"这里用手机的人很多，据我观察，可能10个人里9个都用上了。但使用智能手机并且上网的人不多，10个人中大概只有3、4个"。在非洲几内亚从事贸易 生意的武哥说道。他来自江苏，在几内亚已经打拼了十多年。 "这里用固定宽带的人更少，智能手机几乎是他们唯一的上网方式，但即使这样，手机上网的人也不多，"武哥表示。 根据ITU（国际电信联盟）和GSMA最新发布的数据，尽管全球96%的人口生活在有移动互联网覆盖的地方，但仍有31亿人没有使用移动互联网，占全世 界人口的38%。 导致如此多人没有用上移动互联网的一个主要"拦路虎"，就是智能手机成本较高，尤其在低收入国家和地区，许多人买不起智能手机。据ITU估算，如果 将智能手机价格降低到20美元，将使智能手机的可负担性差距从世界人口（15岁以上）的约23%缩小到14%。 于是，"平价手机"成为消除"使用鸿沟"的重要突破点。 1 用不起智能手机 几内亚位于西非，是联合国认定的最不发达国家之一。调研机构Data Reportal发布的数据显示，2025年初，几内亚活跃的蜂窝移动连接总数已达1420万， 相当于总人口的95.1%，渗透率颇高。 图源：unsplash 但同时，几内亚 ...

投资评级 - 维持"买入"评级 基于对海外需求复苏及公司新兴业务发展的看好 [1][8] 核心观点 - 25Q2业绩触底回升 营收160.74亿元（环比+23.61%） 归母净利润7.23亿元（环比+47.47%） [5] - 新兴市场地位稳固 全球手机市占率12.5%排名第三 智能机市占率7.9%排名第六 在非洲/巴基斯坦/孟加拉等多国市占率第一 [6] - 新兴业务增长亮眼 扩品类与互联网业务25H1营收29.71亿元（同比+15%） 毛利率24.78% [6] - AI技术深度布局 推出TECNOAI系统 聚焦影像/沟通/办公等场景的端侧AI应用创新 [7] 财务表现 - 25H1营收290.77亿元（同比-15.86%） 归母净利润12.13亿元（同比-57.48%） [5] - 毛利率企稳回升 25Q2毛利率20.76%（环比+1.49pct） [7] - 盈利预测调整 25-26年归母净利润下调至36.01/48.16亿元（下调46%/33%） 新增27年预测56.85亿元 [8] - 估值水平 当前市值对应25-27年PE为27X/20X/17X [8][9] 业务分析 - 手机业务承压 智能机营收243.89亿元（同比-17%） 功能机营收17.04亿元（同比-35%） [6] - 核心技术优势 拥有多肤色影像/硬件创新/大数据分析/OS系统四大技术群 [7] - 增长驱动因素 美元降息周期/新品发布/端侧AI发展/扩品类业务拓展 [7][8] 市场数据 - 总市值957.78亿元 总股本11.40亿股 近3月换手率41.40% [1] - 股价表现 近1月绝对收益11.16% 近1年相对收益-27.35% [4]