增持计划 - 公司实际控制人王敏文拟增持3000 - 5000万元[4] 增持情况 - 2024年5 - 6月王敏文增持2539100股，金额5009.51万元，占总股本0.36%[4] 股权结构 - 增持前仙鹤控股持股540000000股，占76.49%[6] - 增持前王明龙持股10000600股，占1.42%[6] - 增持前王敏文间接持股172800000股，占24.48%[6] - 增持后王敏文直接持股2539100股，占0.36%[8] - 增持后王敏文间接持股172800000股，占24.48%[9] 合规承诺 - 律师认为增持合规，王敏文承诺6个月内不减持[10][11] - 增持不会使公司股权不具备上市条件[11]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"优于大市"评级 [4] 报告的核心观点 销量增长驱动收入提升 - 2023年公司总销量增长19.65%至97.13万吨 [2] - 其中食品与医疗包装材料系列销量增长49.01%至22.98万吨 [2] - 日用消费系列销量增长19.34%至46.64万吨 [2] - 电气及工业用纸系列销量增长22.2%至6.33万吨 [2] 新产能投放带动业绩增长 - 2023年4月公司30万吨食品卡纸项目正式投产运行 [3] - 广西来宾、湖北石首两大新基地正在稳步落地，预计2024年初投产 [3] - 新产能投放将使公司实现"林浆纸用一体化"的全产业链布局 [3] 盈利能力有望改善 - 2023年公司毛利率11.62%，同比提升0.11pct [2] - 预计2024-2026年毛利率将逐步提升至14.43%、15.50%、15.82% [12] - 预计2024-2026年净利润分别为10.66、13.52、16.14亿元，同比增长60.5%、26.9%、19.4% [7][8] 分业务盈利预测 日用消费系列 - 预计2024-2026年收入增长20.75%/18.45%/17.30% [9] 食品与医疗包装材料系列 - 预计2024-2026年收入增长68.00%/23.60%/17.30% [10] 其他特种纸业务 - 预计2024-2026年收入增长13.94%/10.99%/8.69% [11] 估值分析 - 预计2024年公司PE为12.6倍 [4] - 参考可比公司给予公司2024年17-19倍PE估值区间 [4]

会议主要讨论的核心内容 - 公司基本情况,包括生产基地、产品线、市场覆盖等 [9][10][11] - 公司在2023年和2024年第一季度的经营业绩,包括营业收入、利润、现金流等指标 [12][13][14] - 公司在环保、研发等方面的投入和举措 [11][14][15] - 公司未来的发展战略和计划 [15] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司在2023年和2024年第一季度的业绩表现如何,是否有明显恢复趋势? [13][14][15] **公司回答** 公司2024年第一季度收入同比增长20.2%,达到历史新高,扣非后净利率也有明显提升,表明公司业务正在稳步恢复。[15] 问题2 **投资者提问** 公司在环保和研发方面的投入情况如何,未来会有何计划? [11][14] **公司回答** 公司近年来持续加大环保投入,未来随着新产线投产,环保投入还将进一步增加。在研发方面,公司也会在新产品开发上加大投入力度。[14] 问题3 **投资者提问** 公司未来的发展战略是什么,有何具体规划? [15] **公司回答** 公司未来5-10年的发展战略是以"临江一体化"为概念,不断完善全产业链布局,为客户提供优质的整体解决方案。同时将持续投入新的更高效、更环保的生产设备,提升整体运营效率。[15]

会议主要讨论的核心内容 - 公司基本情况介绍,包括公司在高性能纸机功能材料领域的地位、生产基地分布、产品线等 [1][2][9][10] - 公司在可持续发展方面的举措,包括能源环保、温室气体排放等 [11][12] - 公司近三年的经营业绩,包括营业收入、利润、现金流等指标 [13][14][15] - 公司一季度业绩表现,收入和利润指标均有较大增长 [15] - 公司未来发展战略,以临江纸一体化为目标进行全产业链布局 [16] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司在环保方面的投入情况如何?[14] **公司回答** 公司在近几年持续加大环保投入,未来随着新产线投产,环保投入还将进一步增加。公司致力于打造更加绿色环保的生产体系。[14] 问题2 **投资者提问** 公司在研发方面的投入情况如何?未来有何规划?[15] **公司回答** 公司研发投入相对平稳,主要集中在新产品开发方面。未来公司将进一步加大研发投入,以支持新产品的推出,提升公司的技术实力。[15] 问题3 **投资者提问** 公司未来发展战略是什么?[16] **公司回答** 公司未来将以临江纸一体化为目标,进行全产业链的布局,为客户提供更优质的产品和服务。同时公司将持续投入新的高效、绿色的生产设备,提升运营效率。[16]

会议主要讨论的核心内容 - 公司基本情况,包括生产基地、产品线、市场覆盖等 [9][10][11] - 公司2023年度及2024年第一季度的经营业绩,包括营业收入、利润、现金流等指标 [12][13][14] - 公司在环保、研发等方面的投入和举措 [11][14][15] - 公司未来的发展战略和计划 [15] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司在环保方面的投入情况如何,未来会有何进一步计划? [11] **公司回答** 公司在近年来持续加大环保投入,未来随着新产线投产,环保投入还将进一步增加,以支持公司向更加绿色环保的方向发展。[11] 问题2 **投资者提问** 公司在研发方面的投入情况如何,未来有何新产品计划? [14] **公司回答** 公司在研发方面一直保持相对平稳的投入,未来将在一些新型产品上加大研发力度,以满足市场需求。[14] 问题3 **投资者提问** 公司未来的发展战略是什么,有何具体规划? [15] **公司回答** 公司未来将以"临江一体化"为发展理念,不断完善产业布局,为客户提供更优质的产品和服务。同时将持续提升生产效率和绿色制造水平,为股东创造更好的回报。[15]

股东大会信息 - 仙鹤股份2023年年度股东大会于2024年5月17日14点在浙江衢州公司会议室召开[3] - 股东大会由董事会根据2024年4月26日决议召集，4月27日公告相关通知[5] 参会股东情况 - 参加股东大会股东及代表共4人，代表562,059,180股，占比79.6145%[7] - 现场会议股东及代表2人，代表550,000,600股，占比77.9065%[7] - 网络投票股东及代表2人，代表12,058,580股，占比1.7081%[7] 议案表决情况 - 《关于2023年度董事会工作报告的议案》同意562,039,980股，占比99.9966%[11] - 《关于2023年度监事会工作报告的议案》同意562,039,980股，占比99.9966%[13] - 《关于公司2023年年度报告及其摘要的议案》同意562,039,980股，占比99.9966%[14] - 《关于公司2023年年度财务决算报告的议案》同意562,039,980股，占比99.9966%[15] - 《关于公司2023年度利润分配预案的议案》同意562,059,180股，占比100.00%[16] - 《关于 2024 年度与合营公司进行关联担保的议案》同意 22,020,780 股，占比 99.8259%；中小投资者同意 12,020,180 股，占比 99.6816%[18] - 《关于 2024 年度向银行申请综合授信额度的议案》同意 562,058,180 股，占比 99.9998%[19] - 《关于提请股东大会授权董事会确认公司董事、监事 2023 年度薪酬及 2024 年度薪酬额度的议案》同意 562,059,180 股，占比 100.00%；中小投资者同意 12,058,580 股，占比 100.00%[19] - 《关于 2023 年度内部控制评价报告的议案》同意 562,039,980 股，占比 99.9966%；中小投资者同意 12,039,380 股，占比 99.8408%[21] - 《关于制定<仙鹤股份有限公司未来三年（2024 - 2026 年）股东分红回报规划>的议案》同意 562,059,180 股，占比 100.00%；中小投资者同意 12,058,580 股，占比 100.00%[21] - 《关于制定<仙鹤股份有限公司会计师事务所选聘制度>的议案》同意 562,059,180 股，占比 100.00%；中小投资者同意 12,058,580 股，占比 100.00%[23] - 《关于修订<公司章程>并办理工商变更登记的议案》同意 562,059,180 股，占比 100.00%；中小投资者同意 12,058,580 股，占比 100.00%[25] 反对与弃权情况 - 《关于 2024 年度与合营公司进行关联担保的议案》反对 38,400 股，占比 0.1741%；中小投资者反对 38,400 股，占比 0.3184%[18] - 《关于 2024 年度向银行申请综合授信额度的议案》反对 1,000 股，占比 0.0002%[19] - 《关于 2023 年度内部控制评价报告的议案》弃权 19,200 股，占比 0.0034%；中小投资者弃权 19,200 股，占比 0.1592%[21]

会议出席情况 - 出席会议股东和代理人4人，持有表决权股份总数562,059,180股，占比79.6145%[5] - 公司在任董事7人、监事3人全部以现场结合通讯方式出席会议[8] 议案表决情况 - 2023年度董事会工作报告等多项议案，A股同意票数多为562,039,980，比例99.9966%[9][10][13] - 公司2023年度利润分配预案等部分议案，A股同意票数为562,059,180，比例100.0000%[10][13][14] - 2023年度与合营公司进行关联担保的议案，A股同意票数为22,020,780，比例99.8259%[12] - 2024年度向银行申请综合授信额度的议案，A股同意票数为562,058,180，比例99.9998%[12] - 5%以下股东对公司2023年度利润分配预案等议案，同意票数多为12,058,580，比例100.0000%[14] - 5%以下股东对2024年度与合营公司进行关联担保的议案，同意票数为12,020,180，比例99.6816%[14] - 5%以下股东对2023年度内部控制评价报告的议案，同意票数为12,039,380，比例99.8408%[14] - 选聘会计师事务制度议案涉及票数12058580，占比100.0000%[15] - 修订《公司章程》并办理工商变更登记议案涉及票数12058580，占比100.0000%[15] 其他要点 - 股东大会于2024年5月17日在浙江省衢州市召开，采用现场与网络投票结合方式表决[6] - 制定《仙鹤股份有限公司三年（2024 - 2026年）股东分红回报规划》议案[15] - 议案13为特别决议议案获出席股东所持表决权三分之二以上表决通过[15] - 议案1 - 12为普通决议议案获出席股东所持表决权二分之一以上表决通过[15] - 议案5、6、7、9、10、11、12、13对中小投资者单独计票[15] - 议案6关联股东浙江仙鹤控股集团有限公司、王明龙回避表决[16] - 议案7关联股东浙江仙鹤控股集团有限公司回避表决[16] - 股东大会听取《仙鹤股份有限公司2023年度独立董事述职报告》[16] - 上海市锦天城律师事务所见证股东大会，结论为会议合法有效[17][18]

公司信息 - 证券代码为603733，简称为仙鹤股份[1] - 债券代码为113632，简称为鹤21转债[1] 业绩说明会信息 - 2024年5月27日10:00 - 11:30举行2023年度暨2024年第一季度业绩说明会[4] - 召开地点为上海证券交易所上证路演中心[4] - 召开方式为上证路演中心视频录播和网络互动[4] - 投资者可于2024年5月20 - 24日16:00前提问[4] - 参加人员有董事、董事长兼总经理王敏良先生等[6] - 联系部门为公司证券部，电话0570 - 2833055，邮箱zqb@xianhepaper.com[8] - 会后可通过上证路演中心查看情况及内容[9] 公告信息 - 公告发布时间为2024年5月18日[11]

业绩总结 - 公司在2023年实现了营收85.5亿元，同比增长10.5%[1] - 2024年第一季度，公司实现营收22.1亿元，同比增长20.2%[1] - 公司的毛利率在2023年微增至11.6%[1] - 仙鹤股份2023年营业总收入预计为8553百万元[2] - 预计2024年净利润为1091百万元[2] - ROE预计2024年为13.3%[2] - 资产负债率预计2024年为62.2%[2] - 营业收入增长率预计2024年为19.3%[2] 未来展望 - 公司归母净利润6.6亿元，同比下降6.5%[1] - 归母净利润2.7亿元，同比增长120.1%[1] - 2026年预计增至13878百万元[2] - 2026年预计增至1707百万元[2] - 2026年预计增至16.4%[2] - 2026年预计增至63.4%[2] - 2026年预计为15.4%[2] 其他新策略 - 仙鹤股份（603733）2023年报及2024年一季报点评[5] - 投资评级体系包括强推、推荐、中性和回避四个等级[6] - 行业投资评级包括推荐、中性和回避三个等级[7]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 1) 公司作为特种纸龙头企业,具备规模竞争优势,多元化布局下多个细分品种市占率位居行业前列 [3] 2) 公司新建产能有序落地,需求支撑下销量有望持续增长 [3] 3) 短期来看产品提价有望稳定盈利,中长期来看浆纸一体化打造成本优势 [3] 4) 预计公司2024-2026年归母净利润为10.90、12.59、14.54亿元,增速分别为+64.20%、+15.51%、+15.44% [4] 公司投资评级 1) 公司维持"推荐"评级 [3] 公司业绩情况 1) 2023年公司实现收入85.53亿元,同比+10.53%;归母净利润6.64亿元,同比-6.55%;扣非归母净利润5.95亿元,同比+6.81% [1] 2) 2024年一季度公司实现收入22.09亿元,同比+20.22%;归母净利润2.69亿元,同比+120.14%;扣非归母净利润2.37亿元,同比+105.97% [1] 产品销量及价格情况 1) 2023年公司产品销量97.13万吨,同比+19.65%;其中食品医疗包装材料销量同比+63% [2] 2) 2023年公司吨纸价格8345元,同比-8.15% [2] 成本及盈利情况 1) 2023年公司毛利率11.62%,同比+0.11个百分点;Q4毛利率大幅反弹至18.05% [2] 2) 2023年公司投资收益2.11亿元,同比+51.36%,主要来自合营企业夏王纸业 [2] 3) 2024年一季度公司毛利率18.01%,同比+8.00个百分点,环比基本高位持平 [2] 产能及未来发展 1) 公司湖北基地部分纸机已于2024年一季度投产,广西基地预计2024年底-2025年初投产 [2] 2) 公司计划年内于新基地投产部分制浆产线,有利于降低原料成本 [2] 3) 公司计划增加涂布类卡纸销量,未来食品卡纸盈利能力有望提升 [2]