会议信息 - 青岛日辰食品第四届董事会第三次会议于2025年6月20日召开，8名董事全部出席[2] - 董事会同意于2025年7月7日召开2025年第二次临时股东会[10] 议案表决 - 《2025年股票期权激励计划（草案）》等三项议案表决均为4票同意，尚需提交股东会审议[3][5][9]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：日辰股份 - 行业：餐饮行业、烘焙行业、调味品行业 纪要提到的核心观点和论据 收入增长预期 - 公司预计全年收入增长 10% - 15%，虽压力大但品牌定制渠道同比增近 50%，食品加工和连锁餐饮渠道个位数增长，主要因山姆等大客户扩张及产品销量稳定[2][3] - 一季度双位数增长未达预期，四五月份平淡，中小客户数据不佳，整体餐饮市场萎靡[3] 渠道表现 - 品牌定制渠道强劲，受益于山姆等大客户扩张及产品销量稳定；食品加工和连锁餐饮渠道增长较缓[2][3] - 大客户如百胜等部分稳定，部分增长率达 30%左右，也有下降情况[4] - 除山姆外，加点滋味代工产品销售好，锅圈等客户数据增长但规模不大，河马过村销售额一般，部分会员店压价严重[2][12] 业务板块表现 - 二季度增速或放缓，烘焙业务较好，餐饮业务平淡，若 6 月无显著增长，二季度难两位数增速[2][6] - 去年三季度基数低，今年预计改善，但去年同期费用冲回致利润率高，今年难复制[2][7] 山姆渠道情况 - 2024 年收入超 1000 万，2025 年预计达 3000 万，推出锅底类新品，秋季推季节性新品，金汤肥牛销量佳且持续增 SKU[2][10][11] 行业趋势 - 2025 年餐饮行业疲软，大众餐饮受影响小，消费者外食意愿降，倾向在家做饭、健康清淡饮食，超市销售好转，餐饮市场平淡[2][5][13] - 消费者对重口味调味品需求降，倾向健康清淡口味，湘式辣较川式辣受欢迎，烧烤调料夏季或表现好，公司已布局并接多个客户订单[5][16][17] 产能情况 - 青岛老工厂产能压力大，嘉兴工厂预计 2025 年底投入使用，有爬坡期，投产后将缓解产能瓶颈[2][9][12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司收购艾贝棒并结合烘焙板块管理，处于交接过渡期，烘焙预拌粉销量不错[14] - 公司基于果粉业务技术基础生产烘焙预拌粉，供给 ToB 客户，未来可能跨界尝试乳制品深加工等领域[15] - 下半年预计推与百胜合作的烘焙类项目、山姆秋季新品和虾堡新产品，但能否成大单品待市场反馈[16]

报告公司投资评级 - 给予日辰股份“增持”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 日辰股份2024年营收4.05亿元、归母扣非净利润0.55亿元，2025年一季度营收1.01亿元、归母扣非净利润0.18亿元，营收保持较高增长 [7] - 酱汁类复调2024年营收3.19亿元、同比增19.31%，而粉体复调营收0.83亿元、同比降5.50%，食品添加剂业务延续下滑趋势 [7] - 2024年华东、华南、华北市场收入增长，东北和华中市场营业额下滑 [7] - 2024年毛利率下滑但控费使净利率上升，2025年一季度盈利显著改善 [9] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2025年5月29日收盘价25.96元，一年内最高/最低30.13/21.36元，沪深300指数3858.70，市净率3.55倍，流通市值25.60亿元 [1] - 2025年3月31日每股净资产7.31元、每股经营现金流0.12元、毛利率39.21%、净资产收益率摊薄2.45%、资产负债率30.27%，总股本/流通股9861.37/9861.37万股 [1] 业绩情况 - 2024年营收4.05亿元、同比增12.59%，归母扣非净利润0.55亿元、同比增5.59%；2024年四季度营收1.07亿元、同比增14.90%，归母扣非净利润0.03亿元、同比降78.70%；2025年一季度营收1.01亿元、同比增10.50%，归母扣非净利润0.18亿元、同比增44.87% [7] 营收增长分析 - 2024年3Q、4Q及2025年1Q营收分别同比增长6.45%、14.90%和10.50%，在餐饮消费走弱背景下以产品定制保障收入增长可持续性 [7] 产品营收情况 - 2024年酱汁类复调营收3.19亿元、同比增19.31%，占比78.81%；粉体复调营收0.83亿元、同比降5.50%，占比20.56%；食品添加剂业务延续下滑，销售权重降至0.45% [7] 市场营收情况 - 2024年华东市场营收2.75亿元、占比67.90%、同比增10.82%，华北市场营收权重18.77%、同比增21.75%，华南市场营收同比增61.38%、收入权重4.69%，东北和华中市场收入下降 [7] 盈利情况分析 - 2024年主营业务毛利率38.76%、同比下滑0.1个百分点，期间费用率同比降1.43个百分点，净利率升0.08个百分点至15.78% [9] - 2025年一季度主营毛利率39.21%、同比升0.93个百分点，期间费用率同比降3.75个百分点，净利率升3.36个百分点至17.42% [9] 财务报表预测和估值数据 - 预测2025 - 2027年营业收入分别为4.78亿、5.49亿、6.15亿元，净利润分别为0.80亿、0.97亿、1.12亿元，每股收益分别为0.81元、0.98元、1.14元，对应市盈率分别为31.93倍、26.38倍、22.80倍 [9][11]

新产品研发成果 - 2024年度公司以市场需求为导向持续加强产品研发力度共销售两千多款产品其中近三年开发的新品销售占比超过50% [1] - 公司在重点研发复合调味品的同时新增了冷冻汤及汤类调理食品并推出多款畅销产品如松饼捏捏粉等 [1] - 公司通过创新驱动业绩增长进一步巩固了产品的市场竞争优势 [1] 生产基地建设进度 - 公司嘉兴工厂的首发项目"年产15,000吨复合调味品生产基地建设项目"和"年产5,000吨汤类抽提生产线建设项目"土建工程已完成目前处于车间内部装修及设备采购安装阶段 [2] - 预计2025年底建成投产后公司将形成青岛、嘉兴双基地布局构建覆盖南北的供应体系 [2] - 嘉兴工厂投产后将提升公司的多品类供给能力支撑全国市场拓展 [2] 收购嘉兴艾贝棒食品有限公司 - 公司现有产品主要包括酱汁类调味料、粉体类调味料以及少量食品添加剂三大类其中粉体类调味料又可分为裹粉裹浆及烘焙预拌粉等 [3] - 烘焙预拌粉市场前景广阔是公司未来拓展的重要方向之一 [3] - 嘉兴艾贝棒食品有限公司主要生产冷冻面团类烘焙产品通过收购公司能够为烘焙类客户提供更丰富的产品组合方案提升综合竞争力 [3]

会议信息 - 2025年5月19日在青岛市即墨区召开年度股东大会[3] - 出席会议股东和代理人49人，持有表决权股份65161540股，占比67.0429%[3] 议案表决 - 《关于公司2024年度董事会工作报告的议案》同意票数65118240，占比99.9335%[5] - 《关于公司2024年度监事会工作报告的议案》同意票数65118240，占比99.9335%[6] - 《关于公司2024年度财务决算报告的议案》同意票数65118940，占比99.9346%[8] - 《关于公司2024年度利润分配方案的议案》同意票数65118940，占比99.9346%[10] - 《关于公司董事、高级管理人员2025年度薪酬方案的议案》同意票数6953840，占比99.3896%[12] - 《关于公司向金融机构申请2025年度综合授信额度的议案》同意票数65118940，占比99.9346%[13] - 《关于修订<公司章程>的议案》同意票数65118840，占比99.9344%[16] - 《青岛日辰食品股份有限公司股东会议事规则》同意票数65111140，占比99.9226%[16] - A股股东对发行股票议案同意票数65110440，比例99.9215%，反对票数35600，比例0.0546%，弃权票数15500，比例0.0239%[20] - 5%以下股东对多议案同意票数比例超97%[20] 其他 - 议案10为特别决议事项，其余为普通决议事项[20] - 议案7涉及关联股东回避表决[21] - 律师事务所认为股东大会召集、召开、表决等均合法有效[21]

股东大会召集与召开程序 - 股东大会由第四届董事会第二次会议决议召集 董事会于2025年4月26日通过公告形式发布会议通知 [3] - 会议通知载明召开时间、地点、审议事项 并说明采用现场投票和网络投票相结合的方式 [3] - 会议于2025年5月19日14:00在青岛市即墨区即发龙山路20号公司二楼会议室召开 与通知内容一致 [3] 出席会议人员情况 - 会议召集人为公司董事会 董事会成员经股东大会选举产生 具备合法资格 [3] - 出席会议股东及股东授权委托代表共计49名 [4] 议案表决结果 - 多项议案表决同意比例均超99.93% 其中最高同意比例达99.9346% [5][6][7][8][9][10][11] - 反对票比例最高为0.5102% 出现在关联股东回避表决的议案中 [8] - 弃权票比例最高为0.1002% 同样出现在关联股东回避表决的议案中 [8] - 涉及关联交易的议案中 关联股东青岛博亚投资控股有限公司、张华君、崔宝军、陈颖回避表决 [8] - 所有审议议案均获得通过 [5][6][7][8][9][10][11] 法律意见结论 - 股东大会召集程序、召开程序、人员资格、表决程序及表决结果均符合相关法律法规和公司章程规定 [12]

人事变动 - 2025年5月19日公司召开职代会第一次会议[1] - 隋锡党当选公司第四届董事会职工代表董事[1] - 隋锡党任期至第四届董事会任期届满[1] 人员信息 - 隋锡党1964年8月生，本科，高级工程师[5] - 隋锡党历任多职，2008年加入公司[5] - 隋锡党现任公司行政总监[5]

会议信息 - 公司2024年年度股东大会通知于2025年4月26日发布，5月19日下午14点在青岛市即墨区召开[5] - 出席会议股东及代表共49名，代表股份65,161,540股，占公司有表决权股份总数的67.0429%[6] 议案表决 - 《关于公司2024年度董事会工作报告的议案》等多项议案同意占比超99%[8][10][12][14][16][18][22][27] - 《关于公司董事、高级管理人员2025年度薪酬方案的议案》同意占比99.3896%，关联股东回避表决[24][25] - 《青岛日辰食品股份有限公司股东会议事规则》等多项规则议案通过[34][35][36][37][38][39][40][41][42][43] - 《关于提请股东大会授权董事会全权办理以简易程序向特定对象发行股票相关事宜的议案》通过[43][44]

核心观点 - 华鑫证券发布日辰股份公司事件点评报告 给予买入评级 主要基于公司盈利边际改善 客户开拓进展顺利 产品结构优化及产能释放预期 [1][5] 财务表现 - 2024年总营收4.05亿元 同比增长13% 归母净利润0.64亿元 同比增长13% 扣非净利润0.55亿元 同比增长6% [2] - 2024年第四季度总营收1.07亿元 同比增长15% 但归母净利润0.09亿元 同比下降36% 扣非净利润0.03亿元 同比下降79% [2] - 2025年第一季度总营收1.01亿元 同比增长10% 归母净利润0.18亿元 同比增长37% 扣非净利润0.18亿元 同比增长45% [2] - 2024年及2025年第一季度毛利率分别为38.70%和39.21% 同比分别下降0.1个百分点和上升1个百分点 [3] - 2024年及2025年第一季度净利率分别为15.78%和17.42% 同比分别上升0.1个百分点和3个百分点 [3] 成本与费用 - 2024年销售费用率同比上升1个百分点至8.81% 但2025年第一季度同比下降3个百分点至5.28% [3] - 2024年管理费用率同比下降2个百分点至6.73% 2025年第一季度同比下降0.4个百分点至9.49% 主要因公司执行严格降本增效 [3] 产品与收入结构 - 2024年酱汁类调味料营收3.19亿元 同比增长19% 粉体类调味料营收0.83亿元 同比下降6% [4] - 2025年第一季度酱汁类调味料营收0.77亿元 同比增长5% 粉体类调味料营收0.23亿元 同比增长30% [4] - 2024年餐饮渠道营收2.00亿元 同比增长22% 食品加工渠道营收1.40亿元 同比增长4% 品牌定制渠道营收0.52亿元 同比增长15% [4] - 2025年第一季度餐饮渠道营收0.47亿元 同比增长10% 食品加工渠道营收0.32亿元 同比增长7% 品牌定制渠道营收0.20亿元 同比增长37% [4] 客户与渠道发展 - 百胜增长持续提速 山姆渠道合作体量持续扩大 [4] - 嘉兴工厂预计2025年下半年完成设备安装 预计可通过自动化生产优化运营效率 [4] 盈利预测 - 预计2025至2027年每股收益（EPS）分别为0.81元、0.98元、1.16元 [5] - 当前股价对应市盈率（PE）分别为33倍、27倍、23倍 [5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][9] 报告的核心观点 - 看好公司产品结构持续优化，短期内产能释放提升订单承接能力，中长期渠道结构持续优化、中型餐饮客户稳定开拓、新品类导入为利润率上行提供支撑 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年总营收4.05亿元（同增13%），归母净利润0.64亿元（同增13%），扣非净利润0.55亿元（同增6%）；2024Q4总营收1.07亿元（同增15%），归母净利润0.09亿元（同减36%），扣非净利润0.03亿元（同减79%）；2025Q1总营收1.01亿元（同增10%），归母净利润0.18亿元（同增37%），扣非净利润0.18亿元（同增45%） [4] - 预计2025 - 2027年EPS为0.81/0.98/1.16元，当前股价对应PE分别为33/27/23倍 [9] - 2025 - 2027年主营收入预计为4.73/5.48/6.27亿元，增长率分别为16.8%/15.9%/14.6%；归母净利润预计为0.80/0.96/1.15亿元，增长率分别为24.7%/20.9%/19.2% [11] 毛利率与费用 - 2024年/2025Q1毛利率分别同比-0.1pct/+1pct至38.70%/39.21%，主要因销售产品结构变化；销售费用率分别同比+1pct/-3pct至8.81%/5.28%，管理费用率分别同减2pct/0.4pct至6.73%/9.49%，因公司执行严格降本增效；净利率分别同增0.1pct/3pct至15.78%/17.42% [5] 产品与渠道 - 2024年酱汁类调味料/粉体类调味料营收分别为3.19/0.83亿元，分别同比+19%/-6%；2025Q1分别同增5%/30%至0.77/0.23亿元，嘉兴工厂预计2025H2完成设备安装，可优化运营效率 [6] - 2024年餐饮/食品加工/品牌定制营收分别为2.00/1.40/0.52亿元，分别同增22%/4%/15%；2025Q1分别为0.47/0.32/0.20亿元，分别同增10%/7%/37%，百胜增长持续提速，山姆渠道合作体量持续扩大 [6]