资金使用决策 - 2023年11月9日同意用不超8.5亿元闲置募集资金现金管理[2] - 2024年10月22日同意用不超7.8亿元闲置募集资金现金管理，有效期12个月[8] 存款收益情况 - 工行广州百灵路支行定期存款年化收益率2.90%[3] - 多笔4100万元定期存款实际收益1190463.40元[3] - 一笔4300万元定期存款实际收益1248534.78元[4] - 多笔4500万元定期存款实际收益1306606.16元[4] - 多笔3000万元定期存款实际收益871070.78元[4] - 本次现金管理实际收益合计23263639.16元，累计收益/最近一年经审计净利润为10.29%[6] 资金投入与赎回 - 现金管理单日最高投入金额850000000元，单日最高投入金额/最近一年净资产为44.24%[6] - 已赎回本次现金管理全部募集资金，本金及收益归还专用账户[8]

股东参会情况 - 现场会议股东及代理人6人，代表股份299,268,000股，占比73.9676%[4] - 网络投票股东156人，代表股份35,416,032股，占比8.7535%[6] - 现场和网络投票股东及代表共162人，代表股份334,684,032股，占比82.7210%[7] 议案表决情况 - 《关于修改经营范围等议案》同意票334,659,632，占比99.9927%[8] - 《关于续聘会计师事务所议案》同意票334,651,632，占比99.9903%[10] - 《关于使用超募资金补流议案》同意票334,648,432，占比99.9893%[11] 会议相关信息 - 本次股东大会于2024年11月11日下午14:00召开[1] - 审议事项与通知一致，程序和结果合法有效[12][13][14]

股东大会信息 - 2024年11月11日在广州天河区召开股东大会[3] - 出席股东和代理人162人[3] - 出席股东所持表决权股份334,684,032股，占比82.7210%[3] 议案表决情况 - 修改经营范围等议案A股同意票334,659,632，占比99.9927%[6] - 续聘会计师事务所议案A股同意票334,659,632，占比99.9927%[6] - 使用部分超募资金永久补充流动资金议案A股同意票334,648,432，占比99.9893%[8] - 5%以下股东对修改经营范围议案同意票6,662,300，占比99.6350%[8] - 5%以下股东对续聘会计师事务所议案同意票6,654,300，占比99.5154%[8] - 5%以下股东对使用部分超募资金议案同意票6,651,100，占比99.4675%[8] 决议合法性 - 律师认为本次股东大会决议合法有效[10]

募资情况 - 2023年10月17日首次公开发行6069万股，发行价17.38元/股，募资10.547922亿元[2] - 扣除费用后实际募资净额9.7122845169亿元[2] - 募资增加股本6069万元，增加资本公积9.1053845169亿元[2] 账户情况 - 2024年8月15日同意新增设立募集资金专项账户[3] - 截至2024年11月11日，各项目专户有相应余额[5] 协议情况 - 甲方支取金额超条件乙方应通知丙方[8] - 《三方监管协议》一式六份，《四方监管协议》一式七份[9]

股东大会信息 - 现场会议时间为2024年11月11日14点[12] - 现场会议地点在广州天河区富力盈信大厦40楼[12] - 交易系统投票时间9:15 - 9:25，9:30 - 11:30，13:00 - 15:00[12] - 互联网投票时间9:15 - 15:00[12] - 议案需经出席股东所持表决权股份总数三分之二以上通过[17] - 股东发言时间一般不超5分钟[8] - 采取现场与网络投票结合，股东选一种表决方式[10] - 会议主持人是董事长赵贵钦[13] 议案内容 - 议案包括修改经营范围、续聘会计师事务所等[4] - 经营范围新增兽用药品制造等[16] 会计师事务所情况 - 拟续聘司农会计师事务所为2024年度审计机构[22] - 2023年末司农从业人员333人，合伙人32人等[22] - 2023年司农收入总额12162.59万元等[22] - 2023年司农为28家上市公司提供审计服务[22] 超募资金使用 - 首次公开发行超募资金总额6850.85万元[25] - 截至2024年9月30日未明确用途余额4800.85万元[25] - 拟用2050万元永久补充流动资金，占比29.92%[25] - 12个月内累计使用不超总额30%[25] - 承诺补充后12个月内不进行高风险投资等[25]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司近期业绩表现良好,2024年前三季度实现营业收入10.38亿元(+25.98%)、归母净利润2.61亿元(+44.35%)、扣非归母净利润2.56亿元(+44.45%)。2024年单Q3,公司实现营收2.93亿元(+20.10%)、归母净利润0.81亿元(+31.98%)、扣非归母净利润0.80亿元(+37.16%)。[3][4] - 公司收入端驱动主要来自于婴童护理产品、驱蚊产品和精油产品的增长。其中,婴童护理产品营收占比较去年同期增加2.2pct至52.7%,主要为蛋黄油系列新品拉动。[4] - 公司盈利能力持续改善,2024年单Q3毛利率为57.57%(+0.11pct)、净利率为27.55%(+2.48pct)。费用端控制能力增强,财务费用率进一步优化至-3.2%。[4] - 预计公司2024-2026年归母净利润将达到2.97/3.66/4.54亿元,EPS为0.73/0.91/1.12元,对应PE为33.4/27.1/21.86倍。给予公司2025年30-35倍PE,目标价为27.3-31.85元/股。[5] 财务和估值数据总结 - 2022-2026年,公司营业收入和归母净利润复合增速预计超过25%。[7] - 公司毛利率、EBIT率、EBITDA率等盈利指标持续提升,2026年分别达到59.28%、24.95%、26.64%。[7] - 公司ROE、ROA、ROIC等资产收益率指标也呈现上升趋势,2026年分别为15.52%、14.45%、23.05%。[7] - 公司资产负债率较低,2026年仅6.93%,财务结构稳健。[7]

报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司专注于驱蚊和个人护理等领域,经过二十余年的深耕,目前已成为国内知名婴童护理及驱蚊日化企业 [3] - 在理性消费大背景下,公司凭借自建产线形成供应链优势,叠加团队精简、高效运营,产品在保质保量的前提下打造出明显的价格优势,广受消费者青睐 [3] - 随着未来研发赋能产品,新品不断推出上新,未来公司业绩有望保持较快速度增长 [3] 财务数据总结 - 2024Q1-Q3,公司实现营收10.38亿元(同比+25.98%),归母净利润2.61亿元(同比+44.35%),扣非归母净利润2.56亿元(同比+44.45%) [1] - 2024Q3,公司驱蚊/婴童护理/精油系列产品分别实现收入0.89/1.50/0.46亿元,同比分别+16.15%/+26.72%/+15.35% [2] - 2024Q1-Q3,公司毛利率同比+2.21pcts至58.33%,净利率同比+3.20pcts至25.15%,盈利能力同比提升明显 [2] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.73/0.90/1.12元/股,对应2024年10月28日股价的PE分别为33/27/22倍 [5]

报告公司投资评级 公司被首次给予"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 1. 公司以驱蚊品类建立心智,快速拓展高毛利婴童护理赛道 [5] 2. 公司具有温和安全、创新能力强、研产销一体等竞争优势 [6] 3. 公司通过高频上新、非平台经销+线上直营渠道渗透提速等方式实现高成长 [8] 4. 预计2024-2026年公司收入和净利润将保持30%左右的高增长 [9] 分业务分析 1. 驱蚊产品:公司在驱蚊领域形成核心竞争力,保持较高市占率 [9] 2. 婴童护理产品:公司采取"大品牌、小品类"策略,不断丰富产品矩阵 [9] 3. 精油产品及其他:精油行业作为新兴赛道发展潜力大 [9] 估值分析 1. 参考同业给以公司2025年25-30倍PE,对应合理价值区间25.57-30.68元 [9] 2. 公司2025年预测PE为23.38倍,估值水平较同业较低 [11]

投资评级 - 润本股份维持"买入"评级 [3][5] 业绩概览 - 24Q1-3 营收 10.4 亿元，同比增长 26%；归母净利 2.61 亿元，同比增长 44% [1] - 24Q3 营收 2.9 亿元，同比增长 20%；归母净利 0.81 亿元，同比增长 32% [1] - 24Q1-3 毛利率 58.3%，同比提升 2 个百分点；净利率 25.2%，同比提升 3.2 个百分点 [1] 产品表现 - 24Q3 婴童护理产品营收占比 53%，同比增长 27%；驱蚊产品营收占比 31%，同比增长 16%；精油产品营收占比 16%，同比增长 15% [1] - 24Q3 婴童护理产品单价 7.9 元，同比增长 2%；精油产品单价 9.1 元，同比增长 14% [1] 渠道表现 - 24 年 1-9 月抖音销售额同比增长 56%，天猫销售额同比增长 20% [2] - 24 年 9 月抖音销售额同比增长 60%，天猫销售额同比增长 5% [2] 盈利预测 - 预计 2024-2026 年营业收入分别为 13.43 亿元、16.96 亿元、20.63 亿元，同比增长 30%、26%、22% [3] - 预计 2024-2026 年归母净利润分别为 3.22 亿元、4.06 亿元、4.90 亿元，同比增长 42%、26%、21% [3] - 当前市值对应 PE 分别为 30X、24X、20X [3] 财务比率 - 预计 2024-2026 年毛利率分别为 59.85%、62.01%、63.29% [9] - 预计 2024-2026 年净利率分别为 23.97%、23.93%、23.74% [9] - 预计 2024-2026 年 ROE 分别为 14.83%、15.75%、15.97% [9]

投资评级和目标价格 - 公司维持"增持"评级,上调目标价至30.69元 [4] - 考虑近期新品表现亮眼,上调2024-2026年EPS预测至0.79元(+0.03)、0.99元(+0.05)、1.22元(+0.06) [4] 业绩表现 - 公司2024年Q1-Q3营收、归母、扣非分别同比增长26%、44%、44%,符合预期 [4] - 2024年Q3营收、归母、扣非分别同比增长20%、32%、37% [4] - 2024年Q3毛利率57.6%同比提升0.11个百分点,销售费用率上升1.45个百分点主要由于加大抖音费用前置 [4] 各品类及渠道表现 - 2024年Q3婴童护理、驱蚊、精油品类营收同比分别增长28%、18%、17% [4] - 天猫渠道同比持平,抖音渠道同比增长30%+,经销渠道同比增长40%+ [4] - 公司9月下旬集中上线蛋黄油精华、蛋仔唇膏等秋冬新品,带动抖音渠道GMV大幅提升 [4] 行业及公司竞争力 - 公司产品卡位0-50元性价比高于同业,自建供应链实现成本领先 [4] - 公司产品推新及迭代能力较强,渠道端线上精细化运营能力较强 [4] - 长期看公司有望受益婴童护理品类竞争格局重塑,线下渠道成长空间广阔 [4]