公司活动安排 - 公司将于2025年9月25日15:00-17:00参加重庆辖区上市公司投资者网上集体接待日暨半年度业绩说明会活动 [1] - 活动由重庆证监局指导 重庆上市公司协会与深圳市全景网络有限公司联合举办 [1] - 投资者可通过全景网（http://rs.p5w.net）参与在线交流 [1] 公司参与人员 - 公司相关高管人员将出席活动并与投资者进行在线沟通 [1] - 活动旨在就投资者关心的问题进行交流 [1] 活动目的 - 推动重庆辖区上市公司完善投资者关系管理工作 [1] - 促进公司治理完善和高质量发展 [1]

公司治理变动 - 副总经理兼董秘肖传志因个人职业发展规划于9月15日离任 实际任期仅三个月左右 现由董事兼财务总监崔海彬代行职责[1] - 自2019年上市以来六年多时间已更换五任董秘 所有离职原因均公告为"个人原因" 包括曾力 周泽宁 刘渝灿 梁余 肖传志[2] - 董秘职位曾出现三个月空缺 由董事长鹿有忠暂代职责[2] 业绩表现 - 2021-2023年归母净利润连续三年下降 2022-2023年营收出现下滑[3] - 2023年全年营收11.82亿元同比增长22.37% 归母净利润1.57亿元同比增长35.44%[3] - 2024年上半年营收7.71亿元同比增长45.59% 归母净利润1.08亿元同比增长42.47%[3] 渠道拓展影响 - 2023年7月成为山姆会员商店脱骨鸭掌供应商 高势能渠道推动业绩增长[3] - 2023年毛利率28.97%同比下降0.4个百分点 2024年上半年毛利率27.57%同比下降3.27个百分点[4] - 2023年应收账款7461.45万元同比增长1866.24% 2024年上半年应收账款1.56亿元同比增长109.72% 主要因直营渠道销售收入增加[4] 行业专家观点 - 频繁更换董秘可能涉及公司战略变动 内部管理及行业竞争压力等因素 影响公司形象与投资者信心 增加运营成本[3] - 应收账款大幅增长是拓展大型商超渠道过程中的普遍现象 头部渠道方通过压价和延长账期维护自身利益[4] - 建议公司推进渠道多元化布局 加强应收账款信用评估与监控 定期清查催收[4]

公司战略与业务发展 - 公司对预制菜赛道保持关注并看好其发展 后续将择机根据消费趋势开发个性化产品以满足不同消费者需求[2] - 与高势能渠道的合作是公司长期战略布局的成果之一 通过产品创新和渠道精耕优化等综合举措推动经营质量持续提升[2] - 公司将继续深化全渠道建设与精细化运营 为消费者提供更优质的产品与服务[2] 财务表现与市场影响 - 在2024年7月成为山姆脱骨鸭掌供应商之前 公司营收和净利润曾连年负增长[2] - 市场存在"山姆救活了有友食品"的说法 公司回应称发展源于系统性竞争力[2]

公司治理变动 - 上市6年多已有5位董事会秘书主动辞职 且辞职原因均为个人原因 [1] - 近日董事会秘书选择提前离任 [1] 股东行为与市场反应 - 实控人在公司股价大涨后发布减持计划 套现金额达1.51亿元 [1] - 投资者对实控人减持套现行为提出质疑 [1] - 公司股价较去年低点最高涨幅超过2倍 [1] 经营表现 - 业绩出现好转 [1]

业绩表现 - 2025年上半年实现营收7.71亿元 同比增长45.59% 归母净利润1.08亿元 同比增长42.47% [2] - 2024年营收同比上涨22.37% 扭转2022年及2023年连续两年营收下滑趋势 [4] - 山姆会员店成为重要增长引擎 2025年二季度单季收入超1亿元 脱骨鸭掌月销约小几千万 酸汤双萃月销破千万 素菜系列月销达大几百万 [4] 渠道合作与风险 - 与山姆合作带来显著收入增长 但导致应收账款激增 2024年应收账款达7461万元 较2023年379.5万元增长1866% [6] - 2025年上半年应收账款增至1.56亿元 较2024年底翻倍 其中第一大欠款人金额约1.4亿元 占比近90% 超过当期净利润 [6] - 应收账款周转天数从不足1天攀升至2024年11.94天 2025年中期进一步增至26.98天 [7] - 沃尔玛推出供应商减排激励计划 公司已完成光伏发电项目 以改善资金周转效率 [7] 业务结构 - 线下渠道贡献营收7.14亿元 占比超93% 线上渠道仅4853万元 占比不足7% [9] - 肉制品（主要为禽类制品）收入7.13亿元 占比93.42% 较去年同期90.28%集中度提升 [9] - 蔬菜制品及其他收入5016.57万元 同比下滑1.63% 占比降至6.58% [9] 管理层变动 - 副总经理兼董秘肖传志于2025年9月15日离任 任职仅3个多月 [10] - 公司上市后董秘频繁变动 2019年11月曾力辞职 2021年5月周泽宁辞职 2024年9月刘渝灿辞职 2025年2月梁余辞职 [11]

公司高管变动 - 副总经理兼董秘肖传志因个人职业发展规划原因于9月15日离任 不再担任公司其他职务 由董事兼财务总监崔海彬代行董秘职责 [2] - 肖传志于今年5月加入公司 6月初被聘任为副总经理及董事会秘书 原定任期至2025年11月22日 实际任期仅三个月左右 [2] - 自2019年5月上市以来 公司董秘职位已历经五任变动 包括曾力、周泽宁、刘渝灿、梁余、肖传志 辞职原因均被解释为"个人原因" [2][3] 公司治理与运营影响 - 董秘职位在2024年2月梁余辞职后出现三个月空缺 由董事长鹿有忠暂代职责 [4] - 频繁更换董秘可能涉及公司战略变动、内部管理及治理结构等多重因素 影响公司形象与投资者信心 不利于战略连续稳定 [4] - 董秘的招聘、培养及磨合需投入大量资源 增加公司运营成本并降低运营效率 [4] 财务业绩表现 - 2021-2023年归母净利润连续三年下降 2022-2023年营收出现下滑 [4] - 2024年实现营收11.82亿元 同比增长22.37% 归母净利润1.57亿元 同比增长35.44% [5] - 2025年上半年实现营收7.71亿元 同比增长45.59% 归母净利润1.08亿元 同比增长42.47% [5] 渠道拓展与财务指标变化 - 2024年7月成为山姆脱骨鸭掌产品供应商 高势能渠道拓展结束业绩下滑局面 [5] - 2024年毛利率同比微降0.4个百分点至28.97% 2025年上半年毛利率同比下降3.27个百分点至27.57% [5] - 2024年应收账款7461.45万元 同比增长1866.24% 2025年上半年应收账款达1.56亿元 同比增长109.72% 主要因直营渠道销售收入增加 [5] 行业渠道特征与风险 - 山姆等头部渠道方具有较强的议价能力 通常通过压价和延长账期维护自身利益 [5] - 应收账款大幅增长是拓展大型商超渠道过程中难以避免的现象 [5] - 需积极推进渠道多元化布局增强抗风险能力 加强信用评估与监控并定期清查催收以降低坏账风险 [5]

活动信息 - 重庆上市公司协会联合举办2025年投资者网上集体接待日暨半年度业绩说明会活动[2] - 活动在重庆证监局指导下于2025年9月25日15:00 - 17:00进行[2] - 投资者可登录全景网（http://rs.p5w.net）参与[2] 沟通安排 - 公司相关高管将通过网络在线交流与投资者沟通[2] 公告时间 - 公告发布时间为2025年9月18日[3]

投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 食品饮料行业受益于中长期宏观经济环境改善趋势 居民收入和消费意愿有望提升 [4] - 白酒行业邻近中秋国庆旺季 需求端环比有所好转 基本面有望企稳向上 底部中长期配置价值持续凸显 [4] - 大众品板块中新消费标的具备业绩增速快 成长性好的特点 预计全年仍有较高成长性 [4] - 建议以新渠道 新品类 新市场为主线挖掘符合产业发展趋势的新消费标的 具体推荐包括卫龙美味 盐津铺子 西麦食品 东鹏饮料 有友食品 万辰集团 百润股份等 [4] 月度观察 - 2025年8月社会消费品零售总额同比增长3.4% 增速环比7月下降0.3个百分点 [5] - 2025年8月餐饮及限额以上餐饮收入同比分别增长2.1%和1.0% 增速环比7月分别提升1.0个百分点和1.2个百分点 [5] - 2025年8月粮油食品类 饮料类 烟酒类同比分别增长5.8% 2.8%和下降2.3% 增速环比7月分别变化-2.8个百分点 +0.1个百分点和-5.0个百分点 [5] - 烟酒类增速环比下降主要与同期高基数以及消费场景缺失有关 9月进入中秋国庆备货旺季有望环比改善 [5] 季度观察 - 2025年7-8月消费品零售额同比增长3.4% 增速相较2025年第二季度减少2.1个百分点 [6] - 2025年7-8月餐饮及限额以上餐饮同比分别增长1.5%和0.5% 增速相较2025年第二季度分别下降2.4个百分点和2.0个百分点 [6] - 2025年7-8月粮油食品 饮料 烟酒类增速分别为6.9% 2.5%和0.0% 相较2025年第二季度分别变化-5.5个百分点 +3.2个百分点和-4.5个百分点 [6] 产业观察 - 8月以来白酒行业动销同比仍延续承压 但受益于中秋国庆旺季来临以及政策边际影响减弱 行业需求环比有所回暖 行业基本面逐步筑底 [7] - 西麦食品近期持续加速大健康业务落地 切入药食同源增量市场 推出燕窝杏仁 人参石斛 黄芪山药 红参阿胶等多种口味粉剂产品 [7] - 西麦食品聚焦布局减肥及发酵健康产品 减肥类健康新品有望即将上市 大健康将成为公司重要的新增长曲线 [7]

公司目前暂未生产或销售重庆荣昌卤鹅相关产品 [1] 公司密切关注市场动态与新的消费趋势 [1] 公司依托自身研发和产能优势积极探索产品多样化可能性 [1]

高管变动 - 公司副总经理兼董事会秘书肖传志于9月15日离任 任期原定至2025年11月22日 实际任职仅三个多月[2] - 离任原因为个人职业发展规划[3] - 肖传志出生于1982年 本科学历 高级会计师 曾任职天健事务所、金科地产、新鸥鹏地产、中昂地产、富城资产及国城控股 2024年5月加入公司[4] 职位接替安排 - 董事会指定董事兼财务总监崔海彬代行董事会秘书职责[4] - 公司表示将尽快完成董事会秘书选聘工作[5] 历史董秘更替情况 - 自2019年11月至2025年2月不到六年时间内已有四位董事会秘书离职[5] - 2019年11月曾力辞职 任期2016年11月至2019年11月[5] - 2019年11月周泽宁接任 2021年5月离职[5] - 2021年7月刘渝灿接任 2024年9月离职[5] - 2024年10月梁余接任 2025年2月初离职 任职仅三个多月[5] 招聘动态 - 公司曾以月薪25,000至45,000元公开招聘董事会秘书[6] - 招聘要求包括负责股权管理、资本运作、投融资及兼并收购等规划实施 并协助董事长开展全面经营管理[6] - 因未招到合适人选 5月初由董事长鹿有忠代行职责直至肖传志接任[6]