百亿级别[21] 供应链管理与应对 * 预计2026-2027年存储芯片供应将因DDR4向DDR5过渡及数据中心需求强劲而持续紧张[6] * 公司通过与国内长鑫合作及利用无锡工厂产能，对LOPO4X和LOPO5X产品的供应保障充满信心[2][6] * 为应对存储价格上涨对盈利能力的侵蚀，公司调整销售策略，并考虑在新产品研发中适当降低某些产品的容量或调整非显性参数[2][12] * 存储涨价对毛利率的压力预计在2025年四季度至2026年上半年最大，2026年三季度起情况有望相对稳定[10][11] 新业务拓展与展望 * 公司扩展品类集中在数码配件（如TWS耳机、智能手表）和家电两大方向，优先发展与手机贴合度高的数码配件[17] * 2025年前三季度储能业务同比增长超过4倍，公司看好撒哈拉以南非洲区域上亿家庭缺电带来的巨大市场潜力[16][23] * 公司还探索进入出行类新赛道，但该业务团队建设刚开始，不确定性较大[17][23] * 在AI硬件形态上，公司除手机外，还探索平板电脑、笔记本电脑、智能眼镜等，并计划在西班牙发布一款端侧AI设备[19] 行业趋势与竞争环境 * 根据预测，2026年全球手机市场规模较2025年略有增长，新兴市场（尤其是非洲）增幅显著[23] * 存储行业涨价和缺货可能导致资源能力差的小厂家被淘汰，公司计划借此机会争取更多市场份额[6][7] * 在上游成本上涨背景下，各品牌厂商间的价格战有所缓解，但公司仍密切关注非洲等地区的价格战情况[8]

文章核心观点 - 社保基金与公募基金作为A股市场核心机构投资者，其重仓股高度重叠，显示出基于基本面研究的价值共识 [1][2] - 两类机构在第三季度共同青睐电子行业，增持行为得到三季报强劲业绩和产业升级趋势的支撑 [2] - 社保基金投资风格稳健、持股周期长，公募基金操作更灵活、组合集中度可能更高，但均以长期资产保值增值为核心诉求 [3] 机构持仓概况 - 公募基金现身3108只已披露三季报个股的前十大流通股股东，持股市值前三名为宁德时代、贵州茅台和中际旭创 [1] - 社保基金现身456只个股前十大流通股股东，合计持仓市值达1177.71亿元，其中19只个股市值超10亿元，包括云铝股份、汇川技术等 [1] - 社保基金重仓的456只个股全部为公募基金重仓股，显示高度重合 [1] 社保基金投资特征 - 青睐龙头公司，通过集中配置增强组合稳定性，体现长期价值投资理念 [1] - 增配科技创新领域，如通信、电子等契合产业升级与新质生产力方向的行业 [1] - 选股时业绩导向明确，新进和增持个股多数实现第三季度净利润同比增长，部分公司单季扭亏 [2] 电子行业配置分析 - 社保基金增持信维通信、亿联网络、东方电子等科技标的，持股占流通股比例均超3.7% [2] - 公募基金增持生益科技、福晶科技等电子行业个股，三季度末持股占流通股比例分别为7.45%和6.81% [2] - 科沃斯、拓维信息、青木科技等电子行业公司第三季度净利润同比增长超百倍，为机构布局提供业绩支撑 [2] 机构投资风格差异 - 公募基金因考核和规模压力，操作更灵活，投资组合集中度可能更高 [3] - 社保基金考核长期，偏重控制业绩基准偏离度，流动性压力较小，风格更稳健，持股时间更长 [3]

机构持股概况 - 截至2025年10月28日，共有153个机构投资者持有传音控股A股股份，合计持股量8.28亿股，占公司总股本的72.59% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例为68.61%，但相较于上一季度，该比例下跌了4.77个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 本期持股增加的公募基金有27个，持股增加占比为0.52% [2] - 本期持股减少的公募基金有51个，持股减少占比达1.54% [2] - 本期新披露持仓的公募基金有56个，而未再披露持仓的公募基金多达664个 [2] 社保基金与养老金持仓变动 - 本期持股减少的社保基金有2个，持股减少占比为0.49% [2] - 本期持股减少的养老金基金有1个，即基本养老保险基金八零二组合，持股减少占比小幅下跌 [2] 外资持仓变动 - 本期持股减少的外资基金有1个，即香港中央结算有限公司，持股减少占比达1.08% [3]

社保基金科创板持股概况 - 三季度末社保基金共现身29只科创板个股前十大流通股东榜，合计持股量1.41亿股，期末持股市值合计92.84亿元 [1] - 持股变动显示新进13只，增持6只，减持7只，3只股持股量保持不变 [1] - 新进股中普门科技、三友医疗、华曙高科等持股量居前 [1] 重点持股公司分析 - 社保基金家数最多的是凯立新材，共有3家社保基金现身其前十大流通股东名单，合计持股758.25万股，占流通股比例为5.80% [1] - 从持股比例看社保基金持有比例最多的是凯立新材（5.80%），其次是海泰新光（4.20%），澳华内镜、南微医学、普门科技等持股比例居前 [2] - 持股数量方面社保基金持股量最多的是传音控股，共持有3271.84万股，普门科技（1349.54万股）、萤石网络（793.40万股）紧随其后 [2] - 社保基金持股市值居前的有传音控股（30.82亿元）、安集科技（7.75亿元）、南微医学（6.29亿元） [2] 持股公司业绩与行业分布 - 社保基金持有个股中前三季净利润同比增长的有19只，净利润增幅最高的是三友医疗（623.19%），神工股份（158.93%）、新相微（138.88%）等增幅居前 [2] - 从所属行业来看社保基金持股主要集中在电子（8只）、医药生物（5只）、机械设备（4只）行业 [2] 市场表现 - 获社保基金持有的科创板股10月以来平均下跌3.93% [3] - 个股表现方面凯立新材累计涨幅6.11%表现最好，国科军工（5.86%）、海泰新光（3.60%）涨幅居后，乐鑫科技累计下跌19.81%跌幅最大 [3]

核心财务表现 - 公司2025年第三季度报告未经审计 [3] - 财务报表涵盖合并资产负债表、合并利润表及合并现金流量表，期间为2025年1月至9月 [7][8] - 报告期内未发生同一控制下企业合并 [7] 公司治理与股东信息 - 公司董事会、监事会及高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整 [2] - 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人对财务信息的真实性、准确性和完整性承担责任 [2][7] - 报告期内无需要提醒投资者关注的其他重要经营情况信息 [7]

公司财务表现 - 公司前三季度实现营收495.43亿元，同比下降3.33% [1] - 公司前三季度归母净利润为21.48亿元，同比下降44.97% [1] - 公司前三季度扣非净利润为17.31亿元，同比下降46.71% [1] - 公司前三季度基本每股收益为1.88元 [1]