报告公司投资评级 - 6个月评级为买入（维持评级） [1] 报告的核心观点 - 基于24H1业绩表现，考虑海外市场拓展、消费弱复苏以及数字化技术提质增效等因素，调整盈利预测，预计24 - 26年归母分别为5.1/6以及7亿元（原值为5.03/5.77/6.68亿元），对应PE为10、8、7X，维持“买入”评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 - 2022 - 2026E营业收入分别为41.86亿、43.34亿、50.15亿、57.37亿、66.09亿元，增长率分别为-11.16%、3.52%、15.71%、14.39%、15.20% [2] - 2022 - 2026E归属母公司净利润分别为4.58亿、4.25亿、5.11亿、5.98亿、6.98亿元，增长率分别为21.72%、-7.25%、20.18%、17.03%、16.84% [2] - 2022 - 2026E EPS分别为1.02、0.95、1.14、1.34、1.56元/股，市盈率分别为11.07、11.94、9.93、8.49、7.26 [2] 资产负债表 - 2022 - 2026E货币资金分别为6.12亿、4.78亿、10.87亿、9.56亿、14.73亿元 [3] - 2022 - 2026E应收票据及应收账款分别为6.77亿、10.29亿、7.50亿、14.66亿、10.69亿元 [3] - 2022 - 2026E存货分别为5.94亿、6.64亿、5.85亿、9.98亿、8.53亿元 [3] 利润表 - 2022 - 2026E营业收入分别为41.86亿、43.34亿、50.15亿、57.37亿、66.09亿元 [3] - 2022 - 2026E营业成本分别为31.70亿、32.08亿、37.11亿、42.49亿、48.84亿元 [3] - 2022 - 2026E销售费用分别为1.30亿、1.53亿、1.55亿、1.78亿、1.98亿元 [3] 现金流量表 - 2022 - 2026E经营活动现金流分别为8.16亿、6.12亿、7.70亿、2.66亿、9.79亿元 [4] - 2022 - 2026E投资活动现金流分别为-7.62亿、-4.37亿、0.46亿、-1.25亿、-1.74亿元 [4] - 2022 - 2026E筹资活动现金流分别为-3.29亿、-3.34亿、-2.07亿、-2.71亿、-2.87亿元 [4] 公司业绩情况 - 24Q2收入13亿，同增20%；归母净利1.4亿，同增20%；扣非归母净利1.2亿，同增8% [1] - 24H1收入24亿，同增30%；归母净利2.6亿，同增63%；扣非后归母净利2.4亿，同增67% [1] - 24H1海外营收19.1亿，同增33%，占比78%；国内5.4亿，同增19.7%，占比22% [1] - 24H1毛利率26.4%同增2.4pct；归母净利率11%同增约2.1pct；财务费用本期 - 503万元，去年同期 - 0.3亿元，系汇兑收益减少所致 [1] 公司发展举措 - 提升泰国基地海外供应链能力，增强北美在地化服务能力，海外零售、跨境电商等多元化商业模式发展逐步显效，扩大海外市场份额 [1] - 以人效倍增为目标，推动数字化技术和数字化智造创值，全面提质增效，提升盈利能力 [1] - 深挖存量、拓展增量，通过精耕客户服务、强化产品迭代升级，厨卫龙头、净水等品类拓展，提升客户渗透率 [1] - 推进在泰国、美国、新加坡等地的建厂与投资计划，持续扩大海外市场份额 [1] - 推进墨西哥调研等海外产能整体规划和布局，满足海外市场客户订单和需求 [1] - 推动现有产品的迭代升级，加大新产品研发与设计创新 [1] - 提升平台化技术和产品，建立共性技术研发平台，推出平台化产品系列 [1] - 通过聚量降本方案、技术降本应用、供应链降本策略，为客户带来高性价比、高附加值、高品质的产品 [1]

报告公司投资评级 - 维持增持评级 [2] 报告的核心观点 收入稳步提升，海外市场持续发力 - 2024年Q2公司实现营业收入12.89亿元，同比增长20.11% [3] - 海外业务表现亮眼，收入为19.07亿元，占营业收入比例为78.1%，同比增长33.0% [3] - 国内市场收入5.35亿元，占营业收入比例为21.9%，同比增长19.7% [3] 盈利能力稳健增长，现金流同比改善 - 上半年公司毛利率/净利率分别为26.41%/10.60%，同比分别增长2.39/2.15pct [3] - 经营性现金流量净额2.54亿元，同比增加32.39% [3] 推出员工持股计划，提振发展信心 - 公司发布2024年员工持股计划，有助于提高员工凝聚力和公司竞争力 [4] 财务数据总结 营业收入 - 2022年实现营业收入4,186百万元，同比下降11.2% [2] - 预计2024-2026年营业收入将分别达到5,034、5,805、6,667百万元，同比增长16.2%、15.3%、14.9% [2] 归母净利润 - 2022年实现归母净利润458百万元，同比增长21.7% [2] - 预计2024-2026年归母净利润将分别达到511、583、667百万元，同比增长20.4%、14.1%、14.4% [2] 其他财务指标 - 2022年ROE为15.9%，预计2024-2026年ROE将分别为15.0%、15.3%、15.6% [2] - 2022年EPS为1.02元，预计2024-2026年EPS将分别为1.14、1.30、1.49元 [2] - 2022年P/E为10.6倍，预计2024-2026年P/E将分别为9.5、8.3、7.2倍 [2]

募集资金情况 - 2020年7月20日公司公开发行4500万股，每股发行价15.53元，募集资金净额635,308,053.30元[1] - 截至2024年6月30日，募集资金累计投入596,218,952.47元，结余39,089,100.83元[3] - 公司于募集资金到位前利用自有资金先期投入26,336,119.84元，2020年7月24日至2024年6月30日使用募集资金569,882,832.63元[3] - 截至2024年6月30日，募集资金存储初时存放金额合计742,860,308.16元，余额3,775,460.85元[6] - 募集资金结余金额39,089,100.83元，闲置资金购买结构性存款40,000,000.00元[8] - 扣除手续费后补流资金的利息及理财收益25,543,220.42元，累计银行手续费3,658.78元[8] - 累计银行利息7,056,683.96元，累计理财收益23,176,555.26元[8] - 本年度投入募集资金总额为5,809,499.75元[17] 资金用途变更 - 2021年11月29日，原“净水产品线扩产项目”资金变更用于“五金龙头扩产项目”[5] - 2022年5月13日，原“建霖研发中心建设项目”资金变更用于“研发综合楼建设项目”[5] - 2023年11月13日，原“研发综合楼建设项目”资金变更用于“研发楼建设项目”[5] - 变更用途的募集资金总额为129,914,600.58元，占比20.45%[17] 项目进度 - 厨卫产品线扩产、智能信息化升级、五金龙头扩产、已结项目补充流动资金项目投入进度达100%，研发楼建设项目投入进度为12.97%[17] - 五金龙头扩产项目拟投入88,267,675.11元，实际累计投入88,267,675.11元，投资进度为100%[23] - 研发综合楼建设项目拟投入44,914,600.58元，本年度实际投入5,809,499.75元，实际累计投入5,825,499.75元，投资进度为12.97%，预定可使用状态日期为2025年[23] - 各项目合计拟投入178,096,876.27元，截至期末计划累计投资133,182,275.69元，本年度实际投入5,809,499.75元，实际累计投入94,093,174.86元，投资进度为70.65%[23] 其他事项 - 2023年同意使用不超过1亿元闲置募集资金进行现金管理，2024年同意使用不超过4000万元闲置募集资金进行现金管理[18] - 报告期闲置募集资金购买的金融产品投资收益共计270,283.21元，期末持有闲置募集资金购买的结构性存款余额为4000万元[18] - 2023年将“厨卫产品线扩产项目”结项，使用节余募集资金及相关理财、利息收入合计6941.30万元永久补充流动资金[18] - 2023年将“五金龙头扩产项目”和“智能信息化升级项目”结项，使用节余募集资金合计2037.20万元永久补充流动资金[18] - 2020年增加厨卫产品线和智能信息化升级项目实施地点[18] - 2021年增加“建霖研发中心建设项目”实施地点[18]

业绩说明会信息 - 2024年半年度业绩说明会于2024年09月24日13:00 - 14:00举行[2] - 召开地点为上海证券交易所上证路演中心[2] - 召开方式为上证路演中心网络互动[2] 提问预征集 - 2024年09月13日至09月23日16:00前可预征集提问[2] - 预征集方式为登录上证路演中心网站或通过公司邮箱[2] 其他信息 - 参加人员有董事长兼总裁陈岱桦等[4] - 联系人是公司董事会办公室[6] - 联系电话为0592 - 6298668[6] - 联系邮箱为investor@runner - corp.com.cn[6]

财务业绩 - 2024年上半年营业收入为24.42亿元，同比增长29.80%[22] - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为2.59亿元，同比增长62.82%[22] - 2024年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.38亿元，同比增长67.39%[22] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为2.54亿元，同比增长32.39%[22] - 2024年6月30日，归属于上市公司股东的净资产为31.29亿元，较上年度末增长1.02%[22] - 2024年上半年基本每股收益为0.58元，同比增长61.11%[23] - 2024年上半年扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.54元，同比增长68.75%[23] - 2024年上半年加权平均净资产收益率为8.12%，同比增加2.73个百分点[23] - 2024年上半年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为7.46%，同比增加2.65个百分点[23] 业务发展 - 公司主营厨卫产品、净水产品和其他家居产品的研发、设计、生产和销售[30] - 报告期内公司进一步提升海外供应链能力、增强北美在地化服务能力，海外零售、跨境电商等多元化商业模式发展逐步显效[24] - 公司以人效倍增为目标，推动数字化技术和数字化智造创值，全面提质增效，提升盈利能力[24] - 公司通过精耕客户服务、强化产品迭代升级，厨卫龙头、净水等品类加速拓展，提升客户渗透率[24] - 报告期内公司营收规模有所增长[24] - 公司拥有国内外有效授权专利2,330项,其中发明专利256项,实用新型专利1,824项,外观专利250项,另获得软件著作权55项[37] - 公司已通过ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、ISO 45001职业健康安全管理体系认证,并通过国家CNAS实验室认可、美国IAPMO实验室认可、美国得而达和美国科勒实验室认证[38] - 公司主要客户包括科勒、马斯科、摩恩、洁碧、3M、康丽根、骊住集团、麦格纳、弗格森、海尔智家、美的等国际知名企业[39] - 公司在泰国设有制造基地,美国子公司进一步提升了集团北美业务的在地化服务能力[40] - 公司围绕智能厨卫系统、健康净水系统、健康呼吸系统、个人护理与适老康养多元化布局大健康产业生态[41] - 2024年上半年,公司实现营业收入24.42亿元,同比增长29.8%;实现归属于上市公司股东的净利润2.59亿元,同比增长62.68%[42] - 2024年上半年,公司研发投入1.20亿元,占营业收入4.94%;新增专利81项,其中发明专利15项,占新增专利总数的18.52%[43] - 公司持续推动数字化转型,数字化建设取得新突破,智能制造体系更加健全[43] - 报告期内,公司海外市场营业收入19.07亿元,占比78.1%,同比增长33.0%[43] - 公司推动现有产品的迭代升级，持续加大新产品研发与设计创新[44] - 公司积极推进在泰国、美国、新加坡等地的建厂与投资计划[44] - 国内市场营业收入5.35亿元，占比21.9%，同比增长19.7%[45] - 公司持续拓宽渠道、深化布局，培育品牌长期价值的增长动能[45] - 公司连续第二年再获万得ESG评级AA级，居于家庭用品细分领域排名第一[46] 非经常性损益 - 公司获得政府补助1,749.78万元[25] - 公司持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动收益595.06万元[25] - 公司委托他人投资或管理资产的收益74.41万元[26] - 公司单独进行减值测试的应收款项减值准备转回5.20万元[27] - 公司其他非经常性损益合计2,115.01万元[27] 财务状况 - 营业收入为24.42亿元，同比增长29.80%[50] - 经营活动产生的现金流量净额为2.54亿元，同比增长32.39%[50] - 货币资金为5.80亿元，较上年期末增加21.39%[55] - 应收账款为10.39亿元，较上年期末增加5.10%[55] - 存货为6.57亿元，较上年期末下降1.07%[56] - 主要系泰国二期建设项目验收转入固定资产[58] - 结构性存款增加导致交易性金融资产增加69.34%[58] - 国债逆回购产品减少导致其他流动资产减少95.32%[58] - 外币报表汇率变动导致其他综合收益减少1150.07%[58] 子公司投资 - 公司子公司厦门匠仕新创投资设立厦门绿数创新电子商务有限公司和厦门跨仕代电子商务有限公司[64] 衍生品投资 - 公司开展远期结售汇业务公允价值变动损益为-635.27万元[72] - 公司已制定相应的内控管理制度规范衍生品投资行为，控制衍生品投资风险[74] - 公司衍生品投资审批已经董事会和股东会审议通过[74] 主要控股参股公司 - 公司主要控股参股公司分析[76] 风险因素 - 公司业务遍及全球，面对未来政治、经济的不确定性，公司一方面紧跟以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，布局全球业务，分散单一市场波动对公

会议安排 - 公司第三届监事会第七次会议通知于2024年8月14日发出，8月23日现场召开[2] - 会议应参加监事3人，实际参加3人[2] 审议事项 - 审议通过《公司<2024年半年度报告>及其摘要》，3票同意，0票反对，0票弃权[3][4] - 审议《公司<2024年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告>》，3票同意，0票反对，0票弃权[4]

会议信息 - 公司第三届董事会第九次会议通知于2024年8月14日发出，8月23日召开[2] - 会议应出席董事9人，实际出席9人[2] 审议事项 - 审议通过《公司<2024年半年度报告>及其摘要》，9票同意，0票反对，0票弃权[3][4] - 审议通过《公司<2024半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告>》，9票同意，0票反对，0票弃权[4]

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [11] 报告核心观点 - 公司发布2024年员工持股计划,能够激发参加对象的工作热情,促进公司与员工、股东的整体利益平衡发展,有效留住优秀管理人才,提高公司核心竞争能力 [5] - 公司深挖存量、拓展增量,通过精耕客户服务、强化产品迭代升级,厨卫龙头、净水等品类加速拓展,提升客户渗透率;持续提升泰国基地海外供应链能力,增强北美在地化服务能力,海外零售、跨境电商等多元化商业模式发展逐步显效,持续扩大海外市场份额 [6] - 公司经营端不断拓宽品类、渠道,供应链全球布局保障安全性,本次员工持股计划有望进一步激发员工积极性,彰显公司经营信心 [7] 财务数据总结 - 公司预计2024-2026年营业收入分别为50.58亿元、58.61亿元、67.78亿元,同比增长16.72%、15.86%、15.66% [9] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为5.03亿元、5.77亿元、6.68亿元,同比增长18.33%、14.77%、15.73% [7][9] - 公司预计2024-2026年EPS分别为1.12元、1.29元、1.49元 [9] - 公司预计2024-2026年市盈率分别为10.34倍、9.01倍、7.78倍 [9]

公司基本信息 - 公司于2020年5月21日经批准首次发行4500万股人民币普通股，7月30日在上海证券交易所上市[5] - 公司注册资本为44757.30万元[5] - 公司股份总数为44757.30万股，全部为普通股[13] 股东信息 - JADE FORTUNE LIMITED认购股份数9036.1531万股，持股比例22.4959%[11] - PERFECT ESTATE LIMITED认购股份数7908.3562万股，持股比例19.6882%[11] - ESTEEM LEAD LIMITED认购股份数4066.4075万股，持股比例10.1235%[11] - YUEN TAI LIMITED认购股份数4066.4075万股，持股比例10.1235%[11] - ALPHA LAND LIMITED认购股份数3117.3983万股，持股比例7.7609%[11] - STAR EIGHT LIMITED认购股份数2008.400万股，持股比例5.0000%[11] - Pitaya Limited认购股份数1806.5156万股，持股比例4.4974%[11] - NEW EMPIRE LIMITED认购股份数1657.9741万股，持股比例4.1276%[11] 股份转让与收购 - 公司董事、监事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超过所持本公司股份总数的25%[20] - 发起人持有的本公司股份，自公司成立之日起1年内不得转让[19] - 公司公开发行股份前已发行的股份，自公司股票在上海证券交易所上市交易之日起1年内不得转让[19] - 公司因特定情形收购本公司股份后，属于减少注册资本情形的，应自收购之日起10日内注销[17] 股东大会相关 - 年度股东大会每年召开一次，应于上一会计年度结束后六个月内举行[31] - 单独或合并持有公司有表决权股份总数百分之十以上的股东书面请求时，公司应在两个月内召开临时股东大会[31] - 股东大会普通决议需出席股东（含代理人）所持表决权过半数通过，特别决议需三分之二以上通过[48] 董事会相关 - 董事会由九名董事组成，包括三名独立董事[63] - 董事会可决定投资额不超过公司上一会计年度末净资产30%的对外投资方案[64] - 董事会每年至少召开2次会议，提前10日书面通知[67] 监事会相关 - 监事会由三名监事组成，职工代表比例不低于三分之一[78] - 监事会每六个月至少召开一次会议，出现特定情况十日内召开临时会议[79] 财务与利润分配 - 年度报告在会计年度结束之日起四个月内报送并披露[81] - 半年度报告在会计年度上半年结束之日起二个月内报送并披露[82] - 公司分配当年税后利润时提取10%列入法定公积金[82] - 成熟期无重大资金支出安排，现金分红在利润分配中占比最低达80%[85] - 子公司每年现金分红不低于可分配利润的30%[88] 其他规定 - 公司解聘会计师事务所提前30天通知[93] - 公司合并、分立应10日内通知债权人，30日内在指定报刊公告[99] - 公司减资需十日内通知债权人，三十日内公告，减资后注册资本不低于法定最低限额[100]

股东大会信息 - 2024年第一次临时股东大会8月7日14点30分在厦门集美区天凤路69号办公楼会议室召开[3] - 网络投票8月7日进行，交易系统9:15 - 15:00，互联网平台9:15 - 15:00[6] - 审议4项非累积投票议案，第4项为特别决议议案[8][9] 登记与通讯信息 - 股权登记日为2024年7月31日[16] - 登记时间8月2日09:30 - 17:00，地点在厦门集美区天凤路69号行政楼董秘办公室[19] - 会议通讯地址为厦门集美区天凤路69号行政楼董秘办公室[20]