股票期权与限制性股票授予情况 - 2024年6月19日首次实际授予股票期权数量为663.50万份[6] - 2024年7月3日首次实际授予限制性股票数量为771.50万股[6] - 2024年10月22日预留授予股票期权数量为166.00万份，预留授予限制性股票数量为193.00万股[8] 行权与解除限售情况 - 2025年6月3日披露首次授予第一个行权期自主行权实施公告，拟行权数量为188.85万份[9] - 2025年6月27日披露首次授予第一个解除限售期解除限售暨上市公告，解除限售数量为2,212,500股[10] - 2025年8月22日审议通过预留授予第一个行权期行权条件成就议案，可行权人员13名，可行权数量34.50万份[3] 利润分配情况 - 2024年前三季度利润分配向全体股东每10股派发现金红利0.50元，2025年1月23日实施完毕[11] - 2024年度利润分配向全体股东每10股派发现金红利0.50元，2025年4月28日实施完毕[11] 行权价格与比例调整 - 首次授予部分股票期权行权价格由7.92元/份调整为7.82元/份，预留授予部分由6.51元/份调整为6.41元/份[12] - 预留授予股票期权第一个行权期可行权比例为获授股票期权总数的30%[13] 其他情况 - 2024年公司营业收入增长率为114.55%，净利润增长率为196.70%，公司层面可行权比例为100%[15] - 公司已注销5名离职和1名考核不合格激励对象的45.40万份股票期权[17]

担保情况 - 为DAI AN提供不超238.82万美元担保[3][6] - 为大广州海运提供固定租金不超1968万美元且浮动租金与指数挂钩担保[3][6] - 截至2025.9.1未对DAI AN和大广州海运提供过担保[3] - 截至公告日，对外担保总额（不含本次）291,048.52万元，占比70.66%[4][5] - 2025年原预计新增担保不超2.80亿美元和1.50亿元，追加后不超4.80亿美元和1.50亿元[7][8] 被担保人情况 - DAI AN 2025.6.30资产总额3,841.27万元，负债3,834.07万元，净额7.20万元，营收844.69万元，净利润0.02万元[10][11] - 大广州海运2025.6.30资产总额1,110.70万元，负债1,103.82万元，净额6.88万元，净利润 -0.95万元[11] 其他 - 本次担保属授权范围无需再审议[9] - 截至公告披露日，被担保人非失信被执行人[12] - 公司及子公司对合并报表内子公司担保为满足生产经营需要[18] - 截至2025.9.1，对合并报表内子公司担保余额291,048.52万元，占比70.66%[20] - 公司及子公司无其他对外担保及逾期担保情况[20]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 聚焦油轮旺季弹性和干散货底部布局机会 油运逐渐步入旺季 运价弹性值得期待 散货市场有望迎来逐步复苏[1][2] - 继续推荐油轮板块和干散板块 具体标的包括中远海能 H/A、招商轮船、招商南油、海通发展 建议关注太平洋航运[3] - 持续看好"红利+快递"组合 建议关注华夏航空经营改善和富临运业在"低空+物流"领域的拓展[7] 行业数据跟踪总结 油轮市场 - VLCC运价继续上涨 9月5日克拉克森VLCC-TCE指数5.6万美元 周环比+34%[1][10] - 分航线表现：中东-中国航线报5.8万美元/天 周环比+38%；西非-中国航线报3.4万美元/天 周环比+34%；美湾-中国/英国分别报4.7、5.3万美元/天 周环比+23%、21%[1][10] - 苏伊士型油轮日收益TCE收于5.6万美元/天 周环比-3%；阿芙拉型油轮日收益TCE指数收于3.6万美元/天 周环比-10%[14] - MR成品油轮TCE指数本周为1.9万美元/天 周环比-34%；LR1（中东湾-日本航线）收于2.4万美元/天 周环比+5%；LR2（中东湾-日本航线）收于3.6万美元/天 周环比+8%[18] 干散货市场 - 9月5日BDI收于1979点 周环比-2.3%；BCI、BPI、BSI分别收于2835、1802、1456点 周环比-3.1%、-2.4%、-0.6%[2][23] - 散货船在手订单占比为10.4% 预计25~26年行业运力增速分别为3.1%、3.3%[23] 航空市场 - 近7日民航国内旅客量同比+3.2% 平均含油票价同比-5.2%[7][29] - 9月6日民航国内旅客量186万 同比+6.3%；国内航班量12823班 同比+5.5%；国内客座率85.1% 同比+0.7%[29] - 跨境市场：9月6日跨境旅客量34万 恢复至19年的83.3%；跨境航班量2107班 恢复至19年的80.5%；跨境客座率78.1% 较19年+3.7%[30] 集运市场 - SCFI收于1444点 周环比持平；CCFI收于1149点 周环比-0.6%[49] - SCFI 2025Q3均值1554点 同比-50%；CCFI 2025Q3均值1233点 同比-38%[49] 其他市场 - 航空货运：9月1日浦东机场出境货运价格指数4549点 周环比+3.6% 同比-7.5%[43] - 香港机场出境航空货运价格指数3494点 周环比+1.4% 同比-8.1%[44] 市场表现总结 - 本周交运板块下跌1.4% 跑输沪深300指数0.6pct[7][64] - 子行业表现：航运板块上涨1.4% 公交板块上涨0.4% 高速公路、港口、铁路运输、航空机场、物流板块分别下跌1.4%、1.4%、1.6%、1.7%、2.7%[64] - 个股表现：福然德（+21.7%）、普路通（+16.7%）、招商轮船（+11.2%）涨幅居前；建发股份（-10.7%）、申通快递（-8.4%）、长江投资（-7.7%）跌幅居前[64] 投资建议总结 红利资产 - 公路：首推四川成渝A+H 股息率行业领先 同时推荐皖通高速、山东高速、宁沪高速、招商公路、赣粤高速[66] - 港口：重点推荐招商港口、青岛港 关注唐山港[67] - 铁路：推荐京沪高铁和大秦铁路 京沪高铁作为黄金线路现金牛资产 大秦铁路对应当前股息率接近5%[69][70] 快递板块 - 重点推荐顺丰控股+申通快递+极兔速递+圆通速递[71] - 看好顺丰控股净利率可持续提升 国际业务是时代红利[72][74] - 看好申通快递作为拐点型企业业绩弹性大[74] - 继续推荐极兔速递：东南亚高景气投资+"反内卷"有助于国内市场盈利稳定[75] 其他关注标的 - 建议关注华夏航空经营持续改善的投资机会[7] - 建议关注富临运业：公司与丰翼科技达成合作 "低空+物流"领域拓展可期[7][76]

股价表现 - 截至2025年9月5日收盘价9.03元，较上周8.74元上涨3.32% [1] - 本周最高价9.17元（9月5日），最低价8.69元（9月1日） [1] - 总市值83.59亿元，在航运港口板块市值排名25/34，A股整体市值排名2176/5152 [1] 资产收购 - 拟收购PACIFIC HONOUR、PACIFIC HERO两艘多用途杂货船 [1] - 评估基准日2025年7月31日市场价值为3204万美元（折合人民币2.29亿元） [1] - 采用市场法评估，评估报告有效期至2026年7月0日 [1]

**海通发展电话会议纪要关键要点** **一、公司基本情况与行业地位** * 公司为海通发展 是中国领先的民营航运企业 主营干散货航运业务 于2023年在上交所上市[2][3] * 截至2025年5月底 公司拥有484万载重吨运力 在中国主要航运企业中运力规模排名第7位[2][3] * 公司股权高度集中 创始人曾尔滨直接持有58%股份 并通过一致行动人间接控制近70%股份[2][3] **二、运力与航线布局特点** * 公司运力增长迅速 2019年至2024年复合增速达30%[2][4] * 公司逐步拓展全船型运营 巴拿马型和好望角型散货船运力占比约30%[2][4] * 积极发展外租船业务 通过轻资产运营模式提升服务能力和市场份额[2][4] * 航线网络覆盖境内环渤海 长江口岸近江航线及境外全球180多个国家和地区的300余个港口[2][5] * 境外业务是核心利润来源 2024年境外业务收入占比65% 毛利占比高达92.5%[2][5] **三、公司业绩与财务表现** * 公司业绩与干散货市场景气度高度相关 2022年利润达峰值6.7亿元[2][6] * 2025年上半年业绩大幅下滑 主因BDI指数同比下滑30%及集中检修 环保改造导致成本增加[2][6] * 公司推行股权激励计划并发布股东回报计划 承诺以现金方式累计分配利润不少于可分配利润的30%[2][6] * 预计2025-2027年归母净利润分别为3.3亿元 6.0亿元和7.5亿元[4][9] **四、行业趋势与市场展望** * 干散货市场正从衰退期向复苏期过渡[2][7] * 2020年至2025年上半年BDI均值为1,768点 较2010-2019年均值提升38% 波动率提升31%[2][7] * 供给端增速受限 目前在手订单占比仅10.4% 预计2025-2026年行业运力增速维持在3.1%-3.3%[7] * 老龄化加剧和环保政策趋严影响实际可用运力[7] * 需求端受全球矿山产能扩张 西芒渡铁矿项目投产 铝土矿进口增加及潜在美联储降息等因素推动[7][8] **五、公司竞争优势与风险** * 公司经营能力优秀 在购船时间点选择 成本控制及灵活摆位方面表现出色[4][9] * 其超灵便型船日均TCE（等价期租租金）高于市场基准20%-33%[4][9] * 面临宏观经济下行和行业供给过剩的风险[4][9]

板块整体表现 - 航运港口板块当日上涨0.14%，跑赢上证指数（下跌1.25%）和深证成指（下跌2.83%）[1] - 板块内个股分化明显，10只个股上涨且涨幅均超0.6%，10只个股下跌且跌幅最高达3.3%[1][2] - 板块资金整体呈净流出状态，主力资金净流出9751.02万元，游资资金净流出1.38亿元，散户资金净流入2.35亿元[2] 领涨个股表现 - 招商南油领涨板块，收盘价3.06元，涨幅3.38%，成交量326.13万手，成交额9.84亿元[1] - 海通发展涨幅2.84%位列第二，收盘价9.05元，成交量13.61万手，成交额1.22亿元[1] - 招商轮船涨幅2.25%位列第三，收盘价6.82元，成交量123.09万手，成交额8.45亿元[1] 资金流向特征 - 招商南油获得主力资金最大净流入7305.77万元，主力净占比7.42%[3] - 中远海能主力资金净流入6136.16万元，主力净占比11.55%，为占比最高个股[3] - 北部湾港主力净流入3775.97万元，主力净占比12.68%，位列主力净流入占比第二[3] - 唐山港游资净流出2658.33万元，游资净占比-17.68%，为游资流出最多个股[3]

股价表现 - 2025年9月1日收盘价8.79元 较前日上涨0.57% [1] - 当日换手率2.14% 成交量5.9万手 [1] - 成交金额5186.12万元 [1] 资金流向 - 主力资金净流入252.17万元 占成交额4.86% [2][3] - 游资资金净流出591.39万元 占成交额11.4% [2] - 散户资金净流入339.23万元 占成交额6.54% [2] 资产收购 - 拟收购PACIFIC HONOUR与PACIFIC HERO两艘多用途杂货船 [2][3] - 采用市场法评估 基准日为2025年7月31日 [2] - 评估价值3204万美元 折合人民币2.29亿元 [2][3] - 评估报告有效期至2026年7月30日 [2]

评估基本信息 - 评估目的是为福建海通发展股份有限公司拟实施资产收购行为提供价值参考意见[12] - 评估对象是PACIFIC HONOUR、PACIFIC HERO两艘多用途杂货船[12] - 评估基准日为2025年7月31日，有效期至2026年7月30日[12][14] - 价值类型为市场价值，评估方法为市场法[12] - 评估报告日为2025年8月28日，备案回执生成于2025年8月29日[4][5] 船舶信息 - Pacific Honour总吨20,973吨，净吨10,262吨，载重吨28,439吨，Teu Capacity 1642个，营运速度15.2节[18] - Pacific Hero总吨20,973吨，净吨10,262吨，载重吨28,440吨，Teu Capacity 1642个，营运速度15.2节[20] - Pacific Honour船长159.33米、宽27.40米、型深14.20米，发动机功率6810.00kW [61] - Pacific Hero船长159.33米、宽27.40米、型深14.20米、总长166.41米，发动机功率6810.00kW [64] 评估价值 - 两艘船评估值为3204万美元，按汇率7.1494折算为2.290668亿人民币[38] - Pacific Honour评估值为1602万美元，折合人民币1.145334亿元[38] - Pacific Hero评估值为1602万美元，折合人民币1.145334亿元[38] 评估方法及依据 - 不采用收益法，因船舶未来收益情况无法合理预计[26] - 采用市场法，因国际航线船舶交易活跃，有足够可比资产交易数据[26] - 评估依据包括法律法规、评估准则等资料[23] 评估工作相关 - 评估于2025年8月中旬开始前期工作，下旬展开评估工作，8月28日形成结论[33] - 评估工作分五个阶段[33] - 评估遵循一般假设和特殊假设[34][35] 其他 - 受客观条件限制，以视频勘察等作为间接核实[40] - 评估基准日至报告日无重大期后事项需披露[40] - 资产数量或价格标准变化时应相应调整或重新评估[41] - 福建和道资产评估土地房地产估价有限公司名称变更为福州和道资产评估有限公司[66] - 证券服务业务资产评估机构新增备案时间为2022年5月1日 - 2022年5月31日[67]

市场扩张和并购 - 公司及子公司获批用不超6500万美元购置干散货船[5] - 子公司3200万美元购置两艘多用途杂货船[2][5][6] 交易详情 - 两艘船交易价格均为1600万美元[8][12][14][17] - 付款方式为交接时全额一次付清，采用资金托管[7][17] 船舶信息 - 两艘船建造于2011年，船旗为Portugal，船级社为DNV[10][11] - PACIFIC HONOUR载重吨28,439，PACIFIC HERO载重吨28,440[10][11] 评估信息 - 2025年7月31日两艘船评估值3204万美元[12] - 评估选市场法评估结果作最终结论[12] 审批情况 - 交易2025年7月8日经董事会、7月24日经股东会通过[3][5][7]

公司运力扩张 - 全资子公司大南宁海运向Helene Braren购置一艘多用途杂货船 [1] - 全资子公司大重庆海运向Simon Braren购置一艘多用途杂货船 [1] - 交易合同总额为3200万美元 [1] 船舶体系建设 - 通过购置船舶扩大运力规模 [1] - 完善船舶队伍体系建设 [1] - 交易于9月1日签订MOA协议 [1]