中药板块整体表现 - 中药板块较上一交易日下跌0.82% [1] - 上证指数下跌1.25%至3765.88点，深证成指下跌2.83%至12118.7点 [1] - 板块主力资金净流出8.19亿元，游资资金净流出1.06亿元，散户资金净流入9.25亿元 [2] 领涨个股表现 - 万邦德涨幅最高达3.42%，收盘价9.98元，成交额4.82亿元 [1] - 生物谷上涨2.38%至11.20元，成交额4412.26万元 [1] - 金花股份涨2.07%至7.39元，成交额4679.06万元 [1] - 启迪药业涨1.71%至11.91元，成交额9193.90万元 [1] 领跌个股表现 - ST青音跌幅最大达6.86%，收盘价10.18元，成交额3.01亿元 [2] - 维康药业下跌6.83%至21.42元，成交额1.18亿元 [2] - 振东制药跌4.02%至7.88元 [2] - 九芝堂下跌3.75%至10.52元，成交额2.56亿元 [2] 资金流向特征 - 万邦德获主力资金净流入3052.66万元，占比6.34% [3] - 健民集团主力净流入2619.25万元，占比10.30% [3] - 康美药业获游资净流入979.98万元，占比1.53% [3] - 白云山主力净流入674.45万元，游资净流出674.46万元，散户资金近乎持平 [3]

板块整体表现 - 中药板块9月1日较上一交易日上涨0.75%，同期上证指数上涨0.46%，深证成指上涨1.05% [1] - 板块内领涨个股为振东制药（涨6.11%）、启迪药业（涨4.14%）和康美药业（涨3.92%） [1] - 板块资金呈现分化态势，主力资金净流出2970.85万元，游资资金净流出2.23亿元，散户资金净流入2.53亿元 [2] 个股价格表现 - 振东制药收盘价9.21元，成交量121.36万手，成交额11.01亿元，涨幅居板块首位 [1] - 云南白药收盘价459.29元，涨幅2.97%，成交额17.85亿元，位列涨幅榜第九位 [1] - 片仔癀收盘价207.33元下跌0.9%，马应龙下跌1.32%至27.65元，天目药业以1.87%跌幅领跌 [2] 资金流向特征 - 云南白药获主力资金净流入1.88亿元（占比10.51%），但遭游资净流出1.44亿元 [3] - 众生药业主力净流入5479.45万元（占比6.22%），散户资金净流出8208.45万元 [3] - 羚锐制药主力净流入4975.08万元，占比高达16.47%，为板块内主力参与度最高个股 [3] - 振东制药虽涨幅最大，但主力净流入仅1489.95万元（占比1.35%），游资净流入2256.43万元 [3] 成交活跃度 - 康美药业成交551.95万手居成交量之首，成交额11.65亿元 [1] - 仁和药业成交68.69万手，成交额4.36亿元；太龙药业成交34.22万手，成交额2.39亿元 [1] - 恩威医药成交额最低，仅4531.71万元，佐力药业成交额3.43亿元 [2]

核心财务表现 - 营业总收入2.48亿元，同比下降6.83% [1] - 归母净利润-4020.36万元，同比下降362.01% [1] - 第二季度营业总收入1.26亿元，同比下降8.76% [1] - 第二季度归母净利润-2296.43万元，同比下降134.61% [1] 盈利能力指标 - 毛利率26.44%，同比下降19.17% [1] - 净利率-23.17%，同比下降259.76% [1] - 扣非净利润-4282.71万元，同比下降167.89% [1] - 每股收益-0.4元，同比下降344.44% [1] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.11亿元 [1] - 三费占营收比44.93%，同比上升19.54% [1] - 财务费用/近3年经营性现金流均值达623.01% [10] 资产负债状况 - 货币资金1.13亿元，同比下降34.66% [1] - 应收账款2.03亿元，基本持平 [1] - 有息负债6.72亿元，同比下降5.31% [1] - 流动比率0.96，短期债务压力上升 [1][10] - 有息资产负债率达33.23% [10] 现金流表现 - 每股经营性现金流-0.17元，同比下降19.36% [1] - 投资活动现金流净额同比下降139.95%，因工程款项支付减少 [6] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅1.23% [10] 特殊科目变动 - 应收票据增加46.39%，因银行承兑汇票增加 [3] - 长期应付款激增1024.43%，因其他融资款项增加 [5] - 合同负债增长141.67%，因预收货款增加 [3] - 其他流动负债增长117.4%，因已背书未到期汇票增加 [4] 业务模式与历史表现 - 公司业绩主要依靠营销驱动 [9] - 上市以来中位数ROIC为5.98%，2024年ROIC为-4.98% [8] - 上市7年年报中亏损3次，生意模式较脆弱 [8] 战略发展方向 - 聚焦呼吸感冒类、皮肤科类、妇科类、骨科类优势领域 [12] - 巩固中成药主流市场，拓展零售终端及基层医疗市场 [12] - 探索互联网+医药及人工智能新机遇 [12] - 完善中成药上下游产业链，优化医药中间体布局 [12] 行业背景 - 医药产业是战略性新兴产业，具有弱周期性特点 [11] - 人口老龄化及慢性病发病率上升推动市场需求 [11] - 国家持续加大医疗卫生投入，政策环境良好 [11]

股东大会基本信息 - 现场会议时间定于2025年9月4日下午2:30 网络投票时间为当日交易时段9:15-9:25 9:30-11:30 13:00-15:00及互联网平台9:15-15:00 [3] - 现场会议地点位于咸阳市秦都区胭脂路36号公司三楼317室 [5] - 会议主持人为公司董事长王延岭先生 [5] 公司治理结构变革 - 拟取消监事会职能 将其职权移交董事会审计委员会 并同步修订《公司章程》相关条款 [5] - 全面修订八项核心管理制度 包括股东会议事规则、董事会议事规则、独立董事制度、对外投资管理、对外担保管理、关联交易管理及会计师事务所选聘制度 [6][7][8][9][10][11] - 所有制度修订案均经第五届董事会第十八次会议审议通过 并于2025年8月20日披露于上海证券交易所网站 [5][6][7][8][9][10][11] 董事会换届选举 - 第六届董事会拟选举6名非独立董事候选人：李红明（间接持股11,059,940股）、王秀英（未持股）、麻文俊（间接持股20,629.52股 持股比例0.02%）、王延岭（直接持股6,650,000股 间接持股7,952,677.45股）、杨瑾（直接持股55,000股）及未披露的第六位候选人 [14][15][17][18][20][21] - 独立董事候选人包括崔学刚（北京师范大学会计学教授）、陈影（北京雷石律师事务所主任）及窦建卫（西安交通大学药学院副教授） 其中窦建卫因任期已达四年 计划任职至2027年4月 [13][21][22][23] - 控股股东拟发生变更 李红明与配偶王雪芳为一致行动人 合计持股21.98% 麻文俊系李红明姐夫 [14][17] 股东大会议事规则 - 采用现场投票与网络投票结合的表决方式 同一股份不可重复投票 重复时以第一次投票为准 [2] - 议案九和议案十采用累积投票制 股东可集中或分散投选董事候选人 [3] - 股东发言需提前登记 每人限时三分钟 需通报持股数额及姓名 [2]

会议信息 - 会议时间为2025年9月4日下午2:30[10] - 现场会议地点在咸阳市秦都区胭脂路36号公司三楼会议室（317室）[11] - 会议主持人是公司董事长王延岭先生[11] 议案内容 - 取消公司监事会并修订《公司章程》[14] - 修订《股东会议事规则》《董事会议事规则》等多项制度[17][20] 选举情况 - 拟选举李红明等5人为第六届董事会非独立董事[32] - 拟选举崔学刚等3人为第六届董事会独立董事[35] 股权情况 - 李红明间接持股11,059,940股，王雪芳间接持股10,893,030.48股，合计持股比例21.98%[39] - 麻文俊间接持股20,629.52股，持股比例0.02%[39][42] - 王延岭直接持股6,650,000股，间接持股7,952,677.45股[43] - 杨瑾直接持股55,000股[46] 人员情况 - 窦建卫先后主持国家、省、市级科研项目十余个，发表论文90余篇[50]

公司基本情况 - 公司代码为603139 公司简称为康惠制药[1] - 半年度报告来自半年度报告全文 投资者应到指定网站阅读全文以全面了解公司经营成果 财务状况及未来发展规划[1] - 公司董事会 监事会及董事 监事 高级管理人员保证半年度报告内容真实 准确 完整 不存在虚假记载 误导性陈述或重大遗漏 并承担个别和连带的法律责任[1] - 公司全体董事出席董事会会议[2] - 半年度报告未经审计[2] - 董事会决议通过的本报告期无利润分配预案或公积金转增股本预案[2] 经营数据披露 - 公司披露2025年半年度主要经营数据 包括主营业务收入按分行业 产品用途及分地区经营情况[3] - 经营数据单位均为万元[3] - 经营数据未经审计 提醒投资者审慎使用[3]

财务表现 - 上半年营业收入2.48亿元，同比下降6.83% [1] - 归属于上市公司股东的净利润亏损4020.36万元，亏损额较上年同期870.2万元扩大362% [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入为2.48亿元，同比下降6.83% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为-4020.36万元，同比下降362.01% [2] - 经营活动产生的现金流量净额为-1706.93万元，同比下降19.36% [2] - 基本每股收益为-0.40元/股，同比下降344.44% [2] 业务结构 - 主营业务覆盖医药制造及医药流通领域，以中成药研发生产销售为核心 [6] - 拥有100余个药品生产批准文号，10多个剂型，形成四大系列产品管线 [13] - 核心产品包括消银颗粒（皮肤科）、复方双花片（呼吸科）、坤复康胶囊（妇科）、附桂骨痛胶囊（骨科） [6][13] - 医药流通业务主要通过子公司方元医药（血液制品）和新高新药业（药品及医疗器械）开展 [9] 经营状况分析 - 销售费用增长12.76%至6799.80万元，主要因拓展第二、三终端市场及调整产品结构 [10][15] - 管理费用增长8.37%至2700.53万元，财务费用增长10.78%至1621.58万元 [15] - 控股子公司陕西友帮（医药中间体）和春盛药业（中药材）亏损严重，分别亏损236.68万元和100.37万元 [10][17] - 应收账款票据增长46.39%至2092.32万元，合同负债增长141.67%至1500万元 [15] 行业环境 - 2025年1-6月规模以上医药工业企业营业收入1.23万亿元，同比下降1.2% [10] - 国家政策支持中医药传承创新，推动中药工业数智化转型 [4][5] - 允许进口牛黄试点用于中成药生产，缓解原材料供应紧张 [5] - 简化港澳传统口服中成药内地上市审批流程，审评时限由200日缩短至80日 [5] 研发与生产 - 重点开展古代经典名方、中药大健康产品及老产品二次开发 [12] - 生产基地被评为"陕西省智能化工厂"，完成部分产品向新生产基地转移 [11][15] - 研发费用增长9.65%至371.34万元 [15] 控制权变更 - 控股股东康惠控股转让22%股权给悦合智创，并放弃10%表决权 [13][22] - 实际控制人将由王延岭变更为李红明、王雪芳夫妇 [13] - 已完成股份过户登记，待股东大会审议通过董事会换届后正式变更 [13][22] 重大事项 - 转让咸阳国益健医药配送有限公司65%股权，交易价格538万元 [15] - 设立全资子公司北京康惠智创科技有限公司，注册资本1000万元 [15] - 存在重大诉讼案件，涉及科莱维股权回购纠纷，一审胜诉但进入二审程序 [19]

核心财务表现 - 2025年上半年公司总营业收入2.41亿元，同比下降7.24% [2][3] - 总营业成本1.79亿元，同比上升1.79% [2] - 综合毛利率26.01%，同比下降6.57个百分点 [2][3] 分行业经营数据 - 医药制造业务收入1.49亿元，同比增长6.26%，毛利率32.09% [2] - 医药流通业务收入0.92亿元，同比下降23.14%，毛利率16.12% [2] - 医药制造营业成本1.02亿元，同比大幅上升29.72% [2] 分产品经营表现 - 医药中间体收入1829.80万元，同比暴增906.55%，但毛利率为-60.68% [3] - 其他类产品收入3262.43万元，同比增长84.78%，毛利率48.72% [3] - 中药饮片收入1425.54万元，同比下降44.26%，毛利率-2.96% [3] - 皮肤科类产品毛利率最高达67.96%，但收入下降14.07% [3] 地区收入分布 - 西北地区收入1.01亿元，同比增长10.12%，占比最高达41.89% [3] - 华东地区收入4513.76万元，同比增长4.78% [3] - 西南地区收入2170.80万元，同比大幅下降50.58% [3] - 东北地区收入970.51万元，同比下降28.96% [3]

收入和利润（同比环比） - 营业收入为2.48亿元人民币，同比下降6.83%[21] - 利润总额为-5679.32万元人民币，同比下降474.73%[21] - 归属于上市公司股东的净利润为-4020.36万元人民币，同比下降362.01%[21] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4282.71万元人民币，同比下降167.89%[21] - 基本每股收益为-0.40元/股，同比下降344.44%[22] - 稀释每股收益为-0.40元/股，同比下降344.44%[22] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益为-0.43元/股，同比下降168.75%[22] - 加权平均净资产收益率为-4.53%，同比下降3.61个百分点[22] - 2025年上半年公司营业收入2.48亿元同比下降6.83%[41] - 2025年上半年公司归母净利润亏损4020.36万元[41] - 营业收入同比下降6.83%至2.475亿元[56] - 归属于母公司股东的净亏损扩大至4020.4万元（2024年半年度：870.2万元）[126] - 基本每股收益下降至-0.40元/股（2024年半年度：-0.09元/股）[127] - 母公司净利润下降至-2339.7万元（2024年半年度：-51.6万元）[132] - 综合收益总额亏损4020.36万元，其中归属于母公司亏损4020.36万元[145] - 公司本期综合收益总额为-17,108,394.22元[151] - 母公司本期综合收益总额为-23,396,753.94元[157] - 本期综合收益总额为-515,664.76元[161] 成本和费用（同比环比） - 公司销售费用较上年明显增加[41] - 公司营业成本较上年略有增加[41] - 营业成本同比上升1.86%至1.821亿元[56] - 销售费用同比上升12.76%至6799.8万元[56] - 销售费用同比大幅增长12.8%至6799.8万元（2024年半年度：6030.2万元）[124] - 母公司销售费用同比增长23.8%至5636.2万元（2024年半年度：4554.0万元）[129] 各条业务线表现 - 公司业务涵盖医药制造业及医药流通业两大板块[30] - 医药制造业板块以中成药研发、生产、销售为主[30] - 医药流通业板块主要开展生物制品、血液制品、药品、中药材的批发业务[30] - 公司主营产品覆盖皮肤科类、呼吸感冒类、妇科类、骨科类疾病的治疗领域[31] - 公司拥有超过100个国药准字号批文的中成药产品[31] - 公司主要产品消银颗粒、复方双花片、坤复康胶囊（片）、骨刺胶囊及附桂骨痛胶囊均为国家医保目录产品[31] - 公司主要产品消银颗粒、枣仁安神颗粒及更年安胶囊为国家基药目录产品[31] - 消银颗粒是独家剂型、发明专利品种，并入选陕西省优势产品[31] - 复方双花片是独家剂型、发明专利品种，并入选陕西省名牌产品和优势产品[31] - 坤复康胶囊（片）为独家剂型、发明专利品种，并入选陕西省优势产品[33] - 公司通过自建团队和招商代理方式拓展终端市场[47] - 河南河北等十余省份药店及诊所终端销量大幅提升[47] - 陕西友帮固定资产折旧及融资贷款利息费用较大导致亏损[41] - 春盛药业业务下滑明显致亏损较大[41] - 主要子公司方元医药总资产为人民币6697.14万元，报告期内净利润为人民币238.39万元[69] - 主要子公司新高新药业报告期内净利润为人民币-55.59万元[69] - 主要子公司陕西友帮报告期内净利润为人民币-2366.84万元[69] - 主要子公司春盛药业报告期内净利润为人民币-1003.66万元[69] 管理层讨论和指引 - 规模以上医药工业企业营业收入12275.2亿元同比下降1.2%[41] - 规模以上医药工业企业利润总额1766.9亿元同比下降2.8%[41] - 菩丰堂2021年业绩承诺未达标，原股东现金补偿，承诺2021至2024年扣非净利润分别不低于200万元、500万元、650万元、850万元[79] - 山东友帮2021至2023年累计未实现业绩，原股东来新胜应补偿26,909.42万元[79] - 弘福医药支付280万元代来新胜偿还部分业绩承诺补偿款[81] - 弘福医药承诺陕西友帮2025-2027年实现利润分别不低于3,000万元、4,000万元、5,000万元[81] - 公司2025年预计向关联方销售商品2,000万元，提供加工服务700万元，提供研发服务100万元[87] - 报告期内公司与关联方实际发生关联交易489.95万元，其中销售商品467.53万元，提供研发服务22.41万元[87] - 科莱维股权回购总价款15,120.69万元，其中本金11,998万元，利息3,122.69万元[88] - 公司因科莱维未支付剩余定金200万元人民币及股权回购款3,599.40万元人民币提起法律诉讼，一审胜诉但二审尚未开庭[89] - 控股股东康惠控股转让22%股权给悦合智创，并放弃10%股份表决权，控制权变更进行中[97] - 公司存在对资产负债率超100%的三家子公司（陕西友帮、菩丰堂、顺盛药业）的担保连带清偿风险[96] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-1706.93万元人民币，同比下降19.36%[21] - 经营活动现金流量净额同比下降19.36%至-1706.9万元[56] - 投资活动现金流量净额同比下降139.95%至-81.81万元[56] - 销售商品提供劳务收到的现金同比下降24.2%至2.34亿元（2024年同期3.09亿元）[134] - 经营活动现金流量净额持续为负值达-1706.93万元（2024年同期-1430.07万元）[136] - 投资活动现金流入大幅减少86.5%至630.61万元（2024年同期4667.41万元）[136] - 筹资活动现金净流入同比下降18.5%至3356.75万元（2024年同期4118.03万元）[137] - 期末现金及现金等价物余额减少34.0%至1.13亿元（2024年同期1.72亿元）[137] - 母公司经营活动现金流出下降3.7%至1.08亿元（2024年同期1.12亿元）[141] - 母公司投资活动现金净流出收窄41.6%至-1776.12万元（2024年同期-3043.52万元）[141] - 母公司取得借款收到的现金减少24.7%至1.94亿元（2024年同期2.57亿元）[141] - 母公司筹资活动现金净流入下降43.5%至3989.03万元（2024年同期7053.43万元）[141] - 母公司期末现金余额减少40.8%至7780.27万元（2024年同期1.31亿元）[141] 资产和负债 - 应收票据同比增加46.39%至2092.3万元，占总资产1.12%[58] - 其他应收款同比增加66.30%至1698.5万元，占总资产0.91%[58] - 合同负债同比增加141.67%至1500万元，占总资产0.80%[58] - 长期应付款同比激增1024.43%至5181.1万元，占总资产2.78%[60] - 少数股东权益同比下降36.03%至3172万元，占总资产1.70%[60] - 货币资金较期初增长16.1%至1.133亿元[111] - 应收账款较期初下降5.3%至2.03亿元[111] - 存货较期初增长3.0%至2.014亿元[111] - 短期借款较期初增长19.4%至2.238亿元[113] - 投资性房地产较期初下降2.0%至9626.53万元[113] - 固定资产较期初下降2.6%至9.261亿元[113] - 商誉较期初下降19.7%至1511.45万元[113] - 合并总负债为10.17亿元人民币，较期初9.81亿元人民币增长3.7%[117] - 合并流动负债为6.45亿元人民币，较期初5.98亿元人民币增长7.8%[115] - 母公司短期借款为1.57亿元人民币，较期初1.18亿元人民币增长33.0%[120] - 母公司长期借款为2.29亿元人民币，较期初2.70亿元人民币下降15.2%[122] - 合并未分配利润为2.38亿元人民币，较期初2.78亿元人民币下降14.4%[117] - 合并应付账款为2.23亿元人民币，较期初2.30亿元人民币下降3.0%[115] - 合并合同负债为1500万元人民币，较期初621万元人民币增长141.6%[115] - 母公司货币资金为7780万元人民币，较期初6385万元人民币增长21.8%[118] - 合并一年内到期非流动负债为1.20亿元人民币，较期初1.02亿元人民币增长17.2%[115] - 母公司固定资产为6.13亿元人民币，较期初6.24亿元人民币下降1.8%[120] - 公司2025年半年度归属于母公司所有者权益合计为8.17亿元，较期初减少4.02亿元（下降32.9%）[143][149] - 未分配利润从期初2.78亿元下降至2.38亿元，减少4020万元（下降14.5%）[143][149] - 其他综合收益为1133.59万元，专项储备增加至17.50万元[143][149] - 少数股东权益从4958.22万元下降至3171.98万元，减少1786.24万元（下降36.0%）[143][149] - 所有者投入减少75.81万元，主要为普通股投入减少[145] - 专项储备本期提取210.03万元，使用167.95万元，净增42.08万元[149] - 2024年同期归属于母公司所有者权益为9.49亿元，2025年同比下降13.9%[149] - 实收资本保持9988万元不变，资本公积保持4.12亿元不变[143][149] - 盈余公积保持5621.27万元未发生变动[143][149] - 公司期初所有者权益总额为1,019,920,751.85元[151] - 公司所有者投入普通股500,000.00元[151] - 公司期末所有者权益总额下降至1,003,312,357.63元[155] - 母公司期初所有者权益总额为887,518,035.91元[157] - 母公司期末所有者权益总额下降至864,121,281.97元[159] - 公司未分配利润从期初367,381,119.28元减少至期末358,679,146.75元[151][155] - 母公司未分配利润从期初308,072,594.58元减少至期末284,675,840.64元[157][159] - 公司其他综合收益从期初13,743,233.80元减少至期末11,335,917.23元[151][157] - 公司注册资本为人民币99,880,000元[164] - 公司期初所有者权益总额为971,350,419.11元[161] - 优先股期初余额为99,880,000元[161] - 资本公积期初余额为412,016,831.13元[161] - 库存股期初余额为13,743,233.80元[161] - 专项储备期初余额为56,212,692.97元[161] - 未分配利润期初余额为389,497,661.21元[161] - 本期未分配利润减少515,664.76元[161] - 期末所有者权益总额为970,834,754.35元[163] 其他重要事项 - 非经常性损益项目中政府补助金额为297.49万元人民币[23] - 公司转让咸阳国益健医药配送有限公司65%股权，交易价格为人民币538万元[61] - 公司对全资子公司北京康惠智创科技有限公司增资至人民币1000万元[61] - 陕西友帮医药中间体1号及2号车间项目计划总投资额为人民币3.4亿元，累计投入人民币2.19亿元，项目已投产[64] - 以公允价值计量的金融资产期初数为人民币35.92万元，期末数为人民币22.46万元[66] - 本期金融资产公允价值变动损益为人民币2.87万元，本期出售金额为人民币23.3万元[66] - 公司半年度无利润分配或资本公积金转增预案[75] - 公司有1家子公司被纳入环境信息依法披露企业名单[77] - 报告期末公司对子公司担保余额为12,974.04万元人民币，占净资产比例15.28%[94][96] - 公司为资产负债率超过70%的被担保对象提供债务担保金额8,584.04万元人民币[96] - 报告期内公司租赁收益为338.56万元人民币，租赁资产涉及金额1.26亿元人民币[93] - 报告期末普通股股东总数为11,995户[100] - 控股股东陕西康惠控股有限公司持股36.75%，质押股份1,051万股[102] - 控股股东陕西康惠控股有限公司持股36.75%[106] - 实际控制人王延岭直接持股6.66%并通过康惠控股间接控制合计表决权43.41%[106] - 前十名股东中无限售流通股最大持有量为3670.62万股[104] - 营业总收入同比下降6.8%至2.48亿元（2024年半年度：2.66亿元）[124] - 营业总成本同比上升5.0%至3.03亿元（2024年半年度：2.89亿元）[124] - 母公司营业收入同比增长2.8%至1.27亿元（2024年半年度：1.23亿元）[129] - 母公司投资收益由正转负至-470.8万元（2024年半年度：1139.5万元）[132]