股价表现 - 10月17日股价下跌5.11%至17.65元/股，成交额2.98亿元，换手率2.81%，总市值103.91亿元 [1] - 股价连续3天下跌，区间累计跌幅达7.42% [1] 公司基本情况 - 浙江皇马科技股份有限公司主营业务为特种表面活性剂的研发、生产和销售，该业务占主营业务收入99.97% [1] - 公司成立于2003年5月30日，于2017年8月24日上市 [1] 基金持仓影响 - 大成基金旗下大成优选混合(LOF)A二季度持有皇马科技381.54万股，占基金净值比例3.78%，为第八大重仓股 [2] - 10月17日股价下跌导致该基金单日浮亏约362.46万元，连续3天下跌期间累计浮亏568.49万元 [2]

公司基本信息 - 公司注册资本为58,870万元[7] - 2017年公司首次公开发行5,000万股A股并上市[8] 员工持股计划 - 2025年10月9日公司召开会议审议通过员工持股计划草案[10] - 参加对象设立时总人数不超过48人[12] - 员工合计认购份额上限为4,953万份[13] - 董事合计认购不超过105.1万股，占计划总份额16.17%[13] - 预留份额不超过100万股，占计划总份额15.38%[13] - 存续期不超过120个月[16] - 拟持有股票不超过650万股，约占公司股本总额1.10%[17] - 全部有效员工持股计划所持股票总数累计不超过公司股本总额10%[17] 审议流程 - 2025年10月9日职工代表大会审议通过草案及摘要[20] - 2025年10月9日薪酬与考核委员会审议通过草案、摘要及管理办法[21] - 2025年10月9日第八届董事会第二次会议审议通过并提请股东会表决[22] 信息披露 - 2025年10月10日公告董事会决议等文件[23] - 实施需召开股东会，决议需非关联股东表决权过半数通过[24] - 股东会前需公告法律意见书[25] - 2025年10月10日在上交所网站公告相关文件[26] - 股东会通过后2个交易日披露主要条款[27] - 标的股票过户后2个交易日披露获得情况[27] - 届满前6个月公告到期持股数量及占比[27]

股东会信息 - 2025年第二次临时股东会10月31日14点30分在绍兴上虞皇马尚宜公司会议室召开[3] - 网络投票10月31日进行，交易系统9:15 - 15:00，互联网平台9:15 - 15:00[5][6] 议案情况 - 本次股东会审议3项议案，10月10日已披露[9] - 议案1、2、3对中小投资者单独计票[10] - 议案1、2、3关联股东王伟松等回避表决[11] 其他信息 - 股权登记日为2025年10月23日，A股代码603181[18] - 会议登记时间10月24日9:00 - 11:30、13:30 - 16:00[20] - 异地股东信函登记10月27日12:00前送达[21]

皇马科技公司点评 - 公司发布第三期员工持股计划，参与对象包括董事及47名核心骨干员工共48人，核心骨干员工拟持有444.90万股，占计划总份额的68.45% [3] - 员工持股计划购买价格为7.62元/股，为草案公布前120个交易日公司股票交易均价的50%，锁定期为24个月 [3] - 公司层面业绩考核要求满足以下条件之一：以2025年为基数，2026年销售量增长率不低于10.00%，或净利润增长率不低于10.00%，或扣非净利润增长率不低于10.00% [4] - 公司是国内特种表面活性剂龙头引领企业和国家制造业单项冠军示范企业，拥有十八大版块1800余种产品 [5][8] - 公司"第三工厂"皇马开眉客项目一期产能16.85万吨，预计2025年底进行设备安装调试，2026年上半年试生产 [9] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为26.67亿元、31.44亿元、36.96亿元，归母净利润分别为4.73亿元、5.72亿元、6.70亿元 [9] 阿里巴巴公司点评 - 预计阿里巴巴FY2026Q2总营收2446亿元，同比增长3%，环比下降1%，经调整EBITA同比下降83%至68亿元，利润率2.8% [10] - 中国电商集团预计营收1310亿元，同比增长16%，经调整EBITA利润率7%，其客户管理收入预计同比增长10%，受益于淘天GMV增长6%和货币化率提升 [10][11] - 云智能集团预计营收385亿元，同比增长30%，环比增长15%，经调整EBITA利润率9%，公司正积极推进3年3800亿元的AI基础设施建设计划 [10][12] - 阿里国际数字商业集团预计营收365亿元，同比增长15%，环比增长5%，经调整EBITA利润率为-0.1% [10][13] - 预计FY2026Q2即时零售业务单均亏损5.3元，拖累整体利润，管理层预计短期内将缩窄即时零售单均亏损50% [11] - 预计公司FY2026-FY2028财年营收分别为10399亿元、11533亿元、12643亿元，归母净利润分别为993亿元、1323亿元、1673亿元 [14] 资产配置报告 - 截至2025年9月30日，年内公募REITs市场成功发行16单产品，较去年同期减少1单，目前有1单处于已问询状态，2单已受理，1单已申报，2单已反馈意见，5单已通过审核 [16] - 9月中证REITs全收益指数下跌1.11%，全市场公募REITs总市值2209.80亿元，较前一月增加22.23亿元，本月成交量23.79亿份，较前一月减少8.78亿份 [17] - 按基础资产类型细分，仅新型基础设施板块上涨0.05%，市政设施板块领跌3.99%，中金唯品会奥莱REIT月涨幅24.86%领跑个券 [17][18] - 园区基础设施类REITs以5.72亿份的成交量位居首位，新型基础设施板块以4.64%的日均换手率领先 [18] - 产权类REITs现金分派率均值3.38%，特许经营权类均值7.84%，产权类PV乘数1.28高于特许经营权类的1.20 [18] 固定收益市场分析 - 债市利空因素自7月以来持续被市场消化，9月中旬出现超跌回稳迹象，当前收益率点位已达年内压力上限 [19] - 债市积极信号包括降准降息信号再起、基本面表现偏弱、四季度债市供给压力减轻、政策工具落地节奏可能偏慢等 [19] - 若关税战升级引发市场避险情绪，可能重现类似2025年4月2日至7日10年国债收益率下行16BP的交易机会 [20] - 企业利润率与十年国债收益率走势具备"中枢协同"特征，若企业利润出现趋势性改善，利率存在阶段性上行压力 [22][23] - 当前"信贷走弱、PPI回升"的组合在历史上对应债市走熊，PPI回升带来企业利润增加可能形成基本面回暖预期 [24] 电力设备与新能源行业 - 光伏行业在"反内卷"政策加码背景下形成供给侧改革合力，多晶硅价格维持在50元/kg以上，行业景气度有望持续改善 [27] - 9月海风风机招标达到2.1GW，结束5-8月招标仅1.2GW的低迷期，亨通光电、中天科技、东方电缆等公司在500kV海缆订单方面取得突破 [29] - 9月陆风风机招标达7.02GW，开标均价1710元/kW，创2024年以来新高，2025年下半年起主机交付均价有望持续上升 [30] - 2025年1至8月内蒙古新型储能累计调用充电电量27.1亿千瓦时，同比增长422%，放电电量23.6亿千瓦时，同比增长439% [31] - 商务部及海关总署发布公告，自2025年11月8日起对稀土、锂电设备、300Wh/kg锂电池等实施出口管制 [34] 煤炭行业 - 10月11日北方港口动力煤价格709元/吨，较9月28日上升8元/吨，供给端受降雨等因素影响收紧 [39] - 10月1日至8日样本煤矿产能利用率环比下降1.94个百分点至83.77%，甘其毛都口岸国庆期间暂停通关7天 [40] - 需求端沿海/内地电厂日耗周环比分别上升17.7/69.2万吨，化工耗煤环比上升4.52%，铁水产量维持241.54万吨高位 [39][40] - 焦炭行业盈利相比9月25日扭亏为盈，焦企产能利用率环比增加0.09个百分点至75.11% [40] - 多家煤炭央国企启动增持与资产注入计划，行业呈现高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际特征 [41] 机器人与人工智能行业 - 2025年9月中国机器人行业发生融资事件56起，较8月39起环比增长超40%，融资总额预估54亿-78亿元，亿元级融资达13起 [46][47] - 智元机器人获龙旗科技数亿元金额的框架订单，将部署近千台机器人，原力无限获2.6亿元人民币具身智能商业订单 [43][48] - FigureAI正式发布第三代人形机器人Figure03，云深处科技发布全球首款行业级全天候人形机器人DR02 [48][49] - 阿里通义千问建立机器人和具身智能团队，赛力斯凤凰与火山引擎签署具身智能业务合作框架协议 [49][52] - 千寻智能提出State-free Policy纯视觉运动策略，完全摒弃对本体状态信息的依赖，仅通过视觉观察指导机器人完成任务 [45] 港股策略与量子计算 - AH溢价指数下降反映港股成分股成长性提高、南向资金大幅流入、投资者结构A股化、两地联动加深等因素 [59] - 量子计算可解决传统计算面临的量子隧穿导致漏电和热耗散效应损耗芯片寿命的问题 [61] - 超导、离子阱、中性原子为三类最有可能落地的量子计算路线，其中超导进度快于离子阱快于中性原子 [61] - 量子计算行业处于从实验室走向产业化应用的关键拐点，预计2027-2029年迎来大规模应用 [62] - 量子计算硬件中QPU/稀释制冷机/测控系统为核心，稀释制冷机与测控系统预计2030年占硬件价值量的52.66%，2035年占66.51% [63][64]

员工持股计划基本信息 - 员工持股计划总人数不超过48人（不含预留部分）[1] - 员工持股计划股票来源为公司回购专用账户回购的皇马科技A股普通股股票[1] - 员工持股计划拟持有的标的股票数量不超过650万股[1] - 持股计划股份约占公司股本总额的1.10%[1] 资金与认购细节 - 员工持股计划拟筹集资金总额上限为4,953万元[1] - 以"份"作为认购单位，每份份额为1.00元，具体份额根据实际出资缴款金额确定[1] - 员工持股计划购买回购股份的价格为7.62元/股[1]

员工持股计划概述 - 公司披露第三期员工持股计划草案 [1] - 员工持股计划股票来源为公司回购专用账户回购的A股普通股股票 [1] - 员工持股计划拟筹集资金总额上限为4953万元 [1] 持股计划规模与价格 - 员工持股计划拟持有的标的股票数量不超过650万股 [1] - 拟持股数量约占公司股本总额的1.10% [1] - 员工持股计划购买回购股份的价格为7.62元/股 [1] 参与对象与认购方式 - 员工持股计划初始设立时总人数不超过48人（不含预留部分） [1] - 以"份"作为认购单位，每份份额为1.00元 [1] - 具体份额根据实际出资缴款金额确定 [1]

员工持股计划基本信息 - 参加人数不超过48人[10] - 资金总额上限4953万元，份数上限4953万份，每份认购价1元[12] - 购买回购股票价格7.62元/股[13] - 存续期120个月[14] - 锁定期24个月[16] 业绩目标与约束 - 以2025年为基数，2026年销售量、净利润、扣非净利润增长率不低于10%[18] - 公司业绩未达标，标的股票锁定期增加12个月[19] - 持有人任一年度考核不合格，丧失参与资格[20] 管理模式与组织架构 - 采用自行管理模式[24] - 持有人会议表决需出席持有人所持1/2（含）以上份额同意，特殊情况需2/3（含）以上份额同意[32] - 管理委员会至少由3名委员组成，设主任1人[35] - 管理委员会主任由全体委员过半数选举产生[36] - 管理委员会会议应有过半数委员出席方可举行，决议须全体委员过半数通过[42] 会议相关 - 首次持有人会议由董事会秘书或指定人员召集和主持，其后由管理委员会召集，主任主持[3] - 召开持有人会议，管理委员会应提前书面通知，紧急情况可口头通知[4][28] - 持有人会议可通过电话、视频会议等方式召开，参会视为亲自出席[29] - 表决方式为书面表决[31] 管理职责与权益 - 管理委员会负责召集会议、执行决议、代表股东行使权利等[39] - 持有人依份额享有资产权益，可参会并行使表决权等[44] 清算与费用 - 存续期届满或提前终止，管理委员会需30个工作日内完成清算并分配[52] - 证券交易费用按规定比例在投资交易时计提并支付[54] 特殊调整 - D值为3.21%，若回购时五年期银行贷款利率LPR与计划审议通过时差额超0.5%，管理委员会可调整[60]

员工持股计划基本情况 - 初始设立时总人数不超过48人（不含预留部分）[10][29] - 拟持有的标的股票数量不超过650万股，约占草案公布日公司股本总额58,870.00万股的1.10%[11][38][39] - 拟筹集资金总额上限为4,953万元，每份份额为1.00元[13] - 购买回购股份的价格为7.62元/股[14][40] - 存续期不超过120个月，锁定期为24个月，若业绩考核指标未达成，锁定期增加12个月[14][43][44] 回购股份情况 - 2022 - 2023年回购股份14,299,988股，回购最高价格16.75元/股，最低价格12.77元/股，均价14.64元/股，使用资金总额209,303,550.94元[11][36][37] - 2023 - 2024年累计回购股份8,480,000股，回购成交最高价为10.89元/股，最低价为8.01元/股，累计支付资金总额79,842,448.03元[12][36][37] 人员分配情况 - 董事王马济世拟持有标的股票105.1万股，占比16.17%；核心骨干员工拟持有444.9万股，占比68.45%；预留份额100万股，占比15.38%[29] 业绩考核目标 - 2026年公司业绩考核目标为销售量、净利润、扣非净利润较2025年增长率不低于10.00%[47] 管理相关情况 - 员工持股计划由公司自行管理，持有人会议为最高管理权力机构[50] - 管理委员会至少由3名委员组成，设主任1人[58] - 管理委员会会议应有过半数委员出席方可举行，决议须经全体委员过半数通过[62] 终止与清算情况 - 员工持股计划有存续期届满自行终止、锁定期满股票处置后提前终止等终止情形，存续期可延长[75] - 员工持股计划拟提前终止或存续期满后，30个工作日内完成资产清算并分配[81] 实施条件与披露要求 - 员工持股计划需经公司股东会审议通过后方可实施[89] - 董事会审议通过员工持股计划草案后2个交易日内公告相关内容[83] - 股东会经出席的非关联股东所持表决权过半数通过，员工持股计划可实施，通过后2个交易日内披露最终方案[84] - 公司在标的股票过户至员工持股计划名下2个交易日内披露获得股票的时间、数量等情况[84]

员工持股计划人员与份额 - 第三期员工持股计划初始设立时总人数不超过48人（不含预留部分）[10] - 员工持股计划拟持有的标的股票数量不超过650万股，约占草案公布日公司股本总额58,870.00万股的1.10%[11] - 董事王马济世拟持有标的股票105.1万股，占比16.17%；核心骨干员工拟持有444.9万股，占比68.45%；预留份额100万股，占比15.38%[29] 股份回购情况 - 2022 - 2023年回购股份14,299,988股，回购最高价格16.75元/股，最低价格12.77元/股，均价14.64元/股，使用资金总额209,303,550.94元[11] - 2023 - 2024年累计回购股份8,480,000股，回购成交最高价为10.89元/股，最低价为8.01元/股，累计支付资金总额79,842,448.03元[12] - 第二期员工持股计划已划转2022 - 2023年回购股份9,687,988股，剩余4,612,000股[11] 资金与价格 - 拟筹集资金总额上限为4,953万元，每份份额为1.00元[13] - 购买回购股份的价格为7.62元/股[14] 存续与锁定期 - 存续期不超过120个月，锁定期为24个月，若业绩考核指标未达成，锁定期增加12个月[14] - 锁定期满后，每12个月管理委员会减持不超员工持股计划股份总数的25%[42] 业绩考核 - 公司层面业绩考核以2025年为基数，2026年销售量、净利润、扣非净利润增长率不低于10%[45] - 个人层面若持有人任一年度考核“不合格”，丧失参与资格，份额由管理委员会回购[46] 管理与决策 - 公司成立管理委员会自行管理员工持股计划，存续期可聘请专业机构提供服务[14] - 持有人会议是员工持股计划内部最高管理权力机构[48,49] - 选举罢免管理委员会委员等4类事项需召开持有人会议审议[50] - 持有人会议表决，议案经出席持有人所持1/2（含）以上份额同意视为通过，特殊情况需2/3（含）以上[54] - 管理委员会会议应有过半数委员出席方可举行，决议须经全体委员过半数通过[60] 其他规定 - 全部有效员工持股计划所持股票总数累计不超过公司股本总额的10%；单个员工累计不超过1%[13] - 员工持股计划存续期内公司融资，由管理委员会商议并提交持有人会议审议[47] - 本员工持股计划存续期届满或拟提前终止，管理委员会在30个工作日内完成清算并分配[67] - 公司实际控制权变更、合并、分立，董事会决定是否终止员工持股计划[68] - 员工持股计划变更须经管理委员会同意，提交董事会审议通过[69] - 存续期内未经管理委员会同意，持有人权益不得擅自退出、转让、担保等[71] - 回购价格计算中D为3.21%，若回购时五年期银行贷款利率LPR与本员工持股计划审议通过时差额超0.5%，管理委员会有权调整[74] - 本员工持股计划存续期届满后，若未完成股票出售或过户，经管理委员会同意并提交公司董事会审议通过可延长存续期[76] - 完成等待期内服务或达规定业绩条件才可行权的以权益结算的股份支付，按《企业会计准则第11号——股份支付》规定处理[77] - 公司董事会与股东会审议通过本员工持股计划不构成对员工聘用期限的承诺[79] - 员工因本员工持股计划需缴纳的相关个人所得税由员工个人自行承担[79] - 本员工持股计划尚需经公司股东会审议通过后方可实施[80] - 本员工持股计划的解释权属于公司董事会[81] - 若本员工持股计划与监管机构发布的最新法律、法规冲突，以最新规定为准[81]

会议信息 - 公司第八届董事会第二次会议于2025年10月9日召开，9名董事全部参会[2] - 公司拟定于2025年10月31日14：30召开2025年第二次临时股东会[7] 议案审议 - 三项员工持股计划相关议案获6名非关联董事100%同意，需提请股东会审议[3][4][6] - 《关于提请召开皇马科技2025年第二次临时股东会的议案》获9名董事100%同意[7]