天味食品(603317)

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天味食品20240508
2024-05-11 23:35
业绩总结 - 一季度收入增长11%左右,未达到公司指引的15%目标[1] - 一季度毛利率维持在38%到40%左右的水平[28] - 24年销售费率上涨,主要是因为内容电商平台方面的费用投放增加[28] - 销售费用中广告费用的投入占比增长较大,导致销售费用率较高[28] - 销售费用会根据销售收入增长进行一定程度的控制[29] 用户数据 - 公司在B端主要以实惠为主,小B端产品定位高性价比,对线下渠道重点运营[6] - 公司在小B端运营保守,尚未找到成功模板[14] - 公司在经销商开发中注重经销商条件和合作,希望共赢[16] - 公司渠道目标中新零售增速最快,定制风调次之,经销商端较低[17] - 公司在线上小B端运营方面表现不错,计划进行线上线下小B端联动,借鉴成功模式[25] 未来展望 - 公司全年指引未改变,虽然二季度面临挑战,但寄希望于大单品推动业绩增长[8] - 公司对小龙虾市场进行了提前规划和推广,预计全年小龙虾指标增速约20%[9] - 公司在培育的过亿单品中,小龙虾和松条去年规模分别达到两个亿和一个多亿[19] - 公司在推出的单品体量大几千万到上亿,不断迭代和规划,希望培育成上亿规模的大单品[19] 新产品和新技术研发 - 公司在底料市场面临竞争压力,底料增长不达预期,但仍有望达到10%左右的增长[5] - 公司在开拓小B端经销商方面注重成本性价比,需攻克难点[15] - 公司在发展全国化大单品时,东条产品已逐步走向全国化,扩大市场覆盖[22] 市场扩张和并购 - 公司在小B端渠道方面遇到竞争激烈和性价比不足的困难,计划通过并购合作解决[24] - 公司在生产规模扩大和线上行销拓展方面,预计年收入增长目标为50%[26] - 公司在考虑全国性大单品时,需要考虑口味的区域性差异,如卤汁系列[21]
结构升级+成本红利,2024Q1净利率略超预期
国联证券· 2024-05-09 07:30
报告公司投资评级 - 报告给予天味食品“买入”评级,目标价16.37元 [14][25] 报告的核心观点 - 天味食品2024Q1营收和归母净利润同比增长,收入符合预期,净利率超预期,随着降本增效措施推进,盈利水平有望持续提升 [1][2] - 公司产品结构升级和成本红利使2024Q1净利率略超预期,各产品、渠道、区域营收有不同表现,经销商数量有变化 [13] - 预计公司2024 - 2026年营业收入和归母净利润同比增长,3年CAGR为19.86% [14] 根据相关目录分别进行总结 费用结构优化,盈利水平提升 - 2024Q1公司毛利率为44.05%,同比提升3.43pct,销售、管理、研发费用率同比有变化,净利率同比提升4.22pct至20.90% [2] 主业稳健增长,线上增速亮眼 - 公司拥有五大品牌,2024Q1火锅、中式菜品、香肠腊肉调料营收同比增长1.18%、17.75%、21.79% [13] - 2024Q1线上、线下渠道收入同比增速分别为101.23%、2.94%,中西部为优势市场,各区域营收有不同增速 [13] - 2024Q1公司经销商净增加18家,西部增加24家,北部减少18家,各区域经销商数量有差异 [13] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为36.30、41.75、47.68亿元,同比增速分别为15.29%、15.00%、14.22% [14][28] - 预计归母净利润分别为5.81、6.76、7.87亿元,同比增速分别为27.32%、16.34%、16.36%,EPS分别为0.55、0.63、0.74元/股,3年CAGR为19.86% [14][28] - 给予公司2024年30倍PE,目标价16.37元,维持“买入”评级 [14]
天味食品:关于股份回购进展公告
2024-05-07 07:56
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示: | 回购方案首次披露日 | 2023/10/28 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 2023 年 10 月 年 10 | 27 | 日~2024 | 月 | 26 | 日 | | 预计回购金额 | 2,500 万元~5,000 万元 | | | | | | | 回购用途 | □减少注册资本 √用于员工持股计划或股权激励 | | | | | | | | □用于转换公司可转债 | | | | | | | | □为维护公司价值及股东权益 | | | | | | | 累计已回购股数 | 万股 200.08 | | | | | | | 累计已回购股数占总股本比例 | 0.1878% | | | | | | | 累计已回购金额 | 万元 2,557.64 | | | | | | | 实际回购价格区间 | 11.17 元/股~13 元/股 | | | | | | 一、 回购股 ...
公司季报点评:毛利率持续提升,盈利端表现亮眼
海通证券· 2024-04-30 03:02
业绩总结 - 公司发布2024年一季度季报,营业总收入为8.53亿元,同比增长11.3%[1] - 24Q1毛利率同比提升3.44个百分点至44.1%[2] - 24Q1归母净利率同比增长3.89个百分点至20.6%[2] - 公司2024年营业收入预测为3619百万元,净利润预测为580百万元,毛利率预测为38.5%[4] 未来展望 - 公司预计2024-2026年EPS分别为0.54、0.64、0.74元/股,给予公司2024年25-30倍PE估值,合理价值区间为13.62-16.34元[2] - 天味食品2023年至2026年的营业总收入预计呈现逐年增长趋势,分别为3149百万元、3619百万元、4167百万元和4776百万元[7] - 公司的净利润率预计将在未来几年内稳步增长,分别为14.5%、16.0%、16.3%和16.6%[7] - 公司的资产负债率预计将逐年上升,分别为16.5%、18.2%、20.1%和22.1%[7] 风险提示 - 风险提示包括原材料价格波动和行业竞争加剧等[3]
线上收入实现高增,盈利能力提升明显
天风证券· 2024-04-30 01:32
业绩总结 - 2024年第一季度,天味食品的营业收入、归母净利润和扣非归母净利润分别为8.53亿元、1.76亿元和1.47亿元,同比增长分别为11.34%、37.20%和23.47%[1] - 中式菜品调料和香肠腊肉调料收入表现亮眼,分别为4.95亿元和0.33亿元,同比增长分别为17.75%和21.79%[1] - 公司线上收入占比提升至15.54%,同比增长101.23%,线上收入实现快速增长[1] - 公司毛利率和净利率分别为44.05%和20.90%,同比增长分别为3.44个百分点和4.22个百分点,净利率增速高于毛利率[1] - 预计2024-2026年,天味食品营收分别为36.51亿元、41.99亿元和48.14亿元,同比增长分别为15.95%、15.01%和14.66%,归母净利润分别为5.49亿元、6.55亿元和7.77亿元,维持“买入”评级[1] 财务展望 - 公司资产负债表显示,2026年预计货币资金将达到1,082.75百万元,较2022年增长140.6%[2] - 营业收入预计在2026年将达到4,814.13百万元,年均增长率为14.66%[2] - 营业利润预计在2026年将达到905.95百万元,年均增长率为18.45%[2] - 毛利率预计在2026年将达到38.54%,净利率为16.14%[2] - ROE预计在2026年将达到12.29%,ROIC为40.23%[2] - 资产负债率预计在2026年将降至13.60%,净负债率为-16.83%[2] - 每股收益预计在2026年将达到0.73元,每股净资产为5.93元[2] - 市盈率预计在2026年将降至19.13,市净率为2.35[2] 其他信息 - 天风证券可能会根据不同假设和标准,采用不同的分析方法,对市场评论和交易观点进行口头或书面发表[7] - 天风证券可能持有本报告中提及公司发行的证券并进行交易,也可能为这些公司提供各种金融服务[8] - 天风证券对股票和行业的投资评级分为买入、增持、持有、卖出、强于大市、中性、弱于大市等级别[9]
天味食品24年一季报点评:盈利能力持续提升
华安证券· 2024-04-29 11:30
业绩总结 - Q1收入为8.53亿,同比增长11.34%;归母净利润为1.76亿,同比增长37.2%[1] - Q1扣非净利润为1.47亿,同比增长23.47%[1] - Q1毛利率同比增加3.4个百分点至44.05%,销售/管理/研发费用率分别变动+2.2/-0.8/-0.1个百分点[5] 未来展望 - 预计2024-2026年公司实现营业总收入36.35/41.84/47.55亿元,同比增长15.4%/15.1%/13.7%;实现归母净利润5.49/6.59/7.75亿元,同比增长20.3%/20.1%/17.5%[7] - 天味食品2026年预计营业收入将达到4755百万元,较2023年增长51.1%[11] - 2026年预计净利润为777百万元,净利率为16.3%[11] - ROE预计在2026年达到10.8%[11] 评级体系 - 本报告以不同市场指数为基准,定义了行业和公司的评级体系[16] - 行业评级体系分为增持、中性和减持三个等级,根据未来6个月的投资收益率与市场基准指数的涨跌幅来划分[16] - 公司评级体系包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级,根据未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的涨跌幅来划分[16]
天味食品:2024Q1收入符合预期,盈利水平持续改善
太平洋· 2024-04-29 05:00
业绩总结 - 天味食品2024年Q1实现营收8.53亿元,同比增长11.34%[1] - 2024年Q1火锅调料/中式菜品调料/香肠腊肉调料/其他收入分别为2.9/5.0/0.3/0.3亿元,同比增长1.2%/17.8%/21.8%/11.5%[3] - 预计公司2024-2026年收入分别为36.5/42.3/49.7亿元,同比增长15.8%/16.1%/17.5%[7] 未来展望 - 公司预测指标显示销售收入增长率为15.80%,EBIT增长率为41.74%[9] - 公司的ROE预计在2024年达到11.24%,ROA为9.28%[9] - 公司的PE(X)预计在2026年下降至19.77,PB(X)为2.37[9] 新产品和新技术研发 - 天味食品2024年第一季度收入符合预期,盈利水平持续改善[9] 市场扩张和并购 - 公司的现金流量表显示2024年经营性现金流为708百万,现金增加额为387百万[9]
2024年一季报点评:中式复调维持高增,盈利能力持续提升
西南证券· 2024-04-29 02:00
业绩总结 - 天味食品2024年一季度营收为8.5亿元,同比增长11.3%[1] - 公司毛利率为44.1%,同比增长3.4个百分点,净利率同比增长4.2个百分点至20.9%[2] - 预计2024-2026年EPS分别为0.52元、0.63元、0.77元,对应动态PE分别为26倍、21倍、18倍,维持“买入”评级[2] - 天味食品2024年预计营业收入将达到3651.43百万元,2025年将增长至4222.76百万元[3] - 预计2024年净利润为562.78百万元,2025年将增至683.72百万元[3] 业务发展 - 公司中式调料业务维持高增长态势,火锅底料增速放缓受需求低迷影响,线上渠道收入实现翻倍增长[1] 公司策略 - 公司推出员工持股计划,提升管理层积极性,全年提出收入增长15%,利润增长20%的目标[2] 财务展望 - 2023年至2026年营业利润增长率分别为31.70%,21.91%,21.78%,21.42%[3] 免责声明 - 本报告仅供本公司签约客户使用,非签约客户应取消接收、订阅或使用本报告中的信息[6] - 本报告中的信息来源于公开资料,不保证准确性、完整性或可靠性,投资者应自行判断风险[6]
2024年一季报点评:食萃营收表现较优,盈利能力持续改善
光大证券· 2024-04-28 03:02
业绩总结 - 天味食品2024年第一季度营业收入同比增长11.3%[1] - 归母净利润同比增长37.2%[1] - 公司毛利率同比改善,达到44.1%[2] - 归母净利率为20.6%[2] - 公司实现投资收益同比增长171.4%[3] - 费用率为22.9%[3] 未来展望 - 公司将继续推进优商扶商政策,补齐产品矩阵[4] - 预测未来净利润将保持增长[4] - 天味食品2026年预计营业收入将达到4,722百万元,较2022年增长75.4%[5] - 2026年预计净利润为816百万元,较2022年增长139.9%[5] - 2026年预计每股收益为0.77元,较2022年增长71.1%[5] - 天味食品2026年预计ROE为14.3%,较2022年增长6.8%[5] - 2026年预计资产负债率为14%,较2022年下降3%[5] 其他新策略 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[10] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息[10] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断[10]
业绩超预期实现开门红,24年稳健成长增速可期
华福证券· 2024-04-28 03:00
业绩总结 - 公司发布2024年一季报,营收同比增长11.34%[1] - 公司24年Q1毛利率为44.05%,同比增长3.44%[2] - 公司预测2024年归母净利润为8.26亿元,同比增长18%[3] 用户数据 - 天味食品2026年预计营业收入将达到485.5亿元,较2023年增长54.4%[5] - 2026年预计净利润为86.1亿元,较2023年增长83.4%[5] - ROE预计在2026年达到14.4%,较2023年增长3.9个百分点[5]