报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][5] 报告的核心观点 - 2025Q1业绩符合预期，海外业务进展顺利，产品和客户双拓展使市占率稳步向上，全球化战略布局下海外基地持续拓展，看好公司业务加速突破及利润率提升 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年营收132.6亿元，同比+25.5%，归母净利9.8亿元，同比+21.2%，扣非归母净利9.7亿元，同比+20.5%；2025Q1营收35.2亿元，同比+15.5%/环比-3.8%，归母净利2.1亿元，同比+4.4%/环比-26.8%，扣非归母净利2.1亿元，同比+3.7%/环比-31.8% [1] - 2024Q4毛利率17.5%，同比-3.3pct/环比-3.8pct，2025Q1毛利率19.5%，同比-0.6pct/环比+2.0pct，变化主要系会计准则调整所致 [2] - 2024Q4销售/管理/研发/财务费用率分别同比-3.6pct/+2.5pct/-0.6pct/-0.8pct至-2.5%/6.8%/4.0%/0.6%，2025Q1销售/管理/研发/财务费用率分别同比-1.1pct/+1.2pct/+0.1pct/-0.0pct至-0.6%/6.7%/4.8%/0.6% [2] 业务发展 - 业绩同比持续增长因国内重点客户销量提升及海外产能量产顺利，2024年墨西哥及美国子公司营收同比增长74.5%/96.8%，新增斯洛伐克子公司收入3.7亿元，未来海外产能有望持续爬坡上量 [1] - 客户拓展上进入特斯拉供应体系，拓展理想、比亚迪等新客户；产品从内饰件拓展到外饰件、座椅总成，单车配套价值有望过万元，中长期有望凭借优势加速抢占份额 [2] - 2023H1新建常州外饰公司、参股纬恩复材，2023年11月加码布局斯洛伐克工厂，2024年3月增资斯洛伐克新泉并设立新泉美国集团及新泉（德克萨斯），2025年4月再次增资斯洛伐克新泉推进国际化战略 [3] 投资建议与财务预测 - 预计公司2025 - 2027年营业收入为170.71/203.15/239.71亿元，归母净利润为13.58/16.93/20.62亿元，对应EPS为2.79/3.47/4.23元，对应2025年4月28日41.13元/股收盘价，PE分别为15/12/10倍 [4] - 2024 - 2027年营业收入增长率分别为25.46%、28.70%、19.00%、18.00%，净利润增长率分别为21.24%、39.04%、24.69%、21.80%等多项财务指标有相应预测 [8][9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 新泉股份2024年报及2025一季报业绩符合预期，全球化布局稳步推进，切入座椅领域支撑未来增长 [1] - 会计准则变更影响毛利率，汇兑收益变化影响净利率 [2] - 收购安徽瑞琪助力切入座椅领域，有望形成完整内饰系统解决方案，且与多家企业合作良好为拓品奠定客户基础 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司收入133亿元，同比+25%；归母净利润9.8亿元，同比+21%；2025年Q1，公司收入35亿元，同比+15%；归母净利润2.1亿元，同比+4% [1] - 2024Q4/2025Q1收入分别实现37/35亿元，同比+12%/+15%，环比+6%/-4%；归母净利润分别为2.9/2.1亿元，同比+19%/+4%，环比+6%/-27% [1] 市场环境 - 2024年/2025Q1，国内新能源车销量分别为1287/308万辆，同比+36%/+47% [1] 财务指标 - 2025Q1销售毛利率19.5%，同比-0.6pct，环比+2.0pct，销售净利率6.0%，同比-0.6pct，环比-1.9pct；2024年销售毛利率17.5%，同比-3.3pct，环比-3.9pct，销售净利率7.9%，同比+0.5pct，环比持平 [2] - 2025Q1期间费用率12.7%，同比+0.3pct，其中销售/管理/财务/研发费用率同比分别-1.1/+1.2/0/+0.1pct [2] 业务拓展 - 持续推进墨西哥、斯洛伐克等生产基地建设，积极拓展中高端外资和合资品牌客户，获部分新车型项目仪表板、保险杠等产品定点开发和制造 [1] - 收购安徽瑞琪汽车零部件有限公司，其前身为芜湖李尔座椅工厂，客户主要为奇瑞等，具备头枕扶手、座椅骨架、座椅等产品生产能力 [3] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为13.8/17.3/21.8亿元，对应PE分别为15/12/9倍 [3] 财务报表及比率 - 给出2023A - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表相关数据，包括流动资产、固定资产、营业收入、营业成本等项目 [10] - 给出2023A - 2027E主要财务比率，涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标 [10]

业绩与财务 - 2024年度经审计税后利润（母公司）3.92亿元，可供分配利润11.86亿元[9] - 2024年度利润分配预案每10股派现3元（含税）[9] - 2025年度财务审计费95万元，内控审计费20万元[14] - 2024年度支付董监高薪酬1030.20万元[17] 业务决策 - 2025年度申请综合授信额度不超70亿元[16] - 同意通过新加坡新泉对斯洛伐克新泉增资4500万欧元[21] 会议相关 - 第五届董事会九次会议4月27日召开，通知4月17日发出[3] - 多项议案表决通过，含2024年度报告等[5][17][22] - 同意召开2024年年度股东大会[23]

业绩数据 - 2024年营收132.64亿元，同比增25.46%[10] - 2024年净利润9.77亿元，同比增21.24%[10] - 2024年末总资产159.12亿元，资产负债率64.47%[10] 利润分配 - 2024年拟每10股派3元，派现1.46亿元，占净利润14.97%[5][6] - 近三年累计分红4.39亿元，高于年均净利润30%[6] 未来规划 - 留存利润用于开拓市场、扩充产品线、增产扩能[11] - 专注提升竞争力和盈利水平[14] 其他信息 - 在20个国内城市和5个国家设生产基地[9] - 4月27日董事会通过2024年度利润分配预案[15]

融资情况 - 公司非公开发行股票49,810,515股，发行价24.07元/股，募资总额119,893.91万元，净额118,777.12万元[2] - 公司发行1,160.00万张可转换公司债券，总额116,000.00万元，净额114,890.03万元[3] 督导情况 - 中信建投证券完成持续督导，期间公司无违法违规等不良情况[3][5][6][7] - 公司募集资金存储及使用合规，无项目变更[7] - 保荐人认为公司信息披露真实准确完整及时有效[8]

合规情况 - 2024年以来信息披露无虚假记载等问题[8] - 资产完整，人员、财务等独立，无资金被关联方占用情况[10] - 募集资金存放和使用合规，无违规情形[12] - 关联交易决策和定价合法合规[14][15] - 2024年度无对外担保情况[17] - 截至检查日无其他重大对外投资情况[19] 经营状况 - 2024年度整体经营良好，盈利能力稳定[21][22] 建议 - 合理安排募集资金使用，推进募投项目建设[24] - 巩固竞争优势，应对行业竞争和经营风险[24]

公司基本信息 - 新泉股份注册资本48,730.38万元[6] 财报与债券信息 - 2021 - 2024年年报披露时间分别为2022年3月2日、2023年4月1日、2024年3月26日、2025年4月29日[6] - 可转换公司债券上市时间为2023年9月5日[6] 资金与督导情况 - 中信建投持续督导职责期限至2024年12月31日[1] - 截至2024年12月31日，可转债募集资金仍有3,274.73万元未使用完毕[14]

信会师报字[2025]第 ZA12472 号 江苏新泉汽车饰件股份有限公司全体股东: 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相 关要求,我们审计了江苏新泉汽车饰件股份有限公司(以下简称"新 泉股份"）2024 年 12 月 31 日的财务报告内部控制的有效性。 一、 企业对内部控制的责任 江苏新泉汽车饰件股份有限公司 内部控制审计报告 2024 年度 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一贴密家会" 工信会计师事务所(特殊普通合伙) HINA SHU LUN PAN CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANTS LLP 内部控制审计报告 三、 内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。 此外,由于情况的变化可能导致内部控制变得不恰当,或对控制政策 和程序遵循的程度降低,根据内部控制审计结果推测未来内部控制的 有效性具有一定风险。 内部控制审计报告 第1页 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企 业内部控制评价指引》的规定,建立健全和有效实施内部控制,并评 价其有效性是新泉股份董事会的责任。 二、 注册会计师的责任 ...

公司治理 - 2024年召开8次董事会、1次股东大会，独立董事冯巧根均出席[4][5] - 2024年各委员会会议，冯巧根均出席[7] - 2024年5月29日聘任李新芳为财务总监[18][19] 员工与计划 - 2024年通过第三期员工持股计划相关议案[21] 其他情况 - 报告期内无应披露未披露关联交易[13] - 未发生承诺变更或豁免情形[14] - 未被收购[15] - 继续聘任立信会计师事务所[17] - 建立完善内控体系并有效执行[16] 独立董事履职 - 冯巧根与中小股东沟通[10] - 2024年履职维护股东权益[24] - 2025年将继续履职提建议[24]

公司治理 - 2024年召开8次董事会、1次股东大会，独立董事张光杰全出席[4][5] - 2024年召开提名、审计、薪酬与考核委员会会议，张光杰均出席[7] 人事变动 - 2024年5月29日聘任李新芳为财务总监[18][19] 其他事项 - 2024年未更换年审和内控审计机构，续聘立信[17] - 2024年制定董高薪酬方案，通过第三期员工持股计划议案[21]