证券代码：603214 证券简称：爱婴室 公告编号：2025-008 上海爱婴室商务服务股份有限公司 第五届监事会第七次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 上海爱婴室商务服务股份有限公司(以下简称"公司") 第五届监事会第七次 会议于 2025 年 4 月 2 日以现场加通讯表决方式召开。会议由公司第五届监事会 主席孙琳芸召集，经半数以上监事推选孙琳芸主持，应到会监事 3 名，实际到会 监事 3 名。会议符合《中华人民共和国公司法》《公司章程》的规定。会议通过 记名投票表决的方式审议通过了以下议案： 一、审议并通过《2024 年年度报告及其摘要》 详见上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及公司选定信披媒体刊登的 《2024 年年度报告》及《2024 年年度报告摘要》。 同意就 2024 年年度报告及其摘要发表审核意见如下： 1、《公司 2024 年年度报告》及《2024 年年度报告摘要》的编制和审议程 序符合法律法规、《公司章程》及公司各项内部管理制度的规定； 2、公司 2024 年年度 ...

证券代码：603214 证券简称：爱婴室 公告编号：2025-007 上海爱婴室商务服务股份有限公司 第五届董事会第八次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 上海爱婴室商务服务股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第八 次会议于 2025 年 4 月 2 日以现场加通讯表决方式召开，应参加表决的董事 7 人， 实际参加表决的董事 7 人，本次会议的召集、召开和表决程序符合有关法律、法 规和《公司章程》的规定，会议形成的决议合法有效。本次会议由董事长施琼先 生召集并主持，采用记名投票方式，审议并通过了如下议案： 本议案尚需提交公司 2024 年年度股东大会审议。 三、审议并通过《2024 年度独立董事述职报告》 详见上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及公司选定信披媒体刊登的《独 立董事述职报告-武连合》《独立董事述职报告-朱波》《独立董事述职报告-盛颖》。 表决结果：7 票同意，0 票反对，0 票弃权。该项议案获通过。 一、审议并通过《2024 年年度报告及其摘要》 详见上海证券 ...

证券代码：603214 证券简称：爱婴室 公告编号：2025-009 上海爱婴室商务服务股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东每 10股派发现金红利人民币2.53元（含税）。 如在公司披露2024年度利润分配预案公告之日起至实施权益分派股权登 记日期间，因回购股份/股权激励授予股份回购注销等致使公司总股本发生变动 的，公司拟维持每股分配比例不变，相应调整现金分红总金额。 未触及《上海证券交易所股票上市规则（2024年4月修订）》（以下简称《股 票上市规则》）第9.8.1条第一款第（八）项规定的可能被实施其他风险警示的情 形。 2025 年 4 月 2 日，上海爱婴室商务服务股份有限公司（以下简称"公司"） 第五届董事会第八次会议、第五届监事会第七次会议审议通过了《关于制定 2024 年度利润分配预案的议案》，具体内容公告如下： 一、 利润分配方案内容 关于2024年年度利润分配方案的公告 公司于 2025 年 4 月 2 日 ...

财务数据关键指标变化 - 2024年营业收入34.67亿元，较2023年增长4.06%[23] - 2024年归属于上市公司股东的净利润1.06亿元，较2023年增长1.61%[23] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7208.94万元，较2023年增长9.78%[23] - 2024年经营活动产生的现金流量净额3.33亿元，较2023年减少16.29%[23] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产11.53亿元，较2023年末增长1.34%[23] - 2024年末总资产24.26亿元，较2023年末减少4.89%[23] - 2024年基本每股收益0.7646元/股，较2023年增长2.59%[24] - 2024年扣除非经常性损益后的基本每股收益0.5180元/股，较2023年增长10.85%[24] - 2024年加权平均净资产收益率13.63%，较2023年减少1.25个百分点[24] - 公司及下属子公司合并报表营业收入346,681.56万元，同比上升4.06%；归属上市公司股东净利润10,640.57万元，较上年同期上升1.61%；归属上市公司股东净资产115,349.91万元，同比增长1.34%；基本每股收益0.7646元/股，同比上升2.59%[56] - 营业收入3,466,815,617.97元，上年同期3,331,535,859.93元，变动比例4.06%；营业成本2,535,592,906.86元，上年同期2,386,097,172.14元，变动比例6.27%；销售费用677,721,204.42元，上年同期693,411,367.39元，变动比例 -2.26%；管理费用108,963,352.67元，上年同期111,717,558.71元，变动比例 -2.47%；财务费用28,539,783.33元，上年同期33,733,677.09元，变动比例 -15.40%[57][58] - 经营活动产生的现金流量净额333,413,957.11元，上年同期398,302,101.00元，变动比例 -16.29%；投资活动产生的现金流量净额 -13,115,316.70元，上年同期 -21,826,622.45元；筹资活动产生的现金流量净额 -360,870,143.93元，上年同期 -280,342,791.74元[58] - 销售费用6.78亿元，同比减少2.26%；管理费用1.09亿元，同比减少2.47%；财务费用0.29亿元，同比减少15.40%；所得税费用0.32亿元，同比增长14.82% [68] - 经营活动产生的现金流量净额3.33亿元，同比减少16.29%；投资活动产生的现金流量净额 -0.13亿元；筹资活动产生的现金流量净额 -3.61亿元 [71] - 合同负债期末数9043.47万元，占总资产的比例为3.73%，较上期期末增长31.95% [73] - 境外资产2506.19万元，占总资产的比例为1.03% [75] - 公司2024年主营业务合计营业收入346.68亿元，同比增长4.06%，营业成本253.56亿元，同比增长6.27%，毛利率26.86%，减少1.52个百分点[64] - 前五名客户销售额3.32亿元，占年度销售总额9.56%，关联方销售额为0 [66] - 前五名供应商采购额162.61亿元，占年度采购总额50.69%，关联方采购额为0 [67] - 公司年初总持股数为49,917,722股，年末总持股数为49,909,622股，年度内股份减少8,100股[122] - 最近三个会计年度累计现金分红金额140795586.44元，累计回购并注销金额25017296.00元，两者累计金额165812882.44元[161] - 最近三个会计年度年均净利润金额99025660.71元，现金分红比例167.44%[161] - 最近一个会计年度合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润106405737.37元，母公司报表年度末未分配利润67207733.88元[161] 各条业务线数据关键指标变化 - 门店销售营业收入2,484,146,029.64元，营业成本1,841,598,628.81元，毛利率25.87%，营业收入比上年增减2.03%，营业成本比上年增减2.93%，毛利率比上年减少0.65个百分点[60] - 电子商务营业收入719,643,507.53元，营业成本651,943,393.31元，毛利率9.41%，营业收入比上年增减16.62%，营业成本比上年增减19.81%，毛利率比上年减少2.42个百分点[60] - 母婴服务营业收入35,620,606.79元，营业成本20,176,614.60元，毛利率43.36%，营业收入比上年增减 -1.41%，营业成本比上年增减 -1.59%，毛利率比上年增加0.10个百分点[60] - 供应商服务营业收入222,812,230.48元，营业成本19,532,269.55元，毛利率91.23%，营业收入比上年增减 -2.92%，营业成本比上年增减 -11.65%，毛利率比上年增加0.87个百分点[60] - 奶粉营业收入20.97亿元，营业成本17.45亿元，毛利率16.79%，营业收入比上年增减9.45% [64] - 食品营业收入3.12亿元，营业成本2.18亿元，毛利率30.11%，营业收入比上年增减0.38% [64] - 用品营业收入5.04亿元，营业成本3.50亿元，毛利率30.41%，营业收入比上年增减 -2.78% [64] 门店运营情况 - 2024年公司新开62家母婴门店，较去年同期增长21家，调改35家门店[32] - 爱婴室及贝贝熊线下门店总数近500家，直营门店数量国内领先[46] - 华东、华南、华中地区零售租赁物业门店数量分别为265、66、144家，合同面积分别为14.67、2.56、5.46万平方米，合计门店475家，合同面积22.69万平方米[76] - 2024年福建厦门集美大悦城店合同面积395.55平方米，9月开业[76] - 2024年福建厦门筼筜天虹购物中心店合同面积156.00平方米，12月开业[76] - 2024年福建厦门杏林万达店合同面积392.74平方米，10月开业[76] - 2024年广东深圳雅宝星河world·cocopark店合同面积238.19平方米，8月开业[77] - 2024年湖北潜江东荆万达店合同面积538.80平方米，11月开业[77] - 2024年湖南长沙星沙万象汇店合同面积295.00平方米，1月开业[77] - 2024年江苏常州万象城店合同面积609.00平方米，5月开业[77] - 2024年江苏常州飞龙吾悦广场店合同面积483.62平方米，12月开业[77] - 2024年江苏苏州星悦里店合同面积386.15平方米，12月开业[77] - 江苏南通如皋万达广场店合同面积664.79平方米，2024年5月开业[36] - 江苏盐城建湖大有界购物中心店合同面积905.20平方米，2024年7月开业[37] - 上海嘉亭荟城市生活广场店合同面积513.60平方米，2024年3月开业[40] - 上海嘉定中信泰富万达店合同面积608.75平方米，2024年4月开业[42] - 浙江杭州钱塘永旺梦乐城店合同面积1125.45平方米，2024年6月开业[53] - 江苏无锡圆融广场店合同面积227.00平方米，2024年12月开业[32] - 江西南昌红谷滩万象城店合同面积369.60平方米，2024年9月开业[39] - 四川成都龙湖东安天街店合同面积205.89平方米，2024年4月开业[49] - 浙江湖州德清银泰城店合同面积249.00平方米，2024年10月开业[52] - 浙江金华明呈方圆荟店合同面积441.48平方米，2024年12月开业[56] - 2024年浙江宁波新世界广场店、绍兴镜湖龙湖天街店等开业，合同面积分别为230平方米、1043.72平方米等[79] - 2024年重庆桃源天地店、重庆新光天地店开业，合同面积分别为444.31平方米、332.64平方米[79] - 2024年福建福州闽侯荆溪亿佳超市首邑店、福州闽清亿佳超市梅溪店等因商场物业方原因关闭，合同面积有15平方米等[79] - 2024年福建福州连江文山北路龙华店、福州富贵店等因新商场更迭等主动调整关闭，合同面积分别为499.43平方米、199.02平方米[79] - 2024年湖北贝贝熊黄冈大润发店、贝贝熊武汉江夏万豪世纪天街店等因商场物业方原因关闭，合同面积有325平方米、737.44平方米等[79] - 2024年湖北贝贝熊武汉百步亭现代城店、贝贝熊武汉汪家墩匠心汇店等因不同原因关闭，合同面积分别为135.22平方米、110平方米等[79] - 浙江宁波新世界广场店、绍兴镜湖龙湖天街店等开业时间为2024年9月[79] - 浙江绍兴上虞万达店开业时间为2024年4月[79] - 重庆桃源天地店开业时间为2024年5月，重庆新光天地店开业时间为2024年8月[79] - 福建福州闽侯荆溪亿佳超市首邑店、福州闽清亿佳超市梅溪店开业时间为2024年2月，闭店时间为2024年4月[79] - 贝贝熊武汉光谷锦绣龙城店面积86.65平方米，2012年8月开业，2024年7月闭店[15] - 贝贝熊武汉阳光城店面积420.00平方米，2019年6月开业，2024年7月闭店[16] - 贝贝熊武汉盘龙城店面积267.12平方米，2018年6月开业，2024年8月闭店[17] - 贝贝熊仙桃新天地店面积118.00平方米，2016年7月开业，2024年12月闭店[18] - 贝贝熊衡阳未来城店面积480.00平方米，2010年5月开业，2024年6月闭店[19] - 贝贝熊邵阳邵东大汉店面积213.00平方米，2011年12月开业，2024年8月闭店[20] - 贝贝熊湘潭基建营店面积370.00平方米，2014年1月开业，2024年9月闭店[21] - 贝贝熊益阳桥北店面积237.00平方米，2012年2月开业，2024年10月闭店[22] - 贝贝熊岳阳星河国际店面积139.00平方米，2021年5月开业，2024年3月闭店[23] - 贝贝熊长沙富兴广场店面积168.45平方米，2021年4月开业，2024年4月闭店[24] - 无锡永乐万悦集店面积270.02平方米，2022年9月开业，2024年3月闭店[81] - 贝贝熊无锡乐享城店面积810.71平方米，2019年7月开业，2024年10月闭店[81] - 贝贝熊无锡梅村店面积265.59平方米，2010年4月开业，2024年12月闭店[81] - 贝贝熊南昌八一广场店面积258.00平方米，2015年9月开业，2024年1月闭店[81] - 上海诺亚新天地店面积332.00平方米，2015年10月开业，2024年3月闭店[81] - 上海百联南桥店面积505.00平方米，2019年5月开业，2024年3月闭店[81] - 上海松江亚乐城店面积485.64平方米，2019年7月开业，2024年5月闭店[81] - 上海嘉定高店面积257.51平方米，2014年9月开业，2024年5月闭店[81] - 上海罗秀路店面积300.30平方米，2009年12月开业，2024年7月闭店[81] - 上海宜山路光启城店面积384.94平方米，2012年6月开业，2024年8月闭店[81] - 四川、浙江等地多家门店因新商场更迭、商场物业方等原因闭店，合同面积从162.14平方米到469.64平方米不等[82] - 可比店零售销售增长率为 -0.68%，每平方米合同面积年销售额为11,246.60，每平方米合同面积年租金及物业为1,143.50[83] - 华东、华南、华中地区零售销售增长率分别为0.09%、11.74%、 -0.56%，每平方米合同面积年销售额分别为10,456.38、13,064.32、10,359.81[83] 公司业务合作与发展战略 - 公司与万代南梦宫合作开设快闪店和高达基地苏州中心店，未来计划开设更多高达基地和共创万代拼装模型店[37][38] - 公司是母婴专业连锁企业，经营全品类母婴用品和服务，有多个自有品牌，吸引众多知名品牌入驻[44] - 线下聚焦华东、华中、华南直营门店

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益2024年为0.7646元，同比增长2.59%，2023年为0.7453元，2022年为0.6117元 [1] - 每股净资产2024年为0元，同比下降100%，2023年为8.1元，2022年为7.66元 [1] - 每股公积金2024年为2.09元，同比下降6.7%，2023年为2.24元，2022年为2.24元 [1] - 每股未分配利润2024年为4.87元，同比增长7.27%，2023年为4.54元，2022年为4.12元 [1] - 营业收入2024年为34.67亿元，同比增长4.05%，2023年为33.32亿元，2022年为36.19亿元 [1] - 净利润2024年为1.06亿元，同比增长0.95%，2023年为1.05亿元，2022年为0.86亿元 [1] - 净资产收益率2024年为13.63%，同比下降8.4%，2023年为14.88%，2022年为11.86% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有7242.49万股，占流通股比52.26%，较上期减少467.88万股 [1] - 施琼持有3228.09万股，占总股本23.30%，持股不变 [2] - 莫锐强持有1680万股，占总股本12.13%，持股不变 [2] - Partners Group Harmonious Baby Limited持有1096.53万股，占总股本7.91%，减持415.62万股 [2] - 王光坤新进持有435.17万股，占总股本3.14% [2] - 上海茂强投资管理合伙企业减持83万股，现持有226.2万股，占总股本1.63% [2] - 董勤存减持138.54万股，现持有144.76万股，占总股本1.04% [2] - 戚继伟减持96.61万股，现持有130.62万股，占总股本0.94% [2] - 中国农业银行-财通资管消费升级基金新进持有107.21万股，占总股本0.77% [2] - 招商银行-华安新兴消费基金新进持有104.07万股，占总股本0.75% [2] - 中国工商银行-财通资管均衡价值基金新进持有89.84万股，占总股本0.65% [2] - 国泰基金瑞吉1号、范汉斌、国泰基金格物2号、莫锐伟退出前十大股东 [2] 分红送配方案情况 - 分红方案为10派2.53元(含税) [3]

市场表现 - 上证指数下跌0.46%，中证全指专营零售指数报6216.02点 [1] - 中证全指专营零售指数近一个月下跌7.06%，近三个月下跌2.45%，年至今下跌3.13% [2] 指数构成 - 中证全指专营零售指数十大权重股分别为：神州数码（18.78%）、孩子王（15.07%）、江苏国泰（14.06%）、爱施德（13.02%）、天音控股（12.61%）、博士眼镜（9.08%）、益民集团（5.87%）、华致酒行（3.95%）、爱婴室（3.18%）、三夫户外（2.64%） [2] - 指数持仓市场板块分布：深圳证券交易所占比90.96%、上海证券交易所占比9.04% [2] - 指数持仓样本行业分布：专营零售占比100.00% [2] 指数调整规则 - 指数样本每半年调整一次，调整时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [3] - 权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同 [3] - 样本公司发生特殊事件导致行业归属变更时，指数样本将相应调整 [3] - 样本退市时将从指数样本中剔除 [3]

报告公司投资评级 - 报告对爱婴室的投资评级为“增持（首次）” [1] 报告的核心观点 - 爱婴室作为母婴连锁龙头，近年主业稳健增长，ROE 不断改善，2024 年 12 月获万代南梦宫授权运营高达基地店，业务拓展至潮玩新赛道 [3] - 行业面临生育政策机遇，公司门店整合到位、店效企稳，电商和自有品牌发展良好；潮玩业务头部 IP、独家限定和强运营能力突出，市场空间充足 [3] - 预计公司 24 - 26 年归母净利润 1.09 / 1.26 / 1.58 亿元，EPS 为 0.79/0.91/1.14 元，给予“增持”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 1. 爱婴室：母婴龙头迈向潮玩新赛道 1.1 扎根母婴，切入潮玩 - 爱婴室创立于 1997 年，主营母婴商品与服务，2018 年上市，2020 - 2021 年收购拓展市场，2024 年 9 月末门店 463 家，同年 12 月获授权拓展潮玩业务 [14] - 公司控股股东为施琼，至 2025 年 3 月 7 日合计持股 24.08%，莫锐强合计持股 12.64%，外资股东合众投资持股 5% [15][16] - 旗下主要控/参股公司涉及母婴用品批发零售和电子商务互联网销售 [16] - 近十年营收和业绩整体增长，2020 - 2021 年受疫情影响下滑，2022 - 2023 年通过收购、运营和优化提升盈利，2024Q1 - Q3 营收/归母净利润同比增 1.95%/2.04%，电商渠道增长 12.32% [18] 1.2 渠道、产品新动能凸显，竞争优势不断增强 - 渠道方面，门店销售贡献主要营收，2021 年以来占比 70 - 80%，2024 年 Q1 - Q3 门店/电商营收 17.86 亿/4.88 亿元，同比增 0.65%/12.32%，电商毛利率近年抬升 [21] - 地区方面，业务主要布局华东、华中，2023 年、2024 年 Q1 - Q3 华东/华南 / 华中 / 电商跨境及线上平台营收占比分别为 48%/9%/17%/19% 、47%/10%/17%/20% [25] - 产品方面，奶粉贡献过半营收，2023 年奶粉、食品、用品、棉纺营收占比 57%/9%/16%/7%，毛利占比 36%/10%/17%/11%，自有品牌 2023 年销售收入占比提至 13% [27] 1.3 运管效率提升，ROE 获得改善 - 盈利水平上，2021 年后净利率回升和周转加快促使 ROE 改善，毛利率 25% - 30%，近年因奶粉和电商占比提升下滑，期间费用率 2021 年后下降，资产及信用减值损失 2023 年后收敛，净利率逐步企稳回升 [30][32][38] - 周转能力上，2022 年以来存货周转加快，应收账款周转率降幅放缓，预付账款周转率趋于稳定 [39] - 现金流方面，2022 年以来经营性现金流回升，实业投资收敛，筹资性现金流相对稳定 [41] 2. 生育政策存空间，单店优化待势发 2.1 人口呈现负增长，我国生育困境凸显 - 2022 - 2024 年全国人口连续负增长，2024 年末为 14.08 亿人，出生率降至 6.77‰ [43] - 2013 年以来结婚率下滑，2024 年为 4.3‰，初婚率 3.7‰；2017 年以来生育率下降，2023 年仅 1‰，低于主要发达国家 [46] - 育娲人口研究预测，高、中、低生育率下 2030、2050、2100 年总人口不同，低生育率会削弱 GDP 和创新能力 [50][51] 2.2 生育政策不断完善，后续仍存加码空间 - 我国从 2011 年逐步放开生育政策，2021 年提出三胎政策，近年出台多项鼓励生育新政 [53] - 2024 年 10 月国务院办公厅印发措施，涉及生育、育幼、教育等支持和营造生育友好氛围 [55] - 地方政府出台育儿补贴政策，多覆盖二孩、三孩，补贴总额 2000 - 20000 元，较抚养成本仍较少，呼和浩特补贴较高，其他省市有望跟进 [59] - 发达国家补贴范围广、力度强，家庭福利开支占 GDP 比重 2% - 3.4%，中国养育成本高，生育补贴提升空间大，天门市高补贴使 2024 年出生人口增 17% [62][65][68] 2.3 精细化经营门店，多措并举降本增效 - 2021 年收购贝贝熊后推进整合，2022 - 2024Q1 - Q3 关店 85 家、43 家、45 家，开店 30 家、41 家、39 家，2024 年 9 月末门店 463 家，后续线下门店有望稳中有升 [70] - 广东、四川等省市出生人口多，门店加密空间大，上海门店密度最高，广东、四川不足 0.5 家/万出生人口 [72] - 2022 年以来新开门店面积 300 - 450 平，2024 年 9 月末单店面积均值 492 平方米，聚焦小店提升效率 [75] - 单店收入 2023 年及 2024Q1 - Q3 企稳回升，整体门店坪效上行，新店效率提升 [78] - 公司推出系列自有品牌产品，2023 年销售收入占比提至 13%，未来目标提高占比改善毛利 [81] - 2024Q1 - Q3 电商营收 4.88 亿元，同比增 12.32%，公域覆盖主流平台，私域通过自营和社群运营赋能门店 [85] 3. 携手万代南梦宫，切入潮玩新赛道 3.1 万代南梦宫，日本动漫 IP 巨头，海外市场加速布局 - 万代南梦宫成立于 2005 年，业务涵盖多领域，拥有 400 余个 IP，2018 年 4 月 - 2024 年 3 月营收/归母净利润复合增速 7%/10%，2024 年 3 - 12 月增长 24%/113% [87] - 2018 年提出“IP 轴战略”推动海外扩张，2024 年 3 月海外销售占比 27.8%，目标 2025 年达 35%，远期 50% [91] - 2017 年在上海成立独资公司统筹中国事业，旗下有三家子公司负责不同业务 [95] 3.2 强 IP+独家限定+精运营，构筑潮玩赛道竞争力 - 12 月 20 日爱婴室旗下公司运营的苏州高达基地店开业，万代供货，爱婴室负责运营 [98] - 2024 年中国谷子经济市场规模预计 1689 亿元，增长 40.63%，预计 2029 年达 3089 亿元，年均复合增长率 13%，二次元零售品牌加码布局 [99][100] - 高达是万代头部 IP，全球销售领先，2023 财年海外销售额 37 亿元，近五年复合增速 11%，爱婴室潮玩门店有竞争优势 [103][104] - 高达基地店专注限定、独家高达拼装模型销售，与其他渠道货品有差异 [106] 3.3 基地店+通贩店市场空间充足，助力再造一个主业 - 中期高达基地店预计 10 - 15 家，单店店效 1500 - 3000 万元，营收 1.5 - 4.5 亿元，净利率 15% - 25%，净利润 0.23 - 1.1 亿元 [3] - 万代通贩店有望 80 - 100 家，店效 400 - 600 万元，中长期收入 3.2 - 6 亿元，净利率 12%左右，净利 0.38 - 0.72 亿元 [3] 4. 盈利预测 - 预计公司母婴门店 24 - 26 年分别净新开门店 15/25/30 家；高达基地店 25 - 26 年分别新开门店 2/4 家；万代通贩店 25 - 26 年分别新开门店 15/20 家 [3] - 对应 24 - 26 年实现归母净利润 1.09 /1.26 /1.58 亿元，EPS 为 0.79/0.91/1.14 元，3 月 18 日对应 PE 为 28.8/25.0/20.0 [3]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：母婴零售行业、玩具及游戏行业 - 公司：爱婴室、万代南梦宫 纪要提到的核心观点和论据 爱婴室 - **盈利预测和估值**：预计 2024 - 2026 年收入分别为 34 亿、38 亿、42 亿，同比增速 2.3%、11.4%、10%；规模利润分别为 1.11 亿、1.38 亿、1.66 亿，同比增长 5.6%、24.6%、20.9%；综合 PE 与 PS 估值方式，给出目标价 28 元，首次覆盖给予增持评级[3][4] - **历史发展历程**：1997 年成立，以目录销售奶粉起家，2002 年上线 B2C 商城，2005 年开直营门店，2018 年上市，2024 年底与万代合作开高达基地[3][5] - **门店情况**：截至 2024 年 Q3 末有 5463 家门店，预计 2025 年单店收入超 750 万，恢复至 2019 年九成水平[3][6] - **股权结构**：截至 2025 年 2 月中旬，董事长施琼持股 23.3%，副总裁莫瑞持股 12.13%，外资股东合金投资减持后股权降至 5%以下[7] - **业务结构**：母婴零售加电商占收入 90%，奶粉占比约 57%，自有品牌占比约 10%且持续提升[3][8] - **财务表现**：过去十年复合增速 9.3%，2025 - 2026 年预计回升；规模利润自去年同比增超 20%，净利率回升至 3%以上，费用率降低[3][9] - **公司优势**：规模及渠道网络、供应链及商品开发、全渠道布局优势明显；与惠氏等合作，开发自有品牌；2019 年起与高达合作，苏州店表现好或加速其他城市布局[3][16][18] 万代南梦宫 - **发展历史与战略**：1950 年代成立，2005 年合并，以 IP 为核心战略，组织架构分五大核心单元[10] - **业务收入占比**：玩具及相关产品业务收入占比 80%，结构稳定[11] - **区域收入结构**：2024 年日本本土收入占比 60%，美国 16%，亚洲 13%，欧洲 12%，远期目标海外收入占比达 50%[12] - **核心业务数据**：07 - 24 财年收入总体稳健提升，24 财年整体收入同比增 24%，净利润同比增 113%；毛利率 35%左右，净利率 8% - 10%，经营性现金流 800 亿日元左右[13] - **核心优势**：渠道网络、IP 资源、海外扩张与线上线下联动优势突出；旗下 400 多个 IP，前九大 IP 2024 财年创 4973 亿日元收入；全球有 18 家高达基地门店[14][15] 行业影响 - 鼓励生育政策推动母婴零售行业发展，2023 年行业规模 3 - 4 万亿，母婴零售约 1 万亿，线下购买占比 35%，生育率回升利好行业[3][17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 爱婴室 2019 年取得日本皇室玩具品牌在大陆地区独家知识产权[5] - 万代南梦宫旗下龙珠激战传说手机游戏全球下载量突破 1 亿次[10]

股价情况 - 公司股票在2025年3月13 - 17日连续3个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超20%[2][3][6] 经营与信息 - 公司日常经营正常，市场环境无重大变化[4] - 无影响股价异常波动重大事宜，未发现相关报道、传闻等[4][5] - 董事会确认无应披露未披露事项，前期信息无需更正补充[7] 提醒与披露 - 提醒投资者注意交易风险，理性投资[2][6][7] - 指定《中国证券报》《证券时报》及上交所网站为信息披露渠道[7]

股票相关 - 公司实际控制人于2025年3月17日收到股票交易价格异常波动问询函[1] - 除已披露信息外，公司无应披露未披露重大信息[1] - 异常波动期间，实际控制人无买卖公司股票情形[1]