市场整体表现 - 2024年1月7日，个护用品板块整体表现疲软，较上一交易日下跌1.31% [1] - 同日，上证指数报收于4085.77点，微涨0.05%，深证成指报收于14030.56点，微涨0.06%，大盘表现相对平稳 [1] - 板块内个股普遍下跌，领跌个股为依依股份，跌幅达3.69% [1][2] 个股价格与交易情况 - **依依股份**：收盘价29.00元，跌幅3.69%，成交量6.29万手，成交额1.84亿元，为板块内跌幅最大个股 [1][2] - **中顺洁柔**：收盘价8.31元，跌幅2.46%，成交量20.43万手，成交额1.71亿元，是板块内成交额与成交量最高的个股之一 [1][2] - **百亚股份**：收盘价21.13元，跌幅2.22%，成交量5.57万手，成交额1.18亿元 [1][2] - **稳健医疗**：收盘价38.60元，跌幅1.08%，成交量4.70万手，成交额1.82亿元，是板块内成交额最高的个股 [1][2] - **两面针**：收盘价5.77元，跌幅2.04%，成交量13.63万手，成交额7918.91万元 [1][2] - **可靠股份**：收盘价12.75元，跌幅1.01%，成交量3.04万手，成交额3897.36万元 [1][2] - **登康口腔**：收盘价38.50元，跌幅0.88%，成交量9226.18手，成交额3553.91万元 [1][2] - **润本股份**：收盘价24.73元，跌幅0.36%，成交量2.03万手，成交额5035.10万元 [1][2] - **豪悦护理**：收盘价31.38元，跌幅0.03%，成交量1.61万手，成交额5041.55万元 [1][2] - **洁雅股份**：收盘价34.09元，涨幅0.15%，成交量1.01万手，成交额3438.76万元，是板块内少数上涨的个股 [1][2] - **倍加洁**：收盘价30.71元，涨幅0.46%，成交量1.57万手，成交额4828.67万元，是板块内涨幅最大的个股 [1] 板块资金流向 - 当日个护用品板块整体资金呈现分化：主力资金净流出755.65万元，游资资金净流入2783.26万元，散户资金净流出2027.61万元 [2] - **中顺洁柔**：获得主力资金净流入804.63万元，主力净占比4.71%，同时获得游资净流入839.30万元，游资净占比4.91%，但散户资金净流出1643.93万元，散户净占比-9.63% [3] - **稳健医疗**：获得主力资金净流入610.21万元，主力净占比3.35%，但游资净流出597.83万元，游资净占比-3.28% [3] - **豪悦护理**：获得主力资金净流入338.41万元，主力净占比6.71%，同时获得游资净流入232.76万元，游资净占比4.62% [3] - **百亚股份**：获得主力资金净流入240.08万元，主力净占比2.04%，同时获得大幅游资净流入1371.48万元，游资净占比11.64%，但散户资金净流出1611.56万元，散户净占比-13.67% [3] - **两面针**：主力资金净流出315.86万元，主力净占比-3.99%，但获得游资净流入830.34万元，游资净占比10.49% [3] - **倍加洁**：主力资金净流出339.69万元，主力净占比-7.03% [3] - **登康口腔**：主力资金净流出243.73万元，主力净占比-6.86% [3] - **可靠股份**：主力资金净流出122.38万元，主力净占比-3.14% [3] - **洁雅股份**：获得主力资金净流入53.55万元，主力净占比1.56% [3]

核心观点 - 展望2026年轻工及美护行业，大环境仍面临压力，但在内需政策赋能与出口稳步扩容的双重驱动下，行业有望企稳向好 [3] - 内需方面，“十五五”开局之年扩内需政策有望加码，叠加消费者对高品质生活的追求愈发强烈，为行业打开广阔增长空间 [3] - 出口方面，跨境电商渗透率仍有充足提升潜力，国际局势改善以及新兴市场需求提振进一步推动市场扩容，为行业出海注入动能 [3] - 企业层面，具备核心技术与品牌优势的企业将抢占先机，前沿技术夯实产品竞争力，品牌势能打破性价比竞争，这些企业有望承接内需红利，深挖国内消费潜力，同时凭借全球化布局拓展海外市场，在行业高质量发展中领跑增长 [3] 美妆行业 化妆品 - 2025年前11月化妆品零售额累计增长4.8%，超过同期社会消费品零售总额4%的增速，终结了2022-2024年连续三年增速弱于社零总额的态势，展现行业复苏韧性 [14] - 2024年中国化妆品市场规模已达到6886亿元，预计2029年将达到9734亿元，2024-2029年CAGR为7.2% [19] - 护肤品市场规模最大，2024年规模已达4619亿元，预计2024-2029年CAGR为8.6% [19] - 护肤品市场K型分化明显，高端市场快速扩容，2019-2024年中国高端护肤品市场规模从749亿元增长至1144亿元，CAGR达8.84%，未来5年CAGR预计为13.82% [19] - 投资关注定位高端且具备东方文化特色的护肤及彩妆品牌，如毛戈平、林清轩，以及有边际改善的公司如丸美生物 [6][11] 医美 - 短期行业有所承压，主要系消费决策更趋谨慎导致客单价下降，但大众对颜值管理与健康养护的需求并未消失，医美赛道长期空间依然广阔 [11] - 根据预测，2024年-2027年医美市场预计仍保持10%-15%的年复合增长，同时我国医美市场渗透率目前仅处于4-5%，与美国、韩国等国家相比尚有至少2-5倍的增长潜力 [36] - 当前医美行业核心注射类产品赛道较为拥挤，新材料成为行业突破竞争困局的核心方向，关注在次新材料具有明显优势的锦波生物，以及积极布局新材料的丸美生物 [6][11] - 截至2025年6月，共有32家企业获批了69款医美注射用玻尿酸产品，市场竞争进入白热化；截至2025年底，童颜针/少女针三类证分别达到10张/4张，动物源和重组胶原蛋白三类证分别达到10/5张，市场竞争快速升温 [42] 日化 - 扩内需政策赋能日化赛道，国货品牌紧抓消费红利，在国潮兴起背景下，消费者对优质国货认同感不断增强 [49] - 投资关注在细分赛道具备明显优势、行业地位领先的品牌，以及经营改善明显的公司，如登康口腔、润本股份、上海家化 [6][49] 家居行业 - 2025年1-11月全国住宅投资60432亿元，同比下降15.0%；住宅竣工面积28105万平方米，同比下降20.1%；住宅销售面积累计同比下降8.1%，地产销售承压致家居获客难度加大 [65] - 自2024Q4开始的家居以旧换新补贴政策，前期显著激活刚需客群消费，后期随着国补退坡拉动效果显现疲软，软体总体优于定制 [65] - 投资关注具备更强渠道能力及多品类布局的核心竞争力的龙头公司，如欧派家居、顾家家居等；以及受益美联储降息带动美国地产好转预期，深耕北美功能沙发的敏华控股 [6][65] 两轮&摩托行业 - 两轮车总体偏刚需消费品种，有自然换新节奏，行业需求总体偏稳定，当前处于新国标交替阶段，短期有阵痛期 [99] - 以旧换新政策推动需求，2024年9至12月累计置换138万辆，截至2025年6月30日，全国电动自行车收旧、换新各846.5万辆，是2024年的6.1倍，以旧换新售出总额达247.7亿元，是2024年的6.6倍 [95] - 投资关注雅迪控股、爱玛科技、九号公司，当前市场预期偏悲观，预计后续新国标明朗之后，板块配置机会更加明确 [6][99] - 摩托车行业出口驱动特征明显，2025年1-11月整车出口达1208万辆，出口比例升至60.07%；大排量休闲娱乐摩托车（>250ml）出口量达52.7万辆，同比增长46.79%，成为新增长极 [110][111] 轻工消费行业 个护 - 线上获客成本推高，企业通过大单品战略攫取线上份额同时谋求ROI与盈利，线下多渠道开拓力构成企业竞争力抓手 [121] - 投资关注百亚股份、稳健医疗 [6][121] 文具 - B端办公集采市场空间广阔，2024年我国公共采购总额超过45万亿元，数字化、集中化采购趋势明确；C端消费呈现品牌化、创意化、IP化、个性化和高端化趋势 [121] - 产品及渠道优化升级成为文具企业顺应当下消费趋势积极变革的关键点，投资关注晨光股份、齐心集团 [6][121] 黄金珠宝 - 黄金饰品已由渠道模式驱动转变为由产品及品牌驱动，投资关注老铺黄金，看好其渠道持续开拓下业绩增长的裂变效应 [6][122] 出口 - 投资关注技术壁垒与品牌优势明显，且细分赛道持续高景气度的公司，如浩洋股份、依依股份 [6]

截至2025年12月31日收盘，润本股份(603193)报收于24.23元，上涨0.12%，换手率1.16%，成交量1.19万 手，成交额2894.73万元。 当日关注点 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 来自交易信息汇总：12月31日主力资金净流出179.64万元，占总成交额6.21%。 来自公司公告汇总：申万宏源证券完成对润本股份2025年度现场检查，确认公司治理机制有效运 行，信息披露合规，经营状况良好。 公司公告汇总 申万宏源证券承销保荐有限责任公司对润本生物技术股份有限公司2025年度情况进行现场检查，检查内 容包括公司治理、三会运作、信息披露、募集资金使用、关联交易、对外担保、重大对外投资及经营状 况等。经核查，公司治理机制有效运行，信息披露真实准确完整，募集资金使用合规，未发现关联方资 金占用，经营状况良好，经营模式未发生重大变化。检查期间公司不存在应向证监会和交易所报告的重 大事项。 交易信息汇总资金流向 12月31日主力资金净流出179.64万元，占总成交额6.21%；游资资金净流出95.75万元，占 ...

股价与市值表现 - 截至2025年12月26日收盘，公司股价报24.47元，较上周的24.96元下跌1.96% [1] - 本周股价最高触及25.0元（12月22日），最低触及24.2元（12月24日） [1] - 公司当前最新总市值为98.03亿元，在个护用品板块市值排名第3（共12家公司），在两市A股中排名第1941（共5181家公司） [1] 公司治理与合规状况 - 申万宏源证券承销保荐有限责任公司对公司2025年度情况进行了现场检查，内容涵盖公司治理、三会运作、信息披露、募集资金使用、关联交易、对外担保、重大对外投资及经营状况等 [2] - 经核查，公司治理机制有效运行，信息披露真实准确完整，募集资金使用合规，未发现关联方资金占用 [2][3] - 检查期间公司不存在应向证监会和交易所报告的重大事项 [2] 公司经营状况 - 经现场检查确认，公司经营状况良好，经营模式未发生重大变化 [2][3]

公司股价与交易表现 - 截至2025年12月31日收盘，公司股价报收于24.23元，较前一交易日上涨0.12% [1] - 公司当日开盘价为24.2元，最高价24.45元，最低价24.12元 [1] - 公司当日成交额为2894.73万元，换手率为1.16% [1] - 公司最新总市值为98.03亿元 [1] 年度现场检查结果 - 申万宏源证券承销保荐有限责任公司发布了关于公司的2025年度现场检查报告 [1][2] - 现场检查范围涵盖公司治理、三会运作、信息披露、募集资金使用、关联交易、对外担保、重大对外投资及经营状况等方面 [1] - 经核查，公司治理机制有效运行，信息披露真实准确完整，募集资金使用合规 [1] - 检查未发现关联方资金占用情况，公司经营状况良好，经营模式未发生重大变化 [1] - 检查期间公司不存在应向证监会和交易所报告的重大事项 [1]

个护用品板块市场表现 - 2023年12月31日，个护用品板块整体上涨0.23%，表现强于上证指数（上涨0.09%），但弱于深证成指（下跌0.58%）[1] - 板块内个股涨跌互现，在统计的11只个股中，7只上涨，4只下跌[1][2] - 延江股份以11.68%的涨幅领涨板块，收盘价为14.82元[1] 个股价格与交易情况 - 延江股份涨幅最大，为11.68%，成交量为31.46万手，成交额为4.45亿元[1] - 登康口腔上涨1.23%，收于39.48元，成交额为5731.25万元[1] - 中顺洁柔上涨1.06%，收于8.56元，成交额1.36亿元[1] - 两面针下跌1.71%，跌幅最大，收于5.75元，成交额1.01亿元[1] - 依依股份下跌2.56%，收于29.71元，成交额7797.46万元[2] 板块资金流向 - 当日个护用品板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为3167.45万元[2] - 游资资金净流入534.45万元，散户资金净流入2633.0万元[2] - 延江股份获得主力资金净流入1879.96万元，主力净占比4.23%，是板块内唯一获得主力资金显著净流入的个股[3] - 依依股份主力资金净流出最多，达923.01万元，主力净占比-11.84%[3] - 可靠股份主力净占比最低，为-12.10%，主力净流出337.07万元[3]

公司规范情况 - 润本股份公司章程和治理制度完备合规且有效执行[4] - 已披露公告与实际一致，内容完整[6] - 无控股股东等关联方占用资金及资源情况[7] 经营情况 - 润本股份经营情况良好，模式未变[11] 建议 - 完善治理结构，及时披露信息，合理安排募资使用[12]

个护用品板块市场表现 - 2023年12月30日，个护用品板块整体下跌0.1%，表现弱于深证成指（上涨0.49%），与上证指数（下跌0.0%）基本持平 [1] - 板块内个股表现分化，自亚股份领涨，涨幅为3.69%，两面针领跌，跌幅为1.52% [1][2] 板块个股涨跌情况 - 上涨个股：自亚股份（3.69%）、洁雅股份（1.04%）、延江股份（0.68%）、中顺洁柔（0.24%）、登康口腔（0.13%）、依依股份（0.03%）[1] - 下跌个股：两面针（-1.52%）、稳健医疗（-1.50%）、豪悦护理（-0.96%）、倍加洁（-0.50%）、润本股份（-0.33%）、可靠股份（-0.32%）[1][2] 板块资金流向 - 当日个护用品板块整体呈现主力与游资净流入，散户净流出的格局，主力资金净流入2384.61万元，游资资金净流入2446.21万元，散户资金净流出4830.82万元 [2] - 延江股份获得主力资金最大净流入，金额为3352.04万元，主力净占比达13.95% [3] - 自亚股份主力资金净流入1745.33万元，主力净占比为9.81% [3] - 稳健医疗主力资金净流出361.37万元，两面针主力资金净流出321.03万元 [3] 重点公司成交情况 - 延江股份成交最为活跃，成交量为17.98万手，成交额达2.40亿元 [1] - 中顺洁柔成交量15.67万手，成交额1.33亿元 [1] - 自亚股份成交量8.09万手，成交额1.78亿元 [1] - 两面针成交量9.95万手，成交额5849.88万元 [2] - 稳健医疗成交额1.43亿元 [2]

市场表现 - 2023年12月29日，个护用品板块整体上涨0.49%，表现优于上证指数（上涨0.04%）但弱于深证成指（下跌0.49%）[1] - 板块内个股表现分化，登康口腔以2.04%的涨幅领涨，延江股份（1.62%）、稳健医疗（1.47%）、中顺洁柔（1.32%）等跟涨；而两面针（-2.14%）、倍加洁（-1.89%）、依依股份（-1.30%）等则出现下跌[1][2] 个股交易数据 - 登康口腔收盘价为38.95元，成交量为1.90万手，成交额为7371.98万元[1] - 稳健医疗成交额居板块前列，达2.52亿元，成交量为6.47万手[1] - 中顺洁柔成交量最大，为22.63万手，成交额为1.91亿元[1] - 依依股份成交额也较高，为1.38亿元，成交量为4.52万手[1][2] 资金流向 - 当日个护用品板块整体呈现主力资金和游资净流出，分别为912.25万元和874.97万元，而散户资金净流入1787.21万元[2] - 稳健医疗获得主力资金净流入1889.40万元，主力净占比达7.51%，是板块内主力资金流入最多的个股[3] - 登康口腔也获得主力资金净流入300.24万元，主力净占比为4.07%[3] - 豪悦护理、可靠股份、洁雅股份等个股遭遇主力资金净流出，其中豪悦护理主力净流出428.80万元，主力净占比为-10.32%[3]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告核心观点 - 报告建议关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司[6] - 黄金珠宝行业正发生深刻变革，具备差异化产品力和消费者洞察力的新兴产品型品牌正在崛起[33] - 线下零售企业正从卖“货”转向卖“服务和体验”，线上跨境电商有望受益于降息及AI智能化布局[33] - 国货美妆品牌立足文化根基，精准捕捉“情绪红利”，并基于情绪价值和安全成分创新提升份额[34] - 医美领域，高端消费人群仍具韧性，建议关注布局差异化管线的上游厂商及持续扩张的连锁机构[34] 零售行情回顾 - 本周（12月22日-12月26日）商贸零售指数报收2462.73点，上涨0.16%，跑输上证综指（上涨1.88%）1.72个百分点，在31个一级行业中位列第24位[5][15] - 2025年年初至今，零售行业指数上涨10.00%，表现弱于大盘（上证综指累计上涨18.26%）[15] - 本周零售细分板块中，钟表珠宝板块涨幅最大，周涨幅为0.18%[5][18] - 2025年年初至今，商业物业经营板块涨幅最大，累计涨幅为20.18%[18] - 个股方面，本周东百集团（+28.4%）、百大集团（+18.4%）、中国中免（+11.5%）涨幅靠前[5][23] 行业动态与公司要闻 - **潮宏基**：于2025年12月15日起在深圳水贝举办2026新春现货展销会，产品覆盖花丝等经典系列及IP联名产品[3][26]；线上通过云店预售故宫文化主题新品，并于12月28日携手代言人宋轶在抖音直播上新，通过“线下展销+云店预售+直播上新”组合拳强化品牌印记[3][26] - **毛戈平**：推出2026年冬季新品“琉光赋活”护肤系列，计划于2026年1月1日上市，覆盖菁华水、精华液、面霜及眼部精华四个品类，系列灵感取自喜马拉雅山脉[3][31] - **林清轩**：全球发售进行中，国货高端护肤第一股即将登陆港交所[4] - **巨子生物**：携手Nordberg Medical，加速重组胶原蛋白全球化[4] - **创健医疗**：重组胶原蛋白植入剂正式获国家药监局批准[4] 投资主线与重点公司分析 投资主线一：黄金珠宝 - 关注具备差异化产品力和消费者洞察力的品牌，重点推荐**潮宏基**、**老铺黄金**、**周大福**等[6][33] - **周大福**：FY2026H1实现营收389.86亿港元（同比-1.1%），归母净利润25.34亿港元（+0.1%）[35]；中国内地直营同店销售同比+2.6%，重拾增长[40]；定价黄金产品在中国内地的占比提升至31.8%，同比+4.4个百分点[41] - **潮宏基**：2025年前三季度实现营收62.37亿元（+28.4%），归母净利润3.17亿元（+0.3%）[38]；2025Q3实现营收21.35亿元（+49.5%）[38]；2025Q1-Q3净增加盟店144家，期末总珠宝门店数达1599家[43] - **老铺黄金**：2025H1实现营收123.54亿元（+250.9%），归母净利润22.68亿元（+285.8%）[38]；同店收入同比增长201%[78]；忠诚会员数达48万人，与爱马仕、LV等国际顶奢品牌的消费者重合度达77.3%[78] 投资主线二：线下零售与跨境电商 - 关注顺应趋势变革的线下零售企业和AI赋能跨境电商龙头，重点推荐**永辉超市**、**爱婴室**、**吉宏股份**、**赛维时代**等[6][33] - **永辉超市**：2025年前三季度实现营收424.34亿元（-22.2%），归母净利润-7.10亿元[38]；公司持续推进供应链改革和门店调改，截至2025年9月底共调改222家门店[48] - **爱婴室**：2025年前三季度实现营收27.25亿元（+10.4%），归母净利润0.52亿元（+9.3%）[38]；期末门店合计516家，较二季度末增加29家[50]；与万代南梦宫合作获得稀缺IP授权[50] - **吉宏股份**：2025年前三季度实现营收50.39亿元（+29.3%），归母净利润2.16亿元（+60.1%）[38] 投资主线三：化妆品 - 关注满足情绪价值和安全成分创新的国货品牌，重点推荐**毛戈平**、**珀莱雅**、**上美股份**、**巨子生物**、**丸美生物**、**润本股份**等[6][34] - **毛戈平**：FY2025H1实现营收25.88亿元（+31.3%），归母净利润6.70亿元（+36.1%）[38] - **珀莱雅**：2025年前三季度实现营收70.98亿元（+1.9%），归母净利润10.26亿元（+2.7%）[35]；双11天猫现货4小时成交榜蝉联第一[60] - **丸美生物**：2025年前三季度实现营收24.50亿元（+25.5%），归母净利润2.44亿元（+2.1%）[35] - **巨子生物**：FY2025H1实现营收31.13亿元（+21.7%），归母净利润11.82亿元（+20.2%）[38] - **上美股份**：FY2025H1实现营收41.08亿元（+16.0%），归母净利润5.24亿元（+30.7%）[38] - **润本股份**：2025年前三季度实现营收12.38亿元（+19.3%），归母净利润2.66亿元（+2.0%）[38]；2025Q3驱蚊业务营收1.32亿元，同比+48.5%[76] - **贝泰妮**：2025年前三季度实现营收34.64亿元（-13.8%），归母净利润2.72亿元（-34.5%）[35]；2025Q3归母净利润0.25亿元，同比+136.6%，扭亏为盈[35] - **福瑞达**：2025年前三季度实现营收25.97亿元（-7.3%），归母净利润1.42亿元（-17.2%）[35]；旗下颐莲品牌2025Q1-Q3营收7.9亿元，同比+19.5%[72] 投资主线四：医美 - 关注差异化医美产品厂商和持续并购扩张的连锁医美机构，重点推荐**爱美客**、**科笛-B**，受益标的美丽田园医疗健康等[6][34] - **爱美客**：2025年前三季度实现营收18.65亿元（-21.5%），归母净利润10.93亿元（-31.1%）[35] - **朗姿股份**：2025年前三季度实现营收43.28亿元（+0.9%），归母净利润9.89亿元（+367.0%）[35]；2025Q3归母净利润7.1亿元，同比+1579.5%[35]；截至2025年6月拥有42家医疗美容机构[63]