行业投资评级 - 环保行业维持"增持"评级 [1] 核心观点 - 环卫无人设备分为小吨位(3吨及以下)、大吨位(3吨以上)和人形机器人三类，分别适用于半封闭场景、开放场景和复杂场景 [10][12] - 小吨位设备经济性更优：当前售价30万元/台时可在3-5年实现盈亏平衡，若降价至20万元/台则2-4年即可体现经济性 [13][14] - 大吨位设备需降价至60万元/台才具备经济性，目前100万元/台的L4级设备短期难以推广 [13] - 2024年清洁环卫自动驾驶中标金额48.7亿元，2025H1已达55.79亿元，预计全年同比增速129% [40][41] 市场空间测算 - 保守/中性/乐观情景下，小吨位设备市场空间分别为575/863/1151亿元，大吨位设备分别为761/1141/1522亿元 [15][17] - 测算依据：环卫清洁从业人员431万人，环卫驾驶63万人，假设20%/30%/40%作业场景适用无人设备 [15] 企业布局情况 装备制造企业 - 盈峰环境：推出"蜂群"智慧清洁机器人矩阵，含1吨/3吨/18吨多款产品，首创5G远程集群作业模式 [19][21] - 宇通重工：L4级自动驾驶洗扫车已在广州生物岛运营，单项目覆盖40万㎡ [23][28] - 福龙马：与华为合作开发L4级SD15无人清扫机器人，全球首款基于滑板底盘的智能清扫设备 [25] - 劲旅环境：1.5-2.5吨无人扫路机在合肥项目年省15万运营成本 [29] 服务运营企业 - 侨银股份：签约1000台城服机器人意向订单，开发街道环卫场景人形机器人 [32][33] - 玉禾田：收购坎德拉科技，阳光S200机器人已出口越南 [34][37] 科技公司 - 酷哇科技：提供1-18吨全系列自动驾驶环卫车，中标浙江永康2.83亿元项目 [19][42] - 文远知行：发布L4级扫路机S1，单次充电作业面积12万㎡ [19][42] 政策与订单动态 - 广州计划2026年投用1000台无人环卫车，深圳设立1000亿元AI基金支持智能环卫 [38][39] - 典型订单：深圳龙岗区4.51亿元(5年)、东莞滨海湾5069万元(3年)、杭州钱塘区3.4亿元(含18台L4设备) [44] 业绩弹性测算 - 小吨位设备替代20%人员时，福龙马/劲旅环境/侨银股份业绩弹性达296%/155%/131% [45][46] - 设备销售贡献主要弹性：劲旅环境123%、宇通重工76%；运营降本贡献：玉禾田85%、福龙马177% [46] 投资建议 - 重点推荐：福龙马(25年PE40X)、劲旅环境(18X)、侨银股份(17X)、玉禾田(12X)、盈峰环境(31X)、宇通重工(24X) [48]

股价表现与交易数据 - 2025年8月5日收盘价17.35元，单日上涨0.23%，换手率9.68% [1] - 成交量40.21万手，成交金额6.98亿元 [1] - 主力资金净流出1892.56万元，占成交额2.71%，其中超大单净流出2536.20万元（占比3.63%），大单净流入643.63万元（占比0.92%） [1] - 中单资金净流出3032.15万元（占比4.34%），小单资金净流入4924.71万元（占比7.05%） [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入11.64亿元，同比减少1.75% [1] - 归属净利润6349.03万元，同比减少2.37%，扣非净利润6266.39万元，同比减少1.11% [1] - 流动比率2.014，速动比率1.881，资产负债率42.56% [1] 企业基本信息与经营规模 - 公司成立于2007年，位于龙岩市，属于专用设备制造业 [1] - 注册资本41543.0404万人民币，实缴资本10000万人民币，法定代表人张西泠 [1] - 对外投资企业67家，参与招投标项目5000次 [2] - 拥有商标信息98条，专利信息861条，行政许可166个 [2]

板块整体表现 - 环境治理板块当日上涨0.82%，领先于上证指数（下跌0.37%）和深证成指（下跌0.17%）[1] - 板块主力资金净流出2.15亿元，游资资金净流出2341.63万元，散户资金净流入2.38亿元[1] 领涨个股表现 - 金科环境（代码688466）以11.27%涨幅领涨，收盘价21.63元，成交额1.06亿元[1] - 福龙马（代码603686）涨幅6.51%，收盘价16.85元，成交量61.30万手，成交额10.17亿元[1] - 复洁环保（代码688335）涨幅4.90%，收盘价14.14元，成交量43.86万手，成交额5418.25万元[1] - 正和生态（代码605069）涨幅4.81%，收盘价11.34元，成交量15.95万手，成交额1.80亿元[1] 其他显著上涨个股 - 中山公用（代码000685）涨幅4.26%，收盘价9.78元，成交量24.52万手，成交额2.37亿元[1] - 艾布鲁（代码301259）涨幅4.26%，收盘价41.64元，成交量6.54万手，成交额2.70亿元[1] - 雪浪环境（代码300385）涨幅4.02%，收盘价5.69元，成交量10.97万手，成交额6181.47万元[1]

公司股价表现 - 7月31日收盘价15.82元 较前一交易日下跌0.65元 跌幅3.95% [1] - 当日开盘价16.47元 最高价16.55元 最低价15.73元 [1] - 成交量37.95万手 成交金额6.11亿元 [1] 资金流向 - 7月31日主力资金净流出8786.14万元 占流通市值1.34% [2] 主营业务结构 - 环卫产业服务贡献75.88%营收 环卫装备制造贡献21.4%营收 [1] 业务拓展进展 - 在海南 天津 河北等地新设多家子公司 已完成工商登记手续 [1] - 7月预中标河北省环卫服务项目 首年服务费1272.08万元 合同总金额3816.25万元 [1] - 2025年以来累计中标26个环卫项目 合同总金额11.7亿元 [1] - 当前在履行环卫服务项目年化合同金额40.66亿元 合同总金额335.46亿元 [1]

环卫服务项目中标情况 - 公司2025年7月预中标河北省环卫服务项目1个，首年服务费金额1,272.08万元（占2024年营收0.25%），合同总金额3,816.25万元 [1] - 2025年累计中标环卫服务项目26个，首年年度金额40,880.22万元，合同总金额116,997.40万元，预计对2025年及后续经营业绩产生积极影响 [1] - 截至公告日，公司在履行环卫服务项目年化合同金额40.66亿元，合同总金额335.46亿元（含顺延服务年限及补充合同金额） [2] 子公司设立进展 海口龙华子公司 - 福龙马环境服务（海口龙华）有限公司完成工商注册，注册资本10万元，公司100%持股，经营范围涵盖城市生活垃圾处理、市政设施管理等许可及一般项目 [5][6] - 成立时间2025年7月8日，法定代表人黄彪，注册地址为海口市龙华区数字经济产业园 [6] 天津武清子公司 - 天津武清龙环环境工程有限公司注册资本100万元，公司全资子公司福建福龙马环境服务持股80%，天津盛和持股20%，无关联关系 [7][8] - 经营范围包括建设工程施工、城市垃圾处理等许可项目及市政设施管理等一般项目，成立时间2025年7月8日 [7] 广平子公司 - 福龙马环境服务（广平）有限公司注册资本100万元，公司全资子公司福建福龙马环境服务持股60%，北京新中环保持股40%，无关联关系 [10][11] - 主要业务涉及城乡市容管理、垃圾处理等，成立时间2025年7月18日，注册地址为河北省邯郸市广平县 [10]

公司业务拓展 - 公司在海南省海口市设立全资子公司福龙马环境服务（海口龙华）有限公司，注册资本10万元人民币，持股比例100% [1] - 公司在天津市武清区设立控股子公司天津武清龙环环境工程有限公司，注册资本100万元人民币，通过全资子公司福建福龙马环境服务有限公司持股80% [2][3] - 公司在河北省邯郸市广平县设立控股子公司福龙马环境服务（广平）有限公司，注册资本100万元人民币，通过全资子公司福建福龙马环境服务有限公司持股60% [3][4] 子公司经营范围 - 海口子公司经营范围涵盖城市生活垃圾经营性服务、建筑垃圾清运、餐厨垃圾处理、环境卫生管理及新能源汽车销售等业务 [1] - 天津子公司业务包括建设工程施工、公路养护、垃圾处理服务、水污染治理及机械设备租赁等 [2][3] - 河北子公司业务涉及畜禽粪污处理、农村生活垃圾服务、土壤污染治理及特种设备出租等 [3][4] 投资结构特点 - 天津子公司引入非关联方天津盛和管理咨询有限公司持股20% [2][3] - 河北子公司引入非关联方北京新中环保科技有限公司持股40% [3][4] - 三地子公司均于2025年7月完成工商注册，海口与天津子公司注册日为7月8日，河北子公司注册日为7月18日 [1][2][3]

项目中标情况 - 2025年7月预中标环卫服务项目1个 首年服务费金额1272.08万元[1] - 2025年累计中标环卫服务项目26个 首年年度金额未披露具体数值[1] - 截至公告披露日 在履行环卫服务项目年化合同金额40.66亿元 合同总金额335.46亿元[1] 财务影响 - 7月中标项目首年服务费占2024年度经审计营业收入比例未披露完整数据[1] - 项目中标将对2025年及后续经营业绩产生积极影响[1] - 合同总金额包含项目顺延服务年限及已中标项目补充合同金额[1] 项目状态说明 - 本次披露属于自愿性信息披露[1] - 中标项目尚未全部签订正式合同[1] - 具体内容及金额以最终签署的正式合同为准[1]

项目中标情况 - 公司2025年7月预中标河北省环卫服务项目1个 [2] - 该项目首年服务费金额为1272.08万元（占2024年度经审计营业收入0.25%） [2] - 项目合同总金额为3816.25万元 [2] 年度累计业绩 - 本年度累计中标环卫服务项目26个 [2] - 累计首年服务费金额达40880.22万元 [2] - 累计合同总金额达116997.40万元 [2] 业绩影响 - 项目中标将对2025年及以后经营业绩产生积极影响 [2]

公司业务结构 - 环卫产业服务业收入占比75.88% [1] - 环卫装备制造业收入占比21.4% [1] - 其他主营及业务收入合计占比2.72% [1] 现有合同规模 - 在履环卫服务项目年化合同金额40.66亿元 [1] - 在履项目合同总金额335.46亿元（含顺延服务年限及补充合同金额） [1] 2024年项目中标情况 - 7月预中标环卫服务项目1个 [3] - 7月项目首年服务费1272.08万元（占2024年营收0.25%） [3] - 7月项目合同总金额3816.25万元 [3] - 本年度累计中标环卫服务项目26个 [3] - 累计首年年度金额40880.22万元 [3] - 累计合同总金额116997.40万元 [3] 业绩影响 - 新中标项目将对2025年及以后经营业绩产生积极影响 [3]

项目中标情况 - 本月预中标环卫服务项目1个 首年服务费金额1,272.08万元 占2024年度经审计营业收入0.25% [1] - 本月预中标项目合同总金额3,816.25万元 [1] - 本年度累计中标环卫服务项目26个 首年年度金额40,880.22万元 合同总金额116,997.40万元 [1] 经营业绩影响 - 本年度中标项目将对2025年及以后的经营业绩产生积极影响 [1] - 当前在履行环卫服务项目年化合同金额40.66亿元 [1] - 在履行项目合同总金额335.46亿元 含项目顺延服务年限合同金额及已中标项目补充合同金额 [1]