报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告核心观点 - 商贸零售与社会服务行业在“扩内需、促消费”趋势下具备韧性，关注情绪消费、产品创新及行业变革带来的投资机会 [3][39][40] - 本周核心关注陕西旅游成功上市，其通过“演艺IP+索道运营+配套餐饮”模式构建核心竞争力，募投项目将支撑其长期增长 [3][22][36] - 投资建议围绕四条主线展开：黄金珠宝、线下零售、化妆品、医美，并新增重点推荐美丽田园医疗健康 [5][39][40] 零售社服行情回顾 - **市场表现**：本周（1月5日-1月9日）商贸零售指数上涨4.23%，报收2524.96点；社会服务指数上涨4.71%，报收9176.85点，同期上证综指上涨3.82% [4][12] - **行业排名**：商贸零售和社会服务指数在31个一级行业中分别位列第15位和第14位 [4][12] - **细分板块**：本周超市板块涨幅最大，周涨幅为8.18%；2026年年初至今，超市板块同样领跑，累计涨幅为8.18% [4][15] - **个股表现**：本周博瑞传播（+31.0%）、青木科技（+27.3%）、上海九百（+24.9%）涨幅靠前；翠微股份（-9.9%）、凯撒旅业（-8.2%）、ST开元（-2.6%）跌幅靠前 [4][17][20][21] 周观点：陕西旅游A股上市 - **上市概况**：陕西旅游于2026年1月6日在上交所主板上市，成为2026年A股首家上市公司，IPO募集资金总额约15.55亿元 [3][22] - **业务模式**：公司以“演艺IP+索道运营+配套餐饮”构建核心竞争力，背靠华清宫、华山等国家5A级景区资源 [3][34] - **财务表现**：2025年上半年，旅游演艺/旅游索道/旅游餐饮收入分别为3.09亿元/1.83亿元/0.21亿元，占比分别为60.2%/35.8%/4.0%；索道及演艺业务毛利率自2023年起稳定在60%以上 [24] - **核心IP**：演艺业务以《长恨歌》为核心（2025H1占演艺收入95.7%），并推出《12·12西安事变》等新项目，形成梯队 [34] - **募投方向**：资金重点投向泰山秀城（二期）建设、少华山南线索道增容等项目，并通过收购太华索道、瑶光阁演艺股权完善业务版图，预计将推动异地拓展和业绩增长 [3][36] 新增重点推荐：美丽田园医疗健康 - **公司定位**：国内领先的高端美容与健康服务集团，形成“双美（生活美容+医疗美容）+双保健”业务体系 [45] - **商业模式**：通过生活美容业务获取并沉淀高端客户信任，进而向高客单价的医美及保健业务转化，2025年上半年整体获客成本仅2%且持续下降 [45] - **增长路径**：采用“内生+外延”双轨发展 [46] - **内生**：截至2025年上半年，拥有直营门店273家、加盟及托管门店279家，同店收入与客流稳步增长 [46] - **外延**：具备成熟并购整合能力，案例显示被收购方净利率显著提升（如奈瑞儿经调整净利率从6.5%提至10.4%）；2025年10月公告收购思妍丽，实现“三强聚合” [46] - **财务数据**：2025年上半年实现营收14.59亿元，同比增长28.2%；归母净利润1.56亿元，同比增长34.9% [41] 其他重点公司观点摘要 - **周大福**：FY2026H1营收389.86亿港元（同比-1.1%），归母净利润25.34亿港元（同比+0.1%）；中国内地直营同店销售重拾增长（FY2026H1同比+2.6%），定价黄金产品占比提升至31.8% [41][48][49] - **潮宏基**：2025年前三季度营收62.37亿元（同比+28.4%），归母净利润3.17亿元（同比+0.3%）；三季度营收同比增长49.5%，加盟渠道持续扩张，期末总门店数达1599家 [44][51][53] - **永辉超市**：2025年前三季度营收424.34亿元（同比-22.2%），归母净利润-7.10亿元；公司处于供应链改革和门店调改期，已调改222家门店，自有品牌开发加速 [44][53][55] - **珀莱雅**：2025年前三季度营收70.98亿元（同比+1.9%），归母净利润10.26亿元（同比+2.7%）；双11表现亮眼，天猫现货4小时成交榜蝉联第一 [41][67][69] - **爱美客**：2025年前三季度营收18.65亿元（同比-21.5%），归母净利润10.93亿元（同比-31.1%）；持续进行产品研发与渠道拓展，REGEN新工厂投产助力国际化 [41][73][74] - **贝泰妮**：2025年前三季度营收34.64亿元（同比-13.8%），归母净利润2.72亿元（同比-34.5%）；第三季度扭亏为盈，双11期间薇诺娜在天猫美妆成交榜排名第8 [41][75][77] 行业动态追踪（关键词） - **陕西旅游**：登陆上交所主板 [4] - **毛戈平**：与国际资本路威凯腾达成战略合作 [4] - **猪源胶原**：国产首个SPF级猪源胶原植入剂获批上市 [4] - **肉毒素**：爱美客代理的国内第七款注射用A型肉毒毒素获批 [4] - **鸣鸣很忙**：港股IPO已启动预路演，计划融资4-5亿美元 [4]

市场整体表现 - 2024年1月8日，专业连锁板块整体上涨1.62%，表现显著强于大盘，当日上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.51% [1] - 板块内个股涨多跌少，7只样本股中5只上涨，2只下跌 [1] 领涨个股表现 - 天音控股领涨板块，收盘价11.00元，单日涨幅达3.00%，成交38.41万手，成交额4.19亿元 [1] - 爱施德涨幅居前，收盘价12.85元，上涨2.88%，成交41.99万手，成交额5.37亿元 [1] - 孩子王上涨1.32%，收盘价10.72元，成交44.26万手，成交额4.72亿元 [1] - 华致酒行与爱婴室分别小幅上涨0.51%和0.23% [1] 下跌个股表现 - 吉峰科技微跌0.13%，收盘价7.72元 [1] - 博士眼镜下跌0.85%，收盘价31.53元，成交11.59万手，成交额3.67亿元 [1] 板块资金流向 - 当日专业连锁板块整体呈现主力资金与游资净流出，散户资金净流入格局 [1] - 板块主力资金净流出4250.05万元 [1] - 板块游资资金净流出3139.24万元 [1] - 板块散户资金净流入7389.29万元 [1] 个股资金流向详情 - 天音控股主力资金净流入1002.56万元，占比2.39%，但游资净流出2245.45万元，散户净流入1242.89万元 [2] - 华致酒行主力资金净流入498.64万元，占比高达9.58%，游资与散户均为净流出 [2] - 爱施德主力资金净流入422.57万元，游资净流出1133.74万元，散户净流入711.16万元 [2] - 孩子王主力资金净流出1364.87万元，但游资净流入1307.62万元 [2] - 博士眼镜主力资金大幅净流出4685.70万元，占比-12.77%，同时散户资金大幅净流入4636.94万元 [2] - 爱婴室主力与游资均净流出，分别为137.24万元和657.79万元，散户净流入795.03万元 [2] - 吉峰科技主力资金小幅净流入13.99万元，游资净流出328.16万元，散户净流入314.17万元 [2]

市场整体表现 - 1月6日，专业连锁板块整体上涨0.79%，领涨个股为华致酒行[1] - 同日，上证指数上涨1.5%收于4083.67点，深证成指上涨1.4%收于14022.55点[1] 个股价格与成交表现 - 华致酒行收盘价17.67元，上涨1.73%，成交额7448.81万元[1] - 爱施德收盘价12.72元，上涨1.03%，成交额3.30亿元[1] - 爱歌室收盘价17.29元，上涨0.82%，成交额7514.32万元[1] - 孩子王收盘价10.80元，上涨0.75%，成交额6.66亿元[1] - 博士眼镜收盘价32.30元，上涨0.50%，成交额7.87亿元[1] - 吉峰科技收盘价7.70元，上涨0.39%，成交额6461.80万元[1] - 天音控股收盘价10.98元，上涨0.18%，成交额2.99亿元[1] 板块资金流向 - 当日专业连锁板块整体主力资金净流出1.18亿元[1] - 板块游资资金净流入365.93万元[1] - 板块散户资金净流入1.15亿元[1] 个股资金流向明细 - 爱零室主力资金净流入510.46万元，占成交额比例6.79%[2] - 华致酒行主力资金净流出96.83万元，占成交额比例-1.30%[2] - 吉峰科技主力资金净流出357.39万元，占成交额比例-5.53%[2] - 爱施德主力资金净流出519.27万元，占成交额比例-1.57%，游资净流出3574.06万元，散户净流入4093.33万元[2] - 天音控股主力资金净流出1345.63万元，占成交额比例-4.50%[2] - 博士眼镜主力资金净流出4132.96万元，占成交额比例-5.25%[2] - 孩子王主力资金净流出5885.67万元，占成交额比例-8.84%[2]

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 1月5日，爱婴室在互动平台回答投资者提问时表示，截至2025年12月31日，公司股东人 数为24569户。 ...

市场表现 - 1月5日专业连锁板块整体上涨0.85%，领先个股为博士眼镜，涨幅3.48% [1] - 当日上证指数上涨1.38%至4023.42点，深证成指上涨2.24%至13828.63点 [1] - 板块内个股表现分化，孩子王上涨3.38%，天音控股上涨0.46%，爱施德微涨0.08%，而爱婴室、华致酒行、吉峰科技分别下跌0.06%、1.42%、1.92% [1] 个股交易数据 - 博士眼镜成交额6.11亿元，成交量19.38万手，收盘价32.14元 [1] - 孩子王成交额7.27亿元，成交量68.28万手，收盘价10.72元 [1] - 天音控股成交额2.62亿元，成交量23.96万手 [1] - 爱施德成交额3.49亿元，成交量27.70万手 [1] - 爱婴室、华致酒行、吉峰科技成交额分别为7164.35万元、8827.20万元、1.07亿元 [1] 板块资金流向 - 专业连锁板块整体主力资金净流出153.75万元，游资资金净流出286.44万元，散户资金净流入440.19万元 [1] - 孩子王主力资金净流出4719.79万元，主力净占比-6.49%，散户资金净流出5759.24万元，散户净占比-7.92% [2] - 博士眼镜主力资金净流入2970.33万元，主力净占比4.86%，但散户资金净流出2840.70万元，散户净占比-4.65% [2] - 爱施德游资资金净流出2800.24万元，游资净占比-8.03%，散户资金净流入3191.66万元，散户净占比9.15% [2] - 华致酒行主力资金净流出1897.65万元，主力净占比-21.50% [2] - 吉峰科技主力资金净流出2304.66万元，主力净占比-21.59% [2] - 天音控股主力资金净流出2334.46万元，主力净占比-8.92%，但散户资金净流入3882.33万元，散户净占比14.84% [2]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告核心观点 - 报告建议关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司[6] - 黄金珠宝行业正发生深刻变革，具备差异化产品力和消费者洞察力的新兴产品型品牌正在崛起[33] - 线下零售企业正从卖“货”转向卖“服务和体验”，线上跨境电商有望受益于降息及AI智能化布局[33] - 国货美妆品牌立足文化根基，精准捕捉“情绪红利”，并基于情绪价值和安全成分创新提升份额[34] - 医美领域，高端消费人群仍具韧性，建议关注布局差异化管线的上游厂商及持续扩张的连锁机构[34] 零售行情回顾 - 本周（12月22日-12月26日）商贸零售指数报收2462.73点，上涨0.16%，跑输上证综指（上涨1.88%）1.72个百分点，在31个一级行业中位列第24位[5][15] - 2025年年初至今，零售行业指数上涨10.00%，表现弱于大盘（上证综指累计上涨18.26%）[15] - 本周零售细分板块中，钟表珠宝板块涨幅最大，周涨幅为0.18%[5][18] - 2025年年初至今，商业物业经营板块涨幅最大，累计涨幅为20.18%[18] - 个股方面，本周东百集团（+28.4%）、百大集团（+18.4%）、中国中免（+11.5%）涨幅靠前[5][23] 行业动态与公司要闻 - **潮宏基**：于2025年12月15日起在深圳水贝举办2026新春现货展销会，产品覆盖花丝等经典系列及IP联名产品[3][26]；线上通过云店预售故宫文化主题新品，并于12月28日携手代言人宋轶在抖音直播上新，通过“线下展销+云店预售+直播上新”组合拳强化品牌印记[3][26] - **毛戈平**：推出2026年冬季新品“琉光赋活”护肤系列，计划于2026年1月1日上市，覆盖菁华水、精华液、面霜及眼部精华四个品类，系列灵感取自喜马拉雅山脉[3][31] - **林清轩**：全球发售进行中，国货高端护肤第一股即将登陆港交所[4] - **巨子生物**：携手Nordberg Medical，加速重组胶原蛋白全球化[4] - **创健医疗**：重组胶原蛋白植入剂正式获国家药监局批准[4] 投资主线与重点公司分析 投资主线一：黄金珠宝 - 关注具备差异化产品力和消费者洞察力的品牌，重点推荐**潮宏基**、**老铺黄金**、**周大福**等[6][33] - **周大福**：FY2026H1实现营收389.86亿港元（同比-1.1%），归母净利润25.34亿港元（+0.1%）[35]；中国内地直营同店销售同比+2.6%，重拾增长[40]；定价黄金产品在中国内地的占比提升至31.8%，同比+4.4个百分点[41] - **潮宏基**：2025年前三季度实现营收62.37亿元（+28.4%），归母净利润3.17亿元（+0.3%）[38]；2025Q3实现营收21.35亿元（+49.5%）[38]；2025Q1-Q3净增加盟店144家，期末总珠宝门店数达1599家[43] - **老铺黄金**：2025H1实现营收123.54亿元（+250.9%），归母净利润22.68亿元（+285.8%）[38]；同店收入同比增长201%[78]；忠诚会员数达48万人，与爱马仕、LV等国际顶奢品牌的消费者重合度达77.3%[78] 投资主线二：线下零售与跨境电商 - 关注顺应趋势变革的线下零售企业和AI赋能跨境电商龙头，重点推荐**永辉超市**、**爱婴室**、**吉宏股份**、**赛维时代**等[6][33] - **永辉超市**：2025年前三季度实现营收424.34亿元（-22.2%），归母净利润-7.10亿元[38]；公司持续推进供应链改革和门店调改，截至2025年9月底共调改222家门店[48] - **爱婴室**：2025年前三季度实现营收27.25亿元（+10.4%），归母净利润0.52亿元（+9.3%）[38]；期末门店合计516家，较二季度末增加29家[50]；与万代南梦宫合作获得稀缺IP授权[50] - **吉宏股份**：2025年前三季度实现营收50.39亿元（+29.3%），归母净利润2.16亿元（+60.1%）[38] 投资主线三：化妆品 - 关注满足情绪价值和安全成分创新的国货品牌，重点推荐**毛戈平**、**珀莱雅**、**上美股份**、**巨子生物**、**丸美生物**、**润本股份**等[6][34] - **毛戈平**：FY2025H1实现营收25.88亿元（+31.3%），归母净利润6.70亿元（+36.1%）[38] - **珀莱雅**：2025年前三季度实现营收70.98亿元（+1.9%），归母净利润10.26亿元（+2.7%）[35]；双11天猫现货4小时成交榜蝉联第一[60] - **丸美生物**：2025年前三季度实现营收24.50亿元（+25.5%），归母净利润2.44亿元（+2.1%）[35] - **巨子生物**：FY2025H1实现营收31.13亿元（+21.7%），归母净利润11.82亿元（+20.2%）[38] - **上美股份**：FY2025H1实现营收41.08亿元（+16.0%），归母净利润5.24亿元（+30.7%）[38] - **润本股份**：2025年前三季度实现营收12.38亿元（+19.3%），归母净利润2.66亿元（+2.0%）[38]；2025Q3驱蚊业务营收1.32亿元，同比+48.5%[76] - **贝泰妮**：2025年前三季度实现营收34.64亿元（-13.8%），归母净利润2.72亿元（-34.5%）[35]；2025Q3归母净利润0.25亿元，同比+136.6%，扭亏为盈[35] - **福瑞达**：2025年前三季度实现营收25.97亿元（-7.3%），归母净利润1.42亿元（-17.2%）[35]；旗下颐莲品牌2025Q1-Q3营收7.9亿元，同比+19.5%[72] 投资主线四：医美 - 关注差异化医美产品厂商和持续并购扩张的连锁医美机构，重点推荐**爱美客**、**科笛-B**，受益标的美丽田园医疗健康等[6][34] - **爱美客**：2025年前三季度实现营收18.65亿元（-21.5%），归母净利润10.93亿元（-31.1%）[35] - **朗姿股份**：2025年前三季度实现营收43.28亿元（+0.9%），归母净利润9.89亿元（+367.0%）[35]；2025Q3归母净利润7.1亿元，同比+1579.5%[35]；截至2025年6月拥有42家医疗美容机构[63]

市场整体表现 - 2023年12月26日，专业连锁板块整体下跌0.77%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.1%至3963.68点，深证成指上涨0.54%至13603.89点 [1] - 板块内7只样本股中，仅1只上涨，6只下跌，华致酒行以-2.25%的跌幅领跌板块 [1] 个股价格与交易表现 - 爱施德是板块内唯一上涨个股，收盘价12.16元，微涨0.33%，成交额2.25亿元 [1] - 跌幅居前的个股包括：天音控股下跌1.31%至10.57元，爱婴室下跌1.61%至17.16元，吉峰科技下跌1.15%至7.77元 [1] - 成交量方面，孩子王成交50.67万手，成交额5.37亿元，为板块内成交最活跃个股 [1] 板块资金流向 - 当日专业连锁板块整体呈现主力资金和游资净流出，散户资金净流入的格局 [1] - 板块主力资金净流出1.15亿元，游资资金净流出3174.5万元，散户资金净流入1.46亿元 [1] 个股资金流向明细 - 天音控股主力资金净流出最多，达5329.03万元，主力净占比为-22.90%，但其散户资金净流入4422.30万元 [2] - 孩子王主力资金净流出3816.72万元，主力净占比-7.10%，同时散户资金净流入5783.52万元 [2] - 爱婴室主力资金净流出1554.33万元，主力净占比高达-15.97%，为占比最高个股 [2] - 博士眼镜游资净流出1705.01万元，游资净占比-4.87%，但其散户净流入2665.71万元，散户净占比7.62% [2] - 华致酒行主力资金净流出801.28万元，主力净占比-7.77%，其散户资金净流入712.80万元 [2] - 吉峰科技是唯一获得游资净流入的个股，净流入396.98万元，游资净占比6.59% [2]

公司股东情况 - 截至2025年12月10日，公司股东总户数为23664户 [1]

公司获奖与品牌认可 - 爱婴室凭借“助力解决公共健康难点”的品牌实践，成功入选“2025年度优秀公共关系案例” [1] - 该奖项标志着公司在品牌建设与社会价值共创方面的探索已成为行业典型范本 [1] - 爱婴室从全国范围内脱颖而出，与共计80个典型案例一同入选，其中包括“苏超”、“哪吒”、“村T”等2025年引发广泛社会反响的现象级案例 [4] - 公司能够与具有极高国民度和社会影响力的案例并肩，证明其在母婴垂直领域的深耕细作赢得了市场口碑和行业权威的高度认可 [4] 行业背景与动态 - 2025年度中国公共关系发展大会于12月20日在北京召开，会上公布了优秀案例并发布了重要行业标准 [1][5] - 入选的80个优秀案例涵盖了政府、企业、社会组织等多元主体，因其鲜明的行业特色、扎实的实践效果和有效的传播表达，被视为展示中国实践的最佳窗口 [4] - 中国公共关系协会相关负责人评价这些案例是新时代行业的智慧结晶，生动诠释了公共关系在凝聚共识、化解矛盾、塑造品牌、推动发展中的独特作用和专业价值 [5] - 大会正式发布了《中国企业公共关系评价体系（试行）》，这是行业首个系统性指引，旨在推动企业公共关系工作迈入“有标可依、有尺可量”的系统化、规范化、标准化新阶段 [5] - 该体系将企业公共关系定义为以合作共赢为原则，通过系统化传播沟通塑造良好品牌形象与声誉，获取利益相关方最大信任度的行为总和，引导企业从“自发探索”走向“系统推进” [5] 公司未来计划 - 爱婴室表示未来将以《中国企业公共关系评价体系》为参照系，进一步完善自身的公关治理机制 [5] - 公司在“连接、沟通、共识”的行业核心价值指引下，将持续讲好中国母婴品牌故事，在凝聚社会共识、推动行业高质量发展中贡献更多“爱婴室智慧” [5]

市场表现 - A股婴童概念股全线上涨，乳业方向领涨 [1] - 皇氏集团、均瑶健康、孚日股份、阳光乳业涨停，涨幅分别为10.05%、10.04%、10.03%、9.97% [1][2] - 梦洁股份、孩子王涨超9%，涨幅分别为9.25%、9.22% [1][2] - 嘉亨家化涨超7%，海马汽车涨近7%，涨幅分别为7.60%、6.99% [1][2] - 爱婴室、贝因美涨超5%，涨幅分别为5.42%、5.10% [1][2] 政策背景 - 全国医疗保障工作会议消息，为适应人口发展战略，将推动生育保险发展 [1] - 将根据医保基金可承受能力，合理提升产前检查医疗费用保障水平 [1] - 力争明年全国基本实现政策范围内分娩个人“无自付” [1] - 目前吉林、江苏、山东等7个省份已实现政策范围内住院分娩医疗费用全额保障 [1] 相关公司数据 - 皇氏集团总市值34.63亿元，年初至今涨幅14.60% [2] - 均瑶健康总市值47.38亿元，年初至今涨幅26.68% [2] - 孚日股份总市值107亿元，年初至今涨幅138.01% [2] - 阳光乳业总市值45.82亿元，年初至今涨幅44.60% [2] - 孩子王总市值133亿元，年初至今涨幅-6.91% [2] - 贝因美总市值69.01亿元，年初至今涨幅51.78% [2]